C

[解析] 本题考核的是利用留存收益筹资；留存收益是股东对企业进行的追加投资，股东对这部分投资也要求有一定的报酬，企业支付给股东的报酬就是留存收益成本，所以C选项是不正确的。

D

[解析] 本题考核经营杠杆系数的特征。
   经营杠杆系数=基期边际贡献/基期息税前利润 =(基期单价-基期单位变动成本)×基期销售量/[(基期单价-基期单位变动成本)×基期销售量-基期固定经营成本]
   从经营杠杆系数的计算公式可以看出，在基期固定经营成本和息税前利润大于0的情况下，经营杠杆系数与基期销售量反向变动，与基期固定经营成本和单位变动成本同向变动，因此选项A、B、C均不正确。在基期固定经营成本和息税前利润大于0的情况下，分母一定小于分子，因此，经营杠杆系数恒大于1。

D

[解析] 本题考核每股收益无差别点的决策原则。对于负债和普通股筹资方式来说，当预计EBIT(业务量)大于每股利润无差别点的EBIT(业务量)时，应选择财务杠杆效应较大的筹资方式，反之，选择财务杠杆效应较小的。而边际贡献与销售额之间有一一对应关系，所以用边际贡献也可以得到相同的结论。

D

[解析] 本题考核经营风险和财务风险。根据权益赞金和负债资金的比例可以看出企业存在负债，所以存在财务风险；只要企业经营，就存在经营风险。但是无法根据权益资金和负债资金的比例判断出财务风险和经营风险的大小关系。

C

[解析] 本题考核长期借款的保护条款。特殊性保护条款是针对某些特殊情况而出现在部分借款合同中的条款，只有在特殊情况下才能生效，主要包括：要求公司的主要领导人购买人身保险；借款的用途不得改变；违约惩罚条款等。

D

[解析] 本题考核融资租赁筹资的特点。融资租赁租金通常比举借银行借款或发行债券所负担的利息要高得多，因此融资租赁的资本成本较高。

B

[解析] 本题考核公司价值分析法的运用。股票的市场价值=[500×(1-30%)-200×7%]/15%=2240(万元)

D

[解析] 本题考核股票上市的目的。股票上市的目的包括：(1)便于筹措新资金；(2)促进股权流通和转让；(3)促进股权分散化；(4)便于确定公司价值。

C

[解析] 本题考核经营杠杆系数的定义公式。根据2006年的资料可以计算2007年的经营杠杆系数=边际贡献/息税前利润=(800+200)/800=1.25，根据经营杠杆系数的定义公式可知：息税前利润增长率=经营杠杆系数×销售量增长率=1.25×10%=12.5%

C

[解析] 本题考核的是普通股筹资的成本。先根据资本资产定价模型计算普通股的资本成本=6%+1.2×(10%-6%)=10.8%，根据股利增长模型则有10.8%=0.8/(10.5-0.5)+g，所以g=2.8%。

A

[解析] 本题考核的是可转换债券的相关知识点。可转换债券的标的股票一般是发行公司本身的股票，也可以是其他公司的股票。

A

[解析] 本题考核因素分析法的运用。预测年度资金需要量=(4000-100)×(1-3%)×(1-1%)=3745(万元)

A

[解析] 本题考核筹资管理的意义。企业生产经营规模的扩大有两种形式，一种是新建厂房、增加设备，这是外延式的扩大再生产；一种是引进技术改进设备、提高固定资产的生产能力、培训工人提高劳动生产率，这是内涵式的扩大再生产。

C

[解析] 本题考核影响资本结构的因素。当所得税税率较高时，债务资本的抵税作用大，企业可以充分利用这种作用提高企业价值，所以应尽量提高负债筹资。

ACD

[解析] 本题考核销售百分比法的相关内容。经营性资产项目包括现金、应收账款、存货等项目；经营性负债项目包括应付账款、应付票据等项目，不包括短期借款、短期融资券、长期负债等筹资性负债。

BC

[解析] 本题考核经营杠杆系数的相关内容。经营杠杆系数=基期边际贡献/(基期边际贡献 -基期固定性经营成本)=(基期息税前利润+基期固定性经营成本)/基期息税前利润，所以选项A正确；在固定性经营成本不变的条件下，当息税前利润大于0时，销售额越大，经营杠杆系数越小，经营风险越小，所以选项B不正确；经营杠杆本身并不是资产报酬不稳定的根源，经营杠杆只是放大了市场和生产等不魂定性因素对利润变动的影响，所以选项C不正确；增加销售额、降低单位变动成本和固定性经营成本对企业来说是有利的，所以都可以降低经营风险，即降低经营杠杆系数，所以选项D正确。

BC

[解析] 本题考核总杠杆的相关知识点。总杠杆，是指由于固定经营成本和固定资本成本的共同存在而导致的普通股每股收益变动率大于产销量变动率的现象。只要企业同时存在固定性经营成本和固定性资本成本，就会存在总杠杆的作用。

ABCD

[解析] 本题考核银行借款的分类。流动资金贷款是指企业为满足流动资金的需求而向银行申请借入的款项，包括流动基金借款、生产周转借款、临时借款、结算借款和卖方信贷。

ABCD

[解析] 本题考核股票的特点。股票的特点包括：(1)永久性；(2)流通性；(3)风险性； (4)参与性。

AD

[解析] 本题考核经营杠杆系数的计算公式。A是经营杠杆系数的简化公式，D是经营杠杆系数的定义公式，而B和C分别是财务杠杆系数和总杠杆系数的计算公式。

BC

[解析] 本题考核留存收益的筹资途径。留存收益的筹资途径包括提取盈余公积金和未分配利润两个方面。

AB

[解析] 本题考核的是普通股筹资的成本。普通股筹资成本的计算方法有两种：股利增长模型法和资本资产定价模型法。

BCD

[解析] 本题考核个别资本成本的计算。融资租赁各期租金中，包含每期本金的偿还和各期手续费，其资本成本的计算只能用贴现模式；而由于各期股利不一定固定，普通股的资本成本只能按照贴现模式计算；在没有筹资费用的情况下，留存收益资本成本的计算与普通股资本成本的计算公式一样。

AB

[解析] 本题考核股权筹资的类型。企业的股权资本可以通过吸收直接投资、发行股票、利用留存收益等方式取得；融资租赁是债权资本的取得方式；利用商业信用是企业短期债权资金的一种来源。

ABC

[解析] 本题考核的是债券的偿还。当预测利率下降时，可提前赎回债券，而后以较低的利率来发行新债券，所以选项D不正确。

ABD

[解析] 本题考枝债务筹资的优缺点。债务筹资的优点：(1)筹资速度较快；(2)筹资弹性大； (3)资本成本负担较轻；(4)可以利用财务杠杆； (5)稳定公司的控制权；(6)信息沟通等代理成本较低。债务筹资的缺点：(1)不能形成企业稳定的资本基础；(2)财务风险较大；(3)筹资数额有限。

ABD

[解析] 本题考核资本金的管理原则。企业资本金的管理，应遵循资本保全这一基本原则，实现资本保全的具体要求，可分为资本确定、资本充实和资本维持三部分。

A

[解析] 本题考核财务杠杆的定义。财务杠杆，是指由于固定财务费用的存在而导致普通股每股利润变动率大于息税前利润变动率的杠杆效应。只要在企业的筹资方式中有固定财务费用支出的债务，就会存在财务杠杆效应，财务杠杆会加大财务风险，企业负债比重越大，财务杠杆效应越强，财务风险越大。

A

[解析] 本题考核债务资本的意义。由于债务资本到期要归还本金和支付利息，对企业的经营状况不承担责任，因此对于企业来说，筹集债务资本的财务风险较大，但是债务资本的资本成本一般比权益资本的成本低。

B

[解析] 本题考核吸收直接投资的筹资特点。相当于股票筹资来说，吸收直接投资的资本成本较高。当企业经营较好、盈利较多时，投资者往往要求将大部分盈余作为红利分配，因为向投资者支付的报酬是按其出资数额和企业实现利润的比率来计算的。

B

[解析] 本题考核认股权证的分类。美式认股证，是指权证持有人在到期日前，可以随时提出履约要求，买进约定数量的标的资产。欧式认股证，是指权证持有人只能于到期日当天，才可提出买进标的资产的履约要求。

A

[解析] 本题考核的是融资租赁租金的计算。融资租赁租金的多少，取决于设备原价、设备预计残值、利息以及租赁手续费。

A

[解析] 本题考核的是资金习性预测法。高低点法下的高点数据是指产销量等的最大点及其对应的资金占用量，低点数据是指产销量等的最小点及其对应的资金占用量。

A

[解析] 本题考核经营杠杆系数的计算公式。经营杠杆系数=基期单位边际贡献×基期销售量/(基期单位边际贡献×基期销售量-基期固定性经营成本)，息税前利润大于零，也就是分母大于零，在固定性经营成本不为零和业务量才；是无穷大的情况下，可以看出经营杠杆系数的分子肯定大于分母，也就是说经营杠杆系数肯定大于1，又因为经营杠杆系数=息税前利润变动率/销售量变动率，所以息税前利润变动率大于销售量变动率。

A

[解析] 本题考核资本结构优化的方法。平均资本成本比较法和每股收益分析法都是从账面价值考虑进行资本结构优化分析，没有考虑市场反应，即没有考虑风险因素。

B

[解析] 本题考核认股权证的基本性质。认股权证本身是一种认购普通股的期权，它没有普通股的红利收入，也投有普通股相应的投票权。

B

[解析] 本题考核筹资管理的意义。企业的财务活动是以现金收支为主的资金流转活动，筹资活动是资金运转的起点。

B

[解析] 本题考核影响资本结构的因素。当国家执行紧缩的货币政策时，市场利率提高，企业债务资本成本提高。

B

[解析] 本题考核经营杠杆的知识点。当企业的经营杠杆系数等于1时，则企业的固定性经背成本为零，此时企业没有经营杠杆效应，但并不意味着企业没有经营风硷。因为经营风险反映息税前利润的变动程度，即使没有固定性经营成本，息税前利润受市场因素的影响，它的变动也是客观存在的。

(1)2006年该企业的边际贡献总额
   =10000×5-10000×3=20000(元)
   (2)2006年该企业的息税前利润
   =20000-10000=10000(元)
   (3)2007年的经营杠杆系数
   =20000÷10000=2
   (4)2007年的息税前利润增长率
   =2×10%=20%
   (5)2007年的财务杠杆系数
   =10000/(10000-5000)=2
   2007年的总杠杆系数=2×2=4
   或2007年的总杠杆系数
   

(1)A公司普通股筹资成本
   =4%+0.4×(10%-4%)=6.4%
   (2)长期借款筹资成本
   =年利息×(1-所得税税率)/长期借款筹资净额×100%
   =[5%×(1-25%)/(1-1%)]×100%
   =3.79%
   (3)1100×(1-5%)=1000×9%×(1-25%)×(P/A，K_b，5)+1000×(P/F，K_b，5)=1045
   当K_b为5%时，1000×9%×(1-25%)×(P/ A，5%，5)+1000×(P/F，5%，5)=1075.74
   当K_b为6%时，1000×9%×(1-25%)×(P/ A，6%，5)+1000×(P/F，6%，5)=1031.64
   用插值法计算，有=(K_b-5%)/(6%-5%)=(1045-1075.74)/(1031.64-1075.74)
   得：K_b=5.70%

方案一和方案二比较：
   (EBIT-24)×(1-25%)/(10+6)=(EBIT-24-36)×(1-25%)/10
   得：EBIT=120(万元)
   方案一和方案三比较：
   方案三的利息
   =(300-4×47.5)/(1+10%)×10%
   =10(万元)
   (EBIT-24)×(1-25%)/(10+6)
   =(EBIT-24-10)×(1-25%)/(10+4)
   得：EBIT=104(万元)
   方案二和方案三比较：
   (EBIT-24-36)×(1-25%)/10
   =(EBIT-24-10)×(1-25%)/(10+4)
   得：EBIT=125(万元)
   当EBIT小于104万元时，应该采用方案一；当 EBIT介于104～125万元之间时，应采用方案三；当EBIT大于125万元时，应采用方案二。

(1)①债券的税后资本成本=1000×10%×(1- 25%)/[980×(1-6%)]=8.14%
   ②普通股成本=1×(1+6%)/12+6%=14.83%
   留存收益成本与普通股成本相同。
   (2)甲方案中：
   原有的债券比重为：1200/3000×100%=40%
   新发行的债券比重为：600/3000×100%=20%
   普通股的比重为：720/3000×100%=24%
   留存收益比重为：480/3000×100%=16%
   原有债券的资本成本=8.14%
   新发行债券的资本成本=12%×(1-25%)=9%
   普通股的资本成本=留存收益的资本成本=1×(1+6%)/12+6%=14.83%
   平均资本成本
   =40%×8.14%+20%×9%+24%×14.83%+ 16%×14.83%=10.99%
   乙方案中：
   原有的债券比重为：1200/3000×100%=40%
   新发行的债券比重为：300/3000×100%=10%
   普通股的比重为：
   (720+300)/3000×100%=34%
   留存收益比重为：480/3000×100%=16%
   原有债券的资本成本=8.14%
   新发行债券的资本成本=10%×(1-25%)=7.5%
   普通股的资本成本=留存收益的资本成本=1×(1+6%)/12+6%=14.83%
   平均资本成本=40%×8.14%+10%×7.5%+ 34%×14.83%+16%×14.83%=11.42%
   丙方案中：
   原有的债券比重为：1200/3000×100%=40%
   普通股的比重为：
   (720+600)/3000×100%=44%
   留存收益比重为：480/3000×100%=16%
   原有债券的资本成本=8.14%
   普通股的资本成本=留存收益的资本成本=1× (1+6%)/12+6%=14.83%
   平均资本成本=40%×8.14%+44%×14.83% +16%×14.83%=12.15%
   结论：由于甲方案的加权平均资本成本最低，因此，甲方案最好。

(1)根据资本资产定价模型：
   A=6%+1.3×(16%-6%)=19%
   20.2%=6%+1.42×(B-6%)，B=16%
   21%=C+1.5×(16%-C)，C=6%
   D=6%+2×(16%-6%)=26%
   (2)

债券市场价值(万元)	股票市场价值(万元)	公司市场总价值	债券资金比重	股票资金比重	债券资本成本	收益资本成本	平均资本成本
400	E=2002.95	F=2402.95	16.65%	83.35%	G=5.36%	H=19%	I=16.73%
600	1791.09	2391.09	25.09%	74.91%	6.70%	20.20%	16.81%
800	1608	2480	33.22%	66.78%	8.04%	21%	16.69
1000	J=1185.38	K=2185.38	L=45.76%	M=54.24%	N=9.38%	O=26%	P=18.39%

   E=(600-400×8%)×(1-33%)/19%=2002.95(万元)
   F=400+2002.95=2402.95(万元)
   G=8%×(1-33%)=5.36%
   H=A=19%
   I=5.36%×16.65%+19%×83.35%=16.73%
   J=(600-1000×14%)×(1-33%)/26%= 1185.38(万元)
   K=1185.38+1000=2185.38
   L=1000/2185.38×100%=45.76%
   M=1185.38/2185.38×100%=54.24%
   或：1-45.76%=54.24%
   N=14%×(1-33%)=9.38%
   O=D=26%
   P=9.38%×45.76%+26%×54.24%=18.39%
   (3)由于负债资金为800万元时，企业价值最大，所以此时的结构为公司最优资本结构。