一、单项选择题(每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案)
二、多项选择题(每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案)
三、判断题1. 企业在编制零基预算时，需要以现有的费用项目为依据，但不以现有的费用水平为基础。
对 错
B
[解析] 零基预算是指在编制成本费用预算时，不考虑以往会计期间所发生的费用项目和费用数额，而是将所有的预算支出均以零为出发点，一切从实际需要与可能出发，逐项审议预算期内各项费用的内容及开支标准是否合理，在综合平衡的基础上编制费用预算的一种方法。
3. 在通货膨胀条件下采用固定利率，可使债权人减少损失。
对 错
B
[解析] 在通货膨胀条件下采用浮动利率，可使债权人减少损失。
4. 杠杆租赁是指涉及到承租人、出租人和资金出借人三方的融资租赁业务，是融资租赁的主要形式。
对 错
B
[解析] 直接租赁是融资租赁的主要形式，承租方提出租赁申请时，出租方按照承租方的要求选购，然后再出租给承租方。
5. 在各种资金来源中，凡是需要支付固定性资金成本的资金都能产生财务杠杆作用。
对 错
A
[解析] 在各种资金来源中，负债资金和优先股都有固定的用资费用，即固定的利息或优先股息负担，这样，当息税前利润变化时，每一元息税前利润所负担的固定费用就会因息税前利润的增加而减少，随息税前利润的减少而增加，从而使得普通股每股收益以更大的幅度变化，这样就产生了财务杠杆作用。
6. 债券A和债券B是两只在同一资本市场上刚发行的按年付息的平息债券。它们的面值和票面利率均相同，只是到期时间不同。假设两只债券的风险相同，并且等风险投资的必要报酬率低于票面利率，则偿还期限长的债券价值高。
对 错
A
[解析] 债券价值=债券未来现金流入的现值，在其他条件相同的情况下，由于期限越长，未来现金流入的现值越大，所以，债券价值越大。
7. 某企业年初从银行贷款200万元，期限为1年，年利率为8%，按照贴现法付息，则年末应偿还的金额为216万元。
对 错
B
[解析] 贴现法是银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息，而到期再偿还全部本金的一种计息方法，所以该企业年末应偿还的金额为200万元。
8. 成本中心当期发生的所有可控成本之和是该责任中心考核和控制的主要内容。
对 错
A
[解析] 成本中心当期发生的所有可控成本之和就是其责任成本，责任成本是成本中心考核和控制的主要内容。所以该题表述正确。
9. 股利无关论认为，投资者并不关心股利发放与否以及发放多少。
对 错
A
[解析] 股利发放或者是股利多发放，不需要资金的投资者可以用其得到的现金股利在股票市场上购买股票；若是股利不发放或是股利少发放，需要资金的投资者可以卖掉一部分股票以获取资金，两者没有差别。
10. 资产负债率与产权比率的区别是：前者侧重于揭示财务结构的稳健程度，后者侧重于分析债务偿还安全的物质保障程度。
对 错
B
[解析] 资产负债率与产权比率的区别是：前者侧重于分析债务偿还安全的物质保障程度，后者侧重于揭示财务结构的稳健程度。
四、计算题(凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给的计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。)
1. ABC公司2014年度设定的每季末预算现金余额的额定范围为50万～60万元，其中，年末余额已预定为60万元。假定当前银行约定的单笔短期借款必须为10万元的倍数，年利息率为6%，借款发生在相关季度的期初，每季末计算并支付借款利息，还款发生在相关季度的期末。2014年该公司无其他融资计划。
ABC公司编制的2014年度现金预算的部分数据如下表所示：
| 2014年度ABC公司现金预算 单位：万元 |
| 项 目 | 第一季度 | 第二季度 | 第三季度 | 第四季度 | 全年 |
①期初现金余额
②经营现金收入
③可运用现金合计
④经营现金支出
⑤资本性现金支出
⑥现金支出合计
⑦现金余缺
⑧资金筹措及运用
加：短期借款
减：支付短期借款利息
购买有价证券 | 40
1010
*
800
*
1000
(A)
0
0
0
0 | *
*
1396.30
*
300
1365
31.3
19.7
(C)
(D)
0 | *
*
1549
400
*
(37.7)
(F)
0
0.3
-90 | *
*
1302
300
1602
132.3
-72.3
-20
0.3
(G) | (H)
5516.3
(I)
4353.7
1200
5553.7
*
*
0
*
* |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| ⑨期末现金余额 | (B) | (E) | * | 60 | (J) |
说明：表中用“*”表示省略的数据。
[要求] 计算上表中用字母“A—J”表示的项目数值(除“H”和“J”项外，其余各项必须列出计算过程)。
A=40+1010-1000=50(万元)
B=50+0=50(万元)
C=20(万元)
D=20×1.5%=0.3(万元)
E=31.3+19.7=51(万元)
F=90-0.3=89.7(万元)
G=72.3-20-0.3=52(万元)
H=40(万元)
I=40+5516.3=5556.3(万元)
J=60(万元)
2. 某公司拟筹集资金1000万元，现有甲、乙两个备选方案。有关资料如下：
(1)甲方案：按面值发行长期债券500万元，票面利率10%，筹资费用率1%；发行普通股500万元，筹资费用率5%，预计第一年股利率为10%，以后每年按4%递增；
(2)乙方案：发行普通股400万元，筹资费用率为4%，预计第一年股利率12%，以后每年按5%递增；利用公司留存收益筹资600万元。该公司适用的所得税税率为25%。
[要求] 按平均资本比较确定该公司的最佳筹资方案。
(1)甲方案
长期债券成本=10%×(1-25%)/(1-1%)=7.58%
普通股成本=[10%/(1-5%)]+4%=14.53%
平均资本成本=(500/1000)×7.58%+(500/1000)×14.53%=11.06%
(2)乙方案
普通股成本=12%/(1-4%)+5%=17.5%
留存收益成本=12%+5%=17%
平均资本成本=(400/1000)×17.5%+(600/1000)×17%-17.2%
因为甲方案的平均资本成本最低，所以甲方案形成的资本结构最优，应该选择甲方案。
3. 某公司计算年度耗用某种原材料300000千克，材料单价60元，经济订货批量为60000千克，全年订货次数5次(300000/60000)，订货点为1500千克。单位材料年持有成本为材料单价的25%，单位材料缺货损失20元。
在交货期内，生产需要量及其概率如下：
| 生产需要量(千克) | 1300 | 1400 | 1500 | 1600 | 1700 |
| 概率 | 0.1 | 0.2 | 0.4 | 0.2 | 0.1 |
当保险储备为0时，缺货损失期望值=5×100×0.2×20+5×200×0.1×20=4000(元)
保险储备的持有成本=0
与保险储备相关的总成本=4000+0=4000(元)
当保险储备为100千克时，缺货损失期望值=5×100×0.1×20=1000(元)
保险储备的持有成本=100×60×0.25=1500(元)
与保险储备相关的总成本=1000+1500=2500(元)
当保险储备为200千克时，缺货损失期望值=0
保险储备的持有成本=200×60×0.25=3000(元)
从上面的计算可以看出，当保险储备为100千克时，缺货损失与持有成本之和最低。因此，该企业保险储备量为100千克比较合适。
[要求]4. 在保持目标资本结构的前提下，计算2014年投资方案所需的自有资金额和需要从外部借入的资金额。
2014年投资方案所需的自有资金额=700×60%=420(万元)
2014年投资方案所需从外部借入的资金额=700×40%=280(万元)
5. 在保持目标资本结构的前提下，如果公司执行剩余股利政策。计算2013年度应分配的现金股利。
在保持目标资本结构的前提下，执行剩余股利政策：
2013年度应分配的现金股利=2013年净利润-2014年投资方案所需的自有资金额=900-420=480(万元)
6. 在不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定股利政策，计算2013年度应分配的现金股利、可用于2014年投资的留存收益和需要额外筹集的资金额。
在不考虑目标资本结构的前提下，执行固定股利政策：
2013年度应分配的现金股利=上年分配的现金股利=550(万元)
可用于2014年投资的留存收益=900-550=350(万元)
2014年投资需要额外筹集的资金额=700-350=350(万元)
7. 不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定股利支付率政策，计算该公司的股利支付率和2013年度应分配的现金股利。
在不考虑目标资本结构的前提下，执行固定股利支付率政策：
该公司的股利支付率=550/1000×100%=55%
2013年度应分配的现金股利=55%×900=495(万元)
8. 假定公司2014年面临着从外部筹资的困难，只能从内部筹资，不考虑目标资本结构，计算在此情况下2013年度应分配的现金股利。
因为公司只能从内部筹资，所以2014年的投资需要从2013年的净利润中留存700万元，所以2013年度应分配的现金股利=900-700=200(万元)
五、综合题(凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给的计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。)
ABC公司近三年的主要财务数据和财务比率如下： | | 2011年 | 2012年 | 2013年 |
| 销售额(万元) | 4000 | 4300 | 3800 |
| 总资产(万元) | 1430 | 1560 | 1695 |
| 普通股(万元) | 100 | 100 | 100 |
| 留存收益(万元) | 500 | 550 | 550 |
| 所有者权益(万元) | 600 | 650 | 650 |
| 权益乘数 | | 2.39 | 2.50 |
| 流动比率 | 1.19 | 1.25 | 1.20 |
| 平均收现期(天) | 18 | 22 | 27 |
| 存货周转率(次) | 8.0 | 7.5 | 5.5 |
| 长期债务/所有者权益 | 0.5 | 0.46 | 0.46 |
| 销售毛利率 | 20.0% | 16.3% | 13.2% |
| 销售净利率 | 7.5% | 4.7% | 2.6% |
假设该公司没有营业外收支和投资收益，所得税税率不变。
[要求]1. 利用因素分析法说明该公司2013年和2012年相比净资产收益率的变化及其原因；
2012年总资产周转率=4300/[(1430+1560)/2]=2.88
2012年净资产收益率=4.7%×2.88×2.39=32.35%
2013年总资产周转率=3800/[(1560+1695)/2]=2.33
2013年净资产收益率=2.6%×2.33×2.50=15.15%
2013年比2012年净资产收益率下降了17.2%(32.35%-15.15%)
其中：销售净利率变动影响=(2.6%-4.7%)×2.88×2.39=-14.45%
总资产周转率变动影响=2.6%×(2.33-2.88)×2.39=-3.42%
权益乘数变动影响=2.6%×2.33×(2.50-2.39)=0.67%
该公司2013年比2012年净资产收益率有所下降，其原因是销售净利率和总资产周转率都在下降。
其中：总资产周转率下降的原因是平均收现期延长(从22天延长到了27天)和存货周转率下降(从7.5次下降为5.5次)。销售净利率下降的原因是销售毛利率在下降(从16.3%下降到了13.2%)。
2. 分析说明该公司资产、负债、所有者权益的变化及其原因；
①该公司总资产在增加，主要原因是应收账款和存货占用增加。
②该公司负债在增加，主要原因流动负债增加，因为各年长期债务变化不大，各年长期债务分别为：2011年是0.50×600=300万元、2012年是0.46×650=299万元、2013年是0.46×650=299万元。
③该公司所有者权益变化不大，除了2012年保留了50万元留存收益以外，其余各年实现的利润全部用于发放股利。
3. 假如你是该公司的财务经理，在2014年应从哪些方面改善公司的财务状况和经营业绩。
扩大销售、降低进货成本、加速存货和应收账款的周转、增加留存收益。
(1)甲方案原始投资120万元，其中固定资产投资100万元，流动资金投资20万元，建设期为零，投资全部在建设起点一次性投入，经营期为5年，到期固定资产有残值收入10万元，预计投产后年营业收入82万元，年总成本(包括折旧)60万元。
(2)乙方案原始投资200万元，其中固定资产投资170万元，流动资金投资30万元，建设期为2年，经营期为5年，固定资产投资于建设起点一次性投入，流动资金投资于建设期期末投入，固定资产残值收入20万元。项目投产后，年营业收入170万元，付现成本为每年80万元。
(3)不考虑所得税影响。
(4)该企业要求的投资报酬率为10%。
[要求]4. 计算甲、乙方案各年的净现金流量。
甲方案各年净现金流量 单位：万元
|
| 年限 | 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| 净现金流量 | | | | | | |
乙方案各年净现金流量 单位：万元
|
| 年限 | 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 |
| 净现金流量 | | | | | | | | |
计算甲、乙方案各年的净现金流量
甲方案年折旧=(100-10)/5=18(万元)
甲方案各年净现金流量 单位：万元
|
| 年限 |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
| 净现金流量 |
-100-20
=-120 |
(82-60)+
18=40 |
(82-60)+
18=40 |
(82-60)+
18=40 |
(82-60)+
18=40 |
(82-60)+
18+10+
20=70 |
|
|
|
乙方案年折旧=(170-20)/5=30(万元)
乙方案各年净现金流量 单位：万元
|
| 年限 |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
| 净现金流量 |
-170 |
0 |
-30 |
170-80
=90 |
170-80
=90 |
170-80
=90 |
170-80
=90 |
170-80+
20+30
=140 |
|
|
|
5. 计算甲、乙两方案的静态回收期和动态回收期。
计算甲、乙两方案的静态回收期和动态回收期
甲方案静态回收期=120/40=3(年)
| 年限 |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
| 净现金流量 |
-120 |
40 |
40 |
40 |
40 |
70 |
| 折现净现金流量 |
-120 |
36.364 |
33.056 |
30.052 |
27.32 |
43.463 |
| 累计折现净现金流量 |
-120 |
-83.636 |
-50.58 |
-20.528 |
6.792 |
50.255 |
甲方案动态回收期=3+(20.528/27.32)=3.75(年)
乙方案
乙方案不包括建设期的静态回收期=200/90=2.22(年)
乙方案包括建设期的静态回收期2+2.22=4.22(年)
| 年限 |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
| 净现金流量 |
-170 |
0 |
-30 |
90 |
90 |
90 |
90 |
140 |
| 折现净现金流量 |
-170 |
0 |
-24.792 |
67.617 |
61.47 |
55.881 |
50.805 |
71.848 |
| 累计折现净现金流量 |
-170 |
-170 |
-194.792 |
-127.175 |
-65.705 |
-9.824 |
40.981 |
112.829 |
乙方案动态回收期=5+(9.824/50.805)=5.19(年)
6. 计算甲、乙两方案的净现值。
计算甲、乙两方案的净现值
从第三问的计算可知，甲方案的净现值为50.255万元，乙方案的净现值为112.829万元。
7. 计算甲、乙两方案的现值指数。
计算甲、乙两方案的现值指数
从第三问的计算可知，
甲方案的现值指数=(36.364+33.056+30.052+27.32+43.463)/120=1.419
乙方案的现值指数=(67.617+61.47+55.881+50.805+71.848)/(170+24.792)=1.58
8. 计算甲方案的内含报酬率。
计算甲、乙两方案的内含报酬率
甲方案：
NPV=40×(P/A，i，4)+70×(P/F，i，5)-120=0
设i=28%，40×(P/A，28%，4)+70×(P/F，28%，5)-120=40×2.5320+70×0.2910-120=1.65
设i=32%，40×(P/A，32%，4)+70×(P/F，32%，5)-120=40×2.3452+70×0.2495-120=-8.727
28%——1.65
i——0
32%——-8.727
则
。
)M-1=(1+
)2-1=8.16%；实际利率高出名义利率0.16%(8.16%-8%)。
深色：已答题 浅色：未答题