一、单项选择题37. 某投资者共购买了三种股票A、B、C,占用资金比例分别为30%、20%、50%,A、B股票相对于股票指数而言的β系数为1.2和0.9。如果要使该股票组合的β为1,则C股票β的系数应为______。
A B C D
A
[解析] 当投资者拥有一个股票组合时,就要计算这个组合的β系数。假定一个组合P由n个股票组成,第i个股票的资金比例为X
i(X
1+X
2+…+X
n=1);β
i为第i个股票的β系数,则有:β=X
1β
1+X
2β
2+…+X
nβ
n,则
。
三、判断是非题1. 对于买进看涨期权者,当标的物价格在损益平衡点以上时,其盈利随着标的物价格上涨而增加。
对 错
A
[解析] 对于买进看涨期权者,当标的物价格在损益平衡点以上时,S>X+C,处于盈利状态,损益为S-(X+C),盈利随着S下跌而减少,随着S上涨而增加。
2. 我国期货市场上,当某上市期货合约以涨跌停板价成交时,其成交撮合实行时间优先和平仓优先的原则。
对 错
B
[解析] 当某期货合约以涨跌停板价格成交时,成交撮合实行平仓优先和时间优先的原则,但对当日新开仓位不适用平仓优先的原则。
3. 沪深300股指期货的最小变动价位是0.1点。
对 错
B
[解析] 沪深300股指期货的最小变动价位为0.2点,意味着合约交易报价的指数点必须为0.2点的整数倍。
4. 期货交易与远期交易有许多相似之处,其中最突出的一点是两者均实行保证金制度。
对 错
B
[解析] 期货交易以保证金制度为基础,实行每日无负债结算制度,每日进行结算且由结算机构担保履约,所以信用风险较小。远期现货交易从交易达成到最终完成实物交收,有相当长的一段时间,此间时常会发生各种变化,违约行为因此有可能发生。
5. 我国期货交易所实行当日无负债结算制度。
对 错
A
[解析] 期货交易所通过制定保证金制度、涨跌停板制度、持仓限额制度、大户持仓报告制度、强行平仓制度、当日无负债结算制度、风险准备金制度等一系列制度,从市场的各个环节控制市场风险,保障期货市场的平稳、有序运行。
6. 我国目前的期货结算机构是由几家期货交易所共同拥有的相对独立的结算机构。
对 错
B
[解析] 我国境内四家期货交易所的结算机构均是交易所的内部机构,因此期货交易所既提供交易服务,也提供结算服务。
7. 1972年,芝加哥商业交易所(CME)成立国际货币市场分部(IMM),并推出英镑、加元等外汇期货品种。
对 错
A
[解析] 1972年,芝加哥商业交易所组建了国际货币市场分部,并于当年5月16日正式推出英镑、加元、德国马克、日元、瑞士法郎、墨西哥比索及意大利里拉7种外汇期货合约交易。
8. 由于股指期货的标的是股票指数,投资者应做好对各种经济信息的研究,综合判断股指期货的价格走势。
对 错
A
[解析] 股指期货的标的是股票指数,其反映的信息面更为广泛,因此交易者应做好对各种经济信息的研究,综合研判股指期货的价格走势。
9. 套利者可以在相关市场同时扮演多头和空头的双重角色。
对 错
A
[解析] 套利是在同一时间买入和卖出相关期货合约,或者在同一时间在相关市场进行反向交易,同时扮演多头和空头的双重角色。
10. 在经济周期的复苏阶段,由于生产的恢复和需求的增加,促使价格逐渐回升。
对 错
A
[解析] 经济周期一般由危机、萧条、复苏和高涨四个阶段构成。在经济周期性波动的不同阶段,产品的供求和价格都具有不同的特征,如图所示,进而影响期货市场的供求
11. 信用风险是期货投资者所面临的主要风险。
对 错
B
[解析] 信用风险是指由于交易对手不履行履约责任而导致的风险。现代期货交易的风险分担机制使信用风险的概率很小,但在重大风险事件发生时,或风险监控制度不完善时也会发生信用风险。
12. 当会员或客户投机持仓到达国内期货交易所对其规定的持仓限额75%时,会员或客户应向交易所报告。
对 错
B
[解析] 当会员或客户某品种持仓合约的投机头寸达到交易所对其规定的投机头寸持仓限量80%以上(含本数)时,会员或客户应向交易所报告其资金情况、头寸情况等,客户须通过期货公司会员报告。
13. 1990年10月郑州粮食批发市场设立,它以现货交易为基础,引入期货交易机制,标志着改革开放以来我国期货市场的起步。
对 错
A
[解析] 1990年10月,郑州粮食批发市场正式成立。它以现货交易为基础,同时引入期货交易机制,标志着新中国商品期货市场的诞生。
14. 标的物的交割等级是期货期权合约的主要内容之一。
对 错
B
[解析] 期权合约与标的期货合约有很多相关联的条款,但也存在一定的不同。如,由于期货期权交易的对象是买或卖标的期货合约的权利,所以不涉及交割等相关内容,期货合约中必须列明的交割等级、最后交割日等条款不会在期权合约中列出。
15. 芝加哥商业交易所(CME)的3个月期国债期货合约是以100减去不带百分号的年贴现率方式报价。
对 错
A
[解析] 美国3个月(13周)国债期货合约报价采用“100减去不带百分号的标的国债年贴现率”的形式,即指数报价。
16. 利用期货工具进行套期保值操作,要实现“风险对冲”,需具备的条件之一是:期货头寸方向应与现货头寸方向相同,或作为现货市场未来要进行的交易的替代物。
对 错
B
[解析] 利用期货工具进行套期保值操作,要实现“风险对冲”,必须具备以下条件:①期货品种及合约数量的确定应保证期货与现货头寸的价值变动大体相当;②期货头寸应与现货头寸相反,或作为现货市场未来要进行的交易的替代物;③期货头寸持有的时间段要与现货市场承担风险的时间段对应起来。
17. 期货公司的在职人员不得成为本公司和其他期货公司的居间人。
对 错
A
[解析] 居间人与期货公司没有隶属关系,不是期货公司订立期货经纪合同的当事人。期货公司的在职人员不得成为本公司和其他期货公司的居间人。
18. 期货市场最早萌芽于欧洲。
对 错
A
[解析] 一般认为,期货交易萌芽于欧洲。早在古希腊和古罗马时期,欧洲就出现了中央交易场所和大宗易货交易,形成了按照既定时间和场所开展的交易活动。
19. 期货市场建立的头寸数量与被套期保值的现货数量之间存在差异时,即使市场交割变动幅度完全一致,也会出现两个市场盈亏不一致的情况。
对 错
A
[解析] 期货市场建立的头寸数量与被套期保值的现货数量之间存在差异时,即使两个市场价格变动幅度完全一致,也会出现两个市场盈亏不一致的情况。这主要是由于每张期货合约代表一定数量的商品,交易时必须是其整数倍。而现货市场涉及的头寸有可能不是期货合约交易单位的整数倍,这就导致两个市场数量上的差异,从而影响两个市场盈亏相抵的程度。
20. 某交易者以6730元/吨卖出1手白糖期货合约,并将最大损失限额为20元/吨,因此在上述交易成交后下达了止损指令,设定的价格应为6750元/吨。
对 错
A
[解析] 止损指令是实现限制损失、滚动利润方法的有力工具。只要止损单运用得当,就可以为投机者提供必要的保护。题中为空头建仓,最大损失限额为20元/吨的止损指令设定价格=6730+20=6750(元/吨)。
四、综合题 某交易者以6美元/股的价格买入一张执行价格为100美元/股的看涨期权(单位为100股,不考虑交易费用)。 5月份,某进口商以67000元/吨的价格从国外进口一批铜,同时以67500元/吨的价格卖出9月份铜期货合约进行套期保值,至6月中旬,该进口商与某电缆厂协商以8月份铜期货合约为基准价,以低于期货价格300元/吨的价格交易。 在我国,某客户于6月6日通过期货公司买入5手豆油期货合约,成交价为10250元/吨。当日结算价为10210元/吨,期货公司要求的交易保证金比例10%。(不计手续费等费用) 7月30日,美国芝加哥期货交易所11月份小麦期货价格为750美分/蒲式耳,11月份玉米期货价格为635美分/蒲式耳,套利者按上述价格买入100手11月份小麦合约的同时卖出100手11月份玉米合约。9月30日,该套利者同时按小麦和玉米期货合约全部平仓,价格分别为735美分/蒲式耳和610美分/蒲式耳。(小麦与玉米期货合约每手都为5000美分/蒲式耳,不计手续费等费用) 沪深300现货指数为3000点,市场利率为5%,年指数股息率为1%。