一、单项选择题(本大题共20小题)在每小题列出的四个选项中只有一个选项符合题目要求。 二、多项选择题(本大题共10小题)在每小题列出的五个选项中有二至五个选项是符合题目要求的。 四、计算题1. A公司今年每股股息为0.5元,预期今后每股股息将以每年10%的速度稳定增长。当前的无风险利率为0.03,市场组合的风险溢价为0.08,A公司股票的β值为1.5。那么,A公司股票当前的合理价格P
0是多少?
根据证券市场线:K(必要收益率)=RF+[E(RM)-RF]8=0.03+0.08×1.5=0.15A公司股票当前的合理价格P0=0.5/(K-0.10)=0.5/(0.15-0.10)=10元。
2. 已知某投资组合的标准差6
P为2,市场组合的标准差6
M为1,无风险利率R
F为3%,市场组合的期望收益率E(R
M)为8%,求该组合的期望收益率E(R
P)。
根据资本资产定价模型E(RP)=RF+[(E(RM)一KF)/6。]6M=3%+5%×2=13%。
3. 8月12日,某投机者在交易所买入10张12月份到期的欧元期货合约,每张金额为12.5万欧元,成交价为0.9675美元/欧元。9月20日,该投机者以0.9978美元/欧元的价格将手中的合约平仓。在不考虑其他成本因素影响的情况下,计算该投机者的净收益。
该投资者的净收益=10×(0.9978-0.9675)×12.5万=37875(美元)
五、简答题1. 简述技术分析运用时应当注意的问题。
(1)技术分析必须与基本面分析结合使用,才能提高其准确程度。(2)注意多种技术分析方法的结合使用,切忌片面地使用某一种技术分析方法。(3)运用技术分析方法得出的结论应经由实践检验并作出总结。
2. 符合增长型证券组合标准的股票一般具有哪些特征?
符合增长型证券组合标准的股票一般具有以下特征:(1)收入和股息稳步增长;(2)收入增长率非常稳定;(3)低派息;(4)高预期收益;(5)总收益高,风险低。
3. 资本市场线有什么经济意义?
资本市场线对有效组合的期望收益率和风险之间的均衡关系提供了十分完整的阐述。有效组合的期望收益率由两部分构成:一部分是无风险利率Ef它是由时间创造的,是对放弃即期消费的补偿;另一部分则是对承担风险(标准差)的补偿,通常称为风险溢价,它与承担的风险(标准差)成正比,其中的系数(也就是资本市场线的斜率)代表了对单位风险的补偿,通常称为风险的价格。
4. 传统证券投资组合管理的基本步骤是什么?
(1)确定投资政策;(2)实施证券分析;(3)构建证券组合资产;(4)修订证券组合资产结构;(5)对证券组合资产的经济效果进行分析。
六、论述题1. 股票的市盈率是怎样计算的?使用市盈率估计股票的近期市场价格是否合理?如何改进?
股票的市盈率是指股票价格与每股收益的比率,又称本益比,其计算公式为市盈率=每股价格/每股收益。如果我们能分别估计出股票的市盈率和每股收益,那么我们就能由此公式估算出股票的价格。使用市盈率估计股票的价格有其合理的一面,市盈率反映的是收回股票投资大概需要花费的时间。一般而言,同一行业同一类型的股票其市盈率大致相同,市盈率高的股票其风险相对较大。通过市盈率指标人们可以直观的感觉到股票价格的高低,投资风险的大小,在没有其他更好指标的情况下,市盈率是一种估计股票价格的较好方法。但是使用市盈率指标也有很多不足:首先,股票的价格反映的是资产的价格,而资产的价格是由未来的盈利能力决定的,而市盈率指标只能反映当前的收益不能反映未来资产的收益,这就有可能给某些成长性的股票造成价值低估。其次,股票的收益受经营环境影响很大,有些公司收益波动很大,造成市盈率的波动也很大,难以反映真实价值。最后,公司的净资产是公司价值的重要基础,而市盈率不能反映这一指标。所有再采用市盈率定价时,要综合采用其他指标和长期平均数,这样估计的股票价格更为客观合理。