通货膨胀最初指因纸币发行量超过商品流通中的实际需要量而引起的货币贬值现象。纸币流通规律表明，纸币发行量不能超过它代表的金银货币量，一旦超过了这个量，纸币就要贬值，物价就要上涨，从而出现通货膨胀。通货膨胀只有在纸币流通的条件下才会出现，在金银货币流通的条件下不会出现此种现象。因为金银货币本身具有价值，作为贮藏手段的职能，可以自发地调节流通中的货币量，使它同商品流通所需要的倾向量相适应。而在纸币流通的条件下，因为纸币本身不具有价值，它只是代表金银倾向的符号，不能作为贮藏手段，因此，纸币的发行量如果超过了商品流通所需要的数量，此时，流通中的纸币量比流通中所需要的金银货币量增加了，货币就会贬值，这就是通货膨胀。在宏观经济学中，通货膨胀主要是指经济社会在一定时期内价格水平持续显著地上涨。

通货膨胀缺口指实际总需求水平大于充分就业时的国民收入水平所形成的缺口。或者说，是指在充分就业经济中投资超过储蓄的差额，即社会总需求超过社会总供给的差额。在存在通货膨胀缺口的情况下，社会对商品和劳务需求的价值超过在充分就业条件下所能够生产的价值。由于经济已经处于充分就业状态，社会已没有可以扩大实际产出的闲置资源，不可能再增加实际产出，所以，当存在通货膨胀缺口时，经济将面临物价普遍上涨的压力，在高于充分就业收入的名义收入水平上达到均衡。
   通货紧缩缺口指实际总需求水平低于充分就业时的国民收入水平所形成的缺口。在存在通货紧缩缺口的情况下，社会对商品和劳务需求的价值低于在充分就业条件下能够生产的价值。意味着社会总需求不足，企业非意愿存货增加，厂商缩减现有生产水平，降低实际产出和就业水平，引起失业，最终在低于充分就业的水平上实现总需求总供给的均衡。所以，通货紧缩缺口意味着经济面临衰退的压力，资源闲置，收入下降。需要通过增加政府支出或用政策鼓励私人投资，使社会实现充分就业。

收入政策又称工资物价管制政策，指政府制定一套关于物价和工资的行为准则，由价格决定者(劳资双方)共同遵守，其目的在于限制物价和工资的上涨率，以降低通货膨胀率，同时又不致造成大规模的失业。收入政策主要针对成本推进型的通货膨胀。收入政策可以采取以下三种形式：①以指导性为主的限制。②以税收为手段的限制。如果工资物价增长率保持在政府规定的幅度之内，就以减税作为奖励；否则，就以增税作为惩罚。③强制性限制，即政府颁布法令对工资和物价实行管制，甚至实行暂时冻结。但是收入政策也存在缺陷：①如果是指导性政策或税收政策，其效果如何取决于劳资双方与政府能否通力合作。②强制性收入政策会妨碍市场机制对资源的有效配置。③如果在价格管制的同时没有采取相应的紧缩需求的措施，公开的通货膨胀就会转变为隐蔽的，一旦重新放开价格，通货膨胀就会以更大的力量爆发出来。

通货膨胀税指通货膨胀引起的一部分货币购买力由资产持有者向货币发行者转移，这种转移犹如一种赋税，而称之为通货膨胀税。通货膨胀税的计算公式是：。式中，T为通货膨胀税，M为一年中平均货币余额，i为通货膨胀率，为每一单位货币所丧失的购买力。
   通货膨胀税的主要受益者是国家政府，政府在通货膨胀过程中，可以得到三方面的收益：①扩大货币供应量能直接增加其收入；②通过单位货币购买力的降低而减少为偿还国家债务的实际价值；③直接增加税收收入，因为通货膨胀会使企业和个人的收入在名义上增加，纳税等级自动上升，政府可获得更多的收入。

北欧模型也称斯堪的纳维亚模型。主要适用于分析“小国开放经济”的通货膨胀问题。它最初由挪威经济学家奥克鲁斯特(O．D．Aukrust)提出，又经瑞典经济学家艾德格伦(G．T．Edgren)、法克森(K．O．Foxen)及奥德纳(C．E．Odhner)等人加以发展和完善，所以又称AVKRUST-EFO模型。
   该模型包括以下几个主要关系：①固定汇率下，开放部门的通货膨胀率π_E等于世界通货膨胀率π_W，即π_E=π_W。②开放部门的劳动生产率的增长率λ_E由外生变量决定，π_E+λ_E构成开放部门每个工人产出价值的增长率，如果收入分配结构不变，则每个工人的产出价值增长率就等于货币工资的增长率W_E，即W_E=π_E+λ_E。③开放部门的货币工资增长W_E与非开放部门的货币工资增长W_S之间存在着一种“挤出效应”或“关联效应”，即：W_E=W_S。④非开放部门实行成本加成定价原则；因此有：π_S=W_S-λ_S。⑤开放部门的通货膨胀率π_E与非开放部门的通货膨胀率π_S的加权平均数构成国内通货膨胀率π，即π=α_Eπ_E+α_Sπ_S。其中，α_E和α_S分别为开放部门和非开放部门在国民经济中的比重，因此有：α_E+α_S=1。
   以上这些关系式经过简单的数学处理以后，就可以得出北欧模型结论：π=π_W+α_S(λ_E-λ_S)。它说明一个“小国开放经济”的通货膨胀率取决于三个因素：世界通货膨胀率π_W，开放部门与非开放部门之间劳动生产率增长率的差异(λ_E-λ_S)，以及开放部门与非开放部门在国民经济中的比重。一般情况下，λ_E＞λ_S，在世界通货膨胀率一定时，若开放部门比重增加，即非开放部门α_S比重减小，则通货膨胀率下降；反之，通货膨胀率上升。这体现了结构性因素对通货膨胀的影响。同时，对小国开放经济而言，世界通货膨胀率直接成为国内通货膨胀的一个组成部分，所以该模型又被看作是通货膨胀国际传播的典型。

预期性通货膨胀指通货膨胀过程被经济主体预期到了，以及由于这种预期而采取各种补偿性行动引发的物价上升运动。如在工资合同中规定价格的条款，在商品定价中加进未来原材料及劳动成本上升因素等。但是一般认为，如果通货膨胀的预期现象普遍存在，那么无论是什么原因引起了通货膨胀，即使最初引起通货膨胀的原因消除了，通货膨胀也会因经济主体预期而采取的行动得以持续，甚至加剧。

非预期性通货膨胀指货币当局采取隐蔽方式增加货币供应，使经济主体难以估计当前通货膨胀态势，预期未来通货膨胀趋势，不产生货币幻觉。一般认为，如果发生非预期型的通货膨胀，经济主体由于在货币需求上不具有“货币幻觉”，就会提高名义现金持有量，保持实际现金持有量不变，结果会有效遏止物价上涨。只有非预期性通货膨胀才有真实效应，而预期性通货膨胀由于经济主体已采取相应对策抵消了其影响，没有实质性的效果。

在工资合同中，有“生产费用调整”条款，规定根据生活费用变动情况自动调整工资水平，使之与规定的物价指数变动保持一致，从而抵消物价上涨对名义货币工资的贬值，这就是所谓的“工资指数化”。
   工资指数化的优点是：一是有利于抑制通货膨胀，当通货膨胀率低于合同规定的条款时，不会引起实际工资的提高；二是可以消除通货膨胀率预测的失误而引起的效率损失。但是，工资指数化也存在着问题。假如劳动生产率增长速度的下降或其他类似石油危机供给方面的冲击，产出下降，这就要求国民收入中工资的份额下降，但是由于指数化保护了工人的实际工资，其他经济单位为了维护自身利益，也提高工资，结果引起价格水平的螺旋上升，加剧了通货膨胀。

“债务-通货紧缩”理论由美国经济学家欧文·费雪在1933年大萧条时提出。该理论是从某个时点经济体系中存在过度负债这一假设开始。费雪认为，新发明、新产业的出现或新资源的开发等导致利润前景看好，企业因此过度投资；债权人一旦注意到这种过度借债的危险就会趋于债务清算，这种清算会导致企业销售、利润的下降，经营困难。结果带来货币收缩，货币流通速度下降，价格水平的下降；这又引起产出、就业的减少，信心的下降；最终带来对利率的复杂扰动，尤其是名义利率的下降，实际利率的上升。
   债务是初始原因，债务利息是最终结果，而所有波动都是由于价格下降而发生的。过度负债和通货紧缩两者会相互作用和反作用，两者的结合会导致很大的危害。而且，即使价格水平是稳定的，仍然有可能出现过度负债问题。因此，控制价格水平非常重要。

自然失业率又称“有保证的失业率”、“正常失业率”、“充分就业失业率”等，是指在没有货币因素干扰的情况下，让劳动市场和商品市场自发供求力量起作用时，总供给和总需求处于均衡状态时的失业率。所谓没有货币因素干扰，指的是失业率的高低与通货膨胀的高低之间不存在替代关系。自然失业率是充分就业时仍然保持的失业水平。自然失业率决定于经济中的结构性和摩擦性的因素，取决于劳动市场的组织状况、人口组成、失业者寻找工作的能力、现有工作的类型、经济结构的变动、新加入劳动者队伍的人数等众多因素。任何把失业降低到自然失业率以下的企图都将造成加速的通货膨胀。任何时候都存在着与实际工资率结构相适应的自然失业率。自然失业率是弗里德曼对菲利普斯曲线发展的一种观点，他将长期的均衡失业率称为“自然失业率”，它可以和任何通货膨胀水平相对应，且不受其影响。

通货膨胀的强制储蓄效应是通货膨胀的经济社会效应之一。假定经济已经达到充分就业水平，用扩张性的货币政策来强制储蓄会引起物价水平的上涨。这时所说的储蓄，指用于投资的货币积累，主要来源有家庭、企业和政府。
   正常情况下，三个部门各有各的储蓄规律：家庭部门的储蓄由收入剔除消费支出构成；企业储蓄由用于扩张生产的利润和折旧基金构成；政府储蓄的来源：如果政府用增加税收的办法来筹资进行生产性投资，相当于是从其他两个部门挤出的，全社会的储蓄总量并不增加。若是从中央银行借债，从而造成直接或间接增发货币，这种筹措建设资金办法就会强制增加全社会的储蓄总量，结果将是物价上涨。在公众名义收入不变条件下，按原来的模式和数量进行的消费和储蓄，两者的实际额均减少，其减少部分大体相当于政府运用通货膨胀强制储蓄的部分。

信用膨胀指银行信用、商业信用、消费信用等信用活动过度扩张，超过了生产、流通的实际需要。通常说的信用膨胀，主要指的是银行信贷的过度扩张。中央银行降低法定存款准备率，降低利息率，商业银行扩大工商业贷款和消费贷款规模、扩大投资规模等都可以使银行信贷总量扩张。银行信用膨胀而增加的货币供应量，是推动物价上涨的货币力量。商业信用和消费信用的扩张，也相当于增加了市场的货币供应量。信用扩张的结果是货币供应超过实际需要。如果信用过度扩张，造成信用膨胀，就必然使货币供应大大超过需求，出现通货膨胀。

滞胀又称为萧条膨胀或膨胀衰退。指经济生活中出现了生产停滞、失业增加和物价水平居高不下同时存在的现象，它是通货膨胀长期发展的结果。长期以来，资本主义国家经济一般表现为：物价上涨时期经济繁荣、失业率较低或下降，而经济衰退或萧条时期的特点则是物价下跌。西方经济学家据此认为，失业和通货膨胀不可能呈同方向发生。但是，自20世纪60年代末、70年代初以来，四方各主要资本主义国家出现了经济停滞或衰退、大量失业和严重通货膨胀以及物价持续上涨同时发生的情况。西方经济学家把这种经济现象称为滞胀。以弗里德曼为代表的货币主义者直接批判凯恩斯主义的通货膨胀政策，认为滞胀是长期实施通货膨胀的必然结果，以增加有效需求的办法来刺激经济，实质上是过度发行货币，经济中的自然失业率是无法通过货币发行来消除的。

成本拉动型通货膨胀，也称成本推进型通货膨胀，其成因分析是指由供给因素变动形成的通货膨胀，又可以归结为两个原因：一是工会力量对于提高工资的要求；二是垄断行业中企业为追求利润制定的垄断价格。
   ①工资推进通货膨胀论。这种理论是以存在强大的工会组织，从而存在不完全竞争的劳动市场为假定前提的。在完全竞争的劳动市场条件下，工资率取决于劳动的供求，而当工资是由工会和雇主集体议定时，这种工资则会高于竞争的工资。并且由于工资的增长率超过劳动生产率，企业就会因人力成本的加大而提高产品价格，以维持盈利水平。这就是从工资提高开始而引发的物价上涨。工资提高引起物价上涨，价格上涨又引起工资的提高，在西方经济学中，称为工资-价格螺旋上升。
   ②利润推进通货膨胀。成本推动型通货膨胀的另一成因是利润的推进。其前提条件是存在着物品和服务销售的不完全竞争市场。在完全竞争市场上，商品价格由供求双方共同决定，没有哪一方能任意操纵价格。但在垄断存在的条件下，卖主就有可能操纵价格，使价格上涨速度超过成本支出的增加速度，以赚取垄断利润。如果这种行为的作用大到一定程度，就会形成利润推进型通货膨胀。
   成本拉动型通货膨胀旨在说明，在整个经济尚未达到充分就业条件下物价上涨的原因。这种理论也试图用来解释“滞胀”。

(1)通货膨胀是指一般物价持续上涨的过程，这个定义具有以下几个含义：第一，通货膨胀是一般物价的上涨，不是某一种商品价格的上涨；第二，通货膨胀是物价持续上涨过程，不是物价一次性上涨；第三，物价上涨多快可以认为是通货膨胀，实际上是一个价值判断问题。
   (2)各国宏观经济调控过程中，都将防止和治理通货膨胀看作是最主要的宏观经济政策目标之一，治理通货膨胀具有特别的意义，这是因为通货膨胀具有很大的负面效应，而治理好通货膨胀，则可以克服这些负面效应。因此治理通货膨胀的意义包括：
   ①克服通货膨胀的再分配效应。在工业化国家中，大多数人是依靠工资或薪金生活，工资收入差不多就是全部收入。在通货膨胀时期，工资的上涨往往落后于物价水平的上涨，因此工人的实际收入降低，从而影响劳动市场的均衡；另外通货膨胀还可以在债务人和债权人之间发生收入再分配的作用，即通货膨胀靠牺牲债权人的利益而使债务人获利，这影响信贷市场的正常运作。治理通货膨胀，可以消除其再分配作用，保证劳动市场和信贷市场的正常运转。
   ②克服通货膨胀的强制储蓄效应。在通货膨胀时期，物价的上涨使居民和企业的实际储蓄水平降低，即居民和企业的储蓄实际上流入到政府。强制储蓄作用影响了居民和企业实际可用作消费和投资的资本，实际上是通过通货膨胀作用于微观经济主体的行为，这影响微观经济主体的经济决策和经济行为，从而影响市场有效率地运转。
   ③防止经济社会危机。当物价水平的持续上涨超过一定界限从而形成恶性通货膨胀时，可能引发社会经济危机。恶性通货膨胀会使正常的生产经营难以运行，引起突发性的商品抢购和挤兑银行的风潮，而它所造成的收入再分配和人们生活水准的急剧下降则会导致阶级冲突的加剧，治理通货膨胀可以防止更恶劣的恶性通货膨胀的出现，以免对经济社会的冲突。

通货紧缩对社会经济的影响是多方面的，主要体现在以下几方面：
   (1)通货紧缩的财富收缩效应
   ①企业财富因通货紧缩而减少。企业财富的缩水即企业资产价格的下降。在通货紧缩情况下，全社会物价水平普遍下降，企业产品价格也下跌，以盈利能力为标准制定的企业资产价格就要相应降低。另一方面，在名义利率下降的程度不及物价的下降程度时，企业的债务负担加重。企业的债务负担一方面直接削减了企业的净资产，另一方面将使企业陷入债务的泥沼。
   ②居民财富的缩水。收入是居民财富的源泉。在通货紧缩的条件下，下岗失业者较多，劳动力市场明显供过于求，在完全竞争市场条件下，工资将会降低。另一方面，在通货紧缩的条件下，消费所拥有的大部分为消费用资产，消费用资产的价格的大幅下降使居民的已有资产也将缩水。
   ③政府财富的缩水。政府的财富可以分为存量和流量两个部分。其中，存量部分在通货紧缩的情况下随着商品价格的降低而缩水；通货紧缩时期，财政赤字会显著增长，使政府财富的流量部分也“缩水”。
   (2)通货紧缩的经济衰退效应
   当发生通货紧缩时，物价普遍下跌，通货紧缩的经济衰退效应可以理解为物价的持续与普遍下跌对经济的促退作用。物价的普遍下跌主要通过以下途径对经济产生促退作用：
   ①产品价格下降，利润减少。物价的持续与普遍下跌使得生产者所生产的产品价格降低，从而使其利润减少甚至亏损，严重打击了生产者的积极性，这样使生产者减少生产或停产，进而使全社会的经济增长速度受到抑制。
   ②实际利率高企。物价持续与普遍下跌将使实际利率高企，这是一种有利于债权人而损害债务人利益的制度安排。因为债务人在向债权人偿还债务的时候，由于物价一直在下跌，偿还同样的货币实际上包含了更多的价值，债务人越是还债，其债务就越重。而社会上的债务人大多是生产者和投资者，债务负担加重，会使他们的生产与投资活动受到影响，对经济增长也带来负面的影响。
   ③居民收入下降，失业增加。物价下跌使生产者的利润减少，生产积极性降低，这又将影响到居民的收入水平和就业状况。居民收入水平的降低意味着消费需求的减少，加重社会总需求不足的状况；非自愿失业增多，标志着社会远未达到充分就业状态，实际经济增长率低于自然增长率。
   (3)通货紧缩的失业效应
   通货紧缩意味着投资机会的锐减，亦即可能就业的机会锐减；通货紧缩抑制了生产者的积极性，减产甚至停产的企业增多，失业人员自然增多。特别是在劳动力资源十分丰富的国家，在通货紧缩使投资需求与消费需求普遍不振的条件下，劳动力供求失衡的矛盾将会十分尖锐。
   (4)通货紧缩的分配效应
   在通货紧缩的情况下，物价持续下跌，而名义利率的下跌一般赶不上物价下跌的速度，因此实际利率呈现上升的趋势。这一变化使社会财富产生了巨大的再分配过程。
   ①在通货紧缩的情况下，产品的价格降低使企业利润减少；而实际利率高企使作为债务人的企业的收入又进一步向债权人转移，这又加重了企业的困难。为维持生计，企业只有选择借更多的债务来进行周转，这样，企业的债务总量势必增加，其债务负担更加沉重，由此，企业在财富分配过程中将处于更加恶劣的位置。
   ②通货紧缩税同样可以使财富在政府与公众间实现再分配，但与通货膨胀税不同的是，通货膨胀税是政府向公众征收的税，而通货紧缩税则是使财富向公众转移，即是与通货膨胀税方向相反的转移收入。

菲利普斯曲线是指说明失业率和货币工资率之间交替变动关系的一条曲线。它是由英国经济学家菲利普斯根据1861～1957年英国的失业率和货币工资变动率的经验统计资料提出来的，故称之为菲利普斯曲线。因为西方经济学家认为，货币工资率的提高是引起通货膨胀的原因，即货币工资率的增加超过劳动生产率的增加会引起物价上涨，从而导致通货膨胀。所以，菲利普斯曲线又成为当代经济学家用以表示失业率和通货膨胀率之间此消彼长、相互交替关系的曲线。其含义为：失业率高，通胀率就低；失业率低，通胀率就高，并认为二者间这种关系可为政府进行总需求管理提供一份可供选择的菜单，即通胀率或失业率太高时，可用提高失业率的紧缩政策或提高通胀率的扩张政策来降低通胀率或降低失业率，以免经济过分波动。菲利普斯曲线可用图说明。
   
   图中W为货币工资变动率，U为社会的失业率，L即为菲利普斯曲线。当失业率由U₂降到U₁时，货币工资增长率就由W₂上升到W₁。这表明失业率与货币工资变动率有着一种交替关系。也就是说，要实现充分就业就必然会出现较高的物价上涨率。由于货币工资变动率与物价上涨率有关，而通货膨胀又用物价上涨率来表示。所以，进一步引申，便可表示通货膨胀率与失业率之间的关系。

价格调整方程式是一种把短期波动和长期稳定结合起来考虑价格水平如何从某一水平过渡到另一水平的理论模型。价格调整方程由菲利普斯曲线引申出来，用它可考察通货膨胀、通货膨胀压力和价格预期之间的关系，其公式为：
   π_t=f·(Y_t-1-Y^*)/Y^*
   这里，π_t为通货膨胀率，π_t=(P_t-P_t-1)/P_t-1；Y^*为潜在的GDP水平；Y_t-1为上年GDP；f是常数。把(Y_t-1-Y^*)/Y^*定义为上一年的通货膨胀压力。这样，价格调整方程就意味着本年的通货膨胀等于上一年的通货膨胀压力乘上一个常数f。进一步，当上年总需求决定的实际产出高于潜在GDP时，本年价格水平就会上升，通货膨胀率为正；当上年总需求决定的实际产出低于潜在GDP时，本年价格水平就会下降，通货膨胀率为负。
   把人们对通货膨胀的预期π^e加入到价格调整方程式中，可得：
   
   如果通货膨胀率常年稳定，就可用上年的π_t-1作为，也就是：
   π_t=π_t-1+f·(Y_t-1-Y^*)/Y^*
   该价格调整方程的含义是：(1)只要使上年总需求决定的实际产出小于潜在GDP，即让经济出现衰退，就可以降低通货膨胀率。(2)通货膨胀率的大小直接取决于总需求决定的实际GDP与潜在GDP缺口的大小。(3)如果总需求决定的实际产量一直高于潜在GDP，则通货膨胀就会无止境地继续下去，且年年递增，不断加剧。

混合型通货膨胀是指由总需求增加与成本上升共同作用而带来的商品与劳务的货币价格总水平持续明显的上涨过程。这将总需求和总供给结合起来考虑，因为现实的通货膨胀往往是需求和供给相互作用的结果。在政策干预经济的情况下，尤其是在凯恩斯主义盛行的年代，政府对成本推动型的通货膨胀进行需求干预治理的结果。当发生成本推进型的通货膨胀时，假定社会总需求不变，工资和物价会螺旋上升，失业增加，产量下降。混合型通货膨胀是政府此时采用扩张性的财政政策以扩大总需求，失业和产量会恢复到原来的水平，但物价会进一步上升，从而形成所谓的混合型通货膨胀。如图所示。
   
   假定最初由于生产领域的原因导致总成本上升，供给曲线AS由AS₀向左上方移到AS₁，AS₁与最初的需求曲线AD₀交于e₁点，价格水平由P₀上升到P₁，为了遏制实际产出的减少和防止出现高的失业率，政府采取扩大投资和刺激需求的措施，需求曲线由AD₀上升到AD₁，这样使原来由成本推动的价格上升进一步得到需求拉上的支持，AD₁与AS₁相交于e₂点，P₁上升到P₂，需求扩张拉动的价格上升，又会进一步引起成本上升，供给曲线由AS₁移到AS₂，与AD₁相交于e₃，此时价格水平为P₃。这样的过程持续下去，就表现出一种由供给曲线与需求曲线相互推动的机制，AS与AD分别向左上和右上方移动，价格则沿着均衡点的轨迹e₀→e₁→e₂→e₃→e₄…所确定的水平从P₀到P₁、P₂、P₃、P₄…呈“螺旋式”上升过程。

(1)通货膨胀目标制的概念
   通货膨胀目标制指货币当局事前向社会公众宣布年度物价上涨目标，并通过观察包括货币供应量、失业率、股票指数在内的一系列指标来定期分析经济态势和物价走势，做出适当的货币政策操作，确保实际物价上涨水平维持在公布的通货膨胀预期目标之内。
   通货膨胀目标制的具体操作方法是：如果预测实际通货膨胀率高于目标或目标区，则采取控制性的政策，把可能高于目标的通货膨胀率降下来，使之落于目标之下；如果预测的取向相反，则可采取较为宽松的政策；如果通货膨胀预测在目标区之内或非常接近目标，货币政策倾向可保持不变。
   (2)通货膨胀目标制的特点
   这一新的政策框架特点是：①抑制通货膨胀成为中央银行惟一的政策目标，政策当局必须事先确定一个目标通货膨胀率并向全社会公布。②货币当局为实现这一目标做出相应的承诺，通货膨胀目标的实现与否，成为评价货币政策绩效的首要标准。为此，中央银行享有充分的独立性。③新的政策改革使得货币政策的中介目标不再重要，中央银行的政策反应主要根据社会公众对通货膨胀的预期以及中央银行对通货膨胀的预测是否偏离公布的目标而定。
   与利率和货币供应量等中介指标相比，其最大的特点是实现了规则性和灵活性的统一，从而克服了传统框架下单纯盯住某种特定金融变量的弊端：
   ①增加了政策透明度。公众可对货币政策目标、手段及政策调整依据有一个较为全面的了解，一方面有利于增加公众对货币政策的信心，另一方面也有利于公众对货币政策的实绩进行评估。
   ②赋予了中央银行最大的政策灵活性：a．强调了反通胀，社会公众对单一金融变量的关注程度下降，使中央银行能在复杂多变的经济环境中综合运用多方面信息对本国经济作出较为准确的预测和判断，并在此基础上灵活运用多种货币政策工具对宏观经济进行调整；b．在盯住通货膨胀的货币政策框架下，央行在物价指数和目标通货膨胀率的确定、反通货膨胀路径的选择等方面都发挥了主导作用。
   ③通货膨胀目标有利于解决通货膨胀难题。因为货币当局树立起了一个良好的声誉，使社会公众相信中央银行不会在遭到外来冲击就放松银根，扩大货币供应；另一方面，货币当局在真正遇到严重外来冲击时可以适度调整货币政策，缓和对就业和经济增长的压力。
   选择通货膨胀指标序列的原则：a．可测性，即该指标的精确数据可以在较短时间得到，并且事后不需要太多的修正；b．相关性，即该指标能真实的反映货币对商品价值的变化；c．可控性，即该指标主要反映的是价格变化的长期趋势，一次性冲击应能有效地剔除。
   (3)通货膨胀目标制的理论依据
   这个目标的理论依据是综合的。承认有一个当前条件所决定的基本通货膨胀率，对应于这个膨胀率，可按“规则”控制货币供给；承认有诸多外在的引发通货膨胀因素，则应采取相机抉择的对策。即通货膨胀目标制是凯恩斯学派的“相机抉择”政策与货币学派的“单一规则”的统一。
   凯恩斯学派赞成中央银行采取“相机抉择”政策，认为市场经济并无自动调节或稳定的取向，而且货币政策的时滞是短暂的，中央银行应会同财政部门依照具体经济情况的变动，运用不同工具和采取相应措施来稳定金融和经济。中央银行一旦认定目标，就要迅速采取行动。
   而货币学派却主张应制定“单一规则”来代替“相机抉择”，即中央银行应长期一贯的维持一个固定的或稳定的货币量增长率，而不应运用各种权力和工具企图操纵或管制各种经济变量。货币主义相信市场机制的稳定力量，而由于时滞的存在和人为判断失误等因素，“相机抉择”货币政策往往不能稳定经济，反而成为经济不稳定的制造者。

通货紧缩是与通货膨胀相对立的概念，它是指由于货币供应量相对于经济增长和劳动生产率增长等要素减少而引致的有效需求严重不足，一般物价水平持续下跌，货币供应量持续下降和经济衰退等现象。
   通货紧缩从本质上来说是一种货币现象，它在实体经济中的根源是总需求对总供给的偏离，或现实经济增长率对潜在经济增长率的偏离。当总需求持续小于总供给，或现实经济增长率持续低于潜在经济增长率时，则会出现通货紧缩现象。
   通货紧缩的特征表现为物价水平的持续与普遍地下跌。这个物价水平，严格说涞应包括资产价格如股票、债券、房地产及商品和服务在内的价格指数，但碍于统计上的局限性，一般在国内用全国零售物价上涨率，在国外用消费价格指数(CPI)作为度量指标。如果全国零售物价上涨率在零值以下一直持续时间超过6个月，人们通常在理论上就将其界定为典型的通货紧缩。
   通货紧缩是一种实体经济现象。它通常与经济衰退相伴随，表现为投机机会相对减少和投资的边际收益下降，由此造成银行信用紧缩，货币供应量增长持续下降，信贷增长乏力，消费和投资需求减少，企业普遍开工不足，非自愿失业增加，收入增长速度持续放慢，各个市场普遍低迷。因此，通货紧缩同时也是一种普遍的经济现象。
   当然，并非所有的物价水平下跌都是通货紧缩，以下两种价格下跌不构成通货紧缩：一是由于生产效率和竞争成本优势，产品到达最终消费者的流通成本更低，致使产品价格趋于下降。加上更多的企业将生产程序转入低工资成本的国家，消费者对产品支付的价格更低。二是尽管产品的价格与从前一样，但是企业通过增加产品数量并提高产品质量，相对价格有所下降。这也不是经济学意义上的通货紧缩，只有具有普遍代表意义的物价水平的持续下跌才称为通货紧缩。

凯恩斯的适度通货膨胀理论认为国家通过中央银行系统增发纸币，扩大信贷，维持适度的通货膨胀水平，可以降低利率，促进投资和消费等需求的增长，从而有助于促进经济的增长和就业。
   凯恩斯主义利用菲利普斯曲线作为其政策分析工具。菲利普斯曲线是一条向右下方倾斜的曲线，它表明通货膨胀率与失业率之间存在着一种此消彼长的替代关系：通货膨胀率提高，则失业率下降；反之，通货膨胀率下降，则失业率提高。菲利普斯曲线所反映的通货膨胀与失业之间的反方向变动关系，为政府当局的政策选择提供了一个最方便、最简单的工具，即政府当局可以运用菲利普斯曲线进行抉择：或者以较高的失业率换取较低的通货膨胀率，或者以较高的通货膨胀率换取较低的失业率，政策制定者可以根据需要任意调整失业与通货膨胀的组合值，从而为实行扩张陛政策提供了依据。一般情况下，政府可以采取适度的通货膨胀政策，维持温和的通货膨胀水平，从而促进经济中的就业水平，降低失业率，促进经济中的总产出水平。

(1)名义利率是指因贷款所产生的以货币支付来衡量的利率，实际利率是指以商品和劳务来衡量的贷款的报酬或成本。预期的通货膨胀率与名义利率之间存在一种正向关系，它们一起上升，这种关系称为费雪效应。它是以著名的美国经济学家欧文·费雪的名字命名的。通货膨胀率与名义利率和实际利率水平之间大致存在这样的关系：名义利率=实际利率+预期的通货膨胀率。
   费雪认为在经济的长期均衡中实际利率大致维持一个固定的水平，它取决于经济中的一些实物因素，主要是资本生产率。这样，在长期，实际利率近似一个恒定水平，人们按照实际的通货膨胀率不断调整预期的通货膨胀率，名义利率水平又随着通货膨胀率的调整而变化。
   在短期，名义利率不能对通货膨胀作完全调整，且国家很可能在制度上不允许银行对银行存款支付高利息，例如美国1960年后通货膨胀上升的情况。这样实际利率水平就不再恒定。
   (2)实际利率=名义利率-预期的通货膨胀率
   有时实际利率可能会非常高，如1980年以来的美国的情况；也可能为负值，如一些发生剧烈通货膨胀的国家。

度量通货膨胀的程度是分析通货膨胀的必要环节和治理通货膨胀的依据。通货膨胀的严重程度是通过通货膨胀率这一指标来衡量的。目前世界各国采用的价格指数主要有消费价格指数、批发物价指数、GNP平减指数3种，用以衡量通货膨胀的程度。
   ①消费价格指数(CPI)。也称零售物价指数和生活费用指数。它根据若干种主要日用消费品的零售价格以及服务费用而编制，用公式来表示即为：
   
   消费价格指数的优点是能及时反映消费品供给与需求的对比关系，资料容易搜集，能够迅速直接地反映影响居民生活的价格趋势。其缺点是范围较窄，只包括社会最终产品中的居民消费品的这一部分，因而不足以说明全面的情况。例如品质的改善可能带来一部分消费品价格而非商品劳务价格总水平的提高，但消费价格指数不能准确地表明这一点，因而有夸大物价上涨幅度的可能。
   ②批发物价指数(WPI)。这是根据制成品和原材料的批发价格编制的指数。它的优点是对商业周期反应敏感，能在最终产品价格变动之前获得原材料以及非零售制成品的价格信息。缺点是包括劳务产品在内，同时它只计算了商品在生产环节和批发环节上的价格变动，没有包括商品在最终销售环节上的价格变动，其波动幅度常常小于零售商品的价格波动幅度，因而可能会出现信号失真。
   ③GNP平减指数(GNP deflator)。它是指按当年价格计算的国民生产总值与按不变价格计算的国民生产总值的比率。即：
   
   国民生产总值平减指数的优点是范围广泛，能比较准确地反映一般物价水平的变动趋向。其缺点是资料较难搜集，需要对未在市场上发生交易的商品和劳务进行换算，并且该指标一般一年只统计一次，因此很难迅速地反映一国通货膨胀的程度和走向，该指数还有可能受到价格结构因素的影响。

对于一些国家的长期通货膨胀问题，需求拉上或成本推进理论都不足以充分说明原因。一些经济学家从一国经济结构及其变化方面寻找根源，将由结构因素引起的通货膨胀称为“结构型通货膨胀”。主要有以下四种模型：
   (1)需求移动论。1959年舒尔兹在其《最近美国的通货膨胀》一文中提出了“需求移动论”，从经济结构的变化导致需求在部门之间的移动来解释通货膨胀的原因。
   在舒尔兹看来，产业结构的变化带来一些部门的兴衰，需求将在部门之间发生转移。需求增加的部门，其工资物价自然会上升，但需求减少的部门，其工资物价未必下降。因此，由于短期内需求在部门之间的大规模转移，资源因缺乏流动性而不能从需求下降部门流向需求扩张部门，以及工资和价格“向下刚性”这三方面的原因，在总需求不变情况下，也会引发结构性通货膨胀。
   (2)不平衡增长模型。1967年，鲍莫尔发表《不平衡增长的宏观经济学：城市危机的解剖》一文，提出了一个以不同劳动生产率增长率为核心的结构性通货膨胀模型。在这个模型中，经济活动分为两个部分，一是劳动生产率不断提高的先进部门(工业部门)，另一是劳动生产率保持不变的保守部门(服务部门)。当前者由于劳动生产率的提高而增加货币工资时，由于攀比，后者的货币工资也以同样比例提高。在成本加成定价的通常做法下，整个经济必然产生一种由工资成本推进的通货膨胀。
   (3)希克斯-托宾劳动供给理论。1974年，希克斯在《凯恩斯经济学的危机》一书中，将社会经济部门划分为扩展部门和非扩展部门。扩展部门在经济繁荣时期由于劳动力缺乏而工资上升，但在衰退时货币工资却降不下来。非扩展部门的劳动者为求得公平也要提高工资。因此繁荣时期由扩展部门开始的工资上升必然蔓延到其他部门，而使整个经济的工资水平普遍上升。这一过程一旦开始，则“提高工资的主要力量不再是劳工缺乏……衰退时期工资上升的程度将与繁荣时期工资上升的程度相等或接近于相等。”希克斯认为，这就是通货膨胀特别是滞胀产生的主要原因。
   托宾也有类似的见解。他在1972年发表的《通货膨胀与失业》一文中，也提出了相对工资的理论。托宾认为，工人们关心相对工资胜过关心绝对工资，如果工资比在别处的工资相对地下降，他们就可能退出劳动力市场。因此，在经济结构的变化中，某一部门的工资上升，将引起其他部门向它看齐，从而以同一比例上升。
   (4)斯堪的纳维亚模型。也称北欧模型，主要适用于分析“小国开放经济”的通货膨胀问题。它最初由挪威经济学家奥克鲁斯特(O ．D．Aukrust)提出，又由瑞典经济学家艾德格伦(G．T．Edgren)、法克森(K．O．Foxen)及奥德纳(C．E．Odhner)等人加以发展和完善，所以又称AUKRUST-EFO模型。
   该模型认为，有这样一类小国家，它们参与国际贸易，但进出口总额在世界市场上所占份额很小，相当于处于完全竞争市场，其通货膨胀取决于三个因素：世界通货膨胀率，开放部门与非开放部门之间劳动生产率的差异，以及开放部门与非开放部门在国民经济中所占的比重。该模型包括以下几个主要关系：①固定汇率下，开放部门的通货膨胀率π_E等于世界通货膨胀率π_W，即π_E=π_W。②开放部门的劳动生产率的增长率λ_E由外生变量决定，π_E+λ_E构成开放部门每个工人产出价值的增长率，如果收入分配结构不变，则每个工人的产出价值增长率就等于货币工资的增长率W_E，即W_E=π_E+λ_E。③开放部门的货币工资增长W_E与非开放部门的货币工资增长W_S之间存在着一种“挤出效应”或“关联效应”，即：W_E=W_S。④非开放部门实行成本加成定价原则；因此有：π_S=W_S-λ_S；开放部门的通货膨胀率π_E与非开放部门的通货膨胀率π_S的加权平均数构成国内通货膨胀率π，即π=α_Eπ_E+α_Sπ_S。其中，α_E和α_S分别为开放部门和非开放部门在国民经济中的比重，因此有：α_E+α_S=1。以上这些关系式经过简单的数学处理后，就可以得出斯堪的纳维亚模型的结论：
   π=π_W+α_S(λ_E-λ_S)
   这个模型体现了结构性因素对通货膨胀的影响。同时，对小国开放经济而言，世界通货膨胀率直接成为国内通货膨胀的一个组成部分。所以该模型又被看作是通货膨胀国际传播的典型。
   总之，无论按何种标准划分部门，所有结构性通货膨胀理论的核心是：经济中存在两大部门，由于不对称的原因造成一个部门工资、物价上升，而劳动市场的特殊性要求两个部门工人的工资以同一比例上升。当相反的情况出现时，工资与物价存在向下的刚性，结果引起物价总水平的普遍持续上升。

成本推动型通货膨胀，也称成本推进型通货膨胀，其成因分析是：由供给因素变动形成的通货膨胀可以归结为两个原因：一是工会力量对于提高工资的要求；二是垄断行业中企业为追求利润制定的垄断价格。
   (1)工资推进型通货膨胀论。这种理论是以存在强大的工会组织，从而存在不完全竞争的劳动市场为假定前提的。在完全竞争的劳动市场条件下，工资率取决于劳动的供求，而当工资是由工会和雇主集体议定时，这种工资则会高于竞争的工资。并且由于工资的增长率超过劳动生产率，企业就会因人力成本的加大而提高产品价格，以维持盈利水平。这就是从工资提高开始而引发的物价上涨。工资提高引起物价上涨，价格上涨又引起工资的提高，在西方经济学中，称为工资-价格螺旋上升。尽管货币工资率的提高有可能成为物价水平上涨的原因，但不能由此认为，任何货币工资率的提高都会导致丁资推进型通货膨胀。如果货币工资率的增长没有超过边际劳动生产率的增长，那么，工资推进型通货膨胀就不会发生。而且，即使货币工资率的增长超过了劳动生产率的增长，如果这种结果并不是由于工会发挥作用，而是由于市场对劳动力的过度需求，那么，它也不是通货膨胀的推进原因，通货膨胀的原因是需求的拉上。
   (2)利润推进型通货膨胀。成本推动型通货膨胀的另一成因是利润的推进。其前提条件是存在着物品和服务销售的不完全竞争市场。在完全竞争市场上，商品价格由供求双方共同决定，没有哪一方能任意操纵价格。但在垄断存在的条件下，卖主就有可能操纵价格，使价格上涨速度超过成本支出的增加速度，以赚取垄断利润。如果这种行为的作用大到一定程度，就会形成利润推进型通货膨胀。
   无论是工资推进型还是利润推进型，提出这类理论模型，目的都在于解释：不存在需求拉上的条件下也能产生物价上涨。所以，总需求给定是假设前提。在这样的前提下，当物价水平上涨时，取得供求均衡的条件只能是实际产出的下降，相应的则必然是就业率的降低。因而这种条件下的均衡是非充分就业的均衡。成本推动型的通货膨胀可用图表示。
   
   在图中，初始的社会总供给曲线为A₁S。在总需求不变的条件下，由于生产要素价格提高，生产成本上升，使总供给曲线从A₁S上移至A₂S、A₃S。结果，由于生产成本提高，导致失业增加、实际产出缩减。在产出由Y_f，下降到Y₂、Y₁的同时，物价水平却由P₀上升到P₁、P₂。

以弗里德曼为首的货币学派认为，采用成本推进的说法是不正确的，其理由是：成本推进的通货膨胀理论将个别价格同一般物价水平等同起来，把相对价格与绝对价格混为一谈。只要货币供应量没有变化，则普遍持续的物价上涨不可能发生，某种商品价格上升后，人们在该种商品上的支出可能增加，但是在货币收入不变的条件下，用在其他商品上的支出必然减少。于是一种商品价格的上升为其他商品价格下降所抵消，所以一般物价商品不可能上涨。弗里德曼还指出，由成本上升所引起的物价上涨往往是一次性的，而不会是持续性的。不过，这种一次性的物价上涨可能是政府作出增加货币供应量的反应，从而导致持续性的物价上涨。因此，货币学派认为，成本推进型通货膨胀也是一种货币现象。

弗里德曼将通货膨胀定义为：“通货膨胀是引起物价长期普遍上涨的一种货币现象。”弗里德曼的这个定义坚持了两点：①通货膨胀是一种货币现象而非一般的经济现象，通货膨胀或通货紧缩的发生总是与货币量的多少直接相关；②通货膨胀所表现出来的物价上涨是长期的和普遍的。因此，探讨通货膨胀问题，离不开对货币因素的分析；如果不是货币量出了问题，是不会出现物价长期普遍上涨情况的。
   基于这个定义，货币学派的经济学家认为，在判定是否发生了通货膨胀时，需要注意区分两个界限：
   (1)相对价格变动和平均物价水平变动的界限。相对价格变动是指由于某些原因造成某些商品的价格上涨、某些商品价格下跌的状况。相对价格的变动属于物价体系内部的调整，只要货币量不发生变化，相对价格此涨彼跌的变动一般不会影响总体物价水平。而平均物价水平的变动是指所有商品价格的普遍上涨或下跌状况，这种状况的出现通常是由于货币量过多造成的，因为所有商品价格的普遍上涨或普遍下跌导致的是物价水平的变动，而根据货币数量说的原理，物价水平的上下变动与货币量的增减变化之间存在同比例变动关系。因此，相对价格的变动，不能算作通货膨胀；只有平均物价水平的上升，才能看作是通货膨胀。
   (2)一次性物价上涨和持续性物价上涨的界限。一次性物价上涨通常由某种因素造成，具有临时性和偶然性的特点；而持续性物价上涨是指物价持续不断地上涨，带有长期性和经常性的特点。根据货币学派的观点，一次性的物价上涨通常是由某种特殊原因造成的，与货币量无关，因此不能算作通货膨胀；而持续性的物价上涨只有在货币量发生变动后才可能出现，通常是由货币供应量的持续增长造成的，因此，只有持续性物价上涨才是通货膨胀的表现。
   从上述分析可见，货币学派的通货膨胀定义特别注重货币因素，他们认为，个别商品的价格变动和一次性的物价波动可以由多种原因造成，但只要货币量不增加，平均物价水平是不会发生长期、普遍上涨的。因此，通货膨胀首先是一个货币问题，出现通货膨胀的直接原因就是货币量过多。没有货币因素导致的价格变化就没有通货膨胀性，只有因货币量过多造成的物价水平普遍地和持续地上涨才是通货膨胀。