C

[解析] 每股收益最大化目标反映了创造的利润与投入的资本之间的关系，可以在不同资本规模的企业或同一企业不同期间进行比较，揭示其盈利水平的差异，所以选项A、D不正确；利润最大化目标不仅可以直接反映企业创造剩余产品的多少，而且也从一定程度上反映出企业经济效益的高低和对社会贡献的大小，所以选项D不正确。
   每股收益最大化目标与利润最大化目标一样，没有考虑资金的时间价值和风险因素，也不能避免企业的短期行为，可能会导致与企业的战略目标相背离，所以选项C正确。

A

[解析] 第一年流动资金投资额
   =第一年的流动资产需用数-第一年流动负债可用数=150-100=50(万元)
   第二年流动资金投资额
   =第二年流动资金需用数-第一年流动资金投资额=80-50=30(万元)

C

[解析] 如果在评价过程中发现某项目的主要指标处于可行区间，但次要或辅助指标处于不可行区间，则可以判断该项目基本具备财务可行性。

C

[解析] 财务费用预算，就其本质而言属于日常业务预算。

D

[解析] 收益率的标准离差率乘以风险价值系数为风险收益率。

C

[解析] 现金管理费用是固定性费用，属于决策非相关成本；机会成本和固定性转换成本随着现金持有量的变动而变动，变动性转换成本是决策的非相关成本；存货模式下假设不存在现金短缺，所以不考虑现金短缺成本。

B

[解析] 应收账款机会成本=500×80%/10×60%×8%=1.92(万元)

B

[解析] 分散收账收益净额
   =(分散收账前应收账款投资额-分散收账后应收账款投资额)×企业综合资金成本率-因增设收账中心每年增加的费用额
   =(400+100)×10%-20=10(万元)

A

[解析] 双重市场价格中，供应方采用最高市价，使用方采用最低市价；双重转移价格中，供应方按照市场价格或议价作为基础，而使用方按供应方的单位变动成本作为计价的基础；双重价格既可较好地满足供需双方的不同需要，还可以激励双方在经营上充分发挥主动性和积极性。

D

[解析] 认股权证不论是单独发行还是附带发行，大多都为发行公司筹得一笔额外资金。

B

[解析] 即付年金现值系数等于普通年金现值系数期数减1、系数加1，所以10年、 10%的即付年金现值系数=(P/A，10%，9)+1=5.7590+1=6.7590。

A

[解析] 提前偿还所支付的价格通常要高于债券的面值，并且随到期日的临近而逐渐下降。

A

[解析] 债券的收益主要包括两方面的内容：一是债券的利息收入；二是资本损益即债券卖出价(在持有至到期的情况下为到期偿还额)与买入价之间的差额，当卖出价高于买入价时为资本收益，反之为资本损失。

A

[解析] 本题考核的是资本成本对筹资决策的影响，资本成本不是企业筹资决策中所要考虑的惟一因素，企业还要考虑财务风险、资金期限、偿还方式、限制条件等。

B

[解析] 普通股股东的权利包括公司管理权(投票权、查账权、阻止越权经营的权利)；分享盈余权；出让股份权；优先认股权；剩余财产要求权。如果企业破产，普通股股东分配剩余资产的权利是居于债权人和优先股股东之后的，所以选项B不正确。

A

[解析] 根据《公司法》规定，法定盈余公积金已达注册资本的50%时可不再提取。另外，是否计提任意盈余公积金，由股东会或者股东大会决定。所以，弥补亏损后，当年的税后利润还有剩余时，可能出现不计提盈余公积金的情况。因此选项A不正确。

D

[解析] 股东权益资金成本=6%+1.2×8%=15.6%
   负债的资金成本=15%×(1-30%)=10.5%
   加权平均资金成本=3000/(5000+3000)×105%+5000/(5000+3000)×15.6%=13.69%

D

[解析] 股票分割的作用包括：股票分割可以促进股票的流通和交易；股票分割可以向投资者传递公司发展前景良好的信息，有助于提高投资者对公司的信心；股票分割可以为公司发行新股做准备；股票分割有助于公司并购政策的实施，增加对被并购方的吸引力；股票分割会在一定程度上加大对公司股票恶意收购的难度。股票分割会降低每股价格，所以选项D不正确。

C

[解析] 半变动成本通常有一个初始量，类似于固定成本，在这个初始量的基础上随产量的增长而增长，又类似于变动成本。

B

[解析] 在普通股市价低于认购价格的前提下，认股权证的理论价值等于0，提高普通股市价不会提高认股权证理论价值。

D

[解析] 存量调整不会改变现有资产规模，选项A、B属于减量调整，选项C属于增量调整，发放股票股利可以调整权益资本结构，但不会改变现有资产规模，属于存量调整。

A

[解析] 选项A是商品期货投资的特点。

C

[解析] 财务分析的局限性主要表现为资料来源的局限性、分析方法的局限性和分析指标的局限性。

D

[解析] 因为经营杠杆系数为1.5，所以销售量增加10%，息税前利润将增加10%×1.5=15%，选项A正确。由于复合杠杆系数为3，所以如果销售量增加10%，每股收益将增加10%×3=30%，选项C正确。由于财务杠杆系数为3/1.5=2，所以息税前利润增加 20%，每股利润将增加20%×2=40%，选项B正确。由于复合杠杆系数为3，所以每股收益增加30%，销售量增加30%/3=10%，选项D不正确。

A

[解析] 在业绩评价中，评价资产质量状况的基本指标包括总资产周转率和应收账款周转率。

ABCD

[解析] 财务决策的方法主要有两类，一类是经验判断法，一类是定量分析法，排队法与归类法属于经验判断法。

BC

[解析] 建设投资还可能在年末发生，所以选项A不正确；对于更新改造项目而言，旧设备的报废清理发生在建设期，所以选项D不正确。

CD

[解析] 本期采购付现金额有两种计算方法：方法一，本期采购付现金额=本期采购本期付现部分(含进项税)+以前期赊购本期付现的部分；方法二，本期采购付现金额=本期采购金额(含进项税)+期初应付账款-期末应付账款。

ABC

[解析] 在实际中，两项资产的收益率具有完全正相关的情况几乎是不可能的，因此，选项A的说法不正确；资产组合中不包括非系统风险意味着非系统风险全部被分散了，但是两项资产的收益率具有完全负相关关系并不意味着非系统风险一定全部被分散，所以，选项B的说法不正确；不管两项资产的收益率是否具有完全正相关关系，两项资产构成的组合的收益率都等于两项资产的收益率的加权平均数，因此，选项C的说法不正确；只有当两项资产的收益率具有完全正相关关系时，两项资产构成的组合收益率的标准差才等于两项资产收益率标准差的加权平均数，因此，选项D的说法正确。

ABC

[解析] 固定制造费用标准分配率：固定制造费用预算总额/预算产量标准总工时，所以选项D的说法不正确。

ABCD

[解析] 债券的基本要素包括：债券的面值、债券的利率、债券的期限、债券的价格。

ABD

[解析] 股利无关论(MM理论)是建立在完全市场理论之上的，假定条件包括：(1) 市场具有强式效率；(2) 不存在任何公司或个人所得税；(3) 不存在任何筹资费用(包括发行费用和各种交易费用)；(4) 公司的投资决策与股利决策彼此独立(公司的股利政策不影响投资决策)。

ABD

[解析] 从企业支付能力的角度看，固定股利支付率政策是一种稳定的股利政策，不过即使公司的现金流量状况不好，也要按固定比率发放股利，因此容易造成较大的财务压力。

AD

[解析] 盈余现金保障倍数是评价企业盈利状况的辅助指标，并不是主要指标，因此，选项B的说法不正确；盈余现金保障倍数是企业一定时期“经营”现金净流量与净利润的比值，所以，选项C的说法不正确。

ABC

[解析] 息税前利润=利润总额+利息支出，由于计算利润总额时已经扣除了利息支出，因此，“息税前利润=利润总额+利息支出”表明“利息支出”并不影响息税前利润，所以选项A不正确。每股净利也称每股利润或每股收益，并不是每股股利，所以，选项B不正确。如果某一种股票的市盈率过高，意味着这种股票具有较高的投资风险，因此并不是市盈率越高越好，选项C不正确；稀释性潜在普通股，是指假设当期转换为普通股会减少每股收益的潜在普通股，主要包括可转换债券、认股权证和股票期权等，所以选项D正确。

A

[解析] 投资收益率是指达产期正常年份的年息税前利润或运营期年均息税前利润占投资总额的百分比，不受建设期长短、投资方式不同、回收额有无的影响。

B

[解析] 零基预算的编制方法适用于产出较难辨认的服务性部门费用预算的编制。

B

[解析] 风险收益率表示因承担该项资产的风险而要求的额外补偿，其划、则视所承担风险的大小及投资者对风险的偏好程度而定。

B

[解析] 净资产收益率反映的是自有资金投资收益水平，无法全面反映企业全部资产的获利水平，总资产报酬率可以全面反映企业全部资产的获利水平。

A

[解析] 套利定价理论同时考虑了多种因素对资产收益率的影响，比资本资产定价理论更清楚地指明了风险来自于哪一方面，因此，投资者可以选择或者构造一个只受某一个风险因素影响的资产或者资产组合，这样，选择这个资产或资产组合就相当于选择了这项风险因素。所以，利用套利定价理论，投资者可以根据自己的风险偏好和抗风险能力来选择资产或资产组合。

B

[解析] 普通年金现值和年资本回收额互为逆运算；普通年金终值和偿债基金互为逆运算。

B

[解析] 固定或稳定增长的股利政策，虽然有利于树立公司良好的形象，也可以增强投资者的信心，有利于稳定公司股价，不过由于股利支付与公司的盈利相脱离，很难被企业长期采用。

B

[解析] 股票投资的技术分析法直接从股票市场入手，根据股票供求、市场价格和交易量等市场因素进行分析，它着重于分析股票市价的运动规律。

B

[解析] 资金结构是指企业各种资金的构成及其比例关系。所谓最优资金结构是指在一定条件下使企业加权平均资金成本最低、企业价值最大的资金结构。

B

[解析] 扣除客观因素后的年末所有者权益总额=年初所有者权益总额×资本保值增值率

(1) 直接收益率=1000×10%/1100×100%=9.09%
   (2) 设持有期年均收益率为i，则有：
   NPV=1000×10%×(P/A，i，5)+1000×(P/F，i，5)-1100=0
   当i=7%时
   NPV=1000×10%×(P/A，7%，5)+1000×(P/F，7%，5)-1100
      =1000×10%×4.1002+1000×0.7130-1100=23.02＞0
   当i=8%时
   NPV=1000×10%×(P/A，8%，5)+1000×(P/F，8%，5)-1100
      =1000×10%×3.9927+1000×0.6806-1100=-20.13＜0
   持有期年均收益率i=8%+(0+20.13)/(23.02+20.13)×(7%-8%)=7.53%
   (3) 甲企业应当持有A公司债券至到期日。
   理由：A公司债券持有期年均收益率7.53%大于市场利率6%。
   (4) 债券价值=1000×10%×(P/A，5%，4)+1000×10%×(P/F，5%，4)=1177.3(元)

(1) 间接人工费用预算工时分配率=(213048/48420)×(1+50%)=6.6(元/小时)
       水电与维修费用预算工时分配率=174312/48420=3.6(元/小时)
   (2) 间接人工费用总预算额=48420×6.6=319572(元)
       每季度设备租金预算额=38600×(1-20%)=30880(元)
   (3)
   

2009年度	2008年度				合计
项目	第二季度	第三季度	第四季度	第一季度
直接人工预算总工时(小时)	12100	(略)	(略)	11720	48420
变动制造费用
间接人工费用	(A )79860	(略)	(略)	(B )77352	(略)
水电与维修费用	(C )43560	(略)	(略)	(D )42192	(略)
小计	(略)	(略)	(略)	(略)	493884
固定制造费用
设备租金	(E )30880	(略)	(略)	(略)	(略)
管理人员工资	(F )17400	(略)	(略)	(略)	(略)
小计	(略)	(略)	(略)	(略)	(略)
制造费用合计	171700	(略)	(略)	(略)	687004

(1) ① 基金净资产价值总额=基金资产总额-基金负债总额=(500×20+400×30+1000)-(1750+250)=21000(万元)
       ② 单位资产净值=基金单位净值＝基金净资产价值总额/基金单位总份数=21000/25000=0.84(元)
       ③ 基金认购价=基金单位净值+首次认购费=0.84+0.84×5%=0.88(元)
       ④ 基金赎回价=基金单位净值-基金赎回费=0.84-0.84×2%=0.82(元)
   (2) 2008年12月31日基金单位净值=0.84×(1+8%)=0.91(元)

(1) 直接材料用量差异=(实际产量下实际用量-实际产量下标准用量)×标准价格
                     =(1640-392×5)×2=-640(元)
       直接材料价格差异=(实际价格-标准价格)×实际产量下的实际用量
                       =(2.1-2)×1640=164(元)
   (2) 直接人工效率差异
       =(实际产量下实际工时-实际产量下标准工时)×标准工资率
       =(1680-392×4)×4800/1600=336(元)
       直接人工工资率差异
       =(实际工资率-标准工资率)×实际产量下实际人工工时
       =(5296/1680-4800/1600)×1680=256(元)
   (3) 变动制造费用效率差异
       ＝(实际产量下实际工时-实际产量下标准工时)×标准分配率
       =(1680-392×4)×4000/1600=280(元)
       变动制造费用耗费差异
       =(变动制造费用实际分配率-变动制造费用标准分配率)×实际产量下实际工时
       =(4320/1680-4000/1600)×1680=120(元)

(1) 项目的计算期
       =项目的建设期+项目的运营期
       =项目的建设期+项目的寿命期
       =2+5=7(年)
   (2) 建设期资本化利息
       =100×(F/P，10%，2)-100=21(万元)
   (3) 项目的投资总额
       =原始投资合计+建设期资本化利息
       =130+21=151(万元)
   (4) 运营期内各年的应交增值税=(120-40)×17%=13.6(万元)
       运营期内各年的营业税金及附加=13.6×(7%+3%)=1.36(万元)
   (5) 固定资产原值=100+21=121(万元)
       运营期每年固定资产折旧=(121-1)/5=24(万元)
       运营期第一年的开办费摊销10万元
       运营期内第一年息税前利润=120-40-23-5-24-10-1.36=16.64(万元)
       运营期内第二～五年息税前利润=120-40-23-5-24-1.36=26.64(万元)
   (6) 运营期内第一年息前税后利润=16.64×(1-25%)=12.48(万元)
       运营期内第二～五年息前税后利润=26.664×(1-25%)=19.98(万元)
   (7) 年均息税前利润=(16.64+26.64×4)/5=24.64(万元)
       项目的投资收益率=年均息税前利润/总投资=24.64/151×100%=16.32%
   (8) 由于固定资产投资和开办费投资是在建设期内均匀投入的，所以建设期净现金流量为：
       NCF₀=-(100+10)/2=-55(万元)
       NCF₁=-(100+10)/2=-55(万元)
       NCF₂=-20(万元)
   (9) 运营期第1年开办费摊销额=10(万元)
       每年维持运营投资为5万元
       终结点回收额=1+20=21(万元)
       对于完整工业投资项目而言
       运营期内项目某年的自由现金流量
       =运营期某年税后净现金流量
       =该年息前税后利润+该年折旧+该年摊销+该年回收额-该年维持运营投资
       NCF₀=12.48+24+10-5=41.48(万元)
       NCF_4-6=19.98+24-5＝38.98(万元)
       NCF₇=38.98+21＝59.98(万元)
   (10) 项目的原始投资合计为130万元，在项目计算期前五年的累计净现金流量＝41.48 +38.98+38.98-130=-10.56(万元)，项目计算期第六年的累计净现金流量=-10.56+ 38.98=28.42(万元)，所以包括建设期的静态投资回收期=5+10.56/38.98=5.27(年)。
   (11) 运营期净现金流量现值
        =59.98×(P/F，10%，7)+38.98×(P/A，10%，3)×(P/F，10%，3)+41.48×(P/F，10%，3)
        =134.78(万元)
       原始投资的现值合计
       =20×(P/F，10%，2)+55×(P/F，10%，1)+55
       =121.53(万元)
       获利指数=134.78/121.53=1.11
       净现值率=1.11-1=0.11
   (12) 由于获利指数(1.11)大于1(或由于净现值率大于0)，包括建设期的静态投资回收期(5.27年)大于项目计算期(7年)的一半，所以，该项目基本具备财务可行性。

(1) 2008年的税前利润=净利润/(1-所得税率)=120/(1-20%)=150(万元)
       息税前利润=税前利润+利息费用=150+73.2=223.2(万元)
   (2) 息税前利润=销售收入×(1-变动成本率)-固定生产经营成本
       223.2=1200×(1-变动成本率)-136.8
       变动成本率=70%
   (3) 方案1中增加利息=360×8%=28.8(万元)
   (4) 方案2中增发股份=360/10=36(万股)
   (5) 设每股收益无差别点息税前利润为S：
   则：(S-73.2-28.8)×(1+20%)/240=(S-73.2)×(1-20%)/(240+36)
   解得：每股收益无差别点息税前利润=294(万元)
   (6) 筹资后的边际贡献=1800×(1-70%)=540(万元)
   筹资后的息税前利润=540-136.8=403.2(万元)
   用(方案1)筹资后的税前利润=403.2-73.2-28.8=301.2(万元)
   复合杠杆系数=540/301.2=1.79
   用(方案2)筹资后的税前利润=403.2-73.2=330(万元)
   复合杠杆系数=540/330=1.64
   结论：方案1筹资后的复合风险大于方案2筹资后的复合风险。
   (7) 对于风险中立者而言，决策时不考虑风险的大小，本题中仅仅考虑预期的每股收益。因预计的息税前利润403.2万元高于每股收益无差别点息税前利润294万元，运用负债筹资可获得较高的每股收益，故该公司会选择(方案1)。
   (8) 每股收益无差别点息税前利润为294万元
   (方案1)在每股收益无差别点的财务杠杆系数=294/(294-73.2-28.8)=1.53
   每股收益增长率=15%×1.53=22.95%