一、单项选择题(每小题备选答案中,只有一个符合题意的正确答案)
二、多项选择题(每小题备选答案中,有两个或两个以上符合题意的正确答案)
三、判断题2. 净现值法不仅适宜独立投资方案的比较决策,而且能够对寿命期不同的互斥投资方案进行直接决策。
对 错
B
[解析] 净现值法不适宜于独立方案的比较决策,有时也不能对寿命期不同的互斥投资方案进行直接决策。
3. 企业内部银行是一种经营部分银行业务的非银行金融机构,需要经过中国人民银行审核批准才能设立。
对 错
B
[解析] 财务公司是一种经营部分银行业务的非银行金融机构,需要经过中国人民银行审核批准才能设立,而非对企业内部银行的表述。
4. 理想标准成本考虑了生产过程中不可避免的损失、故障和偏差,属于企业经过努力可以达到的成本标准。
对 错
B
[解析] 正常标准成本是指在正常情况下,企业经过努力可以达到的成本标准,这一标准考虑了生产过程中不可避免的损失、故障和偏差等。
5. 在股利支付程序中,除息日是指领取股利的权利与股票分离的日期,在除息日购买股票的股东有权参与当次股利的分配。
对 错
B
[解析] 在除息日当天或是以后购买股票的股东,不能参与当次股利的分配。
6. 市盈率是反映股票投资价值的重要指标,该指标数值越大,表明投资者越看好该股票的投资预期。
对 错
A
[解析] 市盈率是股票市场上反映股票投资价值的重要指标,该比率的高低反映了市场上投资者对股票投资收益和投资风险的预期。市盈率越高,意味着投资者对股票的收益预期越看好,投资价值越大。
7. 企业的社会责任是企业在谋求所有者权益最大化之外所承担的维护和增进社会利益的义务,一般划分为企业对社会公益的责任和对债权人的责任两大类。
对 错
B
[解析] 企业的社会责任是指企业在谋求所有者或股东权益最大化之外所负有的维护和增进社会利益的义务。具体来说,企业社会责任主要包括对员工的责任、对债权人的责任、对消费者的责任、对社会公益的责任、对环境和资源的责任,此外,企业还有义务和责任遵从政府的管理、接受政府的监督。
8. 根据证券投资组合理论,在其他条件不变的情况下,如果两项资产的收益具有完全正相关关系,则该证券投资组合不能够分散风险。
对 错
A
[解析] 当两项资产的收益率完全正相关时,两项资产的风险完全不能相互抵销,所以这样的组合不能降低任何风险,本题的说法是正确的。
9. 采用弹性预算法编制成本费用预算时,业务量计量单位的选择非常关键,自动化生产车间适合选用机器工时作为业务量的计量单位。
对 错
A
[解析] 编制弹性预算,要选用一个最能代表生产经营活动水平的业务量计量单位。本题题干说的是自动化生产车间,适合选用机器工时。
10. 调整性筹资动机是指企业因调整公司业务而产生的筹资动机。
对 错
B
[解析] 调整性筹资动机是指企业因调整资本结构而产生的筹资动机。
四、计算题(凡要求计算的项目,除特别说明外,均须列出计算过程;计算结果出现小数的,均保留小数点后两位小数;百分比指标保留百分号前两位小数。凡要求解释、分析说明理由的内容,必须有相应的文字阐述)
甲公司是一家制造类企业,全年平均开工250天。为生产产品,全年需要购买A材料250000件,该材料进货价格为150元/件,每次订货需支付运费、订单处理费变动费用500元,材料年储存费率为10元/件。A材料平均交货时间为4天,该时间A材料满足经济订货基本模型各项前提条件。
要求:1. 利用经济订货基本模型,计算A材料的经济订货批量和全年订货次数。
根据经济订货基本模型,经济订货批量
,其中每次订货的变动成本用K表示,单位变动成本用K
c来表示,变动成本与存货的数量有关,如存货资金的应计利息、存货的破损和变质损失、存货的保险费用等,即存货的储存费率。年需要量用D表示。则本题中经济订货批量=
全年订货次数=年需要量/经济订货批量=250000÷5000=50(次)。
2. 计算按经济订货批量采购A材料的年存货相关总成本。
根据公式:
,与经济订货批量相关的A材料的年存货总成本=
=50000(元)。
3. 计算A材料每日平均需用量和再订货点。
每日平均需要量=年需要量/全年平均开工天数=250000÷250=1000(件/天);
再订货点=平均交货时间×每日平均需用量=1000×4=4000(件)。
乙公司生产M产品,采用标准成本法进行成本管理。月标准总工时为23400小时,月标准变动制造费用总额为84240元。工时标准为2.2小时/件。假定乙公司本月实际生产M产品7500件,实际耗用总工时15000小时,实际发生变动制造费用57000元。
要求:4. 计算M产品的变动制造费用标准分配率。
变动制造费用标准分配率=标准变动制造费用总额/标准总工时。本题中,M产品的变动制造费用标准分配率=84240÷23400=3.6(元/小时)。
5. 计算M产品的变动制造费用实际分配率。
变动制造费用实际分配率=实际变动制造费用总额/实际总工时。本题中,M产品的变动制造费用实际分配率=57000÷15000=3.8(元/小时)。
6. 计算M产品的变动制造费用成本差异。
变动制造费用成本差异=实际总变动制造费用-实际产量下标准变动制造费用=实际总变动制造费用-实际产量下标准工时×标准变动制造费用分配率,本题中,M产品的变动制造费用成本差异=57000-7500×2.2×3.6=-2400(元)。
7. 计算M产品的变动制造费用效率差异。
变动制造费用效率差异=(实际工时-实际产量下标准工时)×变动制造费用标准分配率,本题中,M产品的变动制造费用效率差异=(15000-7500×2.2)×3.6=-5400(元)。
8. 计算M产品的变动制造费用耗费差异。
变动制造费用耗费差异=实际工时×(变动制造费用实际分配率-变动制造费用标准分配率),本题中,M产品的变动制造费用耗费差异=15000×(3.8-3.6)=3000(元)。
丙公司只生产销售H产品,其销售量预测相关资料如表所示: 销售量预测相关资料 |
| 2008年 | 2009年 | 2010年 | 2011年 | 2012年 | 2013年 |
预测销售量(吨) | 990 | 1000 | 1020 | 1030 | 1030 | 1040 |
实际销售量(吨) | 945 | 1005 | 1035 | 1050 | 1020 | 1080 |
公司拟使用修正的移动平均法预测2014年销售量,并以此为基础确定产品销售价格,样本期为3期。2014年公司目标利润总额(不考虑所得税)为307700元。完全成本总额为800000元。H产品适用的消费税税率为50%。
要求:9. 假设样本期为3期,使用移动平均法预测2014年H产品的销售量。
移动平均法是指从n期的时间数列销售量中选取m期(m数值固定,且m<n/2)数据作为样本值,求其m期的算术平均数,并不断向后移动计算观测其平均值,以最后一个m期的平均数作为未来第n+1期销售预测值的一种方法。这种方法假设预测值主要受最近m期销售量的影响。其计算公式为:
本题中样本期为三期,则m=3,选取2011、2012和2013年的实际销售量的平均数作为对2014年销售量的预测值。则2014年H产品的销售量=(1050+1020+1080)/3=1050(吨)。
10. 使用修正的移动平均法预测2014年H产品的销量。
为了能使预测值更能反映销售量变化的趋势,可以对移动平均法的结果按趋势值进行修正,其计算公式为:
Yn+1=Yn+1+(Yn+1-Yn)
由题,2013年销售量预测值为1040,则修正的移动平均法预测2014年H产品的销售量=1050+(1050-1040)=1060(吨)。
11. 使用目标利润法确定2014年H产品的销售价格。
目标利润定价法是根据预期目标利润和产品销售量、产品成本、适用税率等因素来确定产品销售价格的方法。其计算公式为:
则2014年H产品的销售价格=(307700+800000)÷[1060×(1-5%)]=1100(元)。
丁公司2013年12月31日总资产为600000元,其中流动资产为150000元;股东权益为400000元。
丁公司年度运营分析报告显示,2013年的存货周转次数为8次。销售成本为500000元,净资产收益率为20%,非经营净收益为20000元,期末的流动资金比率为2.5。
要求:12. 计算2013年存货平均余额。
存货平均余额=销售成本÷存货周转次数,2013年的存货平均余额=500000÷8=62500(元)。
13. 计算2013年末流动负债。
流动比率=流动资产÷流动负债,2013年末的流动负债=150000÷2.5=60000(元)。
14. 计算2013年净利润。
净资产收益率=
×100%=资产净利率×权益乘数。
本题中,2013年并未涉及所有者权益的变动,因此平均净资产即为400000元,则2013年净利润=400000×20%=80000(元)。
15. 计算2013年经营净收益。
经营净收益=净利润-非经营净收益,因此2013年经营净收益=80000-20000=60000(元)。
16. 计算2013年净收益营运指数。
净收益营运指数=经营净收益÷净利润,因此2013年的净收益营运指数=60000÷80000=0.75。
五、综合题(凡要求计算的项目,除特别说明外,均需列出计算过程;计算结果有计量单位的,应予标明,标明的计量单位应与题中所给计量单位相同,计算结果出现小数的,均保留小数点后两位小数,百分比指标保留百分号前两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容,必须有相应的文字阐述)
戊公司只生产销售甲产品,该产品全年销量一致。2013年固定成本总额为4800万元,该产品生产和销售资料如表1所示: 表1 2013年甲产品生产和销售资料 |
项目 | 产销量(万台) | 单价(元) | 单位变动成本(元) |
甲产品 | 17 | 500 | 200 |
经过公司管理层讨论,公司2014年目标利润总额为600万元(不考虑所得税)。假设甲产品单价和成本性态不变。为了实现利润目标,根据销售预测,对甲产品2014年四个季度的销售量做出如下预计,如表2所示: 表2 2014年分季度销售量预测值
单位:万台 |
季度 | 一 | 二 | 三 | 四 | 全年 |
预计销售量 | 3 | 4 | 5 | 6 | 18 |
若每季末预计的产成品存货占下个季度销售量的10%,2014年季末产成品存货数为0.2万台。各季预计的期初存货为上季末预计的期末存货。2013年第四季度的期末存货为0.2万台,根据以上资料,戊公司编制2014年生产预算如表3所示: 表3 2014年生产预算表
单位:万台 |
季度 | 一 | 二 | 三 | 四 | 全年 |
预计销售量 | * | 4 | 5 | 6 | * |
加:预计期末产成品存货 | (A) | 0.5 | * | 0.2 | 0.2 |
合计 | * | 4.5 | * | 6.2 | * |
减:预计期初产成品存货 | 0.2 | * | (C) | * | * |
预计生产量 | * | (B) | * | * | * |
表中*表不省略的数据
要求:1. 计算甲产品2013年的边际贡献总额和边际贡献率。
边际贡献总额=销售收入总额-变动成本总额=销售量×单位边际贡献=销售量×(单价-单位变动成本),因此2013年边际贡献总额=17×(500-200)=5100(万元);
,2013年边际贡献率=(单价-单位变动成本)/单价×100%=(500-200)÷500×100%=60%。
2. 计算甲产品2013年保本销售量和保本销售额。
根据公式:
2013年保本销售量=4800÷(500-200)=16(万台);
保本销售额=保本销售量×单价=
2013年保本销售额=16×500=8000(万元)。
3. 计算甲产品2013年的安全边际量和安全边际率,并根据企业经营安全程度的一般标准,判断公司经营安全与否。
根据公式:安全边际量=实际或预计销售量-保本销售量,
2013年安全边际量=17-16=1(万台);
2013年安全边际率=1÷17×100%=5.88%;
安全边际小于10%,经营安全程度为危险。
4. 计算2014年实现目标利润总额600万的销售量。
根据公式:利润=边际贡献总额-固定成本=销售量×(单价-单位变动成本)-固定成本,因此销售量=(利润+固定成本)/(单价-单位变动成本),
所以2014年销售量=(600+4800)÷(500-200)=18(万台)。
5. 确定表4中英文字母代表的数值(不需要列式计算过程)。
由题,每季末预计的产成品存货占下个季度销售量的10%,第二季度销售量为4万台,因此第一季度预计期末产成品存货A=4×10%=0.4(万台)。
根据公式:预计生产量=预计销售量+预计期末产成品存货-预计期初产成品存货,各季预计的期初存货为上季末预计的期末存货,即第二季度预计的期初存货为A=0.4万台,因此第二季度预计生产量B=4+0.5-0.4=4.1(万台)。
每季末预计的产成品存货占下个季度销售量的10%,因此第二季度末预计的产成品存货为5×10%=0.5(万台),而各季预计的期初存货为上季末预计的期末存货,因此第三季度预计的期初存货C=第二季度末预计的产成品存货=0.5(万台)。
己公司现有生产线已满负荷运转,鉴于其产品在市场上供不应求,公司准备购置一条生产线,公司及生产线的相关业务资料如下:
资料一:己公司生产线的购置有两个方案可供选择:
A方案生产线的购买成本为7200万元,预计使用6年,采用直线法计提折旧,预计净残值率为10%,生产线投产时需要投入营运资金1200万元,以满足日常经营活动需要。生产线运营期满时垫支的营运资金全部收回,生产线投入使用后,预计每年新增销售收入11880万元,每年新增付现成本8800万元,假定生产线购入后可立即投入使用。
B方案生产线的购买成本为7200万元,预计使用8年,当设定贴现率为12%时,净现值为3228.94万元。
资料二:己公司适用的企业所得税税率为25%,不考虑其他相关税金,公司要求的最低投资报酬为12%部分时间价值系数如表所示: 货币时间价值系数表 |
年度(n) | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 |
(P/F,12%,n) | 0.8929 | 0.7972 | 0.7118 | 0.6355 | 0.5674 | 0.5066 | 0.4523 | 0.4039 |
(P/A,12%,n) | 0.8929 | 1.6901 | 2.4018 | 3.0373 | 3.6048 | 4.1114 | 4.5638 | 4.9676 |
资料三:己公司目前资本结构(按市场价值计算)为:总资本40000万元,其中债务资本16000万元(市场价值等于其账面价值,平均年利率为8%),普通股股本24000万元(市价6元/股,4000万股)。公司今年的每股股利(D0)为0.3元,预计股利年增长率为10%,且未来股利政策保持不变。
资料四:己公司投资所需资金7200万元需要从外部筹措,有两种方案可供选择:方案一为全部增发普通股,增发价格为6元/股,方案二为全部发行债券,债券年利率为10%,按年支付利息,到期一次性归还本金。假设不考虑筹资过程中发生的筹资费用。己公司预期的年息税前利润为4500万元。
要求:6. 根据资料一和资料二,计算A方案的下列指标:①投资期现金净流量;②年折旧额;③生产线投入使用后第1-5年每年的营业现金净流量;④生产线投入使用后第6年的现金净流量;⑤净现值。
①投资阶段的现金流量主要是现金流出量,投资期现金净流量=-(长期资产投资+营运资金垫支),长期资产投资包括购置成本、运输费、安装费等,因此NCF0=-(7200+1200)=-8400(万元)。
②由题生产线预计使用6年,采用直线法计提折旧,预计净残值率为10%,因此年折旧额=固定资产原值×(1-净残值率)/预计使用年数=7200×(1-10%)÷6=1080(万元)。
③根据公式:营业现金净流量(NCF)=营业收入-付现成本-所得税=(收入-付现成本)×(1-所得税税率)+非付现成本×所得税税率,其中非付现成本主要为折旧和摊销,因此本题中生产线投入使用后第1-5年每年的营业现金净流量NCF1-5=(11880-8800)×(1-25%)+1080×25%=2580(万元)。
④终结期的现金净流量主要包括固定资产变价净收入和垫支营运资金的收回,由于第六年也是生产期的最后一年,仍有2580万元营业现金流,生产线投入使用后第6年的现金净流量=营业现金净流量+固定资产变价净收入+垫支营运资金的收回,NCF6=2580+1200+7200×10%=4500(万元)。
⑤根据公式:净现值(NPV)=未来现金净流量现值-原始投资额现值,
因此净现值=-8400+2580×(P/A,12%,5)+4500×(P/F,12%,6)
=-8400+2580×3.6048+4500×0.5066=3180.08(万元)。
7. 分别计算A、B方案的年金净流量,据以判断己公司应选择哪个方案,并说明理由。
根据公式
A方案的年金净流量=3180.08/(P/A,12%,6)=3180.08/4.1114=773.48(万元):
B方案的年金净流量=3228.94/(P/A,12%,8)=3228.94/4.9676=650(万元)。
由于A方案的年金净流量大于B方案的年金净流量,因此己公司应选择A方案。
8. 根据资料二、资料三和资料四:①计算方案一和方案二的每股收益无差别点(以息税前利润表示);②计算每股收益无差别点的每股收益;③运用每股收益分析法判断己公司应该选择哪一种筹资方案,并说明理由。
①根据公式:
,I
1、I
2:两种筹资方式下的债务利息;DP
1、DP
2:两种筹资方式下的优先股股利;N
1、N
2:两种筹资方式下普通股股数;T:所得税税率。本题中并未涉及优先股股利,因此
(EBIT-16000×8%)×(1-25%)/(4000+7200/6)=(EBIT-16000×8%-7200×10%)×(1-25%)/4000
(EBIT-1280)/5200=(EBIT-2000)/4000
解得:每股收益无差别点息税前利润EBIT=4400(万元)。
②根据公式:EPS=[(EBIT-I)(1-T)-D]/N,本题中不涉及优先股股利,因此D=0,每股收益无差别点的每股收益=(4400-1280)×(1-25%)/5200=0.45(元/股)。
③在每股收益无差别点上,无论是采用债券或股权筹资方案,每股收益都是相等的。当预期息税前利润或业务量水平大于每股收益无差别点时,应当选择债务筹资方案,反之选择股权筹资方案。己公司预期的年息税前利润4500万元大于两方案每股收益无差别点息税前利润4400万元,此时采用债务筹资方案的每股收益更高,所以选择方案二。
9. 假定己公司按方案二进行筹资,根据资料二、资料三和资料四计算:①己公司普通股的资本成本;②筹资后己公司的加权平均资本成本。
由题,己公司采用稳定的股利增长政策,股利年增长率为10%,根据公式:
,本期支付的股利为D
0=0.3元,未来各期股利按g速度增长。目前股票市场价格为P
0=6元。筹资手续费率f为零。
①普通股的资本成本=0.3×(1+10%)÷6+10%=15.5%。
②根据公式:
筹资后总资本=40000+7200=47200(万元);
筹资后加权平均资本成本=8%×(1-25%)×(16000÷47200)+10%×(1-25%)×(7200÷47200)+15.5%×(24000÷47200)=11.06%。