银符考试题库B12
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金融学硕士联考分类模拟16
单项选择题
1. 证券组合风险的大小不仅与单个证券的风险有关,而且与各个证券收益率间的______有关系
A.协方差
B.标准差
C.系数
D.标准离差率
A
B
C
D
A
2. 利率与证券投资的关系,以下______叙述是正确的
A.利率上升,则证券价格上升
B.利率上升,则企业派发股利将增多
C.利率上升,则证券价格下降
D.利率上升,证券价格变化不定
A
B
C
D
C
[解析] 如果利率上升,说明投资者对证券投资所要求的报酬率上升,那么在企业未来预期现金流(即预期的盈利能力)一定的情况下,企业价值会下降,即对应证券价格会下降。
3. 已知某证券的贝塔系数等于2,则表明该证券______
A.有非常低的风险
B.无风险
C.与金融市场所有证券平均风险一致
D.比金融市场所有证券平均风险大1倍
A
B
C
D
D
[解析] 理解贝塔系数的含义。
4. 按照CAPM的说法,可以推出______
A.若投资组合的β值等于1,表明该组合没有市场风险
B.某资产的β系数小于零,说明该资产风险小于市场平均风险
C.在证券的市场组合中,所有证券的β系数加权平均数为1
D.某资产的β系数大于零,说明该资产风险大于市场平均风险
A
B
C
D
C
[解析] B项说明,该资产与市场波动相反。
5. 某股票的标准差为25%,市场组合收益率的标准差为10%,该股票收益率与市场组合收益率间的相关系数为0.8,则该股票的β值等于______
A.0.8
B.1.25
C.1.1
D.2
A
B
C
D
D
[解析] 根据β的定义计算。
6. 分散化可以充分降低风险。一个分散化的组合剩下的风险是______
A.单个证券的风险
B.与整个市场组合相关的风险
C.无风险证券的风险
D.总体方差
A
B
C
D
B
[解析] 分散化所分散的风险是公司特有风险,市场风险无法分散。
7. 一个投资组合无法通过充分分散化消除的风险是______
A.单个证券的风险
B.系统性风险
C.无风险证券的风险
D.总体方差
A
B
C
D
B
[解析] 投资组合能消除的风险是非系统风险即公司风险,不能消除的风险是系统风险即整体风险、市场风险。
8. 根据马克维茨的描述,下表中的______资产组合不会落在有效边界上
资产组合
期望收益率/%
标准差/%
W
12
15
X
5
7
Y
15
36
Z
9
21
A.W
B.X
C.Y
D.Z
A
B
C
D
D
[解析] 此题考查MPT中的有效边界原理,即最终落在MPT有效边界上的组合都是任意风险水平下最高的期望收益的组合。Z和W相比,显而易见,Z不可能是有效组合。
9. 以下关于资本市场线CML和证券市场线SML的表述中,______是错误的
A.在SML上方的点是被低估的资产
B.投资者应该为承担系统性风险而获得补偿
C.CML能为均衡时的任意证券或组合定价
D.市场组合应该包括经济中所有的风险资产
A
B
C
D
C
[解析] 区分SML和CML:CML是资本市场线,是特殊的(经过市场组合的)资本配置线CAL,刻画了有效组合的期望收益率和标准差之间的关系,反映了无风险资产F和一个风险资产或风险资产组合P之间的投资可行集。SML是证券市场线,描述了证券间的均衡关系,反映了一种市场均衡状态下的价格关系,可以用来作为定价的基准。
10. 根据CAPM,假定市场期望收益率为9%,无风险利率为5%,X公司股票的期望收益率为11%,其贝塔值为1.5,以下说法中正确的是______
A.X股价被高估
B.X股价被公平定价
C.X股价被低估
D.无法判断
A
B
C
D
B
[解析] 根据CAPM计算出股票该有的正常的期望收益率,所以X股价被公平定价。r
X
=5%+1.5×(9%-5%)=11%。
11. 下列关于证券组合风险的说法中,错误的是______
A.证券组合的风险不仅与组合中每个证券报酬的标准差有关,而且与各证券报酬率的协方差有关
B.对于一个含有两种证券的组合而言,机会集曲线描述了不同投资比例组合的风险和报酬之间的权衡关系
C.风险分散化效应一定会产生比最低风险证券标准差还低的最小方差组合
D.如果存在无风险证券,有效边界是经过无风险利率并和机会集相切的直线,即资本市场线;否则,有效边界指的是机会集曲线上从最小方差组合点到最高预期报酬率的那段曲线
A
B
C
D
C
[解析] 当两个证券之间的相关系数较高,例如为1时,风险分散化效应不能产生比最低风险证券标准差还低的最小方差组合。
12. 期望收益率为12%的充分分散投资组合,无风险利率是4%,市场组合收益率是8%,标准差是0.2,若是有效组合,则投资组合收益率标准差是______
A.0.2
B.0.3
C.0.4
D.0.6
E.0.8
A
B
C
D
E
C
[解析] 充分分散化的投资组合,其标准差应该是只包含系统性风险。又根据SML可以计算出该组合的收益率标准差。
13. 当我们把一个股票加入一个投资组合时,以下哪项会降低?______
A.总风险
B.系统风险
C.非系统性风险
D.经济风险
A
B
C
D
C
[解析] 非系统性风险随着投资组合分散化增加而降低,A、C两项均正确。考虑到题目考查的内容是分散化能够降低非系统性风险,建议选C项。
14. 以下哪一项是系统性风险?______
A.木材价格剧烈下降
B.航空公司飞行员罢工
C.央行调整基准利率
D.人们抵制去快餐厅
A
B
C
D
C
15. 测度分散化资产组合中某一证券风险用______
A.特有风险
B.收益的标准差
C.再投资风险
D.贝塔值
A
B
C
D
D
[解析] 分散化组合中某一个证券风险的衡量用贝塔系数。
16. 下列关于资本配置线的描述错误的是______
A.资本配置线显示了风险收益的综合情况
B.资本配置线的斜率等于风险资产组合增加单位标准差所引起的期望收益的增加
C.资本配置线的斜率也称为“报酬-波动性比率”
D.资本配置线也称风险资产的有效边界
A
B
C
D
D
[解析] CAL是无风险资产F和有效边界上任一风险资产的线性组合,并非风险资产的有效边界。
17. 两个收益完全负相关的证券组成的资产组合,最小方差资产组合的标准差是______
A.0
B.1
C.大于0
D.等于两种证券标准差之和
A
B
C
D
A
[解析] 两种证券收益完全负相关,MPV的标准差为零。
18. 算术平均收益率和几何平均收益率的差值______
A.随每年收益率波动增大而增大
B.随每年收益率波动增大而减小
C.恒为负值
D.0
A
B
C
D
A
[解析] 考场上举具体数字即可。比如10%,10%;100%,-50%。内在原理在于:几何平均有时间累乘效果,后期的变动会以乘方倍数影响几何平均值,而算数平均各个阶段的数据是独立的,后期的变动也只会影响当期,对整体的影响较小。所以两种平均值的差值会随波动增大而增大。
19. 若目前无风险资产收益率为5%,整个股票市场的平均收益率为15%,B公司的股票预期收益率与整个市场平均收益率之间的协方差为250,整个股票市场平均收益率的标准差为20,则B公司股票的必要收益率为______
A.15%
B.12%
C.11.25%
D.8%
A
B
C
D
C
[解析] 这道题需要先根据已知条件计算B公司股票的β,
=0.625,则根据CAPM公式,B公司股票的必要收益率=5%+0.625×(15%-5%)=11.25%。
20. 资金占用成本是指企业因占用资金而向资金供应者支付的各种资金占用费,以下不属于资金占用成本的是______
A.长期债券的利息
B.各种长短期借款的利息
C.发行股票的承销费用
D.优先股的股息
A
B
C
D
C
[解析] 承销费用属于发行费用,是支付给金融中介(投行)的报酬,不是向资金供应者支付的资金占用费。
21. 某公司向银行借款500万元,年利率为5%,期限为2年,到期一次性还本付息,发生资产评估、信用评估等手续费为15万元,不考虑其他因素,该长期借款的资金成本是______
A.5%
B.6.49%
C.4.04%
D.4.88%
A
B
C
D
B
[解析] 由于本题是选择题,存在发行费用,所以该资金的成本将高于5%,所以应该选B项。从计算题的做法来看,注意到期一次还本付息,所以第二年年末的现金流是500+500×5%×2=550。故500-15=
,解得r=0.0649。
22. 某公司发行面值为1000万元、票面利率为6%,期限为2年的债券,每年年末付息,到期还本,发行价格为1030万元,发行手续费为20万元,不考虑其他因素,用插值法计算,该债券资金成本是______
A.6%
B.4.54%
C.7.11%
D.5.54%
A
B
C
D
D
[解析] 利用插值法求得,正确答案为D项。1030-20=
。
23. 某公司发行面值为100万元、票面利率为8%的优先股票,每年年末付息,发行价格为108万元,承销费用等手续费为5万元,不考虑其他因素,该债券资金成本是______
A.7.77%
B.7.41%
C.8%
D.无法计算
A
B
C
D
A
[解析] 设该优先股的资本成本为r,由
=108-5,可解得r=7.77%。
24. 某公司发行的长期债券面值为1000元/张,共10000张,年利息率为10%,每年年末付息,到期还本,期限为10年。债券按面值溢价12%发行,筹资费用为发行价的12%。公司的所得税率为25%,该债券的税后资金成本为______
A.10%
B.12%
C.7.6%
D.9%
A
B
C
D
C
[解析] 首先计算税前债务资本成本:1000×(1+12%)×(1-12%)=
,可解得i=10.23%;故税后债务资本成本等于7.6%。或税后资金成本=
,可解得i=10.23%;故税后债务资本成本等于7.6%。或税后资金成本=
25. 某公司发行优先股,面值为1000元/股,票面利率为12%,溢价发行,发行价为1300元/股,另按发行价的2%支付承销费,从企业角度看,该优先股票的资金成本为______
A.9.42%
B.9.23%
C.12.18%
D.9.37%
A
B
C
D
A
[解析] 设优先股的资金成本为r,由1300×(1-2%)=
可得r=9.42%。
考点:优先股的成本计算公式:
。其中D表示优先股的年股利,P表示优先股的筹资额,按优先股的发行费用决定。f是优先股的筹资费用率。
26. 某公开发行A股的股份有限公司采取固定股利政策,每年股利为0.84元/股,当前股价为7.5元/股,公司所得税税率为25%,该公司普通股票的资金成本为______
A.8.4%
B.11.2%
C.14.93%
D.以上都错误
A
B
C
D
B
[解析] 普通股资金成本为:R
s
=
=0.84/7.5=0.112=11.2%。
27. 某公开发行A股的股份有限公司采取永续增长的股利政策,股利每年增长3%,预计下年股利为0.6元/股,当前公司股票市场价格为9.6元/股,公司所得税税率为25%,该公司普通股票的资金成本为______
A.9.25%
B.6.94%
C.9.43%
D.7.08%
A
B
C
D
A
[解析] 根据戈登公式,资金成本=0.6/9.6+3%=9.25%。
28. 关于留存收益,下列表述错误的是______
A.留存收益的成本比普通股票的成本低
B.公司用留存收益再投资不但可以获得低筹资成本的利益,而且还可以获得所持有股票升值的利益
C.留存收益等于股东对企业追加了投资
D.如将留存收益作为股利分给股东,股东不需要因其收入增加而多支付个人所得税,因为留存收益是公司在支付股利之后的税后利润
A
B
C
D
D
29. 公司普通股票的资金成本为12%,股利的个人所得税税率为20%,股利再投资的交易费用率为3%,该公司留存收益的资金成本为______
A.9.6%
B.11.64%
C.9.31%
D.9.90%
A
B
C
D
C
[解析] 留存收益资金成本=12%×(1-20%)×(1-3%)=9.31%。
30. 不存在财务杠杆作用的筹资方式是______
A.银行存款
B.发行债券
C.长期负债
D.发行普通股
A
B
C
D
D
[解析] 负债类项目会带来财务杠杆效应,D项属于权益融资。
31. 在计算资金成本时,与所得税有关的资本来源是下述情况中的______
A.普通股
B.优先股
C.银行借款
D.留存收益
A
B
C
D
C
[解析] 银行借款带来利息支付,税前扣除,产生税盾。
32. 某公司全部资产120万元,负债比率为40%,负债利率为10%,当EBEI、为20万元时,财务杠杆系数为______
A.1.21
B.1.31
C.1.32
D.1.43
A
B
C
D
C
[解析] 利息费用为120×40%×10%=4.8(万元)。
财务杠杆系数
。
33. 关于经营杠杆系数,下列说法不正确的是______
A.在其他因素一定时,产销量越小,经营杠杆系数越小
B.在其他因素一定时,固定成本越大,经营杠杆越小
C.当固定成本趋近于0时,经营杠杆系数趋近于1
D.经营杠杆系数越大,表明企业的风险越大
A
B
C
D
B
[解析] 经营杠杆系数
,其中Q表示产销量。
34. 甲公司发行面值1000元、年股利率为10%的优先股,净发行价格为923.08元,则优先股的资本成本为______
A.11.9%
B.13%
C.10.83%
D.97%
A
B
C
D
C
[解析] 由923.08=
,可以求得r=10.83%。
35. 一般而言,一个投资项目,只要当其______高于其资本成本率,在经济上才是合理的;否则,该项目将无利可图,甚至亏损
A.预期资本成本率
B.投资收益率
C.无风险收益率
D.市场组合的期望收益率
A
B
C
D
B
36. 某公司准备增发普通股,每股发行价格15元,发行费用3元,预定第一年分派现金股利每股1.5元,以后每年股利增长2.5%。其资本成本率是______
A.12%
B.14%
C.13%
D.15%
A
B
C
D
D
[解析] 资本成本率=
+2.5%=15%。
37. 某企业平价发行一批债券,票面利率12%,筹资费用率2%,企业使用34%的所得税税率,该债券成本为______
A.7.92%
B.8.08%
C.9%
D.10%
A
B
C
D
B
[解析] 12%×(1+2%)×(1-34%)=8.08%。
38. 提高财务杠杆会影响公司的业绩表现,因为______
A.增加公司的EBIT的波动
B.降低公司的EBIT的波动
C.增加公司净利润的波动
D.降低公司净利润的波动
A
B
C
D
C
[解析] 提高财务杠杆会加大利息费用支出,进而加大净利润EPS的波动。
39. 股票A和市场组合的相关系数是0.4,股票A收益的标准差为40%,市场组合收益的标准差是20%,股票A的β系数为______
A.0.8
B.1.0
C.0.4
D.0.2
A
B
C
D
A
[解析] 股票A的β系数
=0.4×0.4/0.2=0.8。
40. 企业目前销量为10000件,盈亏临界点的作业率为40%,则企业的销量为10000件时的经营杠杆系数为______
A.1.67
B.1.53
C.1.48
D.1.62
A
B
C
D
A
[解析] 盈亏平衡点作业率又称保本作业率,是指企业保本业务量占正常业务量的比重,反映了保本状态下企业生产经营能力的利用程度。显然,该值越小,说明企业经营越安全。盈亏平衡点作业率=1-安全边际率=0.4;经营杠杆系数=1/安全边际生产率=1/0.6=1.67。
41. 考虑有两个因素的多因素APT模型,股票A期望收益率为16.4%,对因素1的贝塔值为1.4,对因素2的贝塔值为0.8。因素1的风险溢价3%,无风险利率6%,如果不存在无套利机会,因素2的风险溢价是______
A.2%
B.3%
C.4%
D.7.75%
A
B
C
D
D
[解析] 由16.4%=6%+1.4×3%+0.8x,得x=7.75%。
单项选择题
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
32
33
34
35
36
37
38
39
40
41
深色:已答题 浅色:未答题
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