D

[解析] 吸收合并也叫兼并，是指以主并企业法人地位存续为前提，将目标公司的产权折合为股份，连同相应的资产与负债整合到主并企业之中的资本运作方式；新设合并是指两个或两个以上公司合并组成一个新的统一的法人公司，被合并的各公司原有的法人地位均不复存在。收购指的是主并企业对目标公司实施的股权收购，包括控制权性收购(取得目标公司第一大股东地位)与非控制权性收购(即参股性收购)。在非控制权性收购的情况下，主并企业与目标公司各自原有的法人地位继续存在；在控制权性收购的情况下，目标公司通常作为主并企业的一个子公司，而继续保持其原有的法人地位。

C

[解析] 自由现金流量=税前经营利润×(1-所得税税率)-维持性资本支出-增量营运资本=1000×(1-25%)-300-200=250(万元)。

B

[解析] 本题考点是自由现金流量的确定，自由现金流量=税前经营利润×(1-所得税税率)-维持性资本支出-增量营运资本。

C

[解析] 杠杆并购需要目标公司具备如下条件：(1)有较高而稳定的盈利历史和可预见的未来现金流量；(2)公司的利润与现金流量有明显的增长潜力；(3)具有良好抵押价值的固定资产和流动资产；(4)有一支富有经验和稳定的管理队伍等。因此，管理层收购中多采用杠杆收购方式。

D

[解析] 现金支付方式是用现金支付并购价款，选项A不符合题意；股票对价方式是企业集团通过增发新股换取目标公司的股权，选项B不符合题意；杠杆收购(LBO)是指企业集团通过借款的方式购买目标公司的股权，取得控制权后，再以目标公司未来创造的现金流量偿付借款，选项C不符合题意。

B

[解析] 资产剥离表面上看是资产的一进一出，对等交易，公司资产总量并没有减少。但其对公司的收缩作用主要表现在业务的收缩上。

A

[解析] 标准式公司分立会形成一个与母公司有着相同股东和持股结构的新公司。在分立过程中，不存在股权和控制权向母公司和其股东之外第三者转移的情况，因为现有股东对母公司和分立出来的子公司同样保持着他们的权利。衍生式公司分立又分为换股式公司分立和解散式公司分立两种衍生形式。换股式公司分立在换股中两个公司的所有权比例发生了变化，换股式分立后母公司的股本减少。解散式公司分立是指母公司将子公司的控制权移交给它的股东。在解散式分立中，母公司所拥有的全部子公司都分立出来，因此，原母公司不复存在。

D

[解析] 按照回购价格的确定方式不同，可分为固定价格要约回购和荷兰式拍卖回购。荷兰式拍卖回购方式的股票回购在回购价格确定方面给予公司更大的灵活性。

D

[解析] 分拆上市对子公司的运作也有一些负面影响，主要表现在母公司对子公司的干预程度上。一些分拆后的子公司的高层管理人仍然要做一些努力以摆脱母公司的过多干预。

C

[解析] H公司收购T公司后，T公司拟重组达到H公司的经营效率，所以应以主并企业H公司的市盈率作为标准市盈率。每股份值=预计每股收益×标准市盈率=1.5×14.8=22.2(元)。

C

[解析] 管理者进行财务分析的目的是对企业财务状况及经营成果作出准确的判断，提高企业的经营管理水平。

C

[解析] 存货是企业流动资产中流动性最差的一种资产，因为其变现不仅要经过销货和收账两道手续，而且可能会发生一些损失。

C

[解析] 速动比率是用来衡量企业短期偿债能力的指标，一般来说速动比率越高，反映企业短期偿债能力越强，企业短期偿债风险较小；反之速动比率越低，反映企业短期偿债能力越弱，企业短期偿债风险较大。

A

[解析] 当流动比率大于1时，赊购材料会降低流动比率。

D

[解析] 速动比率=速动资产/流动负债=(2+68+80+50)/750=0.27

C

[解析] 选项A、B、D都是资产内部的此增彼减，不会影响资产总额。选项C会使资产增加，所有者权益增加，会使资产负债率降低。

B

[解析] 根据应收账款周转率的公式：应收账款周转率=销售收入净额/应收账款平均余额，销售收入净额=应收账款周转率×应收账款平均余额，然后用2015年销售收入净额减去2014年的销售收入净额即可得160×8-170×5=430(万元)。

B

[解析] 选项A、C属于偿债能力比率，选项D属于营运能力比率，选项B属于获利能力的比率。

B

[解析] 普通股加权平均数=10000+10000×10%+4500×5/12-1500×1/12=12750(万股)
   基本每股收益=5000/12750=0.39(元)

B

[解析] 基本每股收益=4500÷4000=1.125(元)
   稀释每股收益：
   净利润的增加=3500×6%×(1-25%)=157.5(万元)
   普通股股数的增加=(4000/1000)×900=3600(万股)
   稀释每股收益=(4500+157.5)/(4000+3600)=0.61(元)

D

[解析] 调整增加的普通股股数=可以转换的普通股股数的加权平均数-按照当期普通股平均市场价格能够发行的普通股股数的加权平均数
   =100-(100×3.5)/4=12.5(万股)
   稀释每股收益=200÷(500+12.5)=0.39(元)

A

[解析] (1-5%)(1+10%)-1=4.5%

C

[解析] 资产负债率=负债总额/资产总额，权益乘数=资产总额/所有者权益总额，产权比率=负债总额/所有者权益总额。所以，资产负债率×权益乘数=(负债总额/资产总额)×(资产总额/所有者权益总额)=负债总额/所有者权益总额=产权比率。

B

[解析] 财务业绩评价指标中，企业盈利能力状况的基本指标包括净资产收益率和总资产报酬率。选项A属于经营增长状况修正指标，选项C属于资产质量状况指标，选项D属于经营增长状况基本指标。

D

[解析] 净资产收益率=销售净利润率×总资产周转率×权益乘数
   2014年净资产收益率=(448÷2800)×(2800÷8000)×[1÷(1-60%)]=14%
   2015年净资产收益率=14%+2%=16%
   2015年该公司的权益乘数=净资产收益率/(销售净利率×资产周转率)=16%÷[(448÷2800)×(2800÷8000)]=2.857

ABCE

[解析] 剥离中，购买者是一家已存在的企业，因此不会产生新的法律实体。所以选项D不正确。

ACD

[解析] 并购的动因包括：获取公司控制权增效、向市场传递公司价值低估的信息、降低代理成本、取得协同效应以及管理者扩张动机。选项B、E说反了，因此不正确。

AD

[解析] 测算目标公司的增量自由现金流量有两种方法：一是倒挤法，即FCF_ab-FCF_a；二是相加法，即FCF_b+ΔFCF。一般来说，在兼并的情况下宜采用倒挤法；在收购的情况下宜采用相加法。

CD

[解析] 在合并情况下，由于目标公司不复存在，通常采用合并后的企业集团的加权资本成本作为折现率；在收购情况下，由于目标公司独立存在，同时并购公司会对目标公司进行一系列整合，因此通常采用并购重组后目标公司的加权资本成本作为折现率。

ACE

[解析] 标准市盈率的确定一般要遵循下列原则：①以一家或多家具有相似的发展前景和风险特征的公司为参照。②考虑主并企业自身的市盈率。这主要因为并购整合后的目标公司可能会得到与并购公司相同或相近的市场评价。③以最近10个或20个交易日的市盈率进行加权平均。这主要为了克服参照企业价格波动的影响。

BCD

[解析] 选项A是现金支付方式的特点；选项E是卖方融资方式的特点。

CDE

[解析] 企业并购后的整合工作不仅仅是诸如更新公司名称等形式上的整合，更重要的是包括财务整合、文化整合、人力资本整合、组织整合、经营战略整合在内的具有实质内容的一系列整合。其中财务整合是核心的内容与环节之一，财务整合的基本内容包括财务管理目标的整合、财务组织的整合、财务管理制度的整合、会计核算体系的整合、资产与债务的整合、业绩考评体系的整合。

ADE

[解析] 公司收缩是公司重组的一种形式，是相对于公司扩张而提出的概念，它指对公司的股本或资产进行重组从而缩减主营业务范围或缩小公司规模的各种资本运作方式。企业常常通过资产剥离、公司分立、分拆上市、股份回购等手段，实现经营或资本收缩。选项B和选项C属于并购的范畴，并购属于扩张手段。

BCD

[解析] 资产剥离的动因主要有：(1)适应经营环境变化，调整经营战略；(2)提高管理效率；(3)提高资源利用效率；(4)弥补并购决策失误或成为并购决策的一部分；(5)获取税收或管制方面的收益。

ABC

[解析] 公司分立只不过是一种资产契约的转移。公司分立可能是公司变革的催化剂，但其本身并不能使经营业绩得到根本的改进，所以选项D不正确；公司分立的另一个缺点是它能使规模带来的成本节约随之消失，被放弃的公司需要设置额外的管理职务，可能还会面对比以前更高的资本成本，所以选项E不正确。

ABDE

[解析] 股票回购无异于股东退股和公司资本的减少，在一定程度上削弱了对债权人利益的保护，所以选项C不正确。

ABCD

[解析] 净投资额=Δ投资资本=2500×8%=200(万元)
   税后经营利润=5000×(1+8%)×10%=540(万元)
   自由现金流量=540-200=340(万元)
   上年末净负债=2500-2200=300(万元)
   税后利息=300×4%=12(万元)
   净利润=540-12=528(万元)
   可用于支付股利的剩余现金=自由现金流量-归还借款-支付税后利息=340-300-12=28(万元)

ABE

[解析] 销售净利润率是所费与所得的比率，是效率比率，所以选项C不正确；销售收入增长率分子为销售收入增加额，分母为期初销售收入，均为销售收入指标，所以选项D不正确。

BDE

[解析] 速动比率=速动资产/流动负债，长期股权投资属于长期资产，不影响速动比率。存货、一年内到期的非流动资产、其他流动资产为非速动资产。

AE

[解析] 选项B属于获利能力指标，选项C属于营运能力指标，选项D属于长期偿债能力的指标。

ABE

[解析] 产权比率和资产负债率越高，偿债能力越弱。选项C、D不正确。

AB

[解析] 已获利息倍数越大，说明支付债务利息的能力越强。所以，选项B正确，选项E不正确。一般来说，已获利息倍数至少应等于1，已获利息倍数应该用息税前利润除以利息总额而得。选项C、D不正确。

ABC

[解析] 稀释性潜在普通股，是指假设当前转换为普通股会减少每股收益的潜在普通股，主要包括可转换债券、认股权证、股份期权等。

AC

[解析] 将积压的存货转为损失会使存货减少，流动资产会减少，但不会影响负债，因此会降低流动比率，提高资产负债率，同时提高资产周转率，但存货属于非速动资产，所以不会影响速动比率，也不影响现金比率。

DE

[解析] 已获利息倍数提高，说明企业支付债务利息的能力提高，所以选项A错误；企业信用政策严格，将导致销售收入和应收账款均减少，最终不一定提高应收账款周转率，所以选项B错误；每股收益提高与负债比重没有关系，所以选项C错误。

ABC

[解析] 根据杜邦财务分析体系的分解，净资产收益率=销售净利润率×总资产周转率×权益乘数，而权益乘数=1/(1-资产负债率)。

CD

[解析] 权益乘数=1/(1-资产负债率)，所以资产负债率越高，权益乘数越高，财务风险越大。

ABC

[解析] 反映企业资产质量状况的基本指标有总资产周转率和应收账款周转率，修正指标有不良资产比率、流动资产周转率、资产现金回收率，所以选项A、B、C正确；销售增长率和资本保值增值率反映的是企业经营增长状况，所以选项D、E不正确。

ABCE

[解析] 财务比率综合评价法的定量评价指标由反映企业盈利能力状况、资产质量状况、债务风险状况和经营增长状况四方面的基本指标和修正指标构成。

ADE

[解析] 反映债务风险状况的基本指标有资产负债率和已获利息倍数，修正指标有现金流动负债比率、速动比率、带息负债比率、或有负债比率。