三个理论都是从供求关系来解释利率的决定，但不同学派对供求关系的解释。不同之处在于：
   ①古典学派强调资本供求对利率的决定作用，认为在实物经济中，资本是一种生产要素，利息是资本的价格。利率的高低由资本供给即储蓄水平和资本需求即投资水平决定；储蓄是利率的减函数，投资是利率的增函数，均衡利率取决于投资流量和储蓄流量的均衡。即储蓄等于投资为均衡利率条件。由于古典利率理论强调实际因素而非货币因素决定利率，同时该理论还是一种流量和长期分析，所以，又被称为长期实际利率理论。
   ②凯恩斯的流动性偏好利率理论，由货币供求解释利率决定。他认为货币是一种最具有流动性的特殊资产，利息是人们放弃流动性取得的报酬，而不是储蓄的报酬。因此，利息是货币现象，利率决定于货币供求，由交易需求和投机需求决定的流动性偏好，和由中央银行货币政策决定的货币供给量是利率决定的两大因素。同时，货币供给量表现为满足货币需求的供给量，即货币供给量等于货币需求量是均衡利率的决定条件。在货币需求一定的情况下，利率取决于中央银行的货币政策，并随货币供给量的增加而下降。但当利率下降到一定程度，中央银行再增加货币供给量利率也不会下降，人们对货币的需求无限大，形成“流动性陷阱”。凯恩斯把利率看成是货币现象，认为利率与实际经济变量无关。同时，他对利率的分析还是一种存量分析，因而，属于货币利率理论或短期利率理论。
   ③可贷资金理论是上述两种理论的综合。研究长期实际经济因素(储蓄、投资流量)和短期货币因素(货币供求流量)对利率的决定。认为利率是由可贷资金的供求来决定的。可贷资金供给包括：储蓄和短期新增货币供给量，可贷资金需求包括：投资和因人们投机动机而发生的货币需求量；在可贷资金需求不变的情况下，利率将随可贷资金供给量的增加或下降而下降或上升；反之，在可贷资金需求量不变的情况下，利率随可贷资金的需求的增加或下降而上升或下降。均衡利率取决于可贷资金供求的平衡。由此可见，可贷资金论与凯恩斯流动偏好利率理论的区别，在于可贷资金理论注重流量和货币供求的变化量的分析，并强调了长期实际经济变量对利率的决定作用。但可贷资金论与凯恩斯流动偏好利率理论之间并不矛盾，流动偏好利率理论中货币供求构成了可贷资金理论的一部分。

可贷资金理论在利率决定问题上，一方面肯定古典利率决定理论认为实物因素对利率决定影响的基本观点，但是也批评其完全忽略货币因素的影响；另一方面，肯定凯恩斯认为货币因素对利率决定影响的基本观点，同样也批评其完全否定实物因素作用的缺陷。总的来说，可贷资金理论综合考虑了实物因素和货币因素对利率决定的影响，将社会经济的实体经济层面和虚拟经济层面有机结合起来，合理的解释了利率的决定过程。

央行一般通过存款准备金率、再贴现率和公开市场操作等三大货币政策政策工具来影响市场利率。
   ①存款准备金政策，是指在国家法律所给予的权利范围内，通过规定和调整商业银行交存中央银行的存款准备金率，控制商业银行的信用创造能力，间接地调节社会货币供应量的政策工具。如中央银行认为存在通货膨胀压力时，就可能提高法定存款准备金率，使商业银行交存中央银行的法定准备金增加，用于发放贷款的超额准备金减少，促使商业银行收缩信贷规模，使货币供应量减少，利率回升；另外，准备金率的提高，还会引起货币乘数的下降，从而引起货币供应量的倍数收缩。从而达到紧缩货币供应量的目的。反之亦然。
   ②再贴现政策，是指中央银行通过制定或调整再贴现利率和条件来干预和影响市场利率及货币供应量，从而调节宏观经济的一种金融手段。再贴现政策的作用，在于影响银行融资成本，从而影响商业银行的准备金，以达到松紧银根的目的。如中央银行要实现经济增长和充分就业目标，可以降低再贴现率，使其低于市场一般利率水平，商业银行通过再贴现获得资金的成本下降，促使其增加向中央银行借款或贴现，结果商业银行超额准备金增加，相应地扩大对社会大众的贷款，从而引起货币供给量的增加和市场利率的降低，达到经济增长和充分就业的目的。反之，可采用提高贴现率的办法来促使物价稳定目标的实现。再贴现率还可与规定向中央银行再贴现票据的资格配合使用。
   ③公开市场业务，是指中央银行在公开市场上买进卖出有价证券(主要是政府债券)借以调控货币供应量的一种政策手段。当经济停滞或衰退时，中央银行就在公开市场上买进有价证券，从而向社会投放一笔基础货币。无论基础货币是流入社会大众手中，还是流入商业银行，都必将使银行系统的存款准备金增加，银行通过对准备金的运用，扩大了信贷规模，增加了货币供应量。反之，当利率、物价不断上升时，中央银行则在公开市场上卖出有价证券，回笼货币，收缩信贷规模，减少货币供应量。
   凯恩斯的流动性偏好理论和可贷资金理论均考虑到了利率决定的货币因素，而三大货币政策工具操作对象均为基础货币供应量。因此它们之间存在密切的联系。

利率掉期，就是两个主体之间签订一份协议，约定一方与另一方在规定时期内的一系列时点上按照事先敲定的规则交换一笔借款，本金相同，只不过一方提供浮动利率，另一方提供的则是固定利率。利率的大小也是按事先约定的规则进行，固定利率订约之时就可以知晓，而浮动利率通常要基于一些有权威性的国际金融市场上的浮动利率进行计算，如LIBOR(伦敦银行间同业拆借利率)，或SHIBOR(上海银行间拆放利率)，在其基础上再加上或减去一个值等等方法可以确定当期的浮动利率。

OIS(隔夜指数互换)是将一段时间的固定利率与隔夜利率(由经纪商促成交易的)的几何平均值进行交换的合约。市场上的OIS利率指的是互换合约中的固定利率。OIS虽然也可能出现违约的可能性导致并非完全无风险，但是相比于LIBOR，它更接近于无风险，因为借出方可以在每一天结束时评估对手方信用并有权决定是否终止贷款。LIBOR-OIS利差扩大主要是因为国际宏观经济形式不明朗，风险不断积聚主要，世界经济下行风险加大。从目前情况看，世界经济增速可能长期低位徘徊，面临下行的严重风险。
   一是发达国家主权债务风险上升。欧洲问题国家债务规模史无前例，目前欧洲主权债务危机正在从希腊等边缘国家向意大利、西班牙等核心国家扩散，从公共财政领域向银行体系扩散，市场信心极其脆弱，引发金融市场持续大幅震荡。
   二是世界经济复苏动力依然不足。主要发达经济体失业率居高难下，房地产市场持续低迷，消费投资需求疲弱，以技术创新为代表的新增长点尚未形成；财政金融政策空间已十分有限。新兴经济体则面临通胀上升和经济增速回落的双重压力。
   三是全球性通胀压力短期内难以缓解。目前，主要发达国家普遍强化宽松货币政策。未来一段时期，国际资本大规模无序流动风险增大，大宗商品市场可能频繁大幅震荡，全球通胀形势不容乐观。
   四是非经济因素干扰不断增多。国际金融危机阴霾不散可能进一步影响相关国家社会稳定，一些国家通胀、失业、社保和两极分化加剧等问题相互叠加，可能导致政局不稳、社会矛盾冲突加剧，各种风险触发点增多，都可能对世界经济产生难以预料的冲击。

①货币市场是短期资金市场，是指融资期限在一年以下的金融市场，是金融市场的重要组成部分。货币市场就其结构而言，包括同业拆借市场、票据贴现市场、短期政府债券市场、证券回购市场、大额可转让定期存单等。
   ②货币市场具有传导货币政策的功能。众所周知，市场经济国家的中央银行实施货币政策主要是通过再贴现政策、法定存款准备金政策、公开市场业务等的运用来影响市场利率和调节货币供应量以实现宏观经济调控目标的，在这个过程中货币市场发挥了基础性作用。
   第一，同业拆借市场是传导中央银行货币政策的重要渠道
   中央银行通过同业拆借市场传导货币政策借助于对同业拆放利率和商业银行超额准备金的影响。首先，同业拆放利率是市场利率体系中对中央银行的货币政策反映最为敏感和直接的利率之一，成为中央银行货币政策变化的“信号灯”。这是因为，在发达的金融市场上，同业拆借活动涉及范围广、交易量大、交易频繁，同业拆放利率成为确定其他市场利率的基础利率。国际上已形成在同业拆放利率的基础上加减协议幅度来确定利率的方法，尤其是伦敦同业拆借利率更成为国际上通用的基础利率。中央银行通过货币政策工具的操作，首先传导影响同业拆放利率，继而影响整个市场利率体系，从而达到调节货币供应量和调节宏观经济的目的。其次，就超额准备而言，发达的同业拆借市场会促使商业银行的超额准备维持在一个稳定的水平，这显然给中央银行控制货币供应量创造了一个良好的条件。
   第二，票据市场为中央银行提供了宏观调控的载体和渠道
   传统的观念认为票据市场仅限于清算，甚至短期资金融通功能也经常被忽略。实际上除了上述两个基本功能外，票据市场还为中央银行执行货币政策提供了重要载体。首先，再贴现政策必须在票据市场实施。一般情况下，中央银行提高再贴现率，会起到收缩票据市场的作用，反之则扩展票据市场。同时，中央银行通过票据市场信息的反馈，适时调整再贴现率，通过货币政策中介目标的变动，达到货币政策最终目标的实现。另外，随着票据市场的不断完善和发展，票据市场的稳定性不断增强，会形成一种处于均衡状态下随市场规律自由变动的、供求双方均能接受的市场价格，反映在资金价格上就是市场利率，它无疑是中央银行利率政策的重要参考。其次，多种多样的票据是中央银行进行公开市场业务操作的工具之一，中央银行通过买进或卖出票据投放或回笼货币，可以灵活地调节货币供应量，以实现货币政策的最终目标。
   第三，国库券等短期债券是中央银行进行公开市场业务操作的主要工具
   公开市场业务与存款准备金政策和再贴现政策相比有明显优势，它使中央银行处于主动地位，其规模根据宏观经济的需要可大可小，交易方法和步骤可以随意安排，不会对货币供给产生很大的冲击，同时，其操作的隐蔽性不会改变人们的心理预期，因此易于达到理想的效果。但是，开展公开市场业务操作需要中央银行具有相当规模、种类齐全的多种有价证券，其中国债尤其是短期国债是主要品种。因为国债信用优良、流动性强，适应了公开市场业务操作的需要，同时，公开市场业务操作影响的主要是短期内货币供应量的变化。所以对短期债券和票据要求较多。因此，具有普遍接受性的各种期限的国库券成为中央银行进行公开市场业务操作的主要工具。
   ③银行发行理财产品，使得小投资者进入货币市场成为可能，丰富了货币市场的投资主体，也加大了货币市场的交易规模。这对货币市场金融工具的流动性的提高，定价机制的形成都起到了积极作用。

①按照金融稳定理事会的定义，影子银行是指游离于银行监管体系之外、可能引发系统性风险和监管套利等问题的信用中介体系(包括各类相关机构和业务活动)。中国影子银行迅速扩大的原因，可以视为融资方、投资方、中介方为回应下述需求进行金融创新的结果。
   首先，从融资方来看，自2010年前后开始，由于中国当局转向金融紧缩政策，实体经济陷入了资金紧缺。尤其是成为宏观调整重点的房地产业、地方政府融资平台及中小民营企业的资金严重短缺，这极大地催生了影子银行的发展。
   其次，从投资方来看，影子银行提供了除银行存款、股票、房地产、汇率之外的新型投资产品，影子银行产品的收益率明显高于银行基准存款利率，对投资方来说极具魅力。
   再次，对于中介方来说，影子银行利用金融创新规避监管套利。当局规定了利率限制和较高的存款准备金率(现在大型银行为20.0%)，并通过存贷款比例(贷款额不得超过存款额的75%)和窗口限制规定等，对银行贷款加以限制。在市场竞争日益激烈的情况下，银行为了规避限制，利用影子银行，采取非常规渠道放贷和吸储。
   由此可见，在欧美，影子银行是活用资产证券化的技术而形成的，而中国的影子银行是对金融紧缩政策和利率限制等导致的银行信用中介功能下降的补充。
   ②美国由次贷危机引发全球金融危机的教训告诉我们，影子银行如果缺乏有效监管，将隐藏较大风险。
   一是降低宏观调控和金融监管的有效性。一些影子银行将资金投向地方政府融资平台、房地产业、”两高一剩”(高污染、高能耗、产能过剩)等行业和领域，干扰了宏观调控，一定程度上影响了经济结构调整步伐。影子银行采取刚性兑付政策掩盖债务问题，可能引发道德风险和逆向选择。
   二是影子银行的资金来源和业务与正规金融体系盘根错节，一旦缺乏有效防火墙，会导致风险跨行业、跨市场传递。
   三是冲击正规金融机构经营。一些影子银行收益率不合理高企，误导客户并加剧了不正当竞争，造成金融机构业务流失。
   四是一些小额贷款公司、典当行、融资性担保公司等具有融资功能的非金融机构盲目扩张，不重视风险管理，加之有关部门没有对其日常运营进行有效监督，容易出现超范围经营等问题。
   ③鉴于此，我们应借鉴国际经验，加强对影子银行的监管。
   第一，对开展流动性转换的影子银行，建立相应的资本、流动性要求，加强信息披露，提高透明度。
   第二，建立健全防火墙，隔离影子银行和正规金融体系之间的风险。
   第三，切实加强对小额贷款公司、融资性担保公司、典当行的管理，合理控制融资渠道和比例，限制杠杆率，及时纠正违规经营行为。
   第四，将影子银行纳入金融统计范围，健全社会融资规模统计制度。
   第五，加强信息共享和监管协调，完善风险应对预案。

根据CAPM，公司的权益资本成本为：
   R_E=r_f+(r_m-r_f)×β=0.08+0.05×1.2=1.4
   公司的加权资本成本为：
   

公司发债的同时，公司价值就得到提升，提升的价值为税盾价值：
   DT=200000000×0.25=50000000元
   此时股票的价格变为：
   
   此时发行2亿元债款可回购股数为：
   

公司的价值在执行债务计划后变为：
   V=D+E+TD=400000000×20×(1+0.25)+500000000=1050000000元
   发债后公司的股权和债权比例为：
   
   公司发债后的加权平均资本成本为：
   WACC=W_ER_E+W_DR_D(1-T)=0.619×0.14+0.381×0.09×(1-0.25)=0.1124

公司发债后的价值将提升税盾价值。股利发放850000000元。根据第三问的分析，公司权益的价值为800000000+50000000-85000000=765000000元。公司债务价值为200000000+200000000=400000000。因此明年的股价将变为：
   
   权益负债比变为
   

0期现金流：-1500-90-650=-2240万元

每年折旧额：
   5年后厂房的账面价值：187.5×3=562.5元
   5年后厂房的税后残值为：500+(562.5-500)×0.25=515.625万元

该项目的经营性现金流为：
   [12000×(10000-9000)-400000]×(1-0.25)+1875000×0.25=9168750元

根据条件，公司净现值为：