A

[解析] 本题考查的是资本成本的概念。资本成本是将资本用于投资本项目所放弃的投资于其他项目的收益，它是一种机会成本，也可以称之为投资项目取舍的收益率、必要的期望报酬率和最低可接受的报酬率。故本题应当选择选项A。

D

[解析] 本题考查的是股票市价的计算。在计算普通股成本时，可以根据固定股利增长模型，设股票市价为x，则：[2×(1+10%)1/x+10%=15%，解得x=44，所以股票市价为44(元/股)。本题应当选择选项D。

C

[解析] 本题考查的是股票资本成本的计算。由题干可知，权益净利率=5÷20=25%，利润留存率=1-3÷5=40%，股利增长率=可持续增长率=11.11%，所以，股票的资本成本=+11.11%=17.78%。故本题应当选择选项C。
   在计算股利增长率的时候。考生可利用可持续增长率的期末权益公式来计算。

D

[解析] 本题考查的是留存收益资本成本的计算。根据留存收益资本成本的计算公式，  留存收益资本成本=+股利增长率=。故本题应当选择选项D。
   考生需要区分债务资本成本、股票资本成本和留存收益资本成本的计算公式，且留存收益属于企业内部留用资金，不需要考虑筹资费用。

A

[解析] 本题考查的是优先股资本成本的计算。根据优先股资本成本计算公式可知，。故本题应当选择选项A。
   优先股资本成本的估计方法类似于债务成本，不同之处在于其股利是在税后支付的，所以其资本成本也会比债务资本成本要高。

A

[解析] 本题考查的是资本成本的知识。由于普通股不还本，且没有固定的股利收入，所以投资股票要比投资债券的风险要大，故股票投资人要求的报酬率也就相对较高，与此相对应，筹资者付出的代价高，那么其资本成本也就高；从优先股与债券来比，优先股资本成本的估计方法类似于债务成本的估计方法，不同的是优先股股利在税后支付，所以一般会比债务资本成本高，但低于普通股资本成本。故本题应当选择选项A。

D

[解析] 本题考查的是债务资本成本计算方法的知识。①若公司目前有上市的长期债券，则可以采用到期收益率法来计算债务的税前资本成本；②若本公司没有上市债券，就需要找一家拥有可交易债券的可比公司作为参照物；③若本公司没有上市债券，也找不到可比公司，那么就需要采用风险调整法来估计债务成本；④若目标公司没有上市的长期债券，也找不到可比公司，并且没有信用评级资料，那么就可以采用财务比率法来估计债务成本。故本题应当选择选项D。

D

[解析] 本题考查的是市场风险溢价方面的知识。由于影响股票收益率的因素很多，所以股票的收益率是复杂多变的，因此，如果期间较短的话，其所提供的风险溢价就比较极端，无法反映平均水平，所以应当选择较长的时间跨度。故本题选择选项D。
   考生首先需要知道资本资产定价模型为：R=R_r+β×(R_m-R_f)，其次市场风险溢价表示的是(R_m-R_f)。

C

[解析] 本题考查的是利用风险调整溢价法计算债券税前成本。根据公式：债务税前成本=企业的信用风险补偿率+政府债券的市场回报率=(8%-4.5%)+4%=7.5%。故本题应当选择C。

A

[解析] 本题考查的是最佳投资方案决策原则。当资本总量受限时，最佳投资方案具有一般意义的原则为有限资源的净现值最大化。故本题应当选择选项A。
   有限资源的净现值最大化作为最佳投资方案的决策原则，其前提为当资本总量有限时；若在资本总量不受限的情况下，那么凡是内含报酬率大于资本成本或净现值为正的项目，都可以增加股东财富，都可以被采用。

D

[解析] 本题考查的是投资项目风险评价的相关知识。对于选项D，若净财务杠杆大于0，那么实体现金流量的风险要比股权现金流量的风险小，应当采用更高的折现率。故本题应当选择选项D。
   当净财务杠杆大于零时，股权现金流量的风险比实体现金流量风险大；当净财务杠杆小于零时，股权现金流量的风险比实体现金流量风险小。

D

[解析] 本题考查的是增量现金流量的相关知识。选项D不可避免成本属于决策的非相关成本。

B

[解析] 本题考查的是现金流量的知识。在对新建厂房进行投资分析时，应当将新厂房的销售收入作为增量收入，同时也应当将其他项目因此而减少的销售收入扣除。所以本题与新建厂房有关的现金流量=1000-(2000-1800)=800(万元)。故本题应当选择选项B。

D

[解析] 本题考查的是静态回收期的知识。投资回收期不考虑回收期满以后的现金流量，只考虑回收期满以前的现金流量，所以不能用于衡量项目的盈利性，但可以衡量项目的流动性。故本题应当选择选项D。

D

[解析] 本题考查的是内含报酬率的知识。对于选项D，内含报酬率应当是使现值指数等于1的折现率。故本题应当选择选项D。
   内含报酬率是使方案净现值等于0的折现率或使现值指数等于1的折现率。

A

[解析] 本题考查的是静态回收期的知识。静态回收期指的是用投资项目的净现金流量来抵偿全部投资所需要的时间，也即累计现金净流量等于0的年限。故本题应当选择选项A。

A

[解析] 本题考查的是投资项目优劣的比较。对于互斥的投资项目，当投资方案的寿命期相同时，可以直接根据净现值法进行评价，A方案的净现值大于B方案的净现值。故本题应当选择选项A。

BCD

[解析] 本题考查的是债务资本成本的知识。由于违约风险的存在，所以债务投资组合的期望收益率会低于合同规定的收益率。对于筹资人来说，债权人的期望收益率才是其债务的实际成本，而并非债务的承诺收益率。故本题应当选择选项B、C、D。

ABC

[解析] 本题考查的是加权平均资本成本的知识。在市场经济环境中，企业资本成本的高低由多方面的因素综合决定，总体经济环境对资本成本的影响反映在无风险报酬率上，若无风险报酬率降低，那么投资者要求的收益率就会降低，从而使得企业的资本成本降低，故选项A正确；在其他条件相同的情况下，公司固定成本在全部成本中所占的比重下降，则经营风险就会下降，经营风险降低会使得投资者对收益率的要求降低，所以会降低资本成本，故选项B正确；股票的市场流动性得以改善，则投资者买进或卖出证券就变得相对容易，减小了变现风险，那么投资者要求的收益率就会降低，则企业的资本成本也会降低，故选项C正确；若过度地利用财务杠杆，会使得财务风险加大，从而提高股权的资本成本，就有可能会致使加权平均资本成本的上升，所以选项D不正确。故本题应当选择选项A、B、C。
   考生应当注意诸如总体经济环境、固定成本占全部成本比重、股票的市场流动性和财务杠杆等因素对企业加权平均资本成本的影响。

ABCD

[解析] 本题考查的是资本成本决定因素的相关知识。外部经济环境的复杂性和融资活动本身的特殊性，使得资本成本的高低要受到资本市场、经营者的决策等诸多因素的影响。本题所有选项均正确。

ABD

[解析] 本题考查的是β值的相关知识。虽然β值的驱动因素有很多，但关键的因素只有3个：收益的周期性、财务杠杆和经营杠杆。所以，只要公司在这3个方面没有明显的改变，那么就可以使用历史的β值来估计股权成本。故本题应当选择选项A、B、D。

AB

[解析] 本题考查的是通货膨胀情况下名义现金流量和实际现金流量的相关知识。实际现金流量是指企业在对未来现金流量进行预测时，是基于预算年度的价格水平，并消除了通货膨胀的影响；名义现金流量指的是包含了通货膨胀因素的现金流量，两者的关系是：名义现金流量=实际现金流量×(1+通货膨胀率)ⁿ。故本题应当选择选项A、B。

CD

[解析] 本题考查的是资本成本计算的相关知识。由于权益资金的股利是在税后支付的，所以其不能抵税；而债务筹资的利息是在税前列支的，可以抵税，其个别资本成本当中的资金使用费是税后的年利息。故本题应当选择选项C、D。

ACD

[解析] 本题考查的是相关资本成本的知识。资本成本不是实际发生的成本，而是一种机会成本，故选项A不正确；资本成本不仅会影响筹资方案，也会影响投资方案，故选项C错误；借债的利息可以抵减税额，企业实际负担的是税后的成本，故选项D错误；证券市场上某种证券的流动性越差，投资者要求的收益就越高，同样，市场价格的波动性越大，市场的风险就越大，对筹资者而言需要支付较大的代价才能够取得所需资金，故选项B正确。故本题应当选择选项A、C、D。
   考生需注意，证券本身的流动性和市场价格的稳定性对筹资者的筹资成本都会产生影响；资本成本不仅会影响筹资决策，也会影响投资决策。

ACD

[解析] 本题考查的是负债资本成本影响因素的知识。债务比重的增加使得财务风险提高，会引起权益成本和债务成本的上升，故选项A正确；提高所得税税率使得负债利息抵税更多，会降低负债成本，故选项B不正确；股权成本会受到市场风险溢价的影响，股权成本上升时，各公司会相应的增加债务筹资，并推动债务成本的上升，故选项C正确；市场利率上升，投资人的机会成本增加了，那么公司筹资时必须支付给债权人更多的报酬，公司的债务成本会上升，故选项D正确。所以本题应当选择选项A、C、D。
   影响负债资本成本的因素很多，考生需进一步分析哪些因素会提高负债资本成本，而哪些因素会降低负债资本成本。

AB

[解析] 本题考查的是内含报酬率的影响因素。折现率的高低不会影响内含报酬率的大小。故本题应当选择选项A、B。

CD

[解析] 本题考查的是净现值的知识。若一个投资项目的净现值为负，则表明该投资项目的报酬率要比预定的折现率小，方案不可行；但该投资方案的投资报酬率不一定是小于零的，也即该方案不一定就是亏损方案。故本题应当选择选项C、D。

CD

[解析] 本题考查的是互斥项目的选优方法。由于项目的寿命期不相同，所以不能采用内含报酬率法或净现值法。故本题应当选择选项C、D。
   当项目有效期不同时，不可以采用内含报酬率法或净现值法对互斥项目进行选优。

BC

[解析] 本题考查的是与净现值指标相关的知识。如果某投资方案的净现值大于0，那么其现值指数一定大于1，其内含报酬率也一定大于资本成本，所以在利用内含报酬率、净现值或现值指数对一个投资项目进行评价时，得到的结论是完全相同的；但利用会计报酬率或静态回收期对投资项目进行评价时，可能与净现值指标的评价结论相矛盾。故本题应当选择选项B、C。
   利用内含报酬率、净现值或现值指数对一个投资项目进行评价时，得到的结论应当是完全相同的。

BD

[解析] 本题考查的是投资项目评价指标的知识。内含报酬率指的是投资方案本身的报酬率，折现率的高低不会对其大小产生影响；对于动态回收期而言，提高折现率会使其未来现金流入量的现值变小，导致其回收期变长。故本题应当选择选项B、D。
   内含报酬率本身是不受折现率大小的影响的。

ABC

[解析] 本题考查的是净现值指标的缺点。因为折现率的大小与风险有关，风险越大，折现率就越高，那么净现值就越小，所以净现值指标考虑了投资项目的风险因素，故选项D错误。故本题应当选择选项A、B、C。

ABC

[解析] 本题考查的是净现值的相关知识。若净现值为负，则说明该项目的收益不足以偿还本息，并非说明收入比成本小。故本题应当选择选项A、B、C。
   若净现值为正，则说明该项目在还本付息之后仍有剩余收益；若净现值为负，则说明该项目的收益不足以偿还本息；若净现值为零，则说明该项目在偿还本息之后一无所获。

BC

[解析] 本题考查的是投资项目评价指标的知识。静态回收期通常要比动态回收期短，而且不受净现值的影响，故选项A不正确；若净现值指数大于0，则表明现值指数大于1，故选项D不正确。故本题应当选择选项B、C。

首先，根据甲、乙、丙3个公司的有关财务数据，计算各自的β_资产和平均β_资产。
   ①甲公司的
   ②乙公司的
   ③丙公司的
   ④3个公司平均的
   其次，根据ABC公司的目标资本结构求适用于本公司的β权益。
   ABC公司的β_权益=0.6747×[1+(1-25%)×4/6]=1.0121。
   再次，根据资本资产定价模型计算ABC公司的权益资本成本。
   权益资本成本=5%+(10%-5%)×1.0121=10.06%。
   最后，计算ABC公司投资项目的必要报酬率。
   必要报酬率=10.06%×60%+10%×(1-25%)×40%=9.04%。