C

[解析] 根据欧式期权看涨-看跌平价关系：C_E+Ke^-rT=P_E+S₀，其中，C_E表示欧式看涨期权的价格，P_E表示欧式看跌期权的价格，K表示期权的执行价，S₀表示资产的期初价格。将数据代入公式可得：5+50×e^-5%×0.5=P_E+50，解得P_E≈3.77(元)。

A

[解析] 权益互换中，固定利率的一般公式为：其中，Z_i表示第i次互换时的折现因子，n表示互换的总次数，m表示每年互换的次数。代入数据得，该投资者支付的固定利率为：
   

D

[解析] 商品往往存在储存成本和便利收益。设储存成本率为u(按连续复利)，便利收益率为z(按连续复利)。商品期货的定价公式为：F_t=S_te^(r+u-z)(T-t)。其中，S_t为现货价格，r表示无风险利率，T表示期货合约到期日，t表示建仓日期。则该期货合约的理论价格为：F_t=S_t×e^(r+u-z)(T-t)=11500×e^{(6%+3%-1%)×1/6}≈11653(元)。

A

[解析] 根据公式，6个月后到期的该国债期货理论价值为：

D

[解析] 在无套利市场，如果两种金融资产未来的现金流完全相同(称为互为复制)，则当前的价格必相同，即F₀=S₀e^rT。如果市场价格与理论价格不一致，则在有效市场中存在着套利机会。假设F₀＞S₀e^rT，则市场参与者愿意借入S₀现金买入一单位标的资产，同时持有一单位标的资产的期货空头，在到期日T时，交割期货头寸，可以盈利F₀-S₀e^rT。这种盈利促使市场中套利者不断重复这种操作，直到F₀=S₀e^rT，套利机会消失为止。反之，则卖出现货，买入期货。

D

[解析] 对于上述问题，一般采用两个步骤：①首先构建组合满足Gamma中性。由-10×0.06+20×0.03=0，可知，投资者需购买20个单位B。②对冲组合的Delta风险。组合Delta=-0.6×10+0.8×20=10，所以投资者只需卖空10个单位标的资产即可。

C

[解析] 本题中时间段为一个时间间隔，适用单步二叉树模型的计算公式，其中：uS₀=37.5；dS₀=25；T=1。因此，u=37.5/30=1.25，d=25/30≈0.83333；C_u=Max(0，uS₀-K)=Max(0，37.5-25)=12.5，C_d=Max(0，dS₀-K)=(0，25-25)=0；e^rT=e^0.08×1=1.08329；p=(e^rT-d)/(u-d)=(1.08329-0.83333)/(1.25-0.83333)=0.59990。于是，期权的理论价格C=e^-rT[pC_u+(1-p)C_d]=[(0.59990×12.5)+0]/1.08329≈6.92(元)。

D

[解析] 利率互换合约可以看做面值等额的固定利率债券和浮动利率债券之间的交换，签订之初，固定利率债券和浮动利率债券的价值相等，互换合约的价值为零。但是随着时间的推移，利率期限结构会发生变化，两份债券的价值不再相等，因此互换合约价值也将不再为零。

D

[解析] 根据期权平价公式C+Ke^-rT=P+S，可得该欧式看跌期权价格P=C-S+Ke^-rT=5-50+50×e^-5%/2=3.76(元)。

B

[解析] 根据持有成本模型，

A

[解析] 根据公式F=S×e^(R_d-R_f)×T，从题干中知(USD/AUD)。

A

[解析] 以固定利率10%换取5000万元沪深300指数涨跌幅的成本=5000×(1+10%)=5500(万元)，根据权益证券的价值的计算公式，投资者收益=5625-5500=125(万元)。

A

[解析] 根据已知条件，可得u=20/15=4/3；d=10/15=2/3，代入计算公式，可得：

A

D

[解析] 持有成本理论认为，现货价格和期货价格的差(持有成本)由三部分组成：融资利息、仓储费用和持有收益。该理论以商品持有(仓储)为中心，分析期货市场的机制，论证期货交易对供求关系产生的积极影响，并逐渐运用到对金融期货的定价上来。持有成本理论是基本的商品期货定价理论。

D

[解析] 在存续期内支付红利的B-S-M模型为：
   C=(S-Ie^-rt)·N(d₁^*)-K·e^-rT·N(d₂^*)
   其中，
   
   已知：S=30，K=31，r=5%，σ=0.12，I=0.8，T=0.5，则：
   
   故有：N(d₁^*)=0.3573，N(d₂^*)=0.3262
   欧式看涨期权的理论价格为：
   C≈29.21×0.3573-31×0.9753×0.3262=0.5726(美元)

B

[解析] 康奈尔和弗伦奇1983年提出的持有成本理论认为，现货价格和期货价格的差(持有成本)由三部分组成：融资利息、仓储费用和持有收益。该理论以商品持有(仓储)为中心，分析期货市场的机制，论证期货交易对供求关系产生的积极影响，并逐渐运用到对金融期货的定价上来。

C

[解析] 根据商品期货定价公式可知，该钢材期货的理论价格为：
   F_t=S_te^(r+u-z)(T-t)=2400×e^{(8%+2%-3%)×3/12}≈2442.4(元)

B

[解析] 根据外汇期货定价公式可知，该外汇期货合约的远期汇率为：
   F_t=S_te^{(r_D-r_F)(T-t)}=1.5×e^{(3%-5%)×6/12}≈1.485(USD/GBP)

B

[解析] 当借贷利率不同时，设借款利率为r_b，贷款利率为r₁，对非银行机构的一般投资者来说，通常r_b＞r₁，那么期货的价格区间为：[S_t(1-Y)e^r₁(T-t)，S_t(1+Y)e^r_b(T-t)]。

A

[解析] 期权的Delta(德尔塔，Δ)，是用来衡量标的资产价格变动对期权理论价格的影响程度，可以理解为期权对标的资产价格变动的敏感性。看涨期权其中，C是期权的价格，S是期权标的物的价格。本题中标的物为大豆期货，看涨期权的Delta是正值，范围从0到1。可见，当大豆期货看涨期权的Delta值为0.8时，表明大豆期货价格增加小量X，期权价格增加0.8X。

A

[解析] Delta是用来衡量标的资产价格变动对期权理论价格的影响程度，可以理解为期权对标的资产价格变动的敏感性。

B

[解析] Delta是用来衡量标的资产价格变动对期权理论价格的影响程度，可以理解为期权对标的资产价格变动的敏感性。它的性质之一是：看涨期权的Delta∈(0，1)，看跌期权的Delta∈(-1，0)。

B

[解析] 期权的Gamma，是衡量Delta值对标的资产的敏感度，定义为期权Delta的变化与标的资产价格变化的比率，是期权价格对标的资产价格的二阶导数，表达式为：
   

D

[解析] Vega用来度量期权价格对波动率的敏感性，该值越大，表明期权价格对波动率的变化越敏感。

C

[解析] Rho是用来度量期权价格对利率变动敏感性的。Rho随着期权到期，单调收敛到0。也就是说，期权越接近到期，利率变化对期权价值的影响越小。

B

[解析] 资产的价格波动率用于度量资产所提供收益的不确定性，人们经常采用历史数据和隐含波动率来估计。

D

[解析] D项，Rho随标的证券价格单调递增。对于看涨期权，标的价格越高，利率对期权价值的影响越大。对于看跌期权，标的价格越低，利率对期权价值的影响越大。越是实值(标的价格＞行权价)的期权，利率变化对期权价值的影响越大；越是虚值(标的价格＜行权价)的期权，利率变化对期权价值的影响越小。

A

[解析] Delta是用来衡量标的资产价格变动对期权理论价格的影响程度，可以理解为期权对标的资产价格变动的敏感性，Gamma值衡量Delta值对标的资产的敏感度，两者的风险因素都为标的价格变化。BD两项，看涨期权的Delta∈(0，1)，看跌期权的Delta∈(-1，0)，而看涨期权和看跌期权的Gamma值均为正值；C项，随着到期日的临近，看跌平价期权的Delta收敛于-0.5，但是其Gamma值趋近无穷大。

A

[解析] 价格区间上限为：S_t(1+Y)e^r_b(T-t)=500×(1+5%)×e^0.08≈568.7(美元)价格区间下限为：(1-K)S_t(1-Y)e^r₁(T-t)=(1-12%)×500×(1-5%)×e^0.06≈443.8(美元)
   价格区间为(443.8，568.7)。

A

[解析] 在持有成本理论模型假设条件下，期货价格形式如下：F=S+W-R。持有成本包括购买基础资产所占用资金的利息成本、持有基础资产所花费的储存费用、保险费用等。持有收益指基础资产给其持有者带来的收益，如股票红利、实物商品的便利收益等。

B

[解析] 根据股指期权定价公式有：
   
   N(d₁^*)=0.3225，N(d₂^*)=0.2707
   C≈(1999.9×0.3225-2200×0.985×0.2707)×50≈2914.9(元)

B

[解析] 由题意知：S=0.56，K=0.50，r=0.05，r_f=0.08，σ=0.15，T=6/12=00.5，则：
   
   看跌期权价格为：
   P=0.50e^-0.05×0.5N(-0.8740)-0.56N(-0.9801)=0.50×e^-0.05×0.5×(1-0.8089)-0.56×(1-0.8365)=0.0016(美元)。

C

[解析] 对于消费类资产的商品远期或期货，由于消费品持有者往往注重消费，即使在期货价格偏低的情况下，持有者也不会卖空现货。因此，上述定价公式一般满足：F＜S+W-R。

B

[解析] 合约签订时该远期合约的理论点位F₀为：
   F₀=S₀e^(r-q)T=2000×e^{(6%-3%)×9/12}≈2045.5

B

[解析] 根据计算公式，Thera=权利金变动值÷到期时间变动值=(1个月后的期权理论价格-0.08)÷(1/12)=-0.2，所以1个月后，该期权理论价格将变化为：0.08-0.2/12≈0.063(元)。

D

[解析] A项，Rho是用来度量期权价格对利率变动敏感性的；B项，Theta是用来度量期权价格对到期日变动敏感度的；C项，Vega用来度量期权价格对波动率的敏感性，该值越大，表明期权价格对波动率的变化越敏感；D项，Delta是用来衡量标的资产价格变动对期权理论价格的影响程度，可以理解为期权对标的资产价格变动的敏感性，用公式表示为：Delta=期权价格变化/标的价格变化。从上述风险指标的含义可知，产品发行者可利用场内期货合约来对冲同标的含期权的结构化产品的Delta风险。

AC

[解析] A项，Theta是用来度量期权价格对到期日变动敏感度的。看涨期权和看跌期权的Theta值通常是负的，表明期权的价值会随着到期日的临近而降低。BC两项，Rho是用来度量期权价格对利率变动敏感性的。Rho随着期权到期，单调收敛到0。即期权越接近到期，利率变化对期权价值的影响越小。D项，Gamma值衡量Delta值对标的资产的敏感度。期权到期日临近，平价期权的Gamma值趋近无穷大；实值和虚值期权的Gamma值先增大后变小，随着接近到期收敛至0。

BC

[解析] 题中，组合的Delta=10×0.6+8×(-0.5)=2；因此，资产下跌将导致组合价值下跌，要实现Delta中性，其解决方案包括：①再购入4个单位Delta=-0.5标的相同的看跌期权；②卖空2个单位标的资产。

ABCD

[解析] 互换是指交易双方同意在约定的时间长度内，按照指定货币以约定的形式交换一系列现金流支付的行为。常见的互换有利率互换、货币互换、权益互换和商品互换等。其中，利率类标的资产通常来源于外汇和债券市场；货币类标的资产通常来源于货币市场；权益类标的资产通常来源于股票市场；商品类标的资产通常来源于商品市场。

AC

[解析] 作为金融市场中的重要品种，远期和期货在风险管理、价格发现、投资组合管理等方面有着广泛的应用。远期或期货定价的理论主要包括无套利定价理论和持有成本理论。

ABCD

[解析] 在无套利市场上，如果两种金融资产未来的现金流完全相同(称为互为复制)，则当前的价格必相同。否则，当两项资产的价格存在差异时，那么投资者可以通过“高卖低买”或“低买高卖”获取无风险收益，存在套利机会。如果市场是有效率的话，市场价格必然由于套利行为做出相应的调整，重新回到均衡的价格状态，达到无套利的价格。

ABD

[解析] 互换是指交易双方同意在约定的时间长度内，按照指定货币以约定的形式交换一系列现金流支付的行为。常见的互换有利率互换、货币互换和权益互换等。

ABD

[解析] 投资者为规避资产组合的价格变动风险，经常采用期权Delta对冲策略，这是利用期权价格对标的资产价格变动的敏感度为Delta，投资者往往按照1单位资产和Delta单位期权做反向头寸来规避资产组合中价格波动风险。如果该策略能完全规避组合的价格波动风险，则该策略为Delta中性策略。当标的资产价格大幅度波动时，Delta值也随之变化，静态的Delta对冲并不能完全规避风险，需要投资者不断依据市场变化调整对冲头寸。