一、单项选择题(以下备选答案中只有一项最符合题目要求)
7. 资本市场线(CML)以预期收益和标准差为坐标轴的图面上,表示风险资产的最优组合与
一种无风险资产再组合的组合线。下列各项中属于资本市场线方程中的参数是
。
Ⅰ.市场组合的期望收益率
Ⅱ.无风险利率
Ⅲ.市场组合的标准差
Ⅳ.风险资产之间的协方差
- A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ
- B.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
- C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ
- D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
A B C D
A
[解析] 资本市场线(CML)公式如下:
其中,E(r
p)为有效组合P的期望收益率;玎σ
p为有效组合P的标准差;E(r
M)为市场组合M的期望收益率;σ
M为市场组合M的标准差;r
F为无风险利率。
二、多项选择题(以下备选项中有两项或两项以上符合题目要求)
15. 证券市场线可以表示为
。
A.E(r
P)=r
P+[E(r
M)-r
F]β
P B.E(r
P()=r
F+β
PE(r
M)-r
Fβ
P C.r
P=α
P+β
Pr
M+ε
P D.
A B C D
三、判断题2. 考虑无风险证券时,证券组合所形成的有效边界A与仅由风险证券所形成的有效边界B的切点代表一个证券组合,其构成是由投资者的偏好决定的。
对 错
B
[解析] 考虑无风险证券时,证券组合所形成的有效边界A与仅由风险证券所形成的有效边界B的切点代表一个证券组合,切点证券组合完全由市场确定,与投资者的偏好无关。
3. 所有投资者不可能拥有同一个证券组合可行域和有效边界。
对 错
B
[解析] 由于一种证券或组合在均值标准差平面上的位置完全由该证券或组合的期望收益率和标准差所确定,并假定所有投资者对证券的收益、风险及证券间的关联性具有完全相同的预期,因此,同一种证券或组合在均值标准差平面上的位置对不同的投资者来说是完全相同的。即所有投资者拥有同一个证券组合可行域和有效边界。
5. 资本市场线既揭示了有效组合的收益风险均衡关系,也给出了任意证券或组合的收益风险关系。
对 错
B
[解析] 资本市场线只是揭示了有效组合的收益风险均衡关系,而没有给出任意证券或组合的收益风险关系。
6. 资本市场线的Y轴截距代表单位市场风险的风险溢价。
对 错
B
[解析] 资本市场线的Y轴截距代表无风险利率;而风险溢价是指对承担风险的补偿,
即:
7. 无效组合位于证券市场线上,而有效组合仅位于资本市场线上。
对 错
B
[解析] 只有最优投资组合才落在资本市场线上,其他组合和证券则落在资本市场线下方;而对于证券市场线来说,无论是有效组合还是非有效组合,它们都落在证券市场线上。
9. 在资本资产定价模型的假设下,市场对证券或证券组合的系统风险提供风险补偿。
对 错
A
[解析] 由资本市场线所反映的关系可以看出,在均衡状态下,市场对有效组合的风险 (标准差)提供补偿。
11. 当有很大把握预测牛市到来时,应选择那些β系数低的证券或组合。
对 错
B
[解析] 当有很大把握预测牛市到来时,应选择那些高β系数的证券或组合,相反,在熊市到来之际,应选择那些低β系数的证券或组合。
12. 按照特征线方程,证券或组合的风险为
其中
为非系统性风险,
为系统风险。
对 错
B
[解析] 按照特征线方程,证券或组合的风险为
其中
为系统性风险,
为非系统风险。
13. β系数的绝对值越小,表明证券或组合对市场指数的敏感性越强。
对 错
B
[解析] β系数的绝对值越大,表明证券或组合对市场指数的敏感性越强。
14. 资本资产定价模型与马柯威茨证券组合理论相比其最大优点是可以检验。
对 错
B
[解析] 罗尔指出资本资产定价模型(CAMP)是永远也无法用事实来检验的。