银符考试题库-在线练习-注册会计师财务成本管理模拟233

注册会计师财务成本管理模拟233

一、单项选择题
(每小题均有一个正确答案，请从每小题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案。)

1. 如果资本市场达到半强式有效，则______。

A.超常收益只与当天披露的事件相关
B.超常收益与当天披露的事件无关
C.超常收益与历史事件相关
D.超常收益与事前披露的事件相关

A B C D

[解析] 通过对于异常事件与超常收益数据的统计分析，如果超常收益只与当天披露的事件相关，则资本市场属于半强式有效。

2. 下列各项中，能提高企业利息保障倍数的因素是______。

A.成本下降利润增加
B.所得税税率下降
C.用抵押借款购房
D.宣布并支付股利

A B C D

[解析] 利息保障倍数=息税前利润/利息费用，选项B、D对息税前利润和利息费用没有影响，而C选项会增加借款利息，从而会使利息保障倍数下降，所以选项B、C、D都不正确。选项A会使息税前利润增加，所以能提高企业利息保障倍数。

3. 认为债券投资者对于不同到期期限的债券没有特别的偏好是基于______。

A.预期理论
B.分割市场理论
C.流动性溢价理论
D.期限优先理论

A B C D

[解析] 分割市场理论认为不同到期期限的债券根本无法相互替代；流动性溢价理论认为不同到期期限的债券可以相互替代，但并非完全替代品；期限优先理论认为投资者对某种到期期限的债券有着特别的偏好；只有预期理论认为债券投资者对于不同到期期限的债券没有特别偏好，所以选项A正确。

4. 下列有关证券组合投资风险的表述中，不正确的是______。

A.证券组合的风险不仅与组合中每个证券报酬率的标准差有关，而且与各证券之间报酬率的协方差有关
B.投资组合的β系数不会比组合中任一单个证券的β系数低
C.资本市场线反映了持有不同比例无风险资产与市场组合情况下风险和报酬的权衡关系
D.风险厌恶感的加强，会提高证券市场线的斜率

A B C D

[解析] 根据投资组合报酬率的标准差计算公式可知，选项A的说法正确；由于投资组合的β系数等于单项资产β系数的加权平均数，所以，选项B的说法错误；根据教材资本市场线的含义及图形可知，选项C的说法正确；证券市场线的斜率表示经济系统中风险厌恶感的程度。投资者对风险的厌恶感程度越强，对风险资产所要求的风险补偿越大，证券市场线的斜率越大，选项D的说法正确。

5. 甲公司是制造业企业，生产W产品，生产工人每月工作21天，每天工作8小时，平均月薪4200元，该产品的直接加工必要时间每件5小时，正常工间休息和设备调整等非生产时间每件0.3小时，正常的废品率5%，单位产品直接人工标准成本是______元。

A.144.57
B.140
C.159.2
D.139.5

A B C D

[解析] 价格标准=4200/(21×8)=25(元/小时)
用量标准=(5+0.3)/(1-5%)=5.58(小时/件)
单位产品直接人工标准成本=25×5.58=139.5(元)。

6. 某企业准备发行5年期企业债券，每半年付息一次，票面年利率8%，面值1000元，平价发行，以下关于该债券的说法中，不正确的是______。

A.该债券的计息期有效利率为4%
B.该债券的有效年利率是8.16%
C.该债券的报价利率是8%
D.因为是平价发行，所以随着到期日的接近，该债券的价值不会改变

A B C D

[解析] 由于半年付息一次，债券的报价利率=8%，所以债券的计息期利率=8%/2=4%，债券的有效年利率=(1+4%)²-1=8.16%。若不考虑付息期之间价值变化的情况下，平价发行债券价值不变，但是若考虑付息期之间价值变化的情况下，平价发行债券价值呈周期性波动。

7. 下列有关债务成本的表述不正确的是______。

A.债务筹资的成本低于权益筹资的成本
B.现有债务的历史成本，对于未来的决策是不相关的沉没成本
C.对筹资人来说，债权人的期望收益是其债务的真实成本
D.对筹资人来说可以违约的能力会使借款的实际成本低于债务的期望收益

A B C D

[解析] 因为存在违约风险，债务投资组合的期望收益低于合同规定的收益。对于筹资人来说，债权人的期望收益是其债务的真实成本。对筹资人来说可以违约的能力会使借款的实际成本低于债务的承诺收益。

8. 根据相对价值法的“市净率模型”，在其他影响因素不变的情况下，下列表述不正确的是______。

A.增长率越高，市净率越小
B.权益净利率越高，市净率越大
C.股利支付率越高，市净率越大
D.股权资本成本越高，市净率越小

A B C D

[解析]

从公式可以看出增长率与市净率同向变动，所以，在其他影响因素不变的情况下，增长率越高，市净率越大。

9. 在进行投资项目评价时，下列表述正确的是______。

A.只有当企业投资项目的报酬率超过资本成本时，才能为股东创造财富
B.当新项目的经营风险与企业现有资产的风险相同时，就可以使用企业当前的资本成本作为项目的折现率
C.对于投资规模不同而寿命期相同的互斥方案决策应以内含报酬率的决策结果为准
D.增加债务会降低加权平均资本成本

A B C D

[解析] 选项B没有考虑到等资本结构假设；对于互斥投资项目，当投资规模不同而寿命期相同时可以直接根据净现值法作出评价，选项C错误；选项D没有考虑到增加债务会使股东要求的报酬率由于财务风险增加而提高，从而会导致加权平均资本成本提高的情况。

10. 有一项看涨期权，标的股票的当前市价为19元，执行价格为20元，到期日为1年后的同一天，期权价格为2元，若到期日股票市价为23元，则下列计算错误的是______。

A.空头到期日价值为-3元
B.多头到期日价值3元
C.买方期权净收益为1元
D.卖方净损失为2元

A B C D

[解析] 买方(多头)到期日价值=市价-执行价格=23-20=3(元)，买方净损益=到期日价值-期权价格=3-2=1(元)，卖方(空头)到期日价值=-3元，卖方净损益=-1元。

11. 作业成本管理需要区分增值和非增值作业，下列表述正确的是______。

A.能最终增加企业价值的作业是增值作业，否则就是非增值作业
B.能最终增加顾客价值的作业是增值作业，否则就是非增值作业
C.能最终增加股东财富的作业是增值作业，否则就是非增值作业
D.能最终增加企业利润的作业是增值作业，否则就是非增值作业

A B C D

[解析] 增值作业与非增值作业是站在顾客角度划分的。最终增加顾客价值的作业是增值作业；否则就是非增值作业。

12. 下列关于资本结构理论的说法中，不正确的是______。

A.代理理论、权衡理论、有企业所得税条件下的MM理论，都认为企业价值与资本结构有关
B.按照优序融资理论的观点，从选择债务筹资来说，管理者偏好普通债券筹资优先可转换债券筹资
C.权衡理论是对有企业所得税条件下的MM理论的扩展
D.权衡理论是代理理论的扩展

A B C D

[解析] 按照有企业所得税条件下的MM理论，有负债企业的价值=具有相同风险等级的无负债企业的价值+债务利息抵税收益的现值，随着企业负债比例的提高，企业价值也随之提高，在理论上，全部融资来源于负债时，企业价值达到最大；按照权衡理论的观点，有负债企业的价值=无负债企业的价值+利息抵税的现值-财务困境成本的现值；按照代理理论的观点，有负债企业的价值=无负债企业的价值+利息抵税的现值-财务困境成本的现值-债务的代理成本现值+债务的代理收益现值，由此可知，权衡理论是有企业所得税条件下的MM理论的扩展，而代理理论又是权衡理论的扩展，所以，选项A、C的说法正确，选项D错误。优序融资理论的观点是，考虑信息不对称和逆向选择的影响，管理者偏好首选留存收益筹资，然后是债务筹资(先普通债券后可转换债券)，而将发行新股作为最后的选择，故选项B的说法正确。

13. 下列有关股利理论、股票回购和股利分配的说法中不正确的是______。

A.股票回购本质上是现金股利的一种替代选择，但是两者带给股东的净财富效应不同
B.如果发放股票股利后股票的市盈率增加，则原股东所持股票的市场价值增加
C.客户效应理论认为边际税率较低的投资者偏好高股利支付率的股票
D.税差理论认为如果存在股票的交易成本，股东会倾向于企业采用低现金股利支付率政策

A B C D

[解析] 税差理论认为如果存在股票的交易成本，甚至当资本利得税与交易成本之和大于股利收益税时，偏好取得定期现金股利收益的股东会倾向于企业采用高现金股利支付率政策，所以选项D错误。

14. 下列情形中会使企业增加股利分配的是______。

A.市场竞争加剧，企业收益的稳定性减弱
B.市场销售不畅，企业库存量持续增加
C.经济增长速度减慢，企业缺乏良好的投资机会
D.为保证企业的发展，需要扩大筹资规模

A B C D

[解析] 本题考核影响股利分配政策的因素。盈余不稳定的公司一般采用低股利政策，所以选项A不正确；市场销售不畅，企业库存量持续增加，资产的流动性降低，公司往往支付较低的股利，所以选项B不正确；经济增长速度减慢，企业缺乏良好投资机会时，应增加股利的发放，所以选项C正确；如果企业要扩大筹资规模，则对资金的需求增大，所以会采用低股利政策，即选项D不正确。

二、多项选择题
(每小题均有多个正确答案，请从每小题的备选答案中选出你认为正确的答案。)

1. 在变动成本法下不计入产品成本，直接作为制造边际贡献的扣除项目的期间成本包括______。

A.固定制造费用
B.变动制造费用
C.固定销售及管理费用
D.变动销售及管理费用

A B C D

ACD

[解析] 在变动成本法下期间成本包括生产成本中的固定成本(固定制造费用)和全部非生产成本。

2. 下列有关期权投资策略的说法中正确的有______。

A.保护性看跌期权锁定了最高的组合净收入和组合净损益
B.抛补看涨期权锁定了最低的组合净收入和组合净损益
C.空头对敲策略锁定了最高的组合净收入和组合净损益
D.当预计标的股票市场价格将发生剧烈变动，但无法判断是上升还是下降时，最适合的投资组合是同时购进一只股票的看跌期权与看涨期权的组合

A B C D

[解析] 保护性看跌期权锁定了最低的组合净收入和组合净损益，选项A错误；抛补看涨期权锁定了最高的组合净收入和组合净损益，选项B错误。

3. 按照我国优先股试点管理办法的有关规定，上市公司公开发行优先股应当在公司章程中规定的事项有______。

A.可以采取浮动股息率
B.在有可分配税后利润的情况下必须向优先股股东分配股息
C.对于累积优先股，未向优先股股东足额派发股息的差额部分应累积到下一个会计年度，对于非累积优先股则无需累积
D.优先股股东按照约定的股息率分配股息后，不再同普通股股东一起参加剩余利润分配

A B C D

[解析] 按照我国优先股试点管理办法的有关规定，上市公司公开发行优先股采取固定股息率，选项A错误；未向优先股股东足额派发股息的差额部分应当累积到下一个会计年度，选项C错误。

4. 按照平衡计分卡，解决“我们是否能继续提高并创造价值”的问题时可以利用的考核指标有______。

A.员工满意度
B.按时交货率
C.生产周期
D.新产品开发周期

A B C D

[解析] 学习和成长维度解决“我们是否能继续提高并创造价值”的问题，可用的指标有新产品开发周期、员工满意度、平均培训时间、再培训投资和关键员工流失率等。

5. 某企业只生产一种产品，单价50元，单位变动成本30元，固定成本为5000元，满负荷运转下的正常销售量为500件，以下说法中正确的有______。

A.在“销售量”以金额表示的边际贡献式本量利图中，该企业的变动成本线斜率为60%
B.在保本状态下，该企业生产经营能力的利用程度为50%
C.安全边际中的边际贡献等于5000元
D.利润对销量的敏感系数为2

A B C D

ABED

[解析] 变动成本=销售额×变动成本率，在边际贡献式本量利图中，如果自变量是销售额，则变动成本线的斜率=变动成本率=30/50×100%=60%，因此，选项A的说法正确；在保本状态下(即盈亏临界点下)，利润=0，盈亏临界点销量=固定成本/(单价-单位变动成本)=5000/(50-30)=250(件)，盈亏临界点的作业率=250/500×100%=50%，因此，选项B的说法正确；安全边际中的边际贡献等于企业息税前利润，而息税前利润=500×50-500×30-5000=5000(元)，所以选项C的说法正确；利润对销量的敏感系数为经营杠杆系数，经营杠杆系数=1/安全边际率=1/50%=2，所以选项D的说法正确。

6. 下列有关预算表述中正确的有______。

A.资产负债表预算属于财务预算
B.因为制造费用的发生与生产有关，所以制造费用预算的编制要以生产预算为基础
C.定期预算法预算期始终保持在一定时间跨度
D.管理费用预算一般以过去的实际开支为基础，按预算期的可预见变化来调整

A B C D

[解析] 财务预算是关于利润、现金和财务状况的预算，包括利润表预算、现金预算和资产负债表预算等，所以选项A正确；制造费用通常分为变动制造费用和固定制造费用。变动制造费用与生产量直接相关，所以变动制造费用以生产预算为基础来编制。固定制造费用，通常与本期产量无关，需要按每期实际需要的支付额预计，所以选项B不正确；滚动预算是不受会计年度制约，预算期始终保持在一定时间跨度的预算方法，选项C不正确。

7. 企业同时生产甲、乙两种产品，其中甲产品是亏损产品，且甲产品的生产能力无法转移，那么以下表述不正确的有______。

A.若乙产品的利润超过甲产品的亏损，甲就不应停产
B.若甲产品能够提供正的边际贡献，甲就不应停产
C.若甲产品能够提供边际贡献大于乙产品，甲就不应停产
D.若甲产品能够提供销售收入，甲就不应停产

A B C D

ACD

[解析] 如果企业的亏损产品能够提供正的边际贡献，就不应该立即停产。

8. 在保守型筹资策略下，下列结论正确的有______。

A.蒙受短期利率变动损失的风险较低
B.长期负债、自发性负债和权益资本三者之和小于长期性资产
C.经营旺季时，易变现率会小于1
D.不会有净金融流动资产存在

A B C D

[解析] 与激进型筹资策略相比，保守型筹资策略下短期金融负债占企业全部资金来源的比例较小，所以举债和还债频率较低，蒙受短期利率变动损失的风险也较低，选项A正确；在保守型筹资策略下，在经营旺季时存在净金融流动负债，所以易变现率小于1，选项C正确；而在经营低谷时，存在净金融流动资产，易变现率大于1，选项D错误。选项B是激进型筹资策略的特点。

9. 下列关于内部失败成本表述正确的有______。

A.内部失败成本属于不可控质量成本
B.内部失败成本都是发生在产品未到达顾客之前的阶段
C.产品因存在缺陷而错失的销售机会属于内部失败成本
D.废料成本属于内部失败成本

A B C D

ABD

[解析] 产品因存在缺陷而错失的销售机会属于外部失败成本。

10. 下列有关认股权证的作用和目的表述正确的有______。

A.使用附认股权债券筹资的主要目的是当认股权证执行时，可以以高于债券发行日股价的执行价格给公司带来新的权益资本
B.在公司发行新股时，为避免原有股东每股收益和股价被稀释，给原有股东配发一定数量的认股权证，使其可以按优惠价格认购新股，或直接出售认股权证，以弥补新股发行的稀释损失
C.作为奖励发给本公司的管理人员
D.作为筹资工具，认股权证与公司债券同时发行，用来吸引投资者购买票面利率低于市场要求的长期债券

A B C D

BCD

[解析] 认股权证筹资的主要目的是可以降低相应债券的利率以发行债券，而不是为了发行股票。可转换债券的筹资目的是可以以高于债券发行日股价的执行价格给公司带来新的权益资本。

11. 下列作业中属于品种级作业成本的有______。

A.产品的直接材料成本
B.产品生产前机器调试成本
C.产品设计成本
D.产品工艺改造成本

A B C D

[解析] 选项A属于单位级作业成本；选项B属于批次级作业成本。品种级作业是指服务于某种型号或样式产品的作业。例如，产品设计、产品生产工艺规程制定、工艺改造、产品更新等。

12. 某生产车间是一个标准成本中心。下列各项标准成本差异中，通常应由该生产车间负责的有______。

A.变动制造费用效率差异
B.变动制造费用耗费差异
C.固定制造费用耗费差异
D.固定制造费用闲置能量差异

A B C D

ABC

[解析] 固定制造费用闲置能量差异不应该由标准成本中心负责，所以不由该生产车间负责。

三、计算分析题
(其中一道小题可以选用中文或英文解答，请仔细阅读答题要求。如使用英文解答，须全部使用英文。涉及计算的，要求列出计算步骤，否则不得分，除非题目特别说明不需要列出计算过程)
(可以选用中文或英文解答，如使用英文解答，须全部使用英文。)
K公司是一家互联网企业，最近三年均实现盈利，甲公司拟收购K公司，经过调查K公司2016年的财务数据为：营业收入24000万元、净利润5000万元、资产总额19000万元、净资产10800万元。
与K公司风险、收入、成本等各方面类似的可比公司2016年相关数据如下：

项目																			可比公司
固定股利支付率政策下股利支付率																			40%
权益净利率																			50%
销售净利率																			20%
销售成本率																			70%
股权资本成本																			15%
β值																			0.95
增长率																			10%

要求：

1. 分别用市盈率模型、市净率模型和市销率模型对K公司进行估价；(简化计算，不进行修正)

对K公司股权价值的评估
市盈率模型：
可比公司本期市盈率=[股利支付率×(1+增长率)]/(股权资本成长-增长率)=[40%×(1+10%)]/(15%-10%)=8.8
K公司的股权价值=可比公司本期市盈率×目标企业本年净利润=8.8×5000=44000(万元)
市净率模型：
可比公司本期市净率=[权益净利率₀×股利支付率×(1+增长率)]/(股权资本成本-增长率)=[50%×40%×(1+10%)]/(15%-10%)=4.4
K公司的股权价值=可比公司本期市净率×目标企业本年净资产=4.4×10800=47520(万元)
市销率模型：
可比公司本期市销率=[销售净利率₀×股利支付率×(1+增长率)]/(股权资本成本-增长率)=[20%×40%×(1+10%)]/(15%-10%)=1.76
K公司的股权价值=可比公司本期市销率×目标企业本年销售收入=1.76×24000=42240(万元)

2. 简述市盈率模型、市净率模型和市销率模型三种模型的适用范围，并分析各个模型对K公司股价进行评估是否适用。

市盈率模型最适合连续盈利，并且β值接近于1的企业；K公司最近三年连续盈利，并且可比公司β值为0.95，说明K公司p值接近于1，故该模型适用于K公司的估价。市净率模型主要适用于需要拥有大量资产、净资产为正值的企业，K公司是运营模式简单的互联网企业，属于轻资产企业，净资产与企业价值的关系不大，故该模型不适用于K公司的估价。市销率模型主要适用于销售成本率较低的服务类企业，或者销售成本率趋同的传统行业的企业。可比公司的销售成本率为70%，说明K公司的销售成本率也较高，但K公司并非传统行业，故该模型不适用于对K公司的估价。

甲公司计划以2:1:2(负债：优先股：普通股)的资本结构为W项目筹资。如果决定投资该项目，甲公司将于2017年10月发行10年期债券。同时发行面值100元，预计溢价发行率120%，股息率8%，每季付息的永久性优先股，发行优先股需要承担每股2元的发行成本。由于甲公司目前没有已上市债券，拟采用风险调整法确定债务资本成本。
W项目的普通股的资本成本相对其税后债务资本成本的风险溢价为5%。
甲公司为钢铁行业，甲公司的信用级别为BB级，甲公司搜集了最近刚刚上市交易的公司债有6种，这6种债券及与其到期日接近的政府债券的到期收益率如下：

发债公司

行业

信用级别

上市债券到期日

上市债券到

期收益率

政府债券到期日

政府债券

到期收益率

乙

钢铁

2022年1月28日

6.5%

2022年2月1日

3.4%

丙

汽车

2022年1月28日

6.1%

2022年2月1日

3.4%

丁

汽车

2023年9月26日

7.6%

2023年10月1日

3.6%

戊

钢铁

2025年10月15日

8.3%

2025年10月10日

4.3%

己

钢铁

2024年1月28日

2024年2月1日

4.4%

庚

钢铁

2022年1月28日

5.5%

2022年2月1日

3.4%

甲公司适用的企业所得税税率为25%。目前市场上有一种还有10年到期的已上市政府债券，该债券面值为1000元，票面利率6%，每年付息一次，到期一次归还本金，当前市价为1120元，刚过付息日。
要求：

3. 根据所给资料，估计无风险利率；

设无风险报酬率为i，则1120=1000×6%×(P/A，i，10)+1000×(P/F，i，10)
设无风险报酬率为4%
1000×6%×(P/A，4%，10)+1000×(P/F，4%，10)=60×8.1109+1000×0.6756=1162.25
设无风险报酬率为5%
1000×6%×(P/A，5%，10)+1000×(P/F，5%，10)=60×7.7217+1000×0.6139=1077.2
(i-4%)/(5%-4%)=(1120-1162.25)/(1077.2-1162.25)
所以无风险报酬率i=4.5%

4. 计算债务资本成本；

企业信用风险补偿率=[(6.5%-3.4%)+(7.6%-3.6%)+(8.3%-4.3%)]÷3=3.7%
税前债务资本成本=4.5%+3.7%=8.2%
税后债务资本成本=8.2%×(1-25%)=6.15%

5. 计算优先股的资本成本；

季度优先股资本成本=100×2%/(120-2)=1.69%
年优先股资本成本=(1+1.69%)⁴-1=6.93%

6. 计算普通股的资本成本；

普通股资本成本=6.15%+5%=11.15%

7. 计算加权平均资本成本。

加权平均资本成本=6.15%×(2/5)+6.93%×(1/5)+11.15%×(2/5)=8.31%。

8. 某商业企业只经营一种商品，单位售价10元，单位进价5元，目前实行的信用政策为n/30，年销量为25万件，经济订货批量为6万件，保险储备为1万件，由于部分客户拖欠，应收账款的平均周转天数为40天，坏账损失率为3%，收账费用为50000元，现拟改变赊销政策为“1/10，n/20”，预计年销量为40万件，估计20%的客户10天付款，30%的客户20天付款，其余客户估计平均付款天数为34天，坏账损失率为4%，经济订货批量为8万件，保险储备为1.2万件，收账费用为20000元，若该企业的资本成本为10%。
要求：通过计算判断应否实施新的信用政策?(一年按360天计算)

变动成本率=单位变动成本/单价=5/10=50%

改变后平均收账期=10×20%+20×30%+34×50%=25(天)

原平均存货占用资金=[(6/2)+1]×5=20(万元)
改变后平均存货占用资金=[(8/2)+1.2]×5=26(万元)

单位：万元

项目

n/30

1/10，n/20

差量

销售毛利

(10-5)×25=125

(10-5)×40=200

应收账款占用资金的应计利息

13.89×10%=1.39

存货占用资金的应计利息

20×10%=2

26×10%=2.6

0.6

坏账损失

25×10×3%=7.5

40×10×4%=16

8.5

收账费用

-3

折扣成本

10×40×1%×20%=0.8

0.8

税前损益

109.11

177.21

68.1

因为增加的税前损益大于0，所以应改变信用政策。

甲公司2016年度为其第一个营业年度，企业只生产一种产品，其制造成本的成本习性方程为y=3000+1500x(x为产量)，2016年实际生产的产量为100万件，此外固定性销售与管理费用为200万元，变动销售费用为每件100元。该公司2016年销售80万件，每件售价为2000元，假设企业年末没有在产品。
要求：

9. 确定2016年采用完全成本法下的期末产成品存货的成本和税前经营利润；

完全成本法：
产品总成本=1500×100+3000=153000(万元)
单位产品成本=153000÷100=1530(元)
期末产成品存货的成本=1530×20=30600(万元)
税前经营利润=销售收入-销售成本-销售与管理费用=80×2000-80×1530-(200+100×80)=29400(万元)。

10. 确定2016年采用变动成本法下的期末产成品存货的成本和税前经营利润；

变动成本法：
单位产品成本=1500(元)
期末产成品存货的成本=1500×20=30000(万元)
税前经营利润=销售收入-销售成本-期间成本=80×2000-80×1500-(3000+200+100×80)=28800(万元)。

11. 解释差异产生的原因。

单位固定制造成本=3000÷100=30(元)
在完全成本法下，存货吸收的固定制造成本=30×20=600(万元)，所以完全成本法下的税前经营利润高于变动成本法。

甲公司研发出两种新产品X和Y，新产品投资项目已进行可行性分析，厂房建造和设备购置安装工作也已完成，产品将于2018年开始生产并销售，目前，公司正对该项目进行盈亏平衡分析，相关资料如下：
(1)专利研发支出资本化金额300万元，专利有效期10年，预计无残值；建造厂房使用的土地的土地使用权，取得成本1000万元，使用年限50年，预计无残值，两种资产均采用直线法计提摊销。
厂房建造成本800万元，折旧年限30年，预计净残值率10%，设备购置成本400万元，折旧年限10年，预计净残值率5%，两种资产均采用直线法计提折旧。
(2)X产品销售价格每瓶160元，预计销售每年可达12万瓶，每瓶材料成本50元，变动制造费用30元，包装成本10元。Y产品销售价格每瓶200元，预计销售每年可达11万瓶，每瓶材料成本80元，变动制造费用50元，包装成本10元。
公司管理人员实行固定工资制，生产工人和销售人员实行基本工资加提成制，预计新增管理人员2人，每人每年固定工资15万元，新增生产工人25人，人均月基本工资3000元，生产计件工资每瓶6元；新增销售人员5人，人均月基本工资3000元，销售提成每瓶4元。
每年新增其他费用，财产保险费108万元，广告费135万元，职工培训费20万元，其他固定费用122万元。
(3)假设年生产量等于年销售量，产品销售品种结构不变。
要求：

12. 计算新产品投产后新增的年固定成本总额和X和Y产品的单位变动成本。

专利每年摊销金额=300/10=30(万元)
土地使用权每年摊销金额=1000/50=20(万元)
厂房每年折旧金额=800×(1-10%)/30=24(万元)
设备每年折旧金额=400×(1-5%)/10=38(万元)
新增人员固定工资=15×2+3000×12/10000×(25+5)=138(万元)
年固定成本总额=30+20+24+38+138+108+135+20+122=635(万元)
X产品单位变动成本=50+30+10+6+4=100(元)
Y产品单位变动成本=80+50+10+6+4=150(元)

13. 计算各产品的保本点年销售量、安全边际率。

加权平均边际贡献率=[(160-100)×12+(200-150)×11]/(160×12+200×11)=30.83%
保本额=635/30.83%=2059.68(万元)
X产品保本额=2059.68×160×12/(160×12+200×11)=959.85(万元)
X产品保本量=959.85/160=6(万瓶)
X产品的安全边际率=(12-6)/12=50%
Y产品保本额=2059.68×200×11/(160×12+200×11)=1099.83(万元)
Y产品保本量=1099.83/200=5.5(万瓶)
Y产品安全边际率=(11-5.5)/11=50%

14. 计算该项目的息税前利润和经营杠杆系数。

年息税前利润=(160-100)×12+(200-150)×11-635=635(万元)
经营杠杆系数=边际贡献/息税前利润=[(160-100)×12+(200-150)×11]/635=2。

四、综合题
(涉及计算的，要求列出计算步骤，否则不得分，除非题目特别说明不需要列出计算过程)
ABC公司产销的甲产品持续盈利，目前供不应求，公司正在研究是否扩充其生产能力。
有关资料如下：
(1)该种产品批发价格为每件5元，变动成本为每件4.1元。本年销售200万件，已经达到现有设备的最大生产能力。
(2)市场预测显示未来4年每年销量可以达到400万件。
(3)投资预测：为了增加一条年产200万件的生产线，需要设备投资600万元；预计第4年末设备的变现价值为100万元；生产部门估计需要增加的营运资本为新增销售额的16%，在年初投入，在项目结束时收回；该设备能够很快安装并运行，可以假设没有建设期。
(4)设备开始使用前需要支出培训费8万元；该设备每年需要运行维护费8万元。
(5)税法规定该类设备使用年限5年，直线法计提折旧，残值率5%。
(6)公司目前的β_权益为1.75，产权比率为1，预计公司未来会调整资本结构，产权比率降为2/3。
(7)目前无风险利率5%，市场风险溢价率7%，债务税前资本成本12%，企业所得税税率25%。
要求：

1. 计算扩大生产规模后的项目资本成本(百分号前保留整数)；

β_资产=1.75÷[1+(1-25%)×(1/1)]=1
该项目的β_权益=1×[1+(1-25%)×(2/3)]=1.5
权益资本成本=无风险报酬率+β_权益×风险溢价=5%+1.5×7%=15.5%
项目资本成本=加权平均资本成本=12%×(1-25%)×40%+15.5%×60%=13%

2. 计算扩大生产规模后的项目净现值，并判断扩大生产规模是否可行；

单位：万元

时间(年末)

税后营业现金流量

各年净现金流量

折现系数

现金流量现值

净现值

现金流量现值合计

自行购买：

自行购买相关现金流量

折现系数

单位：万元
时间(年末)	0	1	2	3	4
设备投资	-600
营运资本投资	-5×200×16%=-160
税后营业收入		5×200×(1-25%)=750	750	750	750
税后变动成本		-4.1×200×(1-25%)=-615	-615	-615	-615
税后维护费		-8×(1-25%)=-6	-6	-6	-6
税后培训费	-8×(1-25%)=-6
折旧抵税		114×25%=28.5	28.5	28.5	28.5
税后营业现金流量	-6	157.5	157.5	157.5	157.5
回收残值流量					111
回收营运资本					160
各年净现金流量	-766	157.5	157.5	157.5	428.5
折现系数(13%)	1	0.8850	0.7831	0.6931	0.6133
现金流量现值	-766	139.39	123.34	109.16	262.80
净现值	-131.31

单位：万元
时间(年末)	0	1	2	3	4
租赁：
租金支付	-123	-123	-123	-123
折旧抵税		93.48×25%=23.37	23.37	23.37	23.37
变现损失抵税					118.08×25%=29.52
相关现金流量	-123	-99.63	-99.63	-99.63	52.89
折现系数(9%)	1	0.9174	0.8417	0.7722	0.7084
相关现金流量现值	-123	-91.40	-83.86	-76.93	37.47
现金流量现值合计	-337.72
自行购买：
购置成本	-600
折旧抵税		114×25%=28.5	28.5	28.5	28.5
回收残值流量					111
自行购买相关现金流量	-600	28.5	28.5	28.5	139.5
折现系数(9%)	1	0.9174	0.8417	0.7722	0.7084
相关现金流量现值	-600	26.15	23.99	22.01	98.82
现金流量现值合计	-429.03
租赁净现值	91.31