①拟配售股份数量不超过本次配售股份前股本总额的30%；
   ②控股股东应当在股东大会召开前公开承诺认配股份的数量；
   ③采用证券法规定的代销方式发行。
   
   

最近3个会计年度加权平均净资产报酬率平均不低于6%(扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为加权平均净资产报酬率的计算依据)。
   公开增发定价原则：根据“发行价格应不低于公告招股意向书前20个交易日公司股票均价或前1个交易日的均价”的原则确定增发价格。

每份纯债券价值=1000×9%×(P/A，10%，10)+1000×(P/F，10%，10)=90×6.1446+1000×0.3855=938.51(元)
   由于拟定的发行价格(950元)高于债券的价值(938.51元)，投资人不会投资该债券，因此拟定的发行价格不合理。

每张认股权证价值=(1000-938.51)/20=3.07(元)
   行权后股价=10×(1+13.43%)⁵=18.78(元/股)
   设附认股权证债券的税前资本成本为i
   根据：NPV=1000×9%×(P/A，i，10)+1000×(P/F，i，10)+20×(18.78-15)×(P/F，i，5)-1000
   当i=10%，NPV=1000×9%×(P/A，10%，10)+1000×(P/F，10%，10)+75.6×(P/F，10%，5)-1000=90×6.1446+1000×0.3855+75.6×0.6209-1000=-14.55(元)
   当i=9%，NPV=1000×9%×(P/A，9%，10)+1000×(P/F，9%，10)+75.6×(P/F，9%，5)-1000=90×6.4177+1000×0.4224+75.6×0.6499-1000=49.13(元)
   税前资本成本i=9%+(0-49.13)/(-14.55-49.13)×(10%-9%)=9.77%
   由于附认股权证债券的税前资本成本9.77%小于等风险普通债券的市场利率10%，该方案不会被投资人接受，因此方案四不可行。

[解析] 解答本题的关键点有以下四个方面：(1)熟练掌握配股应当符合的特别规定，以及配股除权价格及每份配股权价值的计算；(2)熟练掌握公开增发股票要满足的条件，以及应遵循的定价原则；(3)熟练掌握债券价值的计算，并能够判断拟定的债券发行价格是否合理并说明原因；(4)熟练掌握认股权证价值和附认股权证债券的税前资本成本的计算，并能够判断筹资方案是否可行并说明原因。本题的难点是第(4)问，这也是考生在学习中要着重掌握的内容，同时需要结合修改有关条件使筹资方案可行的相关计算综合掌握。

2015年：
   净经营资产净利率=252/1400×100%=18%
   税后利息率=24/400×100%=6%
   经营差异率=18%-6%=12%
   杠杆贡献率=12%×(400/1000)=4.8%
   2016年：
   净经营资产净利率=440/2200×100%=20%
   税后利息率=48/600×100%=8%
   经营差异率=20%-8%=12%
   杠杆贡献率=12%×(600/1600)=4.5%

权益净利率=净经营资产净利率+(净经营资产净利率-税后利息率)×净财务杠杆2015年权益净利率=18%+(18%-6%)×(400/1000)=22.8%    ①
   替换净经营资产净利率：20%+(20%-6%)×(400/1000)=25.6%    ②
   替换税后利息率：20%+(20%-8%)×(400/1000)=24.8%    ③
   替换净财务杠杆：20%+(20%-8%)×(600/1600)=24.5%    ④
   净经营资产净利率提高对于权益净利率变动影响=②-①=25.6%-22.8%=2.8%
   税后利息率提高对于权益净利率变动的影响=(③-②=24.8%-25.6%=-0.8%
   净财务杠杆下降对于权益净利率的影响=④-③=24.5%-24.8%=-0.3%
   2016年权益净利率-2015年权益净利率=24.5%-22.8%=1.7%
   综上可知：净经营资产净利率提高使得权益净利率提高2.8%，税后利息率提高导致权益净利率下降0.8%，净财务杠杆下降导致权益净利率下降0.3%。三者共同影响使得2016年权益净利率比2015年权益净利率提高1.7%。

25%=净经营资产净利率+(净经营资产净利率-8%)×(600/1600)，求得：
   净经营资产净利率=20.36%
   净经营资产净利率=净经营资产周转次数×税后经营净利率
   税后经营净利率=20.36%/3=6.79%
   税后经营净利率至少达到6.79%才能实现权益净利率为25%的目标。

d₁=[ln(25/23)+(0.06+0.25/2)×0.5]/(0.25×0.5)1/2=0.50。
   d₂=0.50-(0.25×0.5)1/2=0.15。

N(d₁)=0.6915。
   N(d₂)=0.5596。

Co=25×0.6915-23×e-0.06×0.5×0.5596=4.80(元)。

投资中心税前经营利润=销售收入-营业成本-销售及管理费用=2500-1520-500=480(万元)
   投资报酬率=480/2500×100%=19.2%
   剩余收益=部门税前经营利润-部门平均净经营资产×要求的税前报酬率=480-2500×12%=180(万元)
   加权平均资本成本=(1800-1200)/1800×6%+1200/1800×12%=10%
   调整后的投资资本=1800+200=2000(万元)
   经济增加值=调整后税后经营利润-加权平均资本成本×调整后的投资资本=480×(1-20%)-10%×2000=184(万元)

如果上这个项目，投资报酬率=(480+80)/(2500+500)×100%=18.67%
   结论：不应该上这个项目。

如果上这个项目，剩余收益=(480+80)-(2500+500)×12%=200(万元)
   结论：应该上这个项目。

加权平均资本成本=(1800-1200+200)/(1800+300)×6%+(1200+300-200)/(1800+300)×12%=9.71%
   经济增加值=(480+80)×(1-20%)-9.71%×(2000+300)=224.67(万元)
   结论：应该上这个项目。

剩余权益收益=税后利润-平均权益账面价值×要求的目标权益净利率=640-2000×15%=340(万元)
   平均净经营资产=6200-1000-1200=4000(万元)
   净经营资产要求的净利率=8%×(1-20%)×2000/4000+15%×2000/4000=10.7%
   剩余经营收益=(税后利润+税后利息费用)-平均净经营资产×净经营资产要求的净利率=[640+280×(1-20%)]-4000×10.7%=436(元)
   剩余净金融支出=税后利息费用-平均净负债×净负债的税后成本=280×(1-20%)-2000×8%×(1-20%)=96(万元)

剩余收益基础业绩评价的优缺点。
   优点：
   ①剩余收益着眼子公司的价值创造过程，与增加股东财富的目标一致；
   ②剩余收益指标有利于防止次优化，可以更好地协调公司各部门之间的利益冲突。
   缺点：
   ①剩余收益是绝对指标，不便于不同规模的公司和部门的业绩比较；
   ②剩余收益的计算要使用会计数据，依赖于会计数据的质量。
   经济增加值基础业绩评价的优缺点。
   优点：
   ①经济增加值最直接地与股东财富的创造联系起来；
   ②经济增加值不仅仅是一种业绩评价指标，它还是一种全面财务管理和薪金激励体制的框架。
   缺点：
   ①经济增加值是绝对指标，不具有比较不同规模公司业绩的能力；
   ②对如何计算经济增加值缺乏统一的规范，只能在一个公司的历史分析以及内部评价中使用。

①销售收回的现金=220×60%+200×38%=132+76=208(万元)
   ②进货支付的现金=(220×75%)×80%+(200×75%)×20%=162(万元)
   ③12月份预计现金收支差额=22+208-162-60-26.5-120×(1+10%)=-150.5(万元)
   要求12月月末至少应达到5万元的余额，则应从银行借入156万元。

①现金期末余额=-150.5+156=5.5(万元)
   ②应收账款期末余额=220×38%=83.6(万元)
   ③应付账款期末余额=(230×75%)×80%+(220×75%)×20%=171(万元)
   ④12月进货成本=(230×75%)×80%+(220×75%)×20%=171(万元)
   12月销货成本=220×75%=165(万元)
   存货期末余额=期初存货+本期购货-本期销货=132+171-165=138(万元)

税前利润=营业收入-营业成本-管理费用-资产减值损失-财务费用
   =220-220×75%-(216/12+26.5)-220×2%-(120+156)×10%/12=3.8(万元)。

[解析] 本题考查的内容比较基础，但要注意：(1)计算税前利润时要减去12月份计提的资产减值损失(坏账损失)；(2)计算税前利润时要减去12月份计提的利息费用，利息费用既包括当月借款利息，也包括以前未还借款利息。

债券到期收益率是指购进债券后，一直持有该债券至到期日可获取的报酬率。平价购入，到期收益率与票面利率相同，即为10%。

900=(100-100×25%)/(1+i)+(1000-100×20%)/(1+i)
   i=17.22%

PV=100×(P/A，12%，3)+1000×(P/F，12%，3)=952(元)
   因债券价值大于市价(950元)，故应购买。