A

[解析] 结构化产品的卖方在产品存续期间需要调整该结构化产品项下的资产头寸，但是其调整的对象通常是衍生工具的头寸。之所以需要调整，是因为二级市场中衍生工具的期限、规模通常无法完全匹配结构化产品所设计的期限、规模等条款。

A

[解析] 根据公式，6个月后到期的该国债期货理论价值为：

D

[解析] 核心CPI是美联储制定货币政策的一个重要参考，是从CPI中剔除了受临时因素(例如反常气候)影响较大的食品和能源成分，一般认为核心CPI低于2%属于安全区域。

B

[解析] 调整的R²为：
   
   其中，n为样本容量，k为解释变量的个数。

A

[解析] 价格区间上限为：S_t(1+Y)e^r_b(T-t)=500×(1+5%)×e^0.08≈568.7(美元)价格区间下限为：(1-K)S_t(1-Y)e^r₁(T-t)=(1-12%)×500×(1-5%)×e^0.06≈443.8(美元)
   价格区间为(443.8，568.7)。

A

[解析] 原材料库存中的风险性实质上是由原材料价格波动的不确定性造成的。不确定性是一切风险的基本特征。

C

[解析] 回归分析作为有效方法应用在经济或者金融数据分析中，具体遵循以下步骤：①模型设定；②参数估计；③模型检验；④模型应用。

D

[解析] D项，对基差卖方来说，基差交易的实质，是以套期保值方式将自身面临的基差风险通过协议基差的方式转移给现货交易中的对手。假设基差卖方在与交易对手签订基差贸易合同之前做套期保值时的市场基差(建仓时基差)为B₁，当交易对手(基差买方)在点价后，基差卖方的套期保值头寸平仓基差为B₂，则此时的基差变动ΔB=B₂-B₁。如果基差卖方能争取到一个更有利的升贴水B₂，使得ΔB尽可能大，则就能尽可能多地获得额外收益。

A

[解析] 因为通常-1≤ρ≤1，可知DW的取值范围为：0≤DW≤4。

A

[解析] A项，股指期货远月贴水，意味着股指期货空方强势，多方疲软，空方投资者为了能够成交开设空单，不惜让利多方，按照低于市价的价格进行交易，因此多方能够获利。BD两项，股指期货指数化策略与股票组合指数化策略的比较如表所示。C项，股指期货指数化投资策略允许投资者使用创造“合成指数基金”替代实际购买股票的方法，即利用买卖股指期货和固定收益债券来构造一个和目标市场指数相同或高于市场指数表现的组合，从而极大地降低了传统投资模式所面临的交易成本及指数跟踪误差。

股指期货指数化策略与股票组合指数化策略的成本与跟踪误差比较

沪深300股指期货

对应股票现货

手续费

成交金额的万分之零点五

成交金额的万分之五至千分之三

市场冲击成本

流动性好，冲击成本低

冲击成本较高

指数成分股调整成本

不需要调整

每半年调整一次，产生交易成本

跟踪误差

小

较大

总计

成本很小，跟踪误差小

成本较高，跟踪误差较大

D

[解析] 持有成本理论认为，现货价格和期货价格的差(持有成本)由三部分组成：融资利息、仓储费用和持有收益。该理论以商品持有(仓储)为中心，分析期货市场的机制，论证期货交易对供求关系产生的积极影响，并逐渐运用到对金融期货的定价上来。持有成本理论是基本的商品期货定价理论。

B

[解析] 跨市套利一般可以划分为正向套利和反向套利两种：如果贸易方向和套利方向一致，则称为正向跨市套利；反之，称为反向跨市套利。例如，国内铜以进口为主，在LME做多的同时，在上海期货交易所做空，这样的交易称为正向套利。

A

[解析] 如果解释变量之间存在严格或者近似的线性关系，就产生了多重共线性问题，本质为解释变量之间高度相关。可以通过简单相关系数检验法对多重共线性进行检验，即通过求出解释变量之间的简单相关系数r来作出判断，通常情况下，|r|越接近1，则可以认为多重共线性的程度越高。

B

[解析] 对于回归模型Y=XB+U，基本假设之一是随机误差项互不相关，如果对于不同的样本点，随机误差项之间存在某种相关性，则出现序列相关性。

C

[解析] 从直观、便于分析的角度衡量，投资者一般都使用基差图。基差图有两种形式：①以时间为横坐标，以价格为纵坐标，根据历史数据资料，在同一坐标系内绘出现货价格的变动曲线和期货价格的变动曲线，两线之间的差距即为基差，这种图形的优点在于能够直观地显示出现货价格、期货价格及其基差三者之间的关系；②以时间为横坐标、以基差值为纵坐标的基差变动轨迹图形，这种图形的优点在于可以直接看出基差的大小及变化状况，同时还可把若干年的历史基差变动情况绘于同一图中，从中找出规律。

A

[解析] 很多指数基金与标的指数存在偏离，股指期货可以帮助基金经理缩小这种偏离。投资组合经理可以在持有法规限制其必须持有的固定比例的货币性资产的同时持有期货头寸，以期货头寸替代该比例的股票组合从而实现投资目标。

A

[解析] 对不支付红利的股票而言，既元存储成本，又无收益，持有成本就是利息占用，持有成本因子为r，因而其远期合约或期货合约的理论价格为F₀=S₀e^rT。

C

[解析] 在对冲中，至关重要的一项内容就是对冲比率的确定。

C

[解析] NYSE/Euronext/Liffe上市的摩根斯坦利资本市场指数(MSCI)系列中的欧美远东市场净全回报指数期货和新兴市场净全回报指数期货都属于股票全回报期货。

A

[解析] Delta是用来衡量标的资产价格变动对期权理论价格的影响程度，可以理解为期权对标的资产价格变动的敏感性，Gamma值衡量Delta值对标的资产的敏感度，两者的风险因素都为标的价格变化。BD两项，看涨期权的Delta∈(0，1)，看跌期权的Delta∈(-1，0)，而看涨期权和看跌期权的Gamma值均为正值；C项，随着到期日的临近，看跌平价期权的Delta收敛于-0.5，但是其Gamma值趋近无穷大。

D

[解析] 一般来说，当CPI同比增长大于3%时，称为通货膨胀；而当CPI同比增长大于5%时，称为严重的通货膨胀。发达国家货币当局通常会设定固定的通货膨胀目标，美联储将美国的通货膨胀率目标设为1.5%～2%，欧洲中央银行设定的通货膨胀目标为2%以下。

D

[解析] 有代表性的贵金属期货交易所主要有：芝加哥商业交易所集团的纽约商业交易所COMEX分部、东京工业品交易所(TOCOM)和上海期货交易所，其中纽约商业交易所COMEX分部的价格参考价值更高。

B

[解析] 回归分析法是经济计量模型法之一，它进一步拓展了平衡表法，在自变量和因变量相关关系的基础上，建立变量之间的回归方程，并进行预测。通过回归分析，图表中的因果关系都可以转化为明确的数学方程式。

B

[解析] 根据计算公式，Thera=权利金变动值÷到期时间变动值=(1个月后的期权理论价格-0.08)÷(1/12)=-0.2，所以1个月后，该期权理论价格将变化为：0.08-0.2/12≈0.063(元)。

A

[解析] 国债期货已经成为全球最主要的金融期货品种。

B

C

[解析] A项为总离差平方和，记为TSS；B项为残差平方和，记为RSS；C项为回归平方和，记为ESS。三者之间的关系为：TSS=RSS+ESS。

B

[解析] 一般而言，当VIX低于20点时，表示投资者对后市乐观，不愿为自己的投资对冲风险；相反，当VIX高于20时，则反映投资者对后市缺乏信心。

D

[解析] D项，头肩顶的价格运动幅度大致是头部到颈线垂直距离。

A

[解析] 通过卖空期货、期权等衍生品，投资者可以将投资组合的市场收益和超额收益分离出来，在获取超额收益的同时规避系统风险，这就是使用衍生工具的阿尔法策略。

A

[解析] 根据我国的货币度量方法，M₀(基础货币)是指流通于银行体系以外的现钞和铸币；狭义货币M₁=M₀+活期存款；广义货币M₂=M₁+准货币+可转让存单。

C

[解析] 持有期收益率是指从买入债券到卖出债券期间所获得的年平均收益。它与到期收益率的区别仅仅在于末笔现金流是卖出价格而不是债券到期偿还金额。

A

[解析] 如果股票市场价格相对债券市场或其他资产的市场价格发生变化，那么投资组合中股票的比例就会上升或下降。投资者有时需要调整资产组合的头寸，重新建立预定的战略性资产配置。欧美市场的实践表明，通过股指期货加以调整是比较方便的。

D

[解析] 在无套利市场，如果两种金融资产未来的现金流完全相同(称为互为复制)，则当前的价格必相同，即F₀=S₀e^rT。如果市场价格与理论价格不一致，则在有效市场中存在着套利机会。假设F₀＞S₀e^rT，则市场参与者愿意借入S₀现金买入一单位标的资产，同时持有一单位标的资产的期货空头，在到期日T时，交割期货头寸，可以盈利F₀-S₀e^rT。这种盈利促使市场中套利者不断重复这种操作，直到F₀=S₀e^rT，套利机会消失为止。反之，则卖出现货，买入期货。

B

[解析] 非农就业数据对期货市场也有一定影响。2014年8月至11月，新增非农就业人数呈现稳步上升趋势，美国经济稳健复苏。市场对美联储提前加息的预期大幅升温，使得美元指数触底反弹，4个月累计上涨8.29%，与此同时，以美元计价的纽约黄金期货价格则大幅下挫，11月初更是创下四年半以来的新低。

B

[解析] 权益证券市场中立策略是指持有一定头寸的股指期货，一般占资金比例的10%，其余90%的资金用于买卖股票现货。至于买入持有股票还是卖出某些个股或整个组合，还需要预测个股、行业板块和市场风险等因素与未来报酬率之间的关系。

C

[解析] 期权的δ的含义是指当上证指数涨跌1个指数点时，每份产品中的期权价值的增减变化。δ=-0.0233元的含义是其他条件不变的情况下，当上证指数上涨1个指数点时，产品的价值将提高0.0233元，而金融机构也将有0.0233元的账面损失。

C

[解析] 在实际核算中，国内生产总值有三种计算方法，即生产法、收入法和支出法。三种方法分别从不同的方面反映国民经济生产活动成果。

A

[解析] 宏观经济分析是以国民经济活动为研究对象，以既定的制度结构为前提，分析国民经济的总量指标及其变化，主要研究国民收入的变动与就业、通货膨胀、经济周期波动和经济增长等之间的关系。

C

[解析] 由于期限为1年的零息债券的麦考利久期为1，由修正久期的计算公式可得：