一、单项选择题(共60题,每小题0.5分,共30分,以下备选项中只有一项最符合题目要求,不选、错选均不得分。) 二、多项选择题(共40题,每小题1分,共40分,以下备选项中有两项或两项以上符合题目要求,多选、少选、错选均不得分。) 三、判断题(共20题,每小题0.5分,共10分,正确的选A,错误的选B;不选,错选均不得分。)1. 欧洲交易者持有美元资产,担心美元兑欧元的汇率下跌,可通过买入美元兑欧元看跌期权规避汇率风险。
对 错
A
[解析] 欧洲交易者持有美元资产,属于美元资产的多方,为规避美元兑欧元贬值的汇率风险,应该买入美元兑欧元看跌期权,锁定美元的价格下限。
2. 远期利率协议的买方是名义借款人。
对 错
A
[解析] 远期利率协议的买方是名义借款人,其订立远期利率协议的目的主要是规避利率上升的风险。远期利率协议的卖方则是名义贷款人,其订立远期利率协议的目的主要是规避利率下降的风险。
3. 股票的持有成本主要由持有期内资金占用成本和股票分红红利两部分构成。
对 错
A
[解析] 对于股票这种基础资产而言,由于它不是有形商品,故不存在储存成本。但其持有成本同样有两个组成部分:①资金占用成本,这可以按照市场资金利率来度量;②持有期内可能得到的股票分红红利。
4. 大连商品交易所和郑州商品交易所目前只上市了农产品期货合约。
对 错
B
[解析] 大连商品交易所上市交易的主要品种除农产品外还有线型低密度聚乙烯(LLDPE)、聚氯乙烯(PVC)、聚丙烯、焦炭、焦煤、铁矿石、胶合板、纤维板等;郑州商品交易所上市交易的主要品种除农产品外还包括精对苯二甲酸(PTA)、甲醇、动力煤、玻璃、铁合金、棉纱期货等。
5. 大连商品交易所和郑州商品交易所目前只推出了商品期货合约。
对 错
A
[解析] 我国境内现有郑州商品交易所、大连商品交易所、上海期货交易所和中国金融期货交易所四家期货交易所,前三家为商品期货交易所。
6. 看涨期权的损益平衡点等于执行价格与权利金之和。
对 错
A
[解析] 看涨期权损益平衡点等于执行价格与权利金的和。
7. 计划购入股票者担心价格上涨,可卖出该股票看涨期权以对冲价格风险。
对 错
B
[解析] 计划购入股票者担心价格上涨,可买入该股票看涨期权以对冲价格风险。
8. 我国期货交易所均采取会员分级结算制度。
对 错
B
[解析] 我国境内期货结算制度分为全员结算制度和会员分级结算制度两种类型。郑州商品交易所、大连商品交易所和上海期货交易所实行全员结算制度,中国金融期货交易所采取会员分级结算制度。
9. 期货交易所以营造公开、公平、公正和诚信透明的市场环境与维护投资者合法权益为基本宗旨。
对 错
A
[解析] 期货交易所致力于创造安全、有序、高效的市场机制,以营造公开、公平、公正和诚信透明的市场环境与维护投资者的合法权益为基本宗旨。
10. 股指期货价格高估是指期货价格点位高于对应的现货指数点位。
对 错
B
[解析] 多数情况下股指期货合约实际价格与股指期货理论价格总是存在偏离。当前者高于后者时,称为期价高估,当前者低于后者时称为期价低估。
11. 在利率下限协议中,如果市场参考利率低于利率下限,则卖方向买方支付市场利率低于协定利率下限的差额。
对 错
A
[解析] 利率下限期权又称“利率封底”,指期权的买方支付权利金,与期权的卖方达成一个协议,该协议中指定某一种市场参考利率,同时确定一个利率下限水平。在规定的期限内,如果市场参考利率低于协定的利率下限水平,卖方向买方支付市场利率低于利率下限的差额部分;如果市场参考利率高于或等于协定的利率下限水平,则卖方无须承担任何支付义务。
12. 期价高估时,适合卖出股指期货同时买入对应的现货股票组合。
对 错
A
[解析] 当存在期价高估时,交易者可通过卖出股指期货同时买入对应的现货股票进行套利交易,这种操作称为“正向套利”。
13. 投资者计划在未来购买股票组合,担心股市上涨,而在股指期货市场上进行卖出套期保值。
对 错
B
[解析] 买入套期保值的操作主要适用于以下情形:①预计未来要购买某种商品或资产,购买价格尚未确定,担心市场价格上涨,使购入成本提高;②目前尚未持有某种商品或资产,但已按固定价格将该商品或资产卖出(此时处于现货空头头寸),担心市场价格上涨,影响其销售收益或采购成本。因此,该投资者应进行买入套期保值。
14. 期货公司对其代理客户的交易指令,一般就通过交易所集中撮合成交,特殊情况下也可经过内部协商对冲。
对 错
B
[解析] 期货经纪公司对其代理客户的所有指令,必须通过交易所集中撮合交易,不得私下对冲,不得向客户作获利保证或者与客户分享收益。
15. 股指期货期权是一种新型的期货交易方式。
对 错
B
[解析] 股指期货期权是以股指期货为标的资产的期权。期权持有者拥有在确定的时间以确定的价格买入(看涨期权)或卖出(看跌期权)相应股指期货合约而非标的资产本身的权利,属于权益类期权。
16. 宽松的货币政策,将导致资金供给增加,市场利率下降,在其他条件不变的情况下,理论上利率期货价格将上升。
对 错
A
[解析] 利率期货价格通常和市场利率呈反向变动。扩张性的货币政策是通过提高货币供应增长速度来刺激总需求,在这种政策下,取得信贷资金更为容易,市场利率将下降,从而导致利率期货价格上升。
17. 仅持有期权头寸者,看跌期权多头和看涨期权空头履约后均成为标的物空头。
对 错
A
[解析] 看跌期权多头履约,按执行价格卖出标的资产,成为标的物空头;看涨期权空头履约,按执行价格向看涨期权买方出售标的资产,成为标的物空头。
18. 某日,上证50ETF基金的价格为2.500元,该标的执行价格为2.450元的看跌期权属于虚值期权。
对 错
A
[解析] 虚值看涨期权的执行价格高于其标的资产价格,虚值看跌期权的执行价格低于其标的资产价格。
19. 外汇期货交易中,投机交易造成了部分市场投资者的损失,因此会降低市场流动性。
对 错
B
[解析] 投机者虽然在主观上是出于获取投机利润的目的而参与期货交易,但在客观上却为套期保值的实现创造了条件,增加了市场的流动性。
20. 欧洲美元期货属于短期利率期货品种。
对 错
A
[解析] 短期利率期货合约的标的主要是定期存单和同业拆借资金,期限在1年以下(含1年)。欧洲美元期货是国际上较有代表性的短期利率期货品种。
四、综合题(共20题,每小题1分,共20分,以下备选项中只有一项最符合题目要求,不选、错选均不得分。)20. 投资者持有面值1亿元的债券TB,利用中金所国债期货TF合约对冲利率风险,TF合约的最便宜可交割国债CTD的转换因子为1.0294,债券TB和CTD的相关信息如下表所示。
TB和CTD相关信息 根据修正久期法,投资者对冲利率风险所需TF合约数量的计算公式为______。
A.
B.
C.
D.
A B C D
D
[解析] 根据公式,对冲所需国债期货合约数量=债券组合市值×债券组合的修正久期/(期货合约市值×期货合约的修正久期)=债券组合市值×债券组合的修正久期/[(CTD价格×期货合约面值÷100)÷CTD转换因子×CTD修正久期]。将题中数据代入,则对冲所需的合约数量=101.1582/100×1亿元×5.9556/(102.1571×100万元÷100÷1.0294×5.9756)。