目前每股收益为1元，分红比率为20%，则：
   本年每股红利D₀=1×20%=0.2(元)
   留存比率=1-20%=80%
   资产价值增长率=10%×80%=8%
   因此，股票的每股收益、每股红利和每股价值的增长率都为8%。
   股票价值P=D₁/(k-g)=0.2×1.08/(10%-8%)=10.8(元)

增长率提升10%、20%，分别意味着增长率达到8.8%、9.6%。
   则股票价值分别为：
   P=0.2×1.088/(10%-8.8%)=18.13(元)
   P=0.2×1.096/(10%-9.6%)=54.8(元)
   分析：增长率上升10%、20%，计算出的股票价值分别增长约80%和400%。说明基于该模型计算的股票价值对增长率极其敏感。运用时增长率必须预测准确；微小的预测误差都可能造成巨大的评估偏差。

按照复利增长，第200年的每股股利：
   D₂₀₀=0.2×1.08²⁰⁰=967790(元)
   第201年的每股股利：
   D₂₀₁=967790×1.08=1045213(元)
   第200年的每股股票价值：
   P₂₀₀=1045213/(10%-8%)=52260650(元)
   分析：一个目前各方面处于平均水平的公司，200年后每股红利近百万元，股票价值每股超过5000万元，令人难以想象。

作业分配率：
   提供ATM服务：100000÷200000=0.5
   计算机处理：1000000÷2500000=0.4
   发出报告书：800000÷500000=1.6
   顾客请求：360000÷600000=0.6

产品单位成本：
   活期存款账户：(0.5×180000+0.4×2000000+1.6×350000+0.6×350000)÷30000=55.33(元)
   个人贷款：(0.5×0+0.4×200000+1.6×50000+0.6×90000)÷5000=42.8(元)
   信用卡：(0.5×20000+0.4×300000+1.6×100000+0.6×160000)÷10000=38.6(元)

两年前的活期存款政策对银行不利，因为其主要增加的是平均余额在1000～2767元的那类账户，而这类账户给银行带来了亏损。建议对2767元以上的账户提供额外服务，对2767元以下的账户不付息或收取管理费。

不考虑税收因素，各种方案的盈亏平衡产销量为：
   手工作坊：300000/(30-20)=30000(单)
   自动化生产：500000/(30-15)=33333(单)
   连锁经营：1000000/(30-10)=50000(单)

各个方案的优劣取决于需求量的大小。
   将前两种方案合起来，简称为自营。以Q代表自营需求量即自营产销量，则1.25Q代表连锁经营的产销量；以T代表总成本；A、B、C分别代表手工作坊、自动化生产和连锁经营三种方案，则三种方案的总成本分别为：
   T_A=300000+20Q
   T_B=500000+15Q
   T_C=1000000+10×1.25Q
   令T_A=T_B，即300000+20Q=500000+15Q，得Q=40000(单)
   这意味着，当自营每年需求量达到40000单时，自营的两种方案的总成本相同；由于价格和需求量相同，这两种方案的收入相同；因而它们的盈利也相同。
   盈利为：40000×30-(300000+20×40000)=100000(元)
   当然，当每年需求量达不到40000单时，应该选手工作坊方案；当每年需求量超过40000单时，应该选自动化生产方案。
   同理，再找自动化生产和连锁经营的盈利无差异点。注意，连锁经营销量是自动化生产的1.25倍，两者不能直接比较成本，而应该比较利润。Q代表自营的产销量，则1.25Q代表连锁经营的产销量。以E代表利润，则，
   E_B=30Q-(500000+15Q)
   E_C=30×1.25Q-(1000000+10×1.25Q)
   当盈利相等时，
   30Q-(500000+15Q)=30×1.25Q-(1000000+10×1.25Q)
   15Q-500000=25Q-1000000
   Q=50000
   1.25Q=62500
   当自营每年需求量达到50000单，或连锁经营达到62500单时，自动化生产和连锁经营达到盈利无差异点。此时盈利为，
   30Q-(500000+15Q)=30×1.25Q-(1000000+10×1.25Q)
   =30×50000-(500000+15×50000)
   =250000(元)
   因此，选择连锁经营方式，意味着小高预期年利润至少有25万元。
   综上所述，如果预计自营的需求量在30000～ 40000单，应该选择手工作坊方式生产；如果预计自营的需求量在40000～50000单，应该选择自动化生产方式；如果自营的预计需求量在50000单以上或连锁经营的预计需求量在62500单以上，应该选择连锁经营方式。
   注意，30000、40000、50000、62500单是年需求量。按一年365天计算，对应的单日需求量分别为：82、109、137、171单。

   注：对应于t=3、4、5、6、7、8、9、10、11、12，CF_t=20万元、60万元、100万元、140万元、180万元、180万元、140万元、100万元、60万元、20万元。
  
   注：对应于t=3、4、5、6、7、8、9、10、11、12，CF_t=180万元、140万元、100万元、60万元、20万元、20万元、60万元、100万元、140万元、180万元。
   两个方案的净现值都大于零，说明项目值得投资。同时，方案B净现值大，所以方案B优于方案A。

方案A：(0+0+20+60+100)-300=-120；(0+0+20+60+100+140)-300=20；
   因此，回收期为5+120/140=5.86(年)
   方案B：(0+0+180)-300=-120；(0+0+180+140)-300=20
   因此，回收期为3+120/140=3.86(年)
   两个方案的回收期都小于6年，说明项目值得投资。同时，方案B回收期更短，所以方案B优于方案A。

以20%作为贴现率，计算两个方案的净现值：
   NPV_A=-26.72
   NPV_B=9.01
   可知，方案A的内部收益率小于20%；方案B的内部收益率大于20%。
   取贴现率21%计算，方案B的净现值为-4.66。可知方案B的内部收益率为20%～21%。用内插法可求得：IRR_B=20.65%。
   取贴现率18%、19%计算，方案A的净现值分别为6.21和-10.83。可知方案A的内部收益率为18%～19%。用内插法可求得：IRR_A=18.36%。
   两个方案的内部收益率都超过15%，说明项目值得投资。同时，方案B的内部收益率更大，所以方案B优于方案A。

以上所用的三种方法，有时会得出同样的结论，有时不会。特别是初始投资额不同的情况下，净现值和内部收益率的结论经常不一致。在结论不一致的情况下，应该按照净现值的大小确定优选的项目或方案。因为净现值代表投资的预期价值增值，与公司的财务目标完全一致；相反，单纯回收期短或内部收益率大，都不一定代表投资收益或增值的绝对额大。

债券融资的中介费用=1000+100000×1%=2000(万元)
   每张债券的中介费用=2000/1000=2(元)
   每张债券发行的融资净额=100-2=98(元)
   根据98=∑8/(1+k)^t+100/(1+k)¹⁰
   运用插值法可得，债券融资的税前成本k=8.3%
   债券融资的税后成本=8.3%×(1-25%)=6.23%

股票融资的中介费用=2000+100000×3%=5000(万元)
   每股股票的中介费用=5000/5000=1(元)
   每股股票发行的融资净额=20-1=19(元)
   根据19=0.57/(k-8%)
   股票融资的成本k为11%。

公司的股权资本，除了发行股票获得的资本外，还有8亿元的留存收益。这8亿元的留存收益作为公司的自有资本，显然可以投资公司自己的股票获利。加入公司的生产过程，则放弃了这个投资收益。因此，假定留存收益的成本为k，则有：26=0.83/(k-6%)，即k=9.19%。
   要计算公司加权平均的资本成本，需要考虑各种来源资本的成本。其中，流动负债的资本成本应该如何考虑，是一个值得探讨的问题。流动负债往往有显性成本和隐性成本。显性成本包括放弃早付款折扣等；隐性成本则包括增加的管理费用、对公司形象的影响等。而且，越是隐性成本，越无法获得抵税效果。常规做法是，将流动负债看作是无成本的资本来源。本题中没有提供这方面的信息，分别用以下两种假设进行计算。
   假设流动负债没有成本，即成本为0：
   资本成本=2/30×0+10/30×6.23%+10/30×11%+8/30×9.19%=8.19%
   假设流动负债成本等于长期负债成本：
   资本成本=12/30×6.23%+10/30×11%+8/30×9.19%=8.61%

按照目前习惯，资本成本经常被用作贴现率，但这种做法只是出于方便的考虑，并非真的正确或合理。资本成本通常代表融资时的历史成本。即便根据当前的股票和债券价格计算出新的资本成本，也难以作为贴现率。一方面，当前的股票和债券价格是否对价值有高估或低估，如果难免有，则这样计算的资本成本就不是合理的资本成本，当然不能作为贴现率。另一方面，贴现率与合理的收益率是同等概念，即与风险相匹配的收益率；它用于投资决策，往往是针对具体的项目。资本成本最多在资本市场正确估值的情况下能反映公司的平均风险，包括公司股权资本和债务资本的平均风险。具体项目的风险未必正好等于公司的平均风险。