一、单项选择题(每小题备选答案中,只有一个符合题意的正确答案。) 二、多项选择题(每小题备选答案中,有两个或两个以上符合题意的正确答案。) 三、判断题1. 若债券利息率、筹资费率和所得税税率均已确定,则企业的债券资本成本也就确定了。
对 错
B
[解析] 债券筹资成本=年利息×(1-所得税税率)/[债券筹资额×(1-债券筹资费率)],从上述公式中可以看出,年利息=债券面值×票面利率×发行数量,债券筹资额=债券发行价格×发行数量。因此还要考虑债券折价、溢价或平价发行的情况。
2. 股票回购是指上市公司出资将其发行流通在外的普通股股票以一定价格购回予以注销或库存的一种资本运作方式,其具体运作方式就是公司在市场上按市价直接购买本公司的股票。
对 错
B
[解析] 股票回购的方式主要有三种:公开市场回购、要约回购及协议回购,即除了在市场上直接购买外还可以与少数大股东协商购买等。
3. 衡量风险的指标主要有收益率的期望值、方差、标准离差和标准离差率等。
对 错
B
[解析] 衡量风险的指标主要有收益率的方差、标准离差和标准离差率等。
4. 欧式认股证是指权证持有人在到期日前,可以随时提出履约要求,买进约定数量的标的资产的权证。
对 错
B
[解析] 欧式认股证,是指权证持有人只能于到期日当天,才可提出买进标的资产的履约要求。而美式认股证是指权证持有人在到期日前可以随时提出履约要求买进约定数量的标的资产。
5. 协调相关者的利益冲突,要把握的原则是尽可能使企业相关者的利益分配在数量上和时间上达到静态的协调平衡。
对 错
B
[解析] 协调相关者的利益冲突,要把握的原则是尽可能使企业相关者的利益分配在数量上和时间上达到动态的协调平衡。
6. 在进行直接投资时,投资人可以用特许经营权作价出资。
对 错
B
[解析] 《公司法》规定,股东或者发起人不得以劳务、信用、自然人姓名、商誉、特许经营权或者设定担保的财产等作价出资。
7. 对于盈余不稳定的公司而言,较多采取低股利政策。
对 错
A
[解析] 盈余不稳定的公司对未来盈余的把握小,不敢贸然采取多分股利的政策。
8. 市盈率能够综合反映企业成长性和投资风险,该指标数值越大,表明投资者越看好该股票的投资预期。
对 错
A
[考点] 财务分析与评价
[解析] 一方面,市盈率越高,意味着企业未来成长的潜力越大,也即投资者对该股票的评价越高,反之,投资者对该股票评价越低;另一方面,市盈率越高,说明投资于该股票的风险越大,市盈率越低,说明投资于该股票的风险越小。
9. 边际资本成本作为企业进行追加筹资决策的依据,计算筹资组合的边际资本成本,一般应选择目标价值作为权数。
对 错
A
[考点] 筹资管理(下)
[解析] 边际资本成本,是企业进行追加筹资的决策依据。筹资方案组合时,边际资本成本的权数采用目标价值权数。
10. 普通股资本成本的测算,既可以选择一般模式,也可以采用贴现模式。
对 错
B
[考点] 本题考查的知识点是普通股资本成本。
[解析] 由于各期股利并不一定固定,并且随着各期收益波动,因此普通股的资本成本只能按贴现模式计算,并假定各期股利的变化呈一定规律性。如果是上市公司普通股,其资本成本还可以根据该公司股票收益率与市场收益率的相关性,按资本资产定价模型法估计。因此,本题说法是错误的。
四、计算分析题(本类题共15分。凡要求计算的,可不列出计算过程;计算结果出现两位以上小数的,均四舍五入保留小数点后两位小数,百分比指标保留百分号前两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的,必须有相应的文字阐述。)1. 某企业年初从银行取得1000万元的贷款,8年期,年利率10%,现有以下几种还款方案:方案一:每年年末等额偿还;方案二:从第3年开始,每年年初等额偿还;方案三:从第3年开始,每年年末等额偿还。已知:(P/A,10%,8)=5.3349,(P/A,10%,7)=4.8684,(P/A,10%,6)=4.3553,(P/F,10%,1)=0.9091,(P/F,10%,2)=0.8264要求:
分别计算各方案下还款年份每年应该偿还的金额。(结果保留两位小数)
方案一表现为普通年金的形式P=A×(P/A,10%,8),A=1000/5.3349=187.44(万元)
方案二从第3年开始每年年初等额偿还,表现为递延期为1年的递延年金,由于贷款期限为8年,所以,最后一次还款发生在第9年初(第8年末),共计还款7次。P=A×(P/A,10%,7)×(P/F,10%,1),A=225.94(万元)
方案三从第3年开始每年年末等额偿还,表现为递延期为2年的递延年金P=A×(P/A,10%,6)×(P/F,10%,2),A=277.84(万元)
[考点] 年偿债基金和年资本回收额(综合)
甲公司2018年实现销售收入为100000万元,净利润为5000万元,利润留存率为20%。公司2018年12月31日的资产负债表(简表)如下表所示(单位:万元)。
资产 | 期末余额 | 负债 | 期末余额 |
货币资金 | 1500 | 应付账款 | 3000 |
应收账款 | 3500 | 长期借款 | 4000 |
存货 | 5000 | 实收资本 | 8000 |
固定资产 | 11000 | 留存收益 | 6000 |
资产合计 | 21000 | 负债与所有者权益合计 | 21000 |
公司预计2019年销售收入比上年增长20%,假定经营性资产和经营性负债与销售收入保持稳定的百分比关系,其他项目不随着销售收入的变化而变化,同时假设销售净利润率与利润留存率保持不变,公司采用销售百分比法预测资金需要量。
要求:2. 计算2019年预计经营性资产增加额。
2019年预计经营性资产增加额=(1500+3500+5000)×20%=2000(万元)
3. 计算2019年预计经营性负债增加额。
2019年预计经营性负债增加额=3000×20%=600(万元)
4. 计算2019年预计留存收益增加额。
2019年预计留存收益增加额100000×(1+20%)×5000/100000×20%=1200(万元)
5. 计算2019年预计外部融资需要量
2019年预计外部融资需要量=2000-600-1200=200(万元)。
某公司现有甲、乙两个投资项目可供选择,有关资料如下: 甲、乙投资项目的预测信息 |
市场销售情况 | 概率 | 甲项目的收益率 | 乙项目的收益率 |
很好 | 0.2 | 30% | 40% |
一般 | 0.6 | 32% | 20% |
较差 | 0.1 | 24% | 10% |
很差 | 0.1 | 4% | 10% |
已知:政府短期债券的收益率为6%。
要求:6. 计算甲、乙两个项目的预期收益率和收益率的标准离差率(保留两位小数)。
甲项目的预期收益率=30%×0.2+32%×0.6+24%×0.1+4%×0.1=28%;
乙项目的预期收益率=40%×0.2+20%×0.6+10%×0.1-10%×0.1=20%;
甲项目收益率的标准差=[(30%-28%)2×0.2+(32%-28%)2×0.6+(24%-28%)2×0.1+(4%-28%)2×0.1]1/2≈8.34%;
乙项目收益率的标准差=[(40%-20%)2×0.2+(20%-20%)2×0.6+(10%-20%)2×0.1+(-10%-20%)2×0.1]1/2≈13.42%;
甲项目收益率的标准离差率=8.34%/28%×100%≈29.79%;
乙项目收益率的标准离差率=13.42%/20%×100%≈67.1%。
7. 比较甲、乙两个项目的风险和收益,说明该公司应该选择哪个项目。
由于乙项目收益率的标准离差率大于甲项目收益率的标准离差率,所以,乙项目的风险大于甲项目。由于甲项目的预期收益率高于乙项目的预期收益率,即甲项目的预期收益率高并且风险低,所以,该公司应该选择甲项目。
8. 假设纯粹利率为4%,计算通货膨胀补偿率。
政府短期债券的收益率=无风险利率=纯粹利率+通货膨胀补偿率。
即:6%=4%+通货膨胀补偿率,则通货膨胀补偿率=2%。