C

[解析] 股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量，在股东投资资本不变的情况下，股价最大化与增加股东财富具有同等意义。

B

[解析] 由于不打算从外部融资，此时的销售增长率为内含增长率，设为y，则 0=60%-15%-(1+y)/y×5%×100%，解得：y=12.5%。

D

[解析] “风险-报酬权衡原则”属于财务交易原则。创造价值的原则包括“有价值的创意原则”、“比较优势原则”、“期权原则”和“净增效益原则”。

B

[解析] 现金返回线的表达式中，b表示的是每次有价证券的固定转换成本；i表示的是有价证券的日利息率；S表示的是预期每日现金余额变化的标准差；L表示的是现金存量的下限。

C

[解析] 假设投资额为P，经营期为n年，静态投资回收期为m年，投产后每年的现金净流量均为A，则根据题意可知：P=m×A，即m=P/A；而“全部投资均于建设起点一次投入”意味着投资额的现值=P，根据题意可知，投产后每年的现金净流量的现值=A×(P/A，r，n)，由于按照内含报酬率计算的净现值等于零，所以，如果r=内含报酬率，则：A×(P/A，r，n)=P，即：(P/A，r，n)=P/A=静态投资回收期。

D

[解析] 投资中心经理能控制除总公司分摊管理费用外的全部成本和收入，而且能控制占用的资产。

A

[解析] 期初投资资本=期初股东权益+期初净负债=期初股东权益+(期初金融负债-期初金融资产)=3 500+(2 000-500)=5 000(万元)，经济利润=5 000×(10.4%-8.4%)=100(万元)。

C

[解析] 经营净资产=1400-400=1000(万元)
   净负债=800-200=600(万元)
   所有者权益=1000-600=400(万元)
   净财务杠杆=600/400=1.5

A

[解析] 利息保障倍数=息税前利润/利息，BD选项对息税前利润没有影响，而C选项会增加借款利息，从而会使利息保障倍数下降，所以BCD都不对。A选项会使息税前利润增加，所以能提高企业利息保障倍数。

A

[解析] 产权比率=负债/所有者权益=2/3，所以，负债占全部资产的比重为：2/(2+3)=0.4，所有者权益占全部资产的比重为1-0.4=0.6，债务税后资本成本=14%×(1-30%)=9.8%，权益资本成本=8%+1.2×(16%-8%)=17.6%，加权平均资本成本=0.4×9.8%+0.6×17.6%=14.48%。

ABCDE

[解析] 外部融资需求＝资产增加-负债自然增加-留存收益增加＝(资产销售百分比×新增销售额)-(负债销售百分比×新增销售额)-[计划销售净利率×销售额×(1-股利支付率)]，据以上公式知A、B、C、D、E都正确。

ACD

[解析] 现金比率=(货币资金+交易性金融资产)÷流动负债，现金和银行存款属于货币资金。

ABCD

[依据] 《财务成本管理》教材第94至96页。

ABC

ABC

[解析] 根据有效边界与机会集重合可知，机会集曲线上不存在无效投资组合，即机会集曲线没有向后弯曲的部分，而A的标准差低于B，所以，最小方差组合是全部投资于A证券，即选项A的说法正确；投资组合的报酬率是组合中各种资产报酬率的加权平均数，因为B的预期报酬率高于A，所以最高预期报酬率组合是全部投资于B证券，即选项B的说法正确；因为机会集曲线没有向后弯曲的部分，所以，两种证券报酬率的相关性较高，风险分散化效应较弱，即选项C的说法正确；因为风险最小的投资组合为全部投资于A证券，期望报酬率最高的投资组合为全部投资于B证券，所以选项D的说法错误。

ABC

[解析] 加权平均资本成本有三种方案可供选择：账面价值加权、实际市场价值加权和未来目标资本结构加权。账面价值会歪曲资本成本，而市场价值不断变动，因此账面价值加权和实际市场价值加权都不理想。日标资本结构加权是指根据按市场价值计量的目标资本结构衡量每种资本要素的比例，这种方法可以选用平均市场价格，回避证券市场价格变动频繁的不便，因此，是最理想的方法，选项A正确。因为资本成本的主要用途是决策，而决策总是面向未来的，因此相关的资本成本是未来融资的加权成本，而不是过去所有资本的平均成本，因此，选项B正确。如果发行费用率比较高，则计算债务成本时需要考虑发行费用，需要考虑发行费用的债务成本与不需要考虑发行费用的债务成本有较大的差别，选项C正确。如果筹资公司处于财务困境或者财务状况不佳，债务的承诺收益率可能非常高，如果以债务的承诺收益率作为债务成本，可能会出现债务成本高于权益成本的错误结论，选项D错误。

ABD

[解析] 看跌期权价值与预期红利大小成正向变动，看涨期权价值与预期红利大小成反向变动。

ABCD

[解析] 在可持续增长的情况下，资产负债率不变，资产周转率不变，所以，负债增长率 =销售增长率，即选项A的说法正确；“不改变经营效率”意味着不改变资产周转率和销售净利率，所以，资产净利率不变，选项B的说法正确；收益留存率×(净利/销售)×(期末资产/期末股东权益)×(销售/期末资产)=收益留存率×净利/期末股东权益=收益留存/期末股东权益，由此可知，可持续增长率=(收益留存/期末股东权益)/(1-收益留存/期末股东权益)=留存收益/(期末股东权益-留存收益)，所以，选项C的说法正确；如果五个条件同时满足，则企业处于可持续增长状态，本年可持续增长率=上年可持续增长率=本期的实际增长率，因此，选项D的说法正确。

BCD

[解析] 损益平衡租金指的是净现值为零的税前租金，所以，A不正确，B正确；对于承租人来说，损益平衡租金是可接受的最高租金额，对于出租人来说，损益平衡租金是可接受的最低租金额，所以，C、D正确。

ABCD

[解析] 选项A，拥有大量固定资产的企业，对长期资本的需求量大，因此，主要通过长期债务资本和权益资本融资；选项B，少数股东为了保持对公司的控制权，不希望增发普通股融资，更倾向于负债融资；选项C，企业适用的所得税税率越高，负债利息抵税利益越大，越偏好负债融资；选项D，如果预计未来利率水平上升，则未来长期资本的成本会更高，所以，企业为了提前将未来资本成本锁定在较低的水平，应选择长期资本筹资。

AD

[解析] 现金流量是根据收付实现制确定的，不能反映企业未来期间盈利状况，故选项B错误；现金流量的分布不受人为因素的影响，便于考虑时间价值因素，故选项C错误。

ABCD

[解析] 财务决策系统的构成要素包括决策者、决策对象、信息、决策的理论和方法以及决策结果。

AD

[解析] 发放股票股利可以增加原有股东持有的普通股股数，有些国家税法规定出售股票所需交纳的资本利得税率比收到现金股利所需交纳的所得税税率低，因此，A是答案；由于发放股票股利不会影响股东权益总额，所以，B不是答案；由于会导致普通股股数增加，如果盈利总额不变，则每股收益会下降，因此，C也不是答案；发放股票股利不用支付现金，所以，D是答案。

BCD

[解析] 速动比率很低的企业也可能到期偿还其流动负债。如大量采用现金销售的企业，尽管速动比率很低，但其偿还到期流动负债的能力却很强。

ACD

[解析] 与企业储备存货有关的成本包括取得成本、储存成本、缺货成本。

ACD

[解析] 分批法成本计算期与产品生产周期基本一致，而与核算报告期不一致。

AB

[依据] 《财务成本管理》教材第366至374页。

ABD

[解析] x=(100-40)/100=0.6，1-x=0.4，组合的报酬率=0.6×15%+0.4×8%=12.2%；组合的波动率=0.6×10%=6%，夏普比率=(15%-8%)/(10%-0)=0.7。夏普比率表示投资组合的单位波动率所要求的超额报酬率，即单位波动率的回报率。

AD

[解析] 成本中心的职责是用一定的成本去完成规定的具体任务，任何发生成本的责任领域都可以确定为成本中心，由此可知，选项A的说法正确。但并不是任何可以计量利润的组织单位都可以确定为利润中心，一般说来，利润中心要向顾客销售其大部分产品，并且可以自由地选择大多数材料、商品和服务等项目的来源，所以选项B的说法不正确。与利润中心相比，标准成本中心的管理人员不仅缺少销售权，而且还缺少生产决策权，所以选项C的说法不正确。投资中心经理拥有的自主权不仅包括制定价格、确定产品和生产方法等短期经营决策权(即可以控制生产和销售)，而且还包括投资规模和投资类型等投资决策权(即可以控制占用的资产)，因此选项D的说法正确。

ABD

[解析] 应该把“经济价值是指一项资产的市场价值”改为“经济价值是指一项资产的公平市场价值”。

B

[解析] 剩余股利政策下，保持目标资本结构不是指保持全部资产的负债比率，而是指保持长期有息负债与所有者权益的比率。

B

[解析] 亏损额小于折旧额的企业，虽然收入小于全部成本费用，但大于付现的成本费用，因为折旧和摊销费用不需要支付现金。因此，它们支付日常的开支通常并不困难。

B

[解析] 采用包销方式发行股票具有可及时筹足资本和免于承担发行风险等特点。

A

[解析] 节税是长期租赁存在的主要原因，如果没有所得税制度，长期租赁可能无法存在；租赁公司可以大批量购置某种资产，从而获得价格优惠，对于租赁资产的维修，租赁公司可能更内行更有效率，对于旧资产的处置，租赁公司更有经验。由此可知，承租人通过租赁可以降低交易成本，交易成本的差别是短期租赁存在的主要原因。所以，原题说法正确。

A

[解析] 考虑所得税的影响时，项目采用加速折旧法时，其前期的折旧抵税额就比较大，计算出的净现值也就比采用直线法下的净现值要大。

B

[解析] 只有“分期付息”的溢价债券价值才会逐渐下降。

A

[解析] 企业价值评估提供的信息不仅仅是企业价值的一个数字，还包括评估过程产生的大量信息。即使企业价值的最终评估值不很准确，这些中间信息也是很有意义的。因此，不要过分关注最终结果而忽视评估过程产生的其他信息。

B

[解析] 融资租赁合同期满时，承租企业应按合同的规定，实行退租、续租或留购。

A

[解析] 如果g大于K，根据固定增长的股票价值模型，其股票价值将是无穷大或为负数，则不具有实际意义。

B

[解析] 企业整体能够具有价值，在于它可以为投资人带来现金流量。这些现金流量是所有资产联合起来运用的结果，而不是资产分别出售获得的现金流量。

   (1)本月加工产品约当产量＝80×40%+412-40×60%＝420(件)
   (2)变动制造费用
   标准额＝420×6×6 000/3 000＝5 040(元)
   实际额＝3 200×5 000/3 200＝5 000(元)
   变动制造费用效率差异＝(3 200-420×6)×6000/3 000＝1 360(元)
   变动制造费用耗费差异＝3 200×(5 000/3 200-6 000/3 000)＝-1 400(元)
   (3)固定制造费用
   标准额＝420×6×4 000/3 000＝3 360(元)
   实际额＝3 200×3 000/3 200＝3 000(元)
   固定制造费用耗费差异＝3 000-4 000=-1 000(元)
   固定制造费用闲置能量差异＝(3 000-3 200)×4 000/3 000=-266.67(元)
   固定制造费用效率差异＝(3 200-420×6)×4 000/3 000=906.67(元)
   (4)结转本月变动制造费用
   借：生产成本                              5 040
       变动制造费用效率差异                     1 360
   贷：变动制造费用耗费差异                   1 400
       变动制造费用                             5 000
   结转本月固定制造费用
   借：生产成本                                3 360
       固定制造费用效率差异                      906.67
       贷：固定制造费用耗费差异                       1 000
           固定制造费用闲置能量差异                     266.67
           固定制造费用                                3 000

   因为自制方案的总成本较低，所以应选择自制方案。

   不设保险储备量时的再订货点为=L_d=25×4=100(件)
   计算不同保险储备量的总成本：
   (1)不设保险储备量(B=0)，以100件为再订货点。
   缺货量S₀=(125-100)×0.2+(150-100)×0.15+(175-100)×0.10
                 =20(件)
   总成本TC(S、B)=20×20×10+0×25=4000(元)
   (2)设保险储备量为25件(B=25)，以125为再订货点。
   缺货量S₂₅=(150-125)×0.15+(175-125)×0.10=8.75(件)
   总成本TC(S、B)=20×8.75×10+25×25=2375(元)
   (3)设保险储备量为50件(B=50)，以150为再订货点。
   缺货量S₅₀=(175-150)×0.1=2.5(件)
   总成本TC(S、B)=20×2.5×10+50×25=1750(元)
   (4)设保险储备量为75件(B=75)，以175为再订货点。
   缺货量S₇₅=0
   总成本TC(S、B)=20×0×10+75×25=1875(元)
   当B=50件，总成本为1750元，是各总成本中最低的。故应确定保险储备量为50件，或者说应确定以150件为再订货点。

   (1)产品总成本＝125 000+40 000+17 000+18 200＝200 200(元)
   单位成本＝200 200÷910＝220(元)
   (2)产品总成本＝125 000+40 000+17 000＝182 000(元)
   单位成本＝182 000÷910＝200(元)
   (3)按照完全成本法计算本月已销产品的成本
   ＝18 000+  (500－100) ×220＝106 000(元)
   按照变动成本法计算本月已销产品的成本
   ＝(18 000-1 500)+(500-100)×200×96 500(元)
   (4)按照完全成本法计算本月实现的利润
   ＝500×300-106 000-500×20-30 000＝4 000(元)
   按照变动成本法计算本月实现的利润
   ＝500×300-96 500-18 200-500×20-30 000＝-4 700(元)
   (5)两种方法计算的利润的差额＝4 000-(-4 700)＝8 700(元)
   产生差异的原因是，两种方法下，计算利润时扣除的固定制造费用数值不一样。
   在变动成本法下，把本月的固定制造费用(18 200元)作为本期的期间成本，在利润中扣除。
   而在完全成本法下，扣除的固定制造费用包括两部分，一部分是期初产成品存货成本中的1 500元，另一部分是本期生产本期销售的400件存货成本中的固定制造费用400× 18 200/910＝8 000(元)，合计为9 500元。由此导致两种方法的利润差额＝18 200－9 500＝8 700(元)

[解析]
   流动资产＝(4 000÷0.25)元＝16 000元
   固定资产＝4 000元
   速动资产＝(4 000÷0.5)元＝8 000元
   存货＝流动资产-速动资产＝(16 000-8 000)元＝8 000元
   流动负债＝速动资产/速动比率＝(8 000÷2)元＝4 000元
   所有者权益＝营运资金＝流动资产-流动负债＝(16 000-4 000)元＝12 000元
   实收资本＝[12 000×(2÷3)]元＝8 000元
   未分配利润＝(12 000-8 000)元＝4 000元
   资产总额＝流动资产+固定资产＝(16 000+4 000)元＝20 000元
   长期负债＝负债及所有者权益总额-所有者权益-流动负债
   ＝(20 000-12 000-4 000)元＝4 000元
   短期投资＝(4 000÷4)元＝1 000元
   货币资金＝速动资产-应收账款-短期投资＝(8 000-4 000-1 000)元＝3 000元