C

[解析] 项目投资与其它形式的投资相比，具有：投资金额大、投资回收期长、变现能力差和投资风险大的特点。

B

[解析] 年经营现金净流量=息税前利润(1-所得税税率)+折旧+摊销=(500-180)×(1-33%)+ 20+15=249.4(万元)。营运成本中已经包含了折旧费和摊销额。

A

[解析] 现金循环周期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期=30+62-18=74(天)。

C

[解析] 认股权证的理论价值(普通股市价-执行价格)×换股比率，由此可知，执行价格与认股权证的理论价值反向变动，而普通股市价和换股比率与认股权证的理论价值同向变动。另外，认股权证的剩余有效期间越长，市价高于执行价格的可能性就越大，认股权证的理论价值就越大，所以，剩余有效期间的长短与认股权证的理论价值同向变动。

D

[解析] 双重转移价格的特点是针对责任中心各方面分别采用不同的内部转移价格。双重转移价格的形式有两种：(1)双重市场价格：供应方采用最高市价，使用方采用最低市价。(2)双重转移价格：供应方按市场价格或协议价作为基础，而使用方按供应方的单位变动成本作为计价的基础。

C

[解析] 责任转账的目的在于划清各责任中心的成本责任，使不应承担损失的责任中心在经济上得到合理补偿。

D

[解析] 责任成本是各成本中心的各项可控成本之和。可控成本具有可以预计、可以计量、可以施加影响和可以落实责任等基本特征。

B

[解析] 由于剩余收益＝投资额(投资利润率-最低投资利润率)，所以，投资利润率＝最低投资利润率+剩余收益/投资额＝30%。

B

[解析] 本题的考核点是利润中心的考核指标。当利润中心不计算共同成本或不可控成本时，其考核指标是利润中心的边际贡献总额；当利润中心计算共同成本或不可控成本，并采用变动成本法计算成本时，其考核指标是利润中心的边际贡献总额、利润中心负责人可控利润总额、利润中心可控利润总额。

D

[解析] 广义的投资包括对外投资(如投资购买其他公司股票、债券，或与其他企业联营，或投资于外部项目)和内部使用资金(如购置固定资产、无形资产、流动资产等)。狭义的投资仅指对外投资。

D

[解析] 每股收益最大化目标与利润最大化目标一样，没有考虑资金的时间价值和风险因素，也不能避免企业的短期行为，也会导致与企业发展的战略目标相背离。它们的唯一区别在于每股收益最大化目标可以反映投资者投入的资本获取回报的能力。

A

[解析] 财务管理的经济环境，主要包括经济周期、经济发展水平和宏观经济政策；财务管理的法律环境，主要包括企业组织形式、公司治理的规定和税收法规；财务管理的金融环境，主要包括金融机构、金融工具、金融市场和利率四个方面。

B

[解析] 投资收益率的缺点是无法直接利用净现金流量信息来计算；其他评价指标均可以直接利用净现金流量信息来计算。

A

[解析] 允许缺货时的经济进货批量
   不允许缺货时的经济进货批量
   系数大于1，所以，允许缺货时的经济进货批量一般会大于不允许缺货时的经济进货批量。

C

[解析] 企业在制定或选择信用标准时应考虑同行业竞争对手的情况、企业承担违约风险的能力和客户的资信程度等因素。

A

[解析] 股利无关论认为，在一定的假设条件限定下，股利政策不会对公司的价值或股票的价格产生任何影响，一个公司的股票价格完全由公司的投资决策的获利能力和风险组合决定，而与公司的利润分配政策无关。
   该理论是建立在完全市场理论之上的，假定条件包括：
   (1)市场具有强式效率；
   (2)不存在任何公司或个人所得税；
   (3)不存在任何筹资费用，包括发行费用和各种交易费用；
   (4)公司的投资决策与股利决策彼此独立，公司的股利政策不影响投资决策。

C

[解析] 本题的主要考核点是资本资产定价模式。
   R_i=R_f+β(R_m-R_f)
   由上式可知，股票的预期收益率R；与β值线性正相关；又由β值的计算公式:β_J=ρ_JM
   可知，无风险资产的σ_J，为零，所以，无风险资产的β值为零；市场组合相对于 它自己的σ_J=σ_M，同时，相关系数ρ_JM为1，所以，市场组合相对于它自己的β值为1。资本资产定价模型既适用于单个证券，同时也适用于投资组合。

A

[解析] 在确定项目的相关现金流量过程中要区分相关和非相关成本，要考虑机会成本，还要考虑对其它部门的影响。选项A属于沉没成本，是非相关成本，故不予考虑；其他选项均与项目现金流量有关，属于相关成本。

D

[解析] 在存货模式中，最佳现金持有量是机会成本和转换成本之和最小的现金持有量，由于这两者呈反方向变化，所以，当机会成本与转换成本相等(即两成本线交点)的时候，机会成本和转换成本之和最小。

C

[解析] 产品生产成本预算的直接编制基础包括生产预算、直接材料预算、直接人工预算和制造费用预算。

C

[解析] 按照证券投资组合理论，以等量资金投资于A、B两证券，则：若A、B证券完全负相关，组合的非系统风险完全抵销；若A、B证券完全正相关，组合的非系统风险不变；实务中，两证券的组合能降低风险，但不能全部消除风险。

B

[解析] 本题考查风险与报酬的关系。标准差是一个绝对数，不便于比较不同规模项目的风险大小，两个方案只有在期望值相同的前提下，才能说标准差大的方案风险就大。根据题意，乙项目的风险大于甲项目，风险就是预期结果的不确定性，高风险可能报酬也高，所以，乙项目的风险和报酬均可能高于甲项目。

A

[解析] 在资金总量受到限制的情况下，最佳投资方案是净现值合计最大的投资组合。

C

[解析] 应收账款收现保证率=(450+300+50-500)/600=50%。

B

[解析] 企业在分配收益时，必须按一定比例和基数提取各种公积金，这一要求体现的是资本积累约束。

ABCD

[解析] 金融工具一般具有期限性、流动性、风险性和收益性四个基本特征。

ABD

[解析] 在进行两个投资方案比较时，投资者完全可以接受的方案应该是期望收益相同，风险较小的方案或收益较大、风险较小的方案或风险相同、收益较大的方案，故选择选项A、B、D。

AB

[解析] 评价基金投资价值的重要指标有基金单位净值和基金收益率。

CD

[解析] 现金管理成本具有固定成本的性质，在一定范围内与现金持有量关系不大，属于决策无关成本；放弃的再投资收益即机会成本属于变动成本，它与现金持有量成正比例关系；固定性转换成本与现金持有量成反比例关系；短缺成本与现金持有量反方向变动。

ABCD

[解析] 短期融资券筹资的优点有：(1)筹资成本较低；(2)筹资数额比较大；(3)可以提高企业信誉和知名度。短期融资券筹资的缺点有：(1)风险比较大；(2)弹性比较小；(3)条件比较严格。

ABD

[解析] 比较资金成本法没有具体测算财务风险因素，其决策目标是利润最大化。该法一般适用于资本规模较小、资本结构较为简单的非股份有限公司。

ABC

[解析] 增量预算方法的假定条件有：(1)现有业务活动是企业必需的；(2)原有的各项开支都是合理的；(3)增加费用预算是值得的。

ABCD

[解析] 作业成本法与传统的成本计算方法的主要区别在于对间接费用的归集和分配不同。

ABC

[解析] 根据两差异法，固定制造费用差异分为耗费差异与能量差异；固定制造费用能力差异是实际产量实际工时未达到标准能量而形成的，它是生产能量与实际产量的实际工时之差，与固定制造费用标准分配率的乘积；固定制造费用实际金额与固定制造费用预算金额之间的差额称为固定制造费用耗费差异；固定制造费用能量差异反映实际产量标准工时未能充分使用现有生产能量而造成的损失，它是生产能量与实际产量的标准工时之差，与固定制造费用标准分配率的乘积。

BD

[解析] 选项C属于效率比率，选项A属于构成比率。

B

[解析] 违约风险收益率是指为了弥补债务人无法按时还本付息而带来的风险，由债权人要求提高的利率；流动性风险收益率是指为了弥补因债务人资产流动性不好而带来的风险，由债权人要求提高的利率。

A

[解析] 如果企业的总资产息税前利润率高于借入资金利息率，则表明总资产息税前利润率补偿借入资金利息率之后，能够为企业(即所有者)带来额外的剩余，即增加了企业的净利润，而所有者在企业的投入资本并未增加，所以，会提高自有资金利润率。

B

[解析] 长期债券投资的目的是获得稳定的收益；合理利用暂时闲置的资金，属于短期债券投资的目的；为了获得企业的控制权，属于股票投资的目的。

B

[解析] 按照组织形态不同，可将基金分为契约型基金和公司型基金；将基金分为开放式基金和封闭式基金是按照基金变现方式的不同来划分的。

B

[解析] 短期筹资与长期筹资的保守型组合策略属于高成本、低风险、低收益的组合策略。

A

[解析] 因为固定资产的变现能力较差，资金主要来源于长期负债和股票筹资；流动资产的变现能力一般较强，可选择流动负债与之相匹配。

A

[解析] 依据筹资总额分界点的定义。

B

[解析] 经营决策预算直接纳入日常业务预算体系，同时也将影响现金预算等财务预算；投资决策预算除个别项目外一般不纳入日常业务预算，但应计入与此有关的现金预算与预计资产负债表。

B

[解析] 财务控制以价值控制为手段，以综合经济业务为控制对象，以日常现金流量控制为主要内容。

B

[解析] 补偿性控制是指针对某些环节不足或缺陷而采取的控制；纠正性控制是对那些由侦查性控制查出来的问题所进行的控制。

(1)最佳现金持有量
   (2)转换成本=7200000÷180000×225=9000(元)
   机会成本=180000÷2×10%=9000(元)
   (3)最佳现金管理相关总成本=9000+9000=18000(元)
   (4)有价证券交易次数=7200000÷180000=40(次)
   有价证券交易间隔期=360÷40=9(天)。

(1)平均收账期=60%×10+18%×20+22%×45=19.5(天)
   (2)应收账款平均余额
   维持赊销业务所需的资金=270.83×40%=108.33(万元)
   (3)应收账款机会成本=108.33×10%=10.833(万元)
   (4)信用成本=10.833+120+5000×2.5%=255.833(万元)
   (5)信用成本前收益=5000-5000×40%-5000×60%× 3%-5000×18%)×2%=2892(万元)
   (6)信用成本后收益=2892-255.833=2636.167(万元)。

本题的主要考核点是固定制造费用成本差异的计算。
   固定制造费用标准分配率=40600÷5800=7(元)
   固定制造费用实际分配率=48000÷6000=8(元)
   固定制造费用标准成本=500×11×7=38500(元)
   固定制造费用总差异=48000-38500≈9500(元)(不利差异)
   (1)两差异法：
   固定制造费用耗费差异=固定制造费用实际数-固定制造费用预算 =48000-40600=7400(元)(不利差异)
   固定制造费用能量差异=(预算产量标准工时-实际产量下的标准工时)×标准分配率=(5800-500×11)×7=2100(元)(不利差异)
   (2)三差异法：
   固定制造费用耗费差异=固定制造费用实际数-固定制造费用预算数 =48000-40600=7400(元)(不利差异)
   固定制造费用能力差异=(预算产量标准工时-实际产量实际工时)×标准分配率(5800-6000)×7=-1400(元)(不利差异)
   固定制造费用效率差异=(实际产量实际工时-实际产量标准工时)×标准分配率=(6000-500×11)×7=3500(元)(不利差异)。

(1)该公司2006年的边际贡献、息税前利润和净利润：
   边际贡献=(90-45)×80000=3600000(元)
   息税前利润=3600000-1800000=1800000(元)
   利息费用=6000000×6%=360000(元)
   净利润=(1800000-360000)×(1-33%)=964800(元)
   (2)该公司2007年的经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数：
   经营杠杆系数=3600000÷1800000=2
   财务杠杆系数=1800000÷(1800000-360000)=1.25
   复合杠杆系数=2×1.25=2.5
   (3)该公司2007年的息税前利润变动率和每股收益变动率：
   由于：经营杠杆系数=息税前利润变动率÷销售量变动率
   所以：息税前利润变动率=经营杠杆系数×销售量变动率=2×16%=32%
   又由于：复合杠杆系数=每股收益变动率÷销售量变动率
   所以：每股收益变动率=复合杠杆系数×销售量变动率=2.5×16%=40%
   (4)该公司2007年的边际贡献、息税前利润和净利润：
   息税前利润=1800000(1+32%)=2376000(元)
   由于净利润增长率等于每股收益变动率，所以，净利润的增长率也等于40%。
   净利润=964800(1+40%)=1350720(元)
   边际贡献=2376000+1800000=4176000(元)。

(1)追加筹资前该公司股票的必要收益率=4%+2×(8%-4%)=12%
   (2)甲项目收益率的期望值、标准差和标准离差率：
   甲项目收益率的期望值=0.5×30%+0.3×20%+0.2×12%=23.4%
   甲项目收益率的标准差=
   
   甲项目收益率的标准离差率=5.65%/23.4%=0.2457
   (3)甲项目的必要收益率=4%+1.2×0.2457=33.48%
   (4)乙项目每年的营运成本和息税前利润：
   乙项目每年的折旧额=6000/5=1200(万元)
   乙项目每年的营运成本=固定营运成本+变动营运成本= (1200+800)+50×30=3500(万元)
   乙项目每年的息税前利润=50×100-3500=1500(万元)
   注意：折旧属于非付现固定营运成本。
   (5)乙项目每年的经营净现金流量=息税前利润(1-33%)  +折旧=1500(1-33%) +1200=2205(万元)
   (6)乙项目的内部收益率：
   NPV=-6000+2205(P/A，i，5)=0
   则：(P/A，i，5) =2.7211
   查年金现值系数表得：
   i=24%，(P/A，24%，5) =2.7454
   i=28%，(P/A，28%，5) =2.5320
   则：乙项目的内部收益率
   (7)两种追加筹资方式的每股收益无差别点：
   
   求得：EBIT=5584(万元)
   (8)根据每股收益无差别点判断乙项目应选择哪个方案追加筹资：
   由于乙项目的息税前利润1500万元小于每股收益无差别点息税前利润5584万元，所以
   应选择B方案，即选择增发普通股。
   (9)计算乙项目A、B两个筹资方案的个别资金成本
   A追加筹资方案的个别资金成本
   B追加筹资方案的个别资金成本=12%+2%=14%
   (10)乙项目分别采用A、B两个筹资方案追加筹资后，该公司的综合资金成本：
   按A方案追加筹资后的综合资金成本
   
   按B方案筹资后的综合资金成本
   

(1)该企业2006年12月份销售现金流入和经营现金流出：
   销售现金流入=450000×60%+400000×35%=410000(元)
   经营现金流出=444000+44000+2500+5000=495500(元)
   其中：采购现金流出=450000×80%×30%+600000×80%×70%=444000(元)。
   (2)该企业2006年12月份现金余缺和期末现金余额：
   现金余缺=40000+410000-495500=-45500(元)
   期末现金余额=现金余缺+短期借款=-45500+90000=44500(元)。
   (3)该企业2006年12月份的营业成本和利润总额：
   营业成本=450000×(1-20%)=360000(元)
   利润总额=450000-360000-(44000+6000)=40000(元)
   (4)该企业2006年12月31日资产负债表下列项目的金额：
   ①应收账款=450000×35%=157500(元)
   ②应付账款=600000×80%×30%=144000(元)
   ③短期借款=90000(元)。