银符考试题库B12
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单位:元 | ||||
年份 | 2008 | 2009 | 2010 | 2011 |
股价 | 20 | 25 | 26 | 30 |
股利 | 0 | 1 | 2 | 1 |
股价变动幅度 | -40% | -20% | 20% | 40% |
概率 | 0.2 | 0.3 | 0.3 | 0.2 |
0.1 | 0.2 | 0.3 | 0.4 | 0.5 | 0.6 | 0.7 | 0.8 | 0.9 | 1.0 | |
1.1052 | 1.2214 | 1.3499 | 1.4918 | 1.6487 | 1.8221 | 2.0138 | 2.2255 | 2.4596 | 2.7183 |
看涨期权价格 单位:元 | |||
期数 | 0 | 1 | 2 |
时间(年) | 0 | 0.25 | 0.5 |
股票价格 | 25.00 | 30.54 | 37.30 |
20.47 | 25.00 | ||
16.76 | |||
买人期权价格 | 2.65 | 5.64 | 12.00 |
0 | 0 | ||
0 |
保护性看跌期权的损益 单位:元 | ||||
股价变动幅度 | -40% | -20% | 20% | 40% |
概率 | 0.2 | 0.3 | 0.3 | 0.2 |
股票净收入 | 15.00 | 20.00 | 30.00 | 35.00 |
期权净收入 | 10.30 | 5.30 | 0 | 0 |
组合净收入 | 25.30 | 25.30 | 30.00 | 35.00 |
股票买价 | 25.00 | 25.00 | 25.00 | 25.00 |
股票净损益 | -10.00 | -5.00 | 5.00 | 10.00 |
期权买价 | 2.46 | 2.46 | 2.46 | 2.46 |
期权净损益 | 7.84 | 2.84 | -2.46 | -2.46 |
组合净损益 | -2.16 | -2.16 | 2.54 | 7.54 |
投资组合的预期收益 | (-2.16)×0.2+(-2.16)×0.3+2.54×0.3+7.54×0.2=1.19(元) |
股价变动幅度 | -40% | -20% | 20% | 40% |
概率 | 0.3 | 0.2 | 0.1 | 0.4 |
保护性看跌期权的损益 单位:美元 | ||||||
股价小于执行价格 | 股价大于执行价格 | |||||
符号 | 下降20% | 下降40% | 符号 | 上升20% | 上升40% | |
股票净收入 | ST | 16 | 12 | ST | 24 | 28 |
期权净收入 | X-ST | 6 | 10 | 0 | 0 | 0 |
组合净收入 | X | 22 | 22 | ST | 24 | 28 |
股票净损益 | ST-S0 | -4 | -8 | ST-S0 | 4 | 8 |
期权净损益 | X-ST-P | 3 | 7 | 0-P | -3 | -3 |
组合净损益 | X-S0-P | -1 | -1 | ST-S0-P | 1 | 5 |
抛补看涨期权的损益 单位:美元 | ||||||
股价小于执行价格 | 股价大于执行价格 | |||||
符号 | 下降20% | 下降40% | 符号 | 上升20% | 上升40% | |
股票净收入 | ST | 16 | 12 | ST | 24 | 28 |
看涨期权净收入 | 0 | 0 | 0 | -(ST-X) | -2 | -6 |
组合净收入 | ST | 16 | 12 | X | 22 | 22 |
股票净损益 | ST-S0 | 4 | -8 | ST-S0 | 4 | 8 |
期权净损益 | P-0 | 3 | 3 | -(ST-X)+P | 1 | -3 |
组合净损益 | ST-S0+P | -1 | -5 | X-S0+P | 5 | 5 |
多头对敲的损益 单位:美元 | ||||||
股价小于执行价格 | 股价大于执行价格 | |||||
符号 | 下降20% | 下降40% | 符号 | 上升20% | 上升40% | |
看涨期权净收入 | 0 | 0 | 0 | ST-X | 2 | 6 |
看跌期权净收入 | X-ST | 6 | 10 | 0 | 0 | 0 |
组合净收入 | X-ST | 6 | 10 | ST-X | 2 | 6 |
看涨期权净损益 | 0-P | -3 | -3 | ST-X-P | -1 | 3 |
看跌期权净损益 | X-ST-P | 3 | 7 | 0-P | -3 | -3 |
组合净损益 | X-ST-P-P | 0 | 4 | ST-X-P-P | -4 | 0 |
期权价值计算表 单位:万元 | ||
时间(年末) | 0 | 1 |
现金流量二叉树 | 10 | 12.5 |
8 | ||
项目价值二叉树 | ||
项目净现值二叉树 | ||
考虑期权的项目净现值 | ||
期权价值计算表
| ||
时间(年末) | 0 | 1 |
现金流量二叉树 | 10 | 12.5 |
8 | ||
项目价值二叉树 | 100 | 125 |
80 | ||
项目净现值二叉树 | 10 | 35 |
-10 | ||
考虑期权的项目净现值 | 11.45 | 35 |
0 |
期数 | 0 | 1 | 2 |
时间(年) | 0 | 0.25 | 0.5 |
股票价格 | 20.00 | 24.654 | 30.39 |
16.224 | 20.00 | ||
13.16 | |||
买入期权价格 | 1.18 | 2.5168 | 5.39 |
0 | 0 | ||
0 |
放弃期权的二叉树
| ||||
时间(年末) | 0 | 1 | 2 | 3 |
销售收入 | 5000 | 7459 | 11127.34 | 16599.77 |
3351.5 | 5000 | |||
2246.51 | ||||
1505.84 | ||||
营业现金 流量 | 2000 | 2983.6 | 4450.94 | 6639.91 |
1340.6 | 2000 | 2983.6 | ||
898.60 | 1340.6 | |||
602.34 | ||||
未修正项 目价值 | 7599.96 | 6165.29 | 1800 | |
4313.94 | 3714.28 | 1800 | ||
2621.92 | 1800 | |||
1800 | ||||
清算价值 | 4600 | 3000 | 1800 | |
修正项 目价值 | ||||
放弃期权的二叉树
| ||||
时间(年末) | 0 | 1 | 2 | 3 |
销售收入 | 5000 | 7459 | 11127.34 | 16599.77 |
3351.5 | 5000 | 7459 | ||
2246.51 | 3351.5 | |||
1505.84 | ||||
营业现 金流量 |
2000 | 2983.6 | 4450.94 | 6639.91 |
1340.6 | 2000 | 2983.6 | ||
898.60 | 1340.6 | |||
602.34 | ||||
未修正项 目价值 |
7554.98 | 7599.96 | 6165.29 | 1800 |
4313.94 | 3714.28 | 1800 | ||
2621.92 | 1800 | |||
1800 | ||||
清算价值 | 4600 | 3000 | 1800 | |
修正项 目价值 |
7701.50 | 7599.96 | 6165.29 | 1800 |
4600 | 3714.28 | 1800 | ||
3000 | 1800 | |||
1800 |