一、单项选择题(每小题备选答案中,只有一个符合题意的正确答案。)
二、多项选择题(每小题备选答案中,有两个或者两个以上符合题意的正确答案。)
三、判断题1. 在经济紧缩时期,利率会上涨,企业筹资困难,相应企业的投资方向就应转向外币存款或贷款。
对 错
B
[解析] 本题考核的是经济环境对企业财务管理的影响。在经济紧缩时期,社会资金十分短缺,利率上涨,会使企业筹资非常困难,甚至影响到企业的正常生产经营活动。相应地,企业的投资方向会因市场利率的上涨而转向本币存款或贷款,而非外币存款或贷款。
2. 使用内插法时,如果用5%测试所得的终值大于目标终值,则所求折现率必然小于5%。
对 错
A
[解析] 本题考核的是折现率与终值的关系。折现率与终值同方向变化。所以如果用5%测试所得的终值大于目标价值,则所求折现率必然小于5%。
3. 长期负债融资与流动负债融资相比,其偿债风险相对较大。
对 错
B
[解析] 本题考核的是长期负债融资和流动负债融资的比较。与流动负债融资相比,长期负债融资的期限长,还本付息的压力较小,所以其偿债风险也相对较小。
4. 在个别资金成本一定的情况下,企业综合资金成本的高低取决于资金总额。
对 错
B
[解析] 本题考核的是企业综合资金成本的高低的取决因素。在个别资金成本一定的情况下,企业综合资金成本的高低取决于资本结构。
6. 平均资本成本比较法和每股收益分析法一样,没有考虑风险因素。
对 错
A
[解析] 本题考核资本结构优化的方法。平均资本成本比较法和每股收益分析法都是从账面价值的考虑进行资本结构优化分析,没有考虑市场反应,也没有考虑风险因素。
7. 在企业承担总风险能力一定且利率相同的情况下,对于经营杠杆水平较高的企业,应当保持较低的负债水平,而对于经营杠杆水平较低的企业,则可以保持较高的负债水平。
对 错
A
[解析] 在总杠杆系数(总风险)一定的情况下,经营杠杆系数与财务杠杆系数此消彼长。
8. 高低点法下的高点数据是指资金占用量的最大点,低点数据是指资金占用量的最小点。
对 错
B
[解析] 根据两点可以确定一条直线原理,将高点和低点的数据代入直线方程y=a+bx就可以求出a和b。这里的高点数据是指销售收入等的最高点及其对应的资金占用量,低点数据是指销售收入等的最小点及其对应的资金占用量。
9. 无记名公司债券的转让,由债券持有人将该债券交付给受让人后即发生转让的效力。
对 错
A
[解析] 无记名公司债券的转让,由债券持有人将该债券交付给受让人后即发生转让的效力。
10. 专门决策预算主要反映项目投资与筹资计划,是编制现金预算和预计资产负债表的依据之一。
对 错
A
[解析] 专门决策预算的要点是准确反映项目资金投资支出与筹资计划,它同时也是编制现金预算和预计资产负债表的依据。
四、计算题(凡要求计算的项目,除题中有特殊要求外,均须列出计算过程;计算结果有计量单位的,应予标明,标明的计量单位应与题中所给计量单位相同;计量结果出现小数的,均保留小数点后两位小数,百分比指标保留百分号前两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容,必须有相应的文字阐述)
1. 20×1年4月某公司拟采购一批材料,供应商规定的有关供应价格如下:
(1)立即付款,价格为6000元;
(2)30天付款,价格为6200元;
(3)30至60天付款,价格为6350元:
(4)60至90天付款,价格为6450元。
若银行短期贷款利率为16%,每年按360天计算。
要求:计算放弃现金折扣的成本,并确定对公司最有利的付款日期和价格。
(1)立即付款情况下:折扣率=(6450-6000)/6450≈6.98%
放弃折扣成本=6.98%/(1-6.98%)×360/(90-0)=30.02%
(2)30天付款情况下:
折扣率=(6450-6200)/6450≈3.88%
放弃折扣成本=3.88%/(1-3.88%)×360/(90-30)=24.22%
(3)60天付款情况下:折扣率=(6450-6350/6450≈1.55%
放弃折扣成本=1.55%/(1-1.55%)×360/(90-60)=18.89%
(4)90天付款情况下,无折扣,即:放弃折扣成本为0。
经比较,四种情况下放弃折扣成本均大于银行同期短期贷款利率,但是放弃折扣成本最高的是立即付款情况,所以最有利的付款期为立即付款,价格为6000元。
某企业拟建造一项生产设备。预计建设期为1年,所需原始投资200万元于建设起点一次投入。该没备预计使用寿命为5年,使用期满报废清理时无残值。该设备折旧方法采用直线法。该设备投产后每年增加净利润60万元。假定适用的行业基准折现率为10%。
要求:2. 计算项目计算期内各年净现金流量;
NCF0=-200(万元)
NCF1=0(万元)
NCF2~6=60+[(200-0)/5]=100(万元)
3. 计算项目净现值,并评价其财务可行性。
净现值NPV=-200+100×[(P/A,10%,6)-(P/A,10%,1)]
=-200+100×(4.3553-0.9091)=144.62(万元)>0
所以,该项目投资具有财务可行性。
丙公司是一家汽车配件制造企业,近期的售量迅速增加。为满足生产和销售的需求,丙公司需要筹集资金495000元用于增加存货,占用期限为30天。现有三个可满足资金需求的筹资方案:
方案1:利用供应商提供的商业信用,选择放弃现金折扣,信用条件为“2/10,N/40”。
方案2:向银行贷款,借款期限为30天,年利率为8%。银行要求的补偿性金额为借款额的20%。
方案3:以贴现法向银行借款,借款期限为30天,月利率为1%。
要求:4. 如果丙公司选择方案1,计算其放弃现金折扣的机会成本。
放弃现金折扣的成本=2%/(1-2%)×360/(40-10)=24.49%
5. 如果丙公司选择方案2,为获得495000元的实际用款额,计算该公司应借款总额和该笔借款的实际年利率。
应借款总额=495000/(1-20%)=618750(元)
借款的实际年利率=8%/(1-20%)=10%
6. 如果丙公司选择方案3,为获得495000元的实际用款额,计算该公司应借款总额和该笔借款的实际年利率。
应借款总额=495000/(1-1%)=500000(元)
借款的实际年利率=12%/(1-12%)=13.64%
7. 根据以上各方案的计算结果,为丙公司选择最优筹资方案。
已知某公司20×1年会计报表的有关资料如下表所示: 资产负债表项目 | 年初数 | 年末数 |
资产 | 8000 | 10000 |
负债 | 4500 | 6000 |
所有者权益 | 3500 | 4000 |
利润表项目 | 上年数 | 本年数 |
营业收入净额 | - | 20000 |
净利润 | - | 800 |
要求:8. 计算20×1年杜邦财务分析体系中的下列指标(凡计算指标涉及资产负债表项目数据的,均按平均数计算):
①净资产收益率;
②总资产净利率;
③营业净利率;
④总资产周转率;
⑤权益乘数。
净资产收益率=800/[(3500+4000)×0.5]=21.33%
总资产净利率=800/[(8000+10000)×0.5]=8.89%
营业净利率=800/20000=4%
总资产周转率=20000/[(8000+10000)×0.5]=2.22(次)
权益乘数=(8000+10000)×0.5/[(3500+4000)×0.5]=2.4
9. 用文字列出净资产收益率与上述其他各项指标之间的关系式,并用本题数据加以验证。
净资产收益率=营业净利率×总资产周转率×权益乘数=4%×2.22×2.4=21.33%
五、综合题(凡要求计算的项目,均须列出计算过程,计算结果有计量单位的,应予标明,标明的计量单位应与题中所给计量单位相同,计算结果出现小数的,均保留小数点后两位小数,百分比指标保留百分号前两位小数,凡要求解释、分析、说明理由的内容,必须有相应的文字阐述)
某公司20×1年年末有关资料如下:该公司资本来源包括2000万元、平均利率为8%的债务和普通股1000万股,每股面值3元。公司股东大会决定本年度按10%的比率计提法定公积金,本年按可供投资者分配利润的30%向普通股股东发放现金股利。该公司20×2年年初拟开发并投产一种新产品,需投资3000万元,预计投产后每年可增加息税前利润500万元。该项目有以下两个备选方案:
(1)按15元/股的价格增发200万股普通股;
(2)按10%的利率发行债券。
该公司20×1年年末的息税前盈余为1000万元,20×1年年初未分配利润贷方余额为600万元;所得税税率为25%,证券发行费忽略不计。
要求:1. 计算20×1年度净利润和计提法定公积金、20×1年年末可供投资者分配的利润和该公司每股支付的现金股利;
20×1年净利润=(1000-2000×8%)×(1-25%)=630(万元)
计提法定公积金=630×10%=63(万元)
可供投资者分配的利润=630-63+600=1167(万元)
每股支付的现金股利=1167×30%/1000≈0.35(元)
2. 计算增发普通股和发行债券筹资的每股利润无差别点;
增发普通股和发行债券筹资的每股利润无差别点:
(EBIT-2000×8%)×(1-25%)/(1000+3000/15)=(EBIT-160-3000×10%)×(1-25%)/1000
解得:EBIT=1960(万元)
3. 计算筹资前的财务杠杆系数和两个方案筹资后的财务杠杆系数。
筹资前的财务杠杆系数=1000/(1000-2000×8%)≈1.19
增发普通股后的财务杠杆系数=(1000+500)/(1500-2000×8%)=1.12
债券筹资后的财务杠杆系数=1500/(1500-2000×8%-3000×10%)≈1.44
某企业预计的年度赊销收入为6000元,信用条件是(2/10,1/20,N/60),变动成本率为65%,资金成本率为8%,收账费用为70万元,坏账损失率为4%。预计占赊销额70%的客户会利用2%的现金折扣,占赊销额10%的客户利用1%的现金折扣。一年按360天计算。
要求:4. 计算年赊销净额;
年赊销净额=6000-(6000×70%×2%+6000×10%×1%)=5910(万元)
5. 计算信用成本前收益;
信用成本前收益=5910-6000×65%=2010(元)
6. 计算平均收现期;
平均收现期=70%×10+10%×20+20%×60=21(天)
7. 计算应收账款机会成本;
应收账款机会成本=6000/360×21×65%×8%=18.20(万元)
8. 计算信用成本后收益。
信用成本后收益=2010-(18.20+6000×4%+70)=1681.80(万元)