一、单项选择题(每小题备选答案中,只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。)
二、多项选择题(每小题备选答案中,有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。)
三、判断题1. 企业集团内部各所属单位之间业务联系越紧密,就越有必要采用相对集中的财务管理体制。
对 错
A
[解析] 各所属单位之间业务联系越紧密,就越有必要采用相对集中的财务管理体制。
2. 公司年初借入资金100万元,第3年年末一次性偿还本息130万元,则该笔借款的实际利率小于10%。
对 错
A
[解析] 100×(1+实际利率)3=130,实际利率=(130/100)1/3-1=9.14%。
3. 在产品成本预算中,产品成本总预算金额是将直接材料、直接人工、制造费用以及销售与管理费用的预算金额汇总相加而得到的。
对 错
B
[解析] 产品成本预算,是销售预算、生产预算、直接材料预算、直接人工预算、制造费用预算的汇总。不包括销售与管理费用预算。
4. 直接筹资是企业直接从社会取得资金的一种筹资方式,一般只能用来筹资股权资金。
对 错
B
[解析] 直接筹资方式主要有发行股票、发行债券、吸收直接投资等。
5. 因为公司债务必须付息,而普通股不一定支付股利,所以普通股资本成本小于债务资本成本。
对 错
B
[解析] 投资者投资于股票的风险较高,要求的报酬率也较高,且债务利息可以抵税,而股利不能抵税,所以普通股资本成本大于债务资本成本。
6. 在债券持有期间,当市场利率上升时,债券价格一般会随之下跌。
对 错
A
[解析] 折现率与现值反向变动,市场利率上升,债券价值下降,价格也随之下跌。
7. 在应收账款保理中,从风险角度看,有追索权的保理相对于无追索权的保理对供应商更有利,对保理商更不利。
对 错
B
[解析] 有追索权保理指供应商将债权转让给保理商,供应商向保理商融通货币资金后,如果购货商拒绝付款或无力付款,保理商有权向供应商要求偿还预付的货币资金,如购货商破产或无力支付,只要有关款项到期未能收回,保理商都有权向供应商进行追索。可见追索权保理对保理商更有利。
8. 作业成本计算法与传统成本计算法的主要区别是间接费用的分配方法不同。
对 错
A
[解析] 作业成本计算法与传统成本计算法下,直接材料成本与直接人工成本都可以直接归集到成本对象,两者的区别集中在对间接费用的分配上,主要是制造费用的分配。
9. 不论是公司制企业还是合伙制企业,股东或合伙人都面临双重课税问题,即在缴纳企业所得税后,还要缴纳个人所得税。
对 错
B
[解析] 公司作为独立的法人,其利润需要缴纳企业所得税,企业利润分配给股东后,股东还要缴纳个人所得税。所以公司制企业存在双重课税问题,但是合伙制企业不存在双重课税问题。
四、计算分析题(凡要求计算的项目,除特别说明外,均须列出计算过程;计算结果有计量单位的,应予标明,标明的计量单位应与题中所给的计量单位相同;计算结果出现小数的,均四舍五入保留小数点后两位小数,百分比指标保留百分号前两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容,必须有相应的文字阐述。)
甲公司2015年年末长期资本为5000万元,其中长期银行借款为1000万元,年利率为6%;所有者权益(包括普通股资本和留存收益)为4000万元。公司计划在2016年追加筹集资金5000万元,其中按面值发行债券2000万元,票面年利率为6.86%,期限5年,每年付息一次,到期一次还本,筹资费用率为2%;发行优先股筹资3000万元,固定股息率为7.76%,筹资费用率为3%,公司普通股β系数为2;一年国债利率为4%,市场平均报酬率为9%。公司适用的所得税税率为25%。假设不考虑筹资费用对资本结构的影响,发行债券和优先股不影响借款利率和普通股股价。
要求:1. 计算甲公司长期银行借款的资本成本。
甲公司长期银行借款的资本成本=6%×(1-25%)=4.5%。
2. 计算甲公司发行债券的资本成本(不考虑货币时间价值)。
甲公司发行债权资本成本=6.86%×(1-25%)÷(1-2%)=5.25%。
3. 计算甲公司发行优先股的资本成本。
甲公司发行优先股资本成本=7.76%÷(1-3%)=8%。
4. 利用资本资产定价模型计算甲公司留存收益的资本成本。
留存收益资本成本=4%+2×(9%-4%)=14%。
5. 计算甲公司2016年完成筹资计划后的平均资本成本。
平均资本成本=1000/10000×4.5%+2000/10000×5.25%+3000/10000×8%+4000/10000×14%=9.5%。
乙公司是一家机械制造企业,适用的所得税税率为25%。公司现有一套设备(以下简称旧设备),已经使用6年,为降低成本,公司管理层拟将该设备提前报废,另行购建一套新设备。新设备的投资于更新起点一次性投入,并能立即投入运营。设备更新后不改变原有的生产能力,但营运成本有所降低。会计上对于新旧设备折旧年限、折旧方法以及净残值等的处理与税法保持一致。假定折现率为12%,要求考虑所得税费用的影响。相关资料如表1所示: 表1 | 新旧设备相关资料 | 金额单位:万元 |
项目 | 旧设备 | 新设备 | 原价 | 5000 | 6000 | 预计使用年限 | 12年 | 10年 | 已使用年限 | 6年 | 0年 | 净残值 | 200 | 400 | 当前变现价值 | 2600 | 6000 | 年折旧(直线法) | 400 | 560 | 年营运成本(付现成本) | 1200 | 800 | |
相关货币时间价值系数如表2所示: 表2 | 相关货币时间价值系数 |
期数(n) | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | (P/F,12%,n) | 0.5066 | 0.4523 | 0.4039 | 0.3606 | 0.3220 | (P/A,12%,n) | 4.1114 | 4.5638 | 4.9676 | 5.3282 | 5.6502 | |
经测算,旧设备在其现有可使用年限内形成的净现金流出量现值为5787.80万元,年金成本(即年金净流出量)为1407.74万元。
要求:6. 计算新设备在其可使用年限内形成的现金净流出量现值(不考虑设备运营所带来的营业收入,也不能把旧设备的变现价值作为新设备投资的减项)。
新设备的现金净流出量的现值=6000+800×(1-25%)×(P/A,12%,10)-560×25%×(P/A,12%,10)-400×(P/F,12%,10)=6000+600×5.6502-140×5.6502-400×0.3220=8470.29(万元)。
7. 计算新设备的年金成本(即年金净流出量)。
新设备的年金成本=8470.29/(P/A,12%,10)=8470.29/5.6502=1499.11(万元)。
8. 指出净现值法与年金净流量法中哪一个更适于评价该设备更新方案的财务可行性,并说明理由。
年金净流量法更适于评价该设备更新方案的财务可行性,因为新旧设备的预计使用年限不同,应该采用年金净流量法。
9. 判断乙公司是否应该进行设备更新,并说明理由。
不应该进行设备更新,因为新设备年金成本1499.11万元大于旧设备年金成本1407.74万元。
丙商场季节性采购一批商品,供应商报价为1000万元,付款条件为“3/10,2.5/30,N/90”。目前丙商场资金紧张,预计到第90天才有资金用于支付,若要在90天内付款只能通过银行借款解决,银行借款年利率为6%。假设一年按360天计算。有关情况如下表所示: 应付账款折扣分析表 | 余额单位:万元 |
付款日 | 折扣率 | 付款额 | 折扣额 | 放弃折扣的信用成本率 | 银行借款利息 | 享受折扣的净收益 | 第10天 | 3% | * | 30 | * | (A) | (B) | 第30天 | 2.5% | * | (C) | (D) | * | 15.25 | 第90天 | 0 | 1000 | 0 | 0 | 0 | 0 | |
注:表中“*”表示省略的数值。
要求:10. 确定表3中字母代表的数值(不需要列式计算过程)。
A=1000×(1-3%)×6%×80/360=12.93(万元)。
B=1000×3%-12.93=17.07(万元)。
C=1000×2.5%=25(万元)。
D=[2.5%/(1-2.5%)]×[360/(90-30)]=15.38%。
11. 指出丙商场应选择哪一天付款,并说明理由。
应该选择在10天付款,因为10天付款的净收益最大。
丁公司2015年12月31日的资产负债表显示:资产总额年初数和年末数分别为4800万元和5000万元,负债总额年初数和年末数分别为2400万元和2500万元,丁公司2015年度收入为7350万元,净利润为294万元。
要求:12. 根据年初、年末平均值,计算权益乘数。
年初所有者权益=4800-2400=2400(万元)。
年末所有者权益=5000-2500=2500(万元)。
权益乘数=[(4800+5000)/2]/[(2400+2500)/2]=2。
13. 计算总资产周转率。
总资产周转率=7350/[(4800+5000)/2]=1.5。
15. (1)、(2)、(3)的计算结果,计算总资产净利率和净资产收益率。
总资产净利率=4%×1.5=6%。
净资产收益率=6%×2=12%。
五、综合题(凡要求计算的项目,除特别说明外,均须列出计算过程;计算结果有计量单位的,应予标明,标明的计量单位应与题中所给计量单位相同;计算结果出现小数的,均四舍五入保留小数点后两位小数,百分比指标保留百分号前两位小数;凡要求解释、分析、说明理由的内容,必须有相应的文字阐述。)
戊公司是一家以软件研发为主要业务的上市公司,其股票于2013年在我国深圳证券交易所创业板上市交易,戊公司有关材料如下:
资料一:X是戊公司下设的一个利润中心,2015年X利润中心的营业收入为600万元,变动成本为400万元,该利润中心负责人可控的固定成本为50万元。由该利润中心承担的但其负责人无法控制的固定成本为30万元。
资料二:Y是戊公司下设的一个投资中心,年初已占用的投资额为2000万元,预计每年可实现利润300万元,投资报酬率为15%,2016年年初有一个投资额为1000万元的投资机会,预计每年增加利润90万元,假设戊公司投资的必要报酬率为10%。
资料三:2015年戊公司实现的净利润为500万元,2015年12月31日戊公司股票每股市价为10元,戊公司2015年年末资产负债表相关数据如下表所示: 戊公司资产负债表相关数据 | 单位:万元 |
项目 | 金额 | 资产总计 | 10000 | 负债总计 | 6000 | 股本(面值1元,发行在外1000万股) | 1000 | 资本公积 | 500 | 盈余公积 | 1000 | 未分配利润 | 1500 | 所有者权益合计 | 4000 | |
资料四:戊公司2016年拟筹资1000万元以满足投资的需要,戊公司2015年年末的资本结构是该公司的目标资本结构。
资料五:戊公司制定的2015年度利润分配方案如下:(1)鉴于法定盈余公积累计已超过注册资本的50%,不再计提盈余公积;(2)每10股发放现金股利1元;(3)每10股发放股票股利1股。该方案已经股东大会审议通过,发放股利时戊公司的估价为10元/股。
要求:1. 根据资料一,计算X利润中心的边际贡献。可控边际贡献和部门边际贡献,并指出以上哪个指标可以更好地评价X利润中心负责人的管理业绩。
X利润中心边际贡献=600-400=200(万元)。
可控边际贡献=200-50=150(万元)。
部门边际贡献=150-30=120(万元)。
可控边际贡献可以更好地评价X利润中心负责人的管理业绩,因为它衡量了部门经理有效运用其控制下的资源能力。
2. 根据资料二:①计算接受新投资机会之前的剩余收益;②计算接受新投资机会之后的剩余收益;③判断Y投资中心是否应该接受该投资机会,并说明理由。
①接受新投资机会之前的剩余收益=300-2000×10%=100(万元)。
②接受新投资机会之后的剩余收益=(300+90)-(2000+1000)×10%=90(万元)。
③由于接受投资后剩余收益下降,所以Y不应该接受投资机会。
3. 根据资料三,计算戊公司2015年12月31目的市盈率和市净率。
每股收益=500/1000=0.5(元/股)。
每股净资产=4000/1000=4(元/股)。
市盈率=10/0.5=20。
市净率=10/4=2.5。
4. 根据资料三和资料四,如果戊公司采用剩余股利分配政策,计算:①戊公司2016年度投资所需的权益资本数额;②每股股金股利。
①资产负债率=6000/10000×100%=60%。
2016年投资所需要权益资本数额=1000×(1-60%)=400(万元)。
②现金股利=500-400=100(万元)。
每股现金股利=100/1000=0.1(元/股)。
5. 根据资料三和资料五,计算戊公司发放股权后的下列指标:①未分配利润;②股本;③资本公积。
由于是我国的公司,股票股利按面值1元计算。
①发放股利后的未分配利润=1500-100(现金股利)-100(股票股利)=1300(万元)。
②发放股利后的股本=1000+100(股票股利)=1100(万元)。
③发放股利后的资本公积=500(万元)。
己公司是一家饮料生产商,公司相关资料如下:
资料一:己公司2015年相关财务数据如下表所示。假设己公司成本性态不变,现有债务利息水平不变。 表1 | 已公司2015年相关财务数据 | 单位:万元 |
资产负债类项目(2015年12月31日) | 金额 | 流动资产 | 40000 | 非流动资产 | 60000 | 流动负债 | 30000 | 长期负债 | 30000 | 所有者权益 | 40000 | 收入成本类项目(2015年度) | 金额 | 营业收入 | 80000 | 固定成本 | 25000 | 变动成本 | 30000 | 财务费用(利息费用) | 2000 | |
资料二:己公司计划2016年推出一款新型饮料,年初需要购置一条新生产线,并立即投入使用。该生产线购置价格为50000万元,可使用8年,预计净残值为2000万元,采用直线法计提折旧。该生产线投入使用时需要垫支营运资金5500万元,在项目终结时收回。该生产线投产后己公司每年可增加营业收入22000万元,增加付现成本10000万元。会计上对于新生产线折旧年限,折旧方法以及净残值等的处理与税法保持一致。假设己公司要求的最低报酬率为10%。 资料三:为了满足购置新生产线的资金需求,己公司设计了两个筹资方案,第一个方案是以借贷方式筹集资金50000万元,年利率为8%;第二个方案是发行普通股10000万股,每股发行价5元,己公司2016年年初普通股股数为30000万股。 资料四:假设己公司不存在其他事项,己公司使用的所得税税率为25%。相关货币时间价值系 数表如下表所示: 表2 | 货币时间价值系数表 |
期数(n) | 1 | 2 | 7 | 8 | (P/F,10%,n) | 0.9091 | 0.8264 | 0.5132 | 0.4665 | (P/A,10%,n) | 0.9091 | 1.7355 | 4.8684 | 5.3349 | |
要求:6. 根据资料一,计算己公司的下列指标:①营运资金;②产权比率;③边际贡献率;④保本销售额。
①营运资金=流动资产-流动负债=40000-30000=10000(万元)。
②产权比率=负债/所有者权益=(30000+30000)/40000=1.5。
③边际贡献率=边际贡献/营业收入=(80000-30000)/80000×100%=62.5%。
④保本销售额=固定成本/边际贡献率=25000/62.5%=40000(万元)。
7. 根据资料一,以2015年为基期计算经营杠杆系数。
经营杠杆系数=边际贡献/(边际贡献-固定成本)=(80000-30000)/(80000-30000-25000)=2。
8. 根据资料二和资料四,计算新生产线项目的下列指标:①原始投资额;②第1~7年现金净流量(NCF
1~7);③第8年现金净流量(NCF
8);④净现值(NPV)。
①原始投资额=50000+5500=55500(万元)。
②年折旧额=(50000-2000)/8=6000(万元)。
NCF1~7=22000×(1-25%)-10000×(1-25%)+6000×25%=10500(万元)。
③NCF8=10500+2000+5500=18000(万元)。
④净现值=10500×(P/A,10%,7)+18000×(P/F,10%,8)-55500=10500×4.8684+18000×0.4665-55500=4015.2(万元)。
9. 根据要求(3)的计算结果,判断是否应该购置该生产线,并说明理由。
由于净现值大于0,方案可行,所以应该购置该生产线。
10. 根据资料一、资料三,计算两个筹资方案的每股收益无差别点(EBIT)。
(EBIT-2000)×(1-25%)/(30000+10000)=(EBIT-2000-50000×8%)×(1-25%)/30000。
解得:EBIT=18000(万元)。
11. 假设己公司采用第一个方案进行筹资,根据资料一、资料二、资料三,计算新生产线投产后己公司的息税前利润和财务杠杆系数。
投产后的收入=80000+22000=102000(万元)。
投产后的总成本=25000+30000+10000+6000=71000(万元)。
用方案一投产后的息税前利润=102000-71000=31000(万元)。
投产后的财务费用:2000+50000×8%=6000(万元)。
财务杠杆系数=息税前利N/(息税前利润-利息)=31000/(31000-6000)=1.24。