一、单项选择题(每小题均有一个正确答案,请从每小题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案。)
二、多项选择题(每小题均有多个正确答案,请从每小题的备选答案中选出你认为正确的答案。)
三、计算分析题(其中一道小题可以选用中文或英文解答,请仔细阅读答题要求。如使用英文解答,须全部使用英文。涉及计算的,要求列出计算步骤,否则不得分,除非题目特别说明不需要列出计算过程)
(可以选用中文或英文解答,如使用英文解答,须全部使用英文。)
D公司是专门销售甲产品的批发商。为促进销售,目前公司拟研究改进信用政策。相关资料如下:
(1)该公司目前(2016年)的年销售量为60000件,平均存货量1000件。该产品单位售价100元,单位进货成本50元。
(2)该公司目前采用的信用政策是“2/30,n/60”。按总销售量计算,30%的客户在第30天付款,50%的客户在第60天付款,其余20%的客户平均逾期30天付款,全年收账费用为逾期账款的2%。
(3)为提升销售量并缩短平均收现期,2017年公司计划加大现金折扣力度和收款力度,将信用政策变更为“5/10,3/30,n/60”,同时将全年收账费用占逾期账款的比例提高到5%。采取这两项措施后,预期销售量将增加10%。按总销售量计算,预计20%的客户在第10天付款,40%的客户在第30天付款,35%的客户在第60天付款,其余客户平均逾期20天付款。此外,为适应销售的增长,保证及时供货,2017年的平均存货量提高到1200件。除上述各项变动外,其他数据维持2016年的水平不变。
(4)假设等风险投资要求的报酬率为10%,一年按360天计算。
要求:1. 计算改变信用政策前的平均收现期、应收账款应计利息、存货应计利息、现金折扣成本及收账费用;
改变信用政策前:
平均收现期=30×30%+50%×60+20%×(30+60)=57(天)
应收账款应计利息=
×平均收账天数×变动成本率×资本成本=
×57×50/100×10%=47500(元)
存货应计利息=1000×50×10%=5000(元)
现金折扣成本=60000×100×30%×2%=36000(元)
收账费用=60000×100×20%×2%=24000(元)
2. 计算改变信用政策后的平均收现期、应收账款应计利息、存货应计利息、现金折扣成本及收账费用;
改变信用政策后:
平均收现期=10×20%+40%×30+35%×60+5%×(20+60)=39(天)
应收账款应计利息=
×平均收账天数×变动成本率×资本成本=
×39×50/100×10%=35750(元)
存货应计利息=1200×50×10%=6000(元)
现金折扣成本=60000×(1+10%)×100×20%×5%+60000×(1+10%)×100×40%×3%=145200(元)
收账费用=60000×(1+10%)×100×5%×5%=16500(元)
3. 计算改变信用政策增加的税前损益,并判断D公司是否应该实施新的信用政策。
销售收入增加额=60000×10%×100=600000(元)
进货成本增加额=60000×10%×50=300000(元)
收账费用增加额=16500-24000=-7500(元)
应收账款应计利息增加额=35750-47500=-11750(元)
存货应计利息增加额=6000-5000=1000(元)
现金折扣成本增加额=145200-36000=109200(元)
改变信用政策后的税前损益增加=销售收入增加额-进货成本增加额-收账费用增加额-应收账款应计利息增加额-存货应计利息增加额-现金折扣成本增加额=600000-300000-(-7500)-(-11750)-1000-109200=209050(元)
由于改变信用政策后增加的税前损益大于零,所以,D公司应该实施新的信用政策。
E企业是一家制造企业,按照客户要求分批生产001型和002型两种设备。企业采用分批法计算产品成本。相关资料如下:
(1)5月份投产001型设备10台,当月发生直接材料费用350000元、直接人工费用30000元、制造费用50000元。001型设备全部于6月份完工。
(2)6月份投产002型设备30台,当月完工20台,单位产成品实际工时200小时。在产品10台,平均完工程度为80%。
(3)原材料在001型和002型设备生产开始时一次投入。直接人工费用和制造费用在生产过程中陆续发生,按约当产量法在完工产品和在产品之间进行分配。
(4)6月份有关成本核算资料如下表: 项目 | 直接材料费用(元) | 实际工时(小时) | 直接人工费用(元) | 制造费用(元) |
001型设备 | | 1400 | | |
002型设备 | 900000 | 5600 | | |
合计 | | 7000 | 105000 | 140000 |
要求:4. 计算6月份的直接人工费用分配率,并将直接人工费用在不同产品之间以及完工产品与在产品之间进行分配;
001型设备分配直接人工费用=1400×15=21000(元)
由于001型设备全部于6月份完工,故发生的成本全部为完工产品成本。
002型设备分配直接人工费用=5600×15=84000(元)
其中:
5. 计算6月份的制造费用分配率,并将制造费用在不同产品之间以及完工产品与在产品之间进行分配;
001型设备分配制造费用=1400×20=28000(元)
由于001型设备全部于6月份完工,故发生的成本全部为完工产品成本。
002型设备分配制造费用=5600×20=112000(元)
其中:
6. 计算6月份002型设备单位产品原材料费用,并将原材料费用在完工产品与在产品之间进行分配;
002型设备完工产品分配原材料费用=30000×20=600000(元)
002型设备在产品分配原材料费用=30000×10=300000(元)
7. 计算6月份001型设备的完工产品总成本和单位产品成本;
6月份001型设备的完工产品总成本=350000+(30000+21000)+(50000+28000)=479000(元)
6月份001型设备单位产品成本=479000/10=47900(元)
8. 计算6月份002型设备的在产品总成本、完工产品总成本和单位产品成本。
6月份002型设备在产品总成本=300000+24000+32000=356000(元)
6月份002型设备完工产品总成本=600000+60000+80000=740000(元)
6月份002型设备单位产品成本=740000/20=37000(元)。
资料:
(1)A公司2016年的资产负债表和利润表如下所示: 资产负债表 2016年12月31日单位:万元 |
资产 | 年末金额 | 年初金额 | 负债及股东权益 | 年末金额 | 年初金额 |
流动资产: | | | 流动负债: | | |
货币资金 | 10 | 7 | 短期借款 | 30 | 14 |
以公允价值计量且其变动 计入当期损益的金融资产 | 5 | 9 | 以公允价值计量且其变动 计入当期损益的金融负债 | 0 | 0 |
应收票据 | 7 | 27 | 应付票据 | 2 | 11 |
应收账款 | 100 | 72 | 应付账款 | 22 | 46 |
其他应收款 | 10 | 0 | 应付职工薪酬 | 1 | 1 |
存货 | 40 | 85 | 应交税费 | 8 | 8 |
其他流动资产 | 28 | 11 | 应付股利(金融) | 10 | 5 |
流动资产合计 | 200 | 211 | 其他应付款 | 9 | 14 |
| | | 其他流动负债 | 8 | 0 |
| | | 流动负债合计 | 90 | 99 |
| | | 非流动负债: | | |
| | | 长期借款 | 105 | 69 |
非流动资产: | | | 应付债券 | 80 | 48 |
可供出售金融资产 | 10 | 15 | 长期应付款 | 40 | 15 |
持有至到期投资 | 0 | 0 | 预计负债 | 0 | 0 |
长期股权投资 | 15 | 0 | 递延所得税负债 | 0 | 0 |
长期应收款 | 0 | 0 | 其他非流动负债 | 0 | 0 |
固定资产 | 260 | 187 | 非流动负债合计 | 225 | 132 |
在建工程 | 12 | 8 | 负债合计 | 315 | 231 |
固定资产清理 | 0 | 0 | 股东权益: | | |
无形资产 | 9 | 0 | 股本 | 30 | 30 |
长期待摊费用 | 4 | 6 | 资本公积 | 3 | 3 |
递延所得税资产 | 0 | 0 | 盈余公积 | 30 | 12 |
其他非流动资产 | 5 | 4 | 未分配利润 | 137 | 155 |
非流动资产合计 | 315 | 220 | 股东权益合计 | 200 | 200 |
资产总计 | 515 | 431 | 负债及股东权益总计 | 515 | 431 |
利润表 2016年度单位:万元 |
项目 | 本年金额 | 上年金额 |
一、营业收入 | 750 | 700 |
减:营业成本 | 640 | 585 |
营业税金及附加 | 27 | 25 |
销售费用 | 12 | 13 |
管理费用 | 8.23 | 10.3 |
财务费用(利息) | 22.86 | 12.86 |
资产减值损失(经营) | 0 | 5 |
加:公允价值变动收益 | 0 | 0 |
投资收益(经营) | 1 | 0 |
二、营业利润 | 40.91 | 48.84 |
加:营业外收入 | 16.23 | 11.16 |
减:营业外支出 | 0 | 0 |
三、利润总额 | 57.14 | 60 |
减:所得税费用(所得税税率为25%) | 14.29 | 15 |
四、净利润 | 42.85 | 45 |
(2)A公司2015年的相关指标如下表。 指标 | 2015年实际值 |
净经营资产净利率 | 17.92% |
税后利息率 | 9.19% |
净财务杠杆 | 52.5% |
杠杆贡献率 | 4.58% |
权益净利率 | 22.5% |
(3)计算财务比率时假设:“货币资金”全部为金融资产;“应收票据”、“应收账款”、“其他应收款”不收取利息;“应付票据”等短期应付项目不支付利息;“长期应付款”不支付利息;财务费用全部为利息费用。
要求:9. 计算2016年的净经营资产、净负债和税后经营净利润。
金融资产=10+5+10=25(万元)
金融负债=30+10+105+80=225(万元)
净负债=金融负债-金融资产=225-25=200(万元)
净经营资产=净负债+股东权益=200+200=400(万元)
税后利息费用=利息费用×(1-所得税税率)=22.86×(1-25%)=17.15(万元)
税后经营净利润=净利润+税后利息费用=42.85+17.15=60(万元)
10. 计算2016年的净经营资产净利率、税后利息率、净财务杠杆、杠杆贡献率和权益净利率。(计算各项指标时,涉及资产负债表的数据均使用年末数)
净经营资产净利率=税后经营净利润/净经营资产=60/400=15%
税后利息率=税后利息费用/净负债=17.15/200=8.58%
净财务杠杆=净负债/股东权益=200/200=100%
杠杆贡献率=(净经营资产净利率-税后利息率)×净财务杠杆
=(15%-8.58%)×100%=6.42%
权益净利率=净经营资产净利率+杠杆贡献率=15%+6.42%=21.42%
11. 对2016年权益净利率较上年变动的差异进行因素分解,依次计算净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆的变动对2016年权益净利率变动的影响。
2016年权益净利率-2015年权益净利率=21.42%-22.5%=-1.08%
2015年权益净利率=净经营资产净利率+杠杆贡献率
=净经营资产净利率+(净经营资产净利率-税后利息率)×净财务杠杆
=17.92%+(17.92%-9.19%)×52.5%=22.5%
替代净经营资产净利率:15%+(15%-9.19%)×52.5%=18.05%
净经营资产净利率变动影响=18.05%-22.5%=-4.45%
替代税后利息率:15%+(15%-8.58%)×52.5%=18.37%
税后利息率变动影响=18.37%-18.05%=0.32%
替代净财务杠杆:15%+(15%-8.58%)×100%=21.42%
净财务杠杆变动影响=21.42%-18.37%=3.05%
由于净经营资产净利率降低,使权益净利率下降4.45%;由于税后利息率下降,使权益净利率上升0.32%;由于净财务杠杆上升,使权益净利率上升3.05%。三者共同作用使权益净利率下降1.08%,其中净经营资产净利率下降是主要影响因素。
12. 如果企业2017年要实现权益净利率为21%的目标,在不改变税后利息率和净财务杠杆的情况下,净经营资产净利率应该达到什么水平?
令2017年净经营资产净利率为X,则有:X+(X-8.58%)×100%=21%
求得:X=14.79%。
A公司是一家零售商,正在编制8月份的预算,有关资料如下:
(1)2017年7月31日资产负债表(单位:万元) 资产 | 金额 | 负债及所有者权益 | 金额 |
货币资金 | 22 | 短期借款 | 120 |
应收账款 | 76 | 应付账款 | 162 |
存货 | 132 | 应付利息 | 11 |
固定资产 | 770 | 实收资本 | 700 |
| | 未分配利润 | 7 |
资产总计 | 1000 | 负债及所有者权益总计 | 1000 |
(2)销售收入预计:2017年7月份200万元(实际),8月份220万元,9月份230万元。
(3)销售收现预计:销售当月收回60%,次月收回38%,其余2%无法收回(坏账)。
(4)采购付现预计:销售商品数量的80%在前一个月购入,销售商品数量的20%在当月购入,所购商品的进货款项,在购买的次月支付。
(5)预计8月份购置固定资产需支付60万元;全年折旧费216万元,每月的折旧费相同;除折旧外的其他管理费用均须用现金支付,预计8月份为26.5万元;8月末归还一年前借入的到期借款120万元。
(6)预计销售成本率75%。
(7)预计银行借款年利率10%,还款时支付利息。
(8)企业最低现金余额5万元;预计现金余额不足5万元时,在每月月初从银行借入,
归还借款发生在月末,借款金额是1万元的整数倍。
(9)假设公司按月计提应计利息和坏账准备。
要求计算下列各项的8月份预算金额:13. 销售收回的现金、进货支付的现金、本月新借入的银行借款;
①销售收回的现金=220×60%+200×38%=132+76=208(万元)
②进货支付的现金=(220×75%)×80%+(200×75%)×20%=162(万元)
③8月份预计现金收支差额=22+208-162-60-26.5-120×(1+10%)=-150.5(万元)
要求8月月末至少应达到5万元的余额,且借款金额是1万元的整数倍,则应从银行借入156万元。
14. 预计资产负债表中的现金、应收账款、应付账款、存货项目的金额;
①现金项目金额=-150.5+156=5.5(万元)
②应收账款项目金额=220×38%=83.6(万元)
③应付账款项目金额=(230×75%)×80%+(220×75%)×20%=171(万元)
④8月进货成本=(230×75%)×80%+(220×75%)×20%=171(万元)
8月销货成本=220×75%=165(万元)
存货项目金额=期初存货+本期购货-本期销货=132+171-165=138(万元)
15. 税前利润。
税前利润=营业收入-营业成本-管理费用-资产减值损失-财务费用=220-220×75%-(216/12+26.5)-220×2%-(120+156)×10%/12=3.8(万元)。
[解析] 本题考查的内容比较基础,但要注意:①计算税前利润时要减去8月份计提的资产减值损失(坏账损失);②计算税前利润时要减去8月份计提的利息费用,利息费用既包括当月借款利息,也包括以前未还借款利息。
W公司准备添置一台设备,该设备预计使用年限为6年,正在讨论是购买还是租赁。有关资料如下:
(1)如果自行购置该设备,预计购置成本1500万元。该类设备税法规定的折旧年限为8年,折旧方法为直线法,预计净残值率为零。
(2)预计6年后该设备的变现价值为400万元。
(3)如果租赁该设备,租期6年,每年年末需要向出租方支付租金300万元。租赁期结束,设备所有权不转让。
(4)该设备每年的维修保养费用为15万元,由承租人承担。
(5)W公司适用的所得税税率为25%,担保债券的税前利率为8%。
(6)租赁期内租赁合同不可撤销。
要求:16. 判断该租赁的税务性质。
租赁最低付款额的现值=300×(P/A,8%,6)=300×4.6229=1386.87(万元)。
高于租赁资产的公允价值的90%[1500×90%=1350(万元)],据此可判断该租赁为融资租赁,租金不可以直接抵税。
17. 针对W公司的设备是“租赁与购买”通过计算作出决策。(假设购买设备方案是可行的)
该设备每年的维修保养费用15万元属于租赁替代购买决策的无关现金流量,即对于承租方而言,无论自行购买还是租赁均需其负担。
自行购置的年折旧费=1500÷8=187.5(万元)
年折旧抵税=187.5×25%=46.875(万元)
第6年年末资产账面余值=1500-187.5×6=375(万元)
第6年年末资产余值变现及其变现收益纳税引起的现金流量=400-(400-375)×25%=393.75(万元)
合同约定付款总额的,以租赁合同约定的付款总额为计税基础,租赁费是取得租赁资产的成本,因此全部构成其计税基础:
租赁资产的计税基础=300×6=1800(万元)
按同类固定资产的折旧年限计提折旧费:
租赁资产的年折旧额=1800÷8=225(万元)
年折旧抵税=225×25%=56.25(万元)
租赁期满资产账面余值=1800-225×6=450(万元)
租赁期结束,租赁资产不转让,出租人收回租赁资产,承租人尚有450万元折旧没有抵税,在项目结束时需要注销损失,产生抵税效应112.5(450×25%)万元。
债务税后资本成本=8%×(1-25%)=6%
租赁净现值=租赁方案的现金流量总现值-购买方案的现金流量总现值=[(-300+56.25)×(P/A,6%,6)+112.5×(P/F,6%,6)]-[-1500+46.875×(P/A,6%,6)+393.75×(P/F,6%,6)]=-1119.28-(-991.91)=-127.37(万元)
计算结果表明,租赁替代购买的净现值小于零,因此,W公司应该选择购买。
四、综合题(涉及计算的,要求列出计算步骤,否则不得分,除非题目特别说明不需要列出计算过程)
F公司是一家餐饮连锁上市公司。为在首都机场开设一个新门店,参加机场内一处商铺的租约竞标。出租方要求,租约合同为期5年,不再续约,租金在合同生效时一次付清。相关资料如下:
(1)F公司目前股价40元/股,流通在外的普通股股数为2500万股。债务市值60000万元,到期收益率8%。无风险报酬率6%,权益市场风险溢价8%,F公司的β系数为1.8。
(2)F公司开设机场门店后,第1年预计营业收入300万元,第2、3、4年预计营业收入均为400万元,第5年预计营业收入300万元。预计营业变动成本为营业收入的60%,营业固定成本(不含设备折旧或租金)为每年40万元。假设营业现金流量均发生在年末。
(3)开设机场门店需添置相关设备,预计购置成本为250万元,没有运输、安装、维护等其他费用。按照税法规定,可采用双倍余额递减法计提折旧,折旧年限为5年,期末账面价值为零(提示:双倍余额递减法在折旧年限的倒数两年改为直线法)。合同结束时,预计该设备的变现价值为40万元。
(4)开业时需投入营运资本10万元,合同结束时全部收回。
(5)F公司适用的所得税税率为25%。
要求:1. 开设门店是F公司的扩张业务,可以使用公司的加权平均资本成本作为项目现金流量的折现率。假设资本资产定价模型成立,以市值为资本结构权重,计算该公司的加权平均资本成本;
权益资本成本=6%+8%×1.8=20.4%
债务资本成本=8%×(1-25%)=6%
2. 为使该项目盈利,请问F公司竞价时最高的租金报价是多少?
第1年设备的折旧费=250×
=100(万元)
第2年设备的折旧费=(250-100)×
=60(万元)
第3年设备的折旧费=(250-100-60)×
=36(万元)
第4、5年设备的折旧费=(250-100-60-36)/2=27(万元)
设F公司竞价时的租金报价为X,则有:
第1年末营业现金流量=300×(1-25%)-300×60%×(1-25%)-40×(1-25%)+100×25%+
×25%=85+
×25%=85+0.05X
第2年末营业现金流量=400×(1-25%)-400×60%×(1-25%)-40×(1-25%)+60×25%+
×25%=105+
×25%=105+0.05X
第3年末营业现金流量=400×(1-25%)-400×60%×(1-25%)-40×(1-25%)+36×25%+
×25%=99+
×25%=99+0.05X
第4年末营业现金流量=400×(1-25%)-400×60%×(1-25%)-40×(1-25%)+27×25%+
×25%=96.75+
×25%=96.75+0.05X
第5年末营业现金流量=300×(1-25%)-300×60%×(1-25%)-40×(1-25%)+27×25%+
×25%=66.75+
×25%=66.75+0.05X
第5年末设备变现流入=40-(40-0)×25%=30(万元)
NPV=-250-10-X+(85+0.05X)×(P/F,15%,1)+(105+0.05X)×(P/F,15%,2)+(99+0.05X)×(P/F,15%,3)+(96.75+0.05X)×(P/F,15%,4)+(66.75+0.05X+30+10)×(P/F,15%,5)=66.7968-0.8324X
令NPV=0,求得:X=80.25(万元)
为使该项目盈利,F公司竞价时最高的租金报价是80.25万元。
3. 假设每年营业收入相同,如果出租方要求的最低竞价租金为50万元,为使该项目有利,F公司每年最低的营业收入应是多少?
如果出租方要求的最低竞价租金为50万元,为使该项目有利,F公司每年最低的营业收入假设为Y。
第1~5年每年摊销租金=50÷5=10(万元)
第1年末营业现金流量=Y×(1-25%)-Y×60%×(1-25%)-40×(1-25%)+100×25%+10×25%=0.3Y-2.5
第2年末营业现金流量=Y×(1-25%)-Y×60%×(1-25%)-40×(1-25%)+60×25%+10×25%=0.3Y-12.5
第3年末营业现金流量=Y×(1-25%)-Y×60%×(1-25%)-40×(1-25%)+36×25%+10×25%=0.3Y-18.5
第4、5年末每年营业现金流量=Y×(1-25%)-Y×60%×(1-25%)-40×(1-25%)+27×25%+10×25%=0.3Y-20.75
第5年末设备变现流入=40-(40-0)×25%=30(万元)
则有:NPV=-250-10-50+(0.3Y-2.5)×(P/F,15%,1)+(0.3Y-12.5)×(P/F,15%,2)+(0.3Y-18.5)×(P/F,15%,3)+(0.3Y-20.75)×(P/F,15%,4)+(0.3Y-20.75+30+10)×(P/F,15%,5)=-250-10-50+(0.3Y-2.5)×0.8696+(0.3Y-12.5)×0.7561+(0.3Y-18.5)×0.6575+(0.3Y-20.75)×0.5718+(0.3Y+19.25)×0.4972=-336.0828+1.0057Y
令NPV=0,求得:Y=334.18(万元)
如果出租方要求的最低竞价租金为50万元,为使该项目有利,F公司每年最低的营业收入为334.18万元。