三、判断题2. 信号传递理论认为,在信息完全对称的情况下,公司可以通过股利政策向市场传递有关公司未来获利能力的信息,从而会影响公司的股价。
对 错
B
[解析] 信号传递理论认为,在信息不对称的情况下,公司可以通过股利政策向市场传递有关公司未来获利能力的信息,从而会影响公司的股价。
4. 购买力风险是指由于通货膨胀而使货币购买力下降的可能性,它对具有收款权利性质的资产影响很大,债券投资的购买力风险远大于股票投资。
对 错
A
[解析] 证券资产是一种货币性资产,通货膨胀会使证券资产投资的本金和收益贬值,名义报酬率不变而实际报酬率降低。购买力风险对具有收款权利性质的资产影响很大,债券投资的购买力风险远大于股票投资。如果通货膨胀长期延续,投资人会把资本投向于实体性资产以求保值,对证券资产的需求量减少,引起证券资产价格下跌。
5. 相关者利益最大化目标强调股东的首要地位,并强调企业与股东之间的协调关系。
对 错
A
[解析] 股东作为企业所有者,在企业中承担着最大的义务和风险,相应也需享有最高的报酬,所以相关者利益最大化目标强调股东的首要地位,并强调企业与股东之间的协调关系。
6. 随着利率的提高,未来某一款项的现值将逐渐增加。
对 错
B
[解析] 在期间不变的情况下,利率越高,折现系数则越小,因此,未来某一款项的现值与利率呈反向变化。
7. 专门决策预算的要点是准确反映项目资金支出,它同时也是编制现金预算和预计资产负债表的依据。
对 错
B
[解析] 专门决策预算的要点是准确反映项目资金投资支出与筹资计划,它同时也是编制现金预算和预计资产负债表的依据。
8. 收款浮动期是指在电子支付方式下从支付开始到企业收到资金的时间间隔。
对 错
B
[解析] 收款浮动期是指从支付开始到企业收到资金的时间间隔。收款浮动期主要是纸基支付工具导致的。
9. 直接筹资主要用于筹资股权资金,间接筹资主要用于筹集债务资金。
对 错
B
[解析] 直接筹资主要有发行股票、发行债券、吸收直接投资等,既可以筹集股权资金,也可以筹集债务资金;间接筹资主要有银行借款、融资租赁。间接筹资形成的主要是债务资金。
四、计算题W公司在2012年4月1日投资510万元购买甲股票100万股,在2013年、2014年和2015年的3月31日每股各分得现金股利0.5元、0.6元和0.8元,并于2015年3月31日以每股6元的价格将股票全部出售。据分析甲股票的β系数为1.5,国债收益率为5%,市场收益率为1.5%。
要求:1. 计算甲股票的股票投资收益率。
P=50×(P/F,i,1)+60×(P/F,i,2)+680×(P/F,i,3)=510
应采用逐次测试法:
当i=16%时,P=-523.38
当i=18%时,P=-499.32
所以,16%<i<18%,用内插法:
所以,i=17.11%
2. 计算甲股票的必要收益率。
必要收益率R=5%+1.5×(15%-5%)=20%
3. 作出W公司购买甲股票是否合算的决策。
因为股票投资收益率<必要收益率,所以,W公司购买甲股票不合算。
4. A公司股票的β系数为2.5,无风险利率为6%,市场上所有股票的平均报酬率为10%。
要求:
(1)计算该公司股票的预期收益率;
(2)若该股票为固定成长股,成长率为6%,预计一年后的股利为1.5元,则该股票的价值为多少?
(1)根据资本资产定价模式公式:
该公司股票的预期收益率
=6%+2.5×(10%-6%)=16%
(2)根据固定成长股票的估价模型计算公式:
该股票价值=1.5/(16%-6%)=15(元)