一、单项选择题(每小题只有一个正确答案,请从每小题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案。) 二、多项选择题(每小题均有多个正确答案,请从每小题的备选答案中选出你认为正确的答案。) 三、计算分析题(本题型共40分。其中一道小题可以选用中文或英文解答,请仔细阅读答题要求。如使用英文解答,须全部使用英文,答题正确的,增加5分。本题型最高得分为45分。涉及计算的,要求列出计算步骤,否则不得分,除非题目特别说明不需要列出计算过程。)1. 甲部门领用某种原材料2106千克,单价为20元,原材料费用合计为42120元,投产A产品400件,B产品300件。A产品消耗定额1.2千克,B产品消耗定额1.1千克。
要求:按照各产品的定额消耗量为分配标准分配材料成本。
分配率=42120/(400×1.2+300×1.1)=42120/(480+330)=52(元/千克)。
应分配的材料费用如下。
A产品:52×480=24960(元)。
B产品:52×330=17160(元)。
合计:42120(元)。
某上市公司本年度的净收益为20000万元,每股支付股利2元。预计该公司未来三年进入成长期,净收益第1年增长14%,第2年增长14%,第3年增长8%,第4年及以后将保持其净收益水平。
该公司一直采用固定支付率的股利政策,并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。
要求:2. 假设投资人要求的报酬率为10%,计算股票的价值(精确到0.01元);
第1年每股股利
=2×(1+14%)=2.28(元)
第2年每股股利
=2.28×(1+14%)=2.6(元)
第3年每股股利
=2.6×(1+8%)=2.81(元)
第4年及以后每年每股股利均为2.81元
股票的价值P=2.28×(P/F,10%,1)+2.6×(P/F,10%,2)+2.81/10%×(P/F,10%,2)=27.44(元)
3. 如果股票的价格为24.90元,计算股票的期望报酬率(精确到1%)。
由于按10%的期望报酬率计算,其股票价值为27.44元、市价为24.90元时期望报酬率应该高于10%,故用l1%开始测试:
P=2.28×(P/F,11%,1)+2.6×(P/F,11%,2)+2.81/11%×(P/F,11%,2)=24.90
因此,期望报酬率为11%。
[解析] 本题要求掌握股票价值的计算,首先需要计算前三年的股利以及后续期每年的股利,然后分别折现到零时点,就可以计算出股票的价值,要熟练掌握计算公式及原理。另外需要掌握在已知股票价值的情况下如何计算股票的期望报酬率,此时需要对折现率进行试算,这就要求我们掌握内插法的计算原理,本题用11%进行试算刚好等于给定的股票价格。
甲公司是一个汽车挡风玻璃批发商,为5家汽车制造商提供挡风玻璃。该公司总经理为了降低与存货有关的总成本,请你帮助他确定最佳的采购批量。有关资料如下:
(1)挡风玻璃的单位进货成本为1300元。
(2)全年需求预计为9900块。
(3)每次订货发出与处理订单的成本为38.2元。
(4)每次订货需要支付运费68元。
(5)每次收到挡风玻璃后需要验货,验货时外聘一名工程师,验货需要6小时,每小时支付工资12元。
(6)为存储挡风玻璃需要租用公共仓库。仓库租金每年2800元,另外按平均存量加收每块挡风玻璃12元/年。
(7)挡风玻璃为易碎品,损坏成本为年平均存货价值的1%。
(8)公司的年资金成本为5%。
(9)从订货至挡风玻璃到货,需要6个工作日。
(10)在进行有关计算时,每年按300个工作日计算。
要求:4. 计算每次订货的变动成本;
每次订货的变动成本=38.2+68+6×12=178.2(元)
5. 计算每块挡风玻璃的变动储存成本;
每块挡风玻璃的变动储存成本=12+1300×1%+1300×5%=90(元)
7. 计算与经济订货量有关的存货总成本;
与经济订货量有关的存货总成本
利来公司预计添加一条生产线,使用寿命是10年,由于对相关税法规定不太了解,于是设计两个方案以供讨论。
方案一:自行购置,预计购置成本是200万元,税法规定的折旧年限是15年,法定残值率是购置成本的10%,依照直线法计提折旧。预计该资产10年后的变现价值是70万元。
方案二:以租赁方式取得,租赁公司要求每年年末支付租赁费26万元,租期是10年,租赁期内不能撤租,租赁期满设备所有权不转让。
利来公司适用的所得税税率为25%,税前借款(有担保)利率为8%。
已知:(P/A,8%,10)=6.7101,(P/A,6%,10)=7.3601,(P/F,6%,10)=0.5584。9. 根据税法规定,判别租赁的税务性质。
根据题意可知,该项租赁在期满时资产所有权不转让;租赁期和税法规定资产使用年限比率=10÷15=66.67%,低于税法规定的75%;租赁最低付款额的现值=26×(P/A,8%,10)=174.46万元,低于租赁资产的公允价值的90%(200×90%=180万元)。因此,该租赁合同在税务上属于经营租赁,租赁费可以税前扣除。
10. 计算利来公司购置方案折旧抵税现值。
购置方案的每年折旧=200×(1-10%)÷15=12(万元)。
每年折旧抵税额=12×25%=3(万元)。
折现率=8%×(1-25%)=6%。
折旧抵税现值=3×(P/A,6%,10)=22.08(万元)。
11. 计算利来公司购置方案10年后该资产变现的相关现金净流入量现值。
10年后生产线的变现收入为70万元。
变现时资产的账面价值=200-12×10=80(万元)。
变现损失抵税=(80-70)×25%=2.5(万元)。
相关现金净流入量=70+2.5=72.5(万元)。
现值=72.5×(P/F,6%,10)=72.5×0.5584=40.48(万元)。
12. 用差量现金流量法计算租赁方案相对于自购方案的净现值,为利来公司作出正确的选择。
每年的租赁费抵税=26×25%=6.5(万元)。
折现率=8%×(1-25%)=6%。
租赁费抵税现值=6.5×(P/A,6%,10)=47.84(万元)。
租赁费现值=26×(P/A,6%,10)=191.36(万元)。
租赁方案相对于自购方案的净现值=200-22.08-191.36+47.84-40.48=-6.08(万元)。
由于租赁方案相对于自购方案的净现值小于0,因此,A公司应该选择方案一。
13. 计算利来公司可以接受的最高税前租金。
假设利来公司可以接受的最高税前租金为M万元,则:
200-22.08-M×(1-25%)×(P/A,6%,10)-40.48=0。
177.92-M×(1-25%)×7.3601-40.48=0
解得:M=24.90(万元)。
市场上A公司的股票当前市价20元,股价在半年以后可能上升或下降,上升幅度为30%,下降幅度为20%,市场上存在以A公司股票为标的的看涨期权和看跌期权。一份看涨期权对应可买入一股股票,一份看跌期权可对应卖出一股股票,两种期权到期时间均为半年,执行价格均为25元,到期前A公司不派发现金股利,半年无风险报酬率为2%。
要求:14. 假设B投资者同时卖出一份看涨期权和一份看跌期权,看涨期权的价格为1.5元,看跌期权的价格为0.5元,计算股票价格的区间以确保该组合不亏损;假设半年后A公司股票价格实际上涨28%,计算该组合的净损益。(注:计算时均不考虑期权的货币时间价值)
卖出看涨期权的净损益=MAX(股票价格-执行价格,0)+期权价格=-MAX(股票市价-25,0)+1.5
卖出看跌期权的净损益=-MAX(执行价格-股票市价,0)+期权价格=-MAX(25-股票市价,0)+0.5
组合净损益=-MAX(股票市价-25,0)-MAX(25-股票价格,0)+2
当股价大于执行价格时:
组合净损益=-(股票市价-25)+2
根据组合净损益=0可知,股票市价=27(元)。
当股价小于执行价格时:
组合净损益=-MAX(25-股票市价)+2
根据组合净损益=0可知,股票市价=23(元)。
所以,确保该组合不亏损的股票价格区间为23~27元。
如果6个月后的标的股票价格实际上涨28%,即股票价格=20×(1+28%)=25.6(元),则:
组合净损益=-(25.6-25)+2=1.4(元)。
15. 利用风险中性原理,计算股价上行时的看涨期权到期日价值、上行的概率及期权价值,利用看涨期权一看跌期权平价定理,计算看跌期权的期权价值。
看涨期权的股价上行时到期日价值=20×(1+30%)-25=1(元)。
因为2%=上行概率×30%+(1-上行概率)×(-20%)
即2%=上行概率×30%-20%+上行概率×20%
解得:上行概率=0.44。
由于股价下行时到期日价值=0,所以,看涨期权价值=(1×0.44)÷(1+2%)=0.4314(元)。
看跌期权价值=25÷(1+2%)+0.4314-20=4.9412(元)。