一、单项选择题(每题只有1个正确答案)22. 被评估债券为非上市企业债券,3年期,年利率为17%,按年付息到期还本,面值100元,共1000张。评估时债券购入已满1年,第一年利息已经收账,当时1年期国库券利率为8%,企业的风险报酬率经评估定为2%,该被评估企业债券的评估值最接近于______元。
- A.112149
- B.117000
- C.134000
- D.115470
A B C D
A
[解析] 此题属于按年付息到期还本的非上市债券的评估。
债券本金=100×1000=100000(元)
债券的折现率=8%+2%=10%
每年收到的利息=100000×17%=17000(元)
债券的评估值=
=112149(元)
二、多项选择题(每题的备选项中,有2个或2个以上符合题意) 三、综合题(共计40分)1. 被评估企业为一拟准备上市的酒店,评估基准日为2003年12月31日,该酒店2003年的财务状况详见2003年利润表,表中补贴收入30万元为因“非典”原因国家给予的退税收入,营业外支出15万元为防“非典”发生的专项支出。评估人员对该公司的情况进行深入调查及对历史数据分析后,对该企业正常经营情况下的有关财务数据做出如下判断:
(1)由于非典原因,该企业2003年的实际收入仅达到企业正常经营收入的60%;
(2)企业主营业务成本约占主营业务收入的50%,营业费用约占主营业务收入的5%,管理费用约占主营业务收入的5%;
(3)财务费用(利息支出)约占主营业务收入的10%,其中长期负债利息占财务费用的80%;
(4)税金及附加占主营业务收入的5.5%;
(5)企业所得税税率为25%。
2003年利润表 |
项目 | 本年累计数 |
一、主营业务收入 | 1000000.00 |
减:主营业务成本 | 550000.00 |
税金及附加 | 55000.00 |
二、主营业务利润(亏损以“-”号填列) | 395000.00 |
加:其他业务利润(亏损以“-”号填列) | |
减:销售费用 | 80000.00 |
管理费用 | 100000.00 |
财务费用 | 80000.00 |
其中:利息支出 | 80000.00 |
三、营业利润(亏损“-”号填列) | 135000.00 |
加:投资收益(亏损以“-”号填列) | |
补贴收入 | 300000.00 |
营业外收入 | |
减:营业外支出 | 150000.00 |
四、利润总额(亏损总额以“-”号填列) | 285000.00 |
减:所得税(所得税税率为25%) | 71250.00 |
五、净利润(净亏损以“-”号填列) | 213750.00 |
评估人员根据被评估企业的实际情况及未来发展前景,选取了同行业5个上市公司作为参照物并经综合分析、计算和调整得到一组价值比率(倍数)的平均数值,具体数据如下:
(1)市盈率为10;
(2)每股市价与每股无负债净利润的比率为7;
(3)每股市价与每股主营业务利润的比率为3.8。
要求:根据上述资料运用市场法评估该酒店市场价值。(最终评估值以算术平均数为准,运算中以万元为单位,评估结果保留两位小数)。
收益调整表
|
项目
|
本年累计数
|
一、主营业务收入
|
1666700.00
|
减:主营业务成本
|
833300.00
|
税金及附加
|
91668.50
|
二、主营业务利润(亏损以“-”号填列)
|
741731.50
|
加:其他业务利润(亏损以“-”号填列)
|
|
减:销售费用
|
83300.00
|
管理费用
|
83300.00
|
财务费用
|
166700.00
|
三、营业利润(亏损以“-”号填列)
|
408431.50
|
加:投资收益(亏损以“-”号填列)
|
|
补贴收入
|
|
营业外收入
|
|
减:营业外支出
|
|
四、利润总额(亏损总额以“-”号填列)
|
408431.50
|
减:所得税(25%)
|
102107.88
|
五、净利润(净亏损以“-”号填列)
|
306323.62
|
(1)主营业务收入=100÷60%=166.67(万元);
(2)主营业务成本=166.67×50%=83.33(万元);
(3)税金及附加=166.67×5.5%=9.17(万元);
(4)销售费用=166.67×5%=8.33(万元);
(5)管理费用=166.67×5%=8.33(万元);
(6)财务费用=166.67×10%=16.67(万元);
(7)无负债净利润=30.63+16.67×(1-25%)=43.13(万元);
(8)主营业务利润=74.17(万元);
(9)净利润=30.63(万元);
(10)根据市盈率计算的酒店价值=30.63×10=306.3(万元);
(11)根据无负债净利润价值比率计算的酒店价值=43.13×7=301.91(万元);
(12)根据主营业务利润价值比率计算的酒店价值=74.17×3.8=281.85(万元);
(13)评估值=(306.3+301.91+281.85)÷3=296.69(万元)。
2. 某成片荒地面积2km
2,取得该荒地的代价为1.2亿元,将其开发成“五通一平”熟地的开发成本和管理费用为2.5亿元,开发期为3年,贷款年利率为8%,销售费用、销售税费和开发利润分别为可转让熟地价格的2%、5.5%和10%,开发完成后可转让土地面积的比率为60%。
要求:该荒地开发完成后可转让熟地的平均单价(假设建设成本和管理费用在开发期内均匀投入,开发完成时即开始销售,销售费用在开发完成时投入)。
该荒地开发完成后可转让熟地的总价=该荒地取得总代价+土地开发总成本+总管理费用+总销售费用+总投资利息+总销售税费+总开发利润=该荒地取得总代价+土地开发总成本+总管理费用+总投资利息+可转让熟地的总价×销售费用、销售税费和开发利润的比率=该荒地取得总代价+土地开发总成本+总管理费用+总投资利息/(1-销售费用、销售税费和开发利润的比率)。
该荒地开发完成后可转让熟地的平均单价=(该荒地取得总代价+土地开发总成本+总管理费用+总投资利息)/[(1-销售费用、销售税费和开发利润的比率)×可转让熟地总面积]=(该荒地取得总代价+土地开发总成本+总管理费用+总投资利息)/[(1-销售费用、销售税费和开发利润的比率)×该荒地总面积×可转让土地面积的比率]=[120000000×(1+8%)3+250000000×(1+8%)1.5]/[(1-2%-5.5%-10%)×2000000×60%]=436(元/平方米)。
3. 某公司拟转让一块面积为10公顷的采伐迹地,根据立地条件可营造杉木,经营目标定为一般杉木小径材,其主伐年龄为21年,该地区一般杉木小径材的标准参照林分主伐时的平均蓄积为225立方米/公顷,林龄13年进行间伐,间伐时生产综合材12立方米/公顷。有关技术经济指标如下所示:
(1)营林生产成本。第一年,造林、抚育费7050元/公顷;第二年,抚育费1800元/公顷;第三年,抚育费1800元/公顷。从第一年起每年均摊管护费用为150元/公顷。
(2)木材销售价格。杉原木1150元/立方米;杉综合材:主伐木1000元/立方米,间伐木950元/立方米。
(3)木材经营成本。
①伐区设计费:主伐按蓄积7元/立方米,间伐按出材量20元/立方米。
②检尺费:按出材量9元/立方米。
③直接采伐成本:按出材量计,主伐180元/立方米,间伐200元/立方米。
④短途运输成本:按出材量计,20元/立方米。
⑤销售费用:销售价的1%。
⑥管理费:销售价的3%。
⑦不可预见费:销售价的2%。
(4)税费。根据当地政策,经营期限一个龄级以上,采伐时免收增值税。
(5)木材生产经营利润:直接木材生产成本的15%。
(6)投资收益率:10%。
(7)出材率:杉原木出材率为20%,杉综合出材率为50%。
(8)主伐年龄:一般杉木小径材主伐年龄为21年。
要求:计算该林地资产评估值。(计算结果以元为单位,取整数)
应用林地期望价法进行评估:
主伐时蓄积量M=225(立方米/公顷)
主伐时杉原木净收益A
1=W
1-C
1-F
1
=1150-7÷0.2-9-180-20-1150×(1%+3%+2%)-180×15%
=810(元/立方米)
主伐时杉综合材净收益W
2=C
2-F
2
=1000-7÷0.5-9-180-20-1000×(1%+3%+2%)-180×15%
=690(元/立方米)
间伐时杉综合材净收益A
a=W
a-C
a-F
a
=950-20-9-200-20-950×(1%+3%+2%)-200×15%
=614(元/立方米)
主伐净收益A
u=M(f
1A
1+f
2A
2)
=225×(0.2×810+0.5×690)
=114075(元/公顷)
由此可计算每公顷林地评估值:
=(114075+12×614×1.1
21-31-7050×1.1
21-1800×1.1
20-1800×1.1
19)÷(1.1
21-1)-150÷0.1
=8527.65-1500
=7028(元/公顷)
该小班林地使用权(无限期)评估值为10×7028=70280(元)。