三、判断题1. 对于面临低税率的个人投资者和机构投资者,避税和税收延递将对投资决策起到很重要的作用。
对 错
B
[考点] 投资组合和资产配置
[解析] 对于面临高税率的个人投资者和机构投资者,避税和税收延递将对投资决策起到很重要的作用。
2. 序列相关性检验是确定一定时期内价格变化的相关性,如t+1时的价格与t时价格间的关系,相关系数在0到1间取值。
对 错
B
[考点] 基本理论
[解析] 序列相关性检验是市场有效性检验的一种方法,这种检验是确定一定时期内价格变化的相关性,如t+1时的价格与t时价格间的关系,相关系数在-1到﹢1间取值。
3. 对资产配置的理解必须建立在对普通股票和固定收入证券的投资特征等多方面问题的深刻理解基础之上。
对 错
A
[考点] 投资组合和资产配置
[解析] 对资产配置的理解,必须建立在对机构投资者资产和负债问题的本质、对普通股票和固定收入证券的投资特征等多方面问题的深刻理解基础之上。在此基础上,资产管理还可以利用期货、期权等衍生金融产品来改善资产配置的效果,也可以采用其他策略实现对资产配置的动态调整。
4. 在资本资产定价模型中,证券或证券组合所面临的总风险用贝塔系数来测量。
对 错
B
[考点] 基本理论
[解析] 按照特征线方程,证券或组合的风险为:
。很明显,证券或组合的风险分为两部分,其中
为系统性风险,
为非系统风险。因此,β系数可以用来衡量证券承担系统风险的大小。
5. 强式有效市场认为证券价格充分反映了包括公开信息和内幕信息在内的所有信息。
对 错
A
[考点] 基本理论
[解析] 强式有效市场假设认为,当前股票价格反映了全部信息的影响,全部信息不但包括历史价格信息、全部公开信息,而且还包括私人信息以及未公开的内幕信息等。这是一个极端的假设,是对任何内幕信息的价值持否定态度。
6. 技术分析派认为,当短期RSI>长期RSI,股价趋于上涨,反之股价趋于下跌。
对 错
A
[考点] 证券分析
[解析] 短期RSI>长期RSI,应属多头市场,股价趋于上涨;短期RSI<长期RSI,则属空头市场,股价趋于下跌。
7. 个人收入在最近三年内每年超过30万元人民币或家庭合计收入在最近三年内每年超过50万元人民币,且能提供相关证明的自然人属于高资产净值客户。
对 错
A
[考点] 客户匹配度分析
[解析] 高资产净值客户是满足下列条件之一的商业银行客户:①单笔认购理财产品不少于100万元人民币的自然人;②认购理财产品时,个人或家庭金融净资产总计超过100万元人民币,且能提供相关证明的自然人;③个人收入在最近三年内每年超过20万元人民币或家庭合计收入在最近三年内每年超过30万元人民币,且能提供相关证明的自然人。
8. 证券从业人员不得发表不当言论、违反公序良俗等损害职业声誉、行业声誉的行为。
对 错
A
[考点] 证券投资顾问业务监管
[解析] 《证券公司董事、监事、高级管理人员及从业人员管理规则》规定,证券公司董事、监事、高级管理人员及从业人员不得发表不当言论、违反公序良俗等损害职业声誉、行业声誉的行为。
9. 证券投资顾问可以通过电视作出买入、卖出或者持有具体证券的投资建议。
对 错
B
[考点] 证券投资顾问业务监管
[解析] 《证券投资顾问业务暂行规定》第三十一条规定,证券投资顾问不得通过广播、电视、网络、报刊等公众媒体,作出买入、卖出或者持有具体证券的投资建议。
10. 与资产配置的历史数据法相比,情景综合分析法对预测技能要求不高。
对 错
B
[考点] 投资组合和资产配置
[解析] 与历史数据法相比,情景综合分析法在预测过程中的分析难度和预测的适当时间范围不同,也要求更高的预测技能,由此得到的预测结果在一定程度上也更有价值。
11. 与积极债券组合管理相比,债券指数化组合管理所收取的管理费用更低。
对 错
A
[考点] 投资组合和资产配置
[解析] 指数化投资策略的目标是使债券投资组合达到与某个特定指数相同的收益,它以市场充分有效的假设为基础,属于消极型债券投资策略之一。债券指数化投资的动机主要包括:①与积极型债券组合管理相比,指数化组合管理所收取的管理费用更低;②经验证据表明积极型的债券投资组合的业绩并不好;③选择指数化债券投资策略,有助于基金发起人增强对基金经理的控制力,因为指数化债券组合的业绩不能明显偏离其基准指数的表现。
12. 当社会总需求小于总供给时,中央银行会采取宽松的货币政策。
对 错
A
[考点] 证券分析
[解析] 货币政策可通过调控货币供应量达到对社会总需求和总供给两方面的调节,使经济达到均衡。当总需求不足时,可通过增加货币供应量提高社会总需求,使经济继续发展。
13. 经营风险属于系统性风险。
对 错
B
[考点] 风险管理
[解析] 非系统性风险是指由于非全局事件引起的投资收益变动的不确定性,可以通过证券多样化消除这种风险,因此又称为可分散风险或可多样化风险。主要包括经营风险、信用风险、操作风险、合规风险等。
14. 根据资本资产定价模型,每一证券的期望收益率应等于无风险利率加上该证券由β系数测定的风险溢价。
对 错
A
[考点] 基本理论
[解析] 资本资产定价模型对任意证券或组合的期望收益率和风险之间的关系提供了十分完整的阐述。任意证券或组合的期望收益率由两部分构成:一部分是无风险利率,它是由时间创造的,是对放弃即期消费的补偿;另一部分则是[E(rP)-rF]βP,是对承担风险的补偿,通常称为“风险溢价”。它与承担的风险βP的大小成正比。
15. 当投资者认为市场效率较强时,可采取指数化的投资策略;当投资者认为市场效率较低,而自身对未来现金流没有特殊的需求时,可采用积极的投资策略。
对 错
A
[考点] 投资组合和资产配置
[解析] 经过对市场有效性进行研究,如果投资者认为市场效率较强时,可采取指数化的投资策略;当投资者对未来的现金流量有着特殊需求时,可采用免疫和现金流匹配策略;当投资者认为市场效率较低,而自身对未来现金流没有特殊需求时,可采取积极的投资策略。
16. 理论上,对债券进行估值采用贴现率是到期收益率。
对 错
B
[考点] 证券分析
[解析] 债券估值的基本原理就是现金流贴现。债券投资者持有债券,会获得利息和本金偿付。把现金流入用适当的贴现率进行贴现并求和,便可得到债券的理论价格。估值采用的贴现率是投资者对该债券要求的最低回报率,也称为必要回报率。债券的到期收益率(YTM)是使债券未来现金流现值等于当前价格所用的相同的贴现率,也就是金融学中的内部报酬率(IRR)。
17. 已知证券A的投资收益率等于0.08和-0.02的可能性大小是相同的,那么证券A的期望收益率等于0.03。
对 错
A
[考点] 基本理论
[解析] 证券A的期望收益率=0.08×50%+(-0.02)×50%=0.03。
18. 可转换债券的转换平价是指使可转换债券市场价值(即市场价格)等于该可转换债券转换价值时的标的股票的每股价格。
对 错
A
[考点] 投资组合和资产配置
[解析] 可转换债券的转换平价是指使可转换债券市场价值等于该可转换债券转换价值时的标的股票的每股价格。即:转换平价=可转换债券的市场价格/转换比例。
19. “(营业收入-营业成本)/营业收入”这一指标可以反映每1元营业收入所带来的净利润。
对 错
B
[考点] 证券分析
[解析] “(营业收入-营业成本)/营业收入”这一指标反映的不是每1元营业收入带来的净利润,而是每1元营业收入带来的毛利润。
20. 按公司规模分类的股票投资风格中,混合战略的市场风险要低于中小型资本股票战略,而期望的额外回报率要高于中小型资本股票战略。
对 错
B
[考点] 投资组合和资产配置
[解析] 按公司规模分类的股票投资风格中,混合战略的市场风险和期望的额外回报率都要低于中小型资本股票战略,具体如下表所示。
股票投资风格——按公司规模分类