一、单项选择题(每小题备选答案中,只有一个符合题意的正确答案。) 二、多项选择题(每小题备选答案中,有两个或两个以上符合题意的正确答案。) 三、判断题1. 对于原始投资额和项目寿命期都不同的独立投资方案进行比较确定投资顺序时,应选择内含收益率法。
对 错
A
[解析] 独立投资方案之间比较时,决策要解决的问题是如何确定各种可行方案的投资顺序,即各独立方案之间的优先次序。排序分析时,以各独立方案的获利程度作为评价标准,一般采用内含收益率法进行比较决策。内含收益率指标综合反映了各方案的获利程度,在各种情况下的决策结论都是正确的。所以,原题的说法正确。
2. 静态投资回收期指标需要有一个主观的标准作为项目取舍的依据。
对 错
A
[解析] 只有计算出来的静态投资回收期小于或等于投资人可接受的最长回收期,投资项目才可行。
4. 非公开定向债务融资工具因其发行方式具有灵活性强、发行相对便利、信息披露要求相对简化的特点,在实务中成为企业重要的新的间接融资方式。
对 错
B
[考点] 非公开定向债务融资工具(PPN)
[解析] 非公开定向债务融资工具因其发行方式具有灵活性强、发行相对便利、信息披露要求相对简化的特点,在实务中成为企业重要的新的直接融资方式。
5. 金融工具分为基本金融工具和衍生金融工具,其中基本金融工具具有高风险、高杠杆效应的特点。
对 错
B
[解析] 金融工具分为基本金融工具和衍生金融工具两大类。常见的基本金融工具有货币、票据、债券、股票等;衍生金融工具又称派生金融工具,是在基本金融工具的基础上通过特定技术设计形成的新的,融资工具,如各种远期合约、互换、掉期、资产支持证券等,种类非常复杂、繁多,具有高风险、高杠杆效应的特点。
6. 制造费用预算与直接人工预算性质一样,预算中的制造费用总额就是制造费用产生的现金支出。
对 错
B
[解析] 本题考核制造费用预算的相关内容。由于制造费用中有非付现费用,所以制造费用总额扣除非付现费用之后才是制造费用产生的现金支出。
7. 回归分析法下,假设混合成本符合总成本模型y=a+bx,其中bx表示的是单位变动成本。
对 错
B
[考点] 财务管理基础>成本性态分析>总成本模型
[解析] 回归分析法下,假设混合成本符合总成本模型y=a+bx,其中bx表示的是变动成本总额。
8. 固定制造费用的实际数偏离固定制造费用预算数所形成的差异叫作耗费差异。
对 错
A
[解析] 耗费差异=预算产量下的实际固定制造费用-预算产量下的标准固定制造费用,由公式可知该题正确。
9. 企业在制定信用标准时需考虑同行业的竞争对手的情况。
对 错
A
[解析] 企业在制定信用标准时要考虑同行业竞争对手的情况。
10. 无追索权保理和到期保理均是保理商承担全部风险的保理方式。
对 错
A
[解析] 无追索权保理是指保理商将销售合同完全买断,并承担全部的收款风险;到期保理是指保理商并不提供预付账款融资,而是在赊销到期时才支付,届时不管货款是否收到,保理商都必须向销售商支付货款。
五、综合题(本类题共25分。凡要求计算的,可不列出计算过程;计算结果出现两位以上小数的,均四舍五入保留小数点后两位小数,百分比指标保留百分号前两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的,必须有相应的文字阐述。)大华公司目前资本结构为:总资本300万元,其中债务资本120万元(年利息15万元);普通股资本180万元(180万股,面值1元,市价3元)。该公司想制造3D打印机,需要追加筹资100万元,有两种筹资方案:
A方案:向银行取得长期借款100万元,利息率15%。
B方案:增发普通股100万股,每股发行价1元。1. 计算每股收益无差别点。
将题干中的相关数据代入无差别点的计算公式,具体如下:
解得,
2. 分析两种方案处于每股收益无差别点时的每股收益,并指出其特点。
EPSA方案=[(57-15-15)×(1-25%)-0]÷180=0.1125(元);EPSB方案=[(57-15)×(1-25%)-0]+280=0.1125(元),即两种方案处于每股收益无差别点时的每股收益相等。
3. 若追加筹资,销售额可望达到300万元,变动成本率为500%,固定成本为100万元,所得税税率为25%,不考虑筹资费用等因素。请帮助企业选择最佳资本结构,并分别计算A、B两种方案的每股收益。
①企业筹资后销售额可望达到300万元,预计息税前利润=300×(1-50%)-100=50(万元),小于每股收益无差别点57万元。因此,该公司应当采用财务风险较小的B方案,即增发普通股方案。
②在300万元销售额水平时,EPSA方案=(50-15-15-0)+180=0.11(元)。
③在300万元销售额水平时,EPSB方案=(50-15-0)+280=0.125(元)。
4. 某公司拟筹集资金1000万元,现有甲、乙两个备选方案。有关资料如下:
(1)甲方案:按面值发行长期债券500万元,票面利率10%,筹资费用率1%;发行普通股500万元,筹资费用率5%,预计第一年股利率为10%,以后每年按4%递增。
(2)乙方案:发行普通股400万元,筹资费用率为4%,预计第一年股利率12%,以后每年按5%递增;利用公司留存收益筹资600万元。
该公司适用的企业所得税税率为25%。
要求:按平均资本比较确定该公司的最佳筹资方案。
(1)甲方案:
长期债券成本=10%×(1-25%)÷(1-1%)=7.58%。
普通股成本=10%÷(1-5%)+4%=14.53%。
平均资本成本=(500÷1000)×7.58%+(500÷1000)×14.53%=11.06%。
(2)乙方案:
普通股成本=12%÷(1-4%)+5%=17.5%。
留存收益成本=12%+5%=17%。
平均资本成本=(400÷1000)×17.5%+(600÷1000)×17%=17.2%。
因为甲方案的平均资本成本最低,所以甲方案形成的资本结构最优,应该选择甲方案。
[考点] 筹资管理综合性练习