一、单项选择题(每小题备选答案中,只有一个符合题意的正确答案。) 二、多项选择题(每小题备选答案中,有两个或两个以上符合题意的正确答案。) 三、判断题1. 当固定成本为零,单位边际贡献不变时,息税前利润的变动率应等于产销量的变动率。
对 错
A
[解析] 当固定成本为零,此时经营杠杆系数为1,则息税前利润变动率等于产销量变动率。
2. 优先股股利不是公司必须偿付的一项法定债务,如果公司财务状况恶化、经营成果不佳,这种股利可以不支付。
对 错
A
[解析] 优先股股利不是公司必须偿付的一项法定债务,如果公司财务状况恶化、经营成果不佳,这种股利可以不支付,从而相对避免了企业的财务负担。
3. 某公司第三季度的月赊销额分别为100万元、150万元和200万元,信用条件为n/60,第三季度公司应收账款平均余额为180万元。则应收账款周转天数为36天(一个月按30天计算)。
对 错
A
[解析] 该公司平均日赊销额=(100+150+200)/(30×3)=5(万元);应收账款周转天数=180/5=36(天)。
4. 通过编制应收账款账龄分析表并加以分析,可以了解各顾客的欠款金额、欠款期限和偿还欠款的可能时间。
对 错
B
[解析] 通过分析应收账款账龄分析表不能了解到偿还欠款的可能时间,只能了解到顾客的欠款金额、欠款期限,并根据账龄长短预计发生坏账可能性,收账的程度。
5. 投资中心只对投资效果负责,不对收入、成本和利润负责。
对 错
B
[解析] 投资中心既要对成本、收入和利润负责,又要对投资效果负责。
6. 在企业不发生经营性亏损、息税前利润为正的前提下,经营杠杆系数总是大于1。
对 错
B
[解析] 在企业不发生经营性亏损、息税前利润为正的前提下,经营杠杆系数最低为1,不会为负数;只要有固定性经营成本存在,经营杠杆系数总是大于1;如果没有固定性经营成本,则经营杠杆系数等于1。
8. 账面价值权数能够反映现时的资本成本水平,有利于进行资本结构决策。
对 错
B
[考点] 资本成本
[解析] 能够反映现时的资本成本水平,有利于进行资本结构决策是市场价值权数的优点。
9. 进行项目投资时,现金净流量中的现金,只包括库存现金、银行存款等货币性资产,不包括原材料、设备等非货币性资产的变现价值。
对 错
B
[解析] 计算项目现金净流量时,应将原材料、设备等非货币性资产的变现价值包括在内。
10. 在估算项目投资的现金流量时,为该投资垫支的营运资金等于追加的流动资产扩大量。
对 错
B
[考点] “项目现金流量——投资期”
[解析] 为该投资垫支的营运资金是追加的流动资产扩大量与结算性流动负债扩大量的差额。
四、计算分析题(本类题共15分。凡要求计算的,可不列出计算过程;计算结果出现两位以上小数的,均四舍五入保留小数点后两位小数,百分比指标保留百分号前两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的,必须有相应的文字阐述。)甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有A、B、C三家公司股票可供选择,甲企业只准备投资一家公司股票。已知:
A公司股票现行市价为每股15元,上年每股股利为1.1元,预计以后每年以6%的增长率固定增长。
B公司股票现行市价为每股9元,上年每股股利为0.8元,股利分配政策一贯坚持固定股利政策。
C公司股票现行市价为每股20元,上年支付每殷股利0.6元。预计该公司未来股利第1年增长20%,第2年增长20%,第3年增长15%。第4年及以后将保持每年5%的固定增长水平。
若无风险收益率为4%,股票市场平均收益率为10%,A公司股票的β系数为1.5,B公司股票的β系数为1.2,C公司股票的β系数为1。
要求:1. 利用股票估价模型,分别计算A、B、C公司股票价值。
甲企业对A公司股票要求的必要收益率=4%+1.5×(10%-4%)=13%
A公司股票价值=1.1×(1+6%)/(13%-6%)=16.66(元/股)
甲企业对B公司股票要求的必要收益率=4%+1.2×(10%-4%)=11.2%
B公司股票价值=0.8/11.2%=7.14(元/股)
甲企业对C公司股票要求的必要收益率=4%+1×(10%-4%)=10%
C公司预期第1年的股利=0.6×(1+20%)=0.72(元)
C公司预期第2年的股利=0.72×(1+20%)=0.864(元)
C公司预期第3年的股利=0.864×(1+15%)=0.9936(元)
C公司股票价值=0.72×(P/F,10%,1)+0.864×(P/F,10%,2)+0.9936×(P/F,10%,3)+[0.9936×(1+5%)/(10%-5%)]×(P/F,10%,3)=17.79(元/股)
[考点] 投资管理
2. 为甲企业做出股票投资决策。
应购买A公司股票,由于A公司股票价值16.66元/股,高于其市价15元/股,故A公司股票值得投资购买。
B公司股票价值7.14元/股,低于其市价9元/股;
C公司股票价值17.79元/股,低于其市价20元/股,故B公司和C公司的股票都不值得投资。
[考点] 投资管理
3. 乙公司在2017年第4季度按照定期预算法编制2018年度的预算,部分资料如下:
资料一:2018年1~4月的预计销售额分别为600万元、1000万元、650万元和750万元。
资料二:公司的目标现金余额为50万元,经测算,2018年3月末预计“现金余缺”为30万元,公司计划采用短期借款的方式解决资金短缺。
资料三:2018年1~3月净利润为90万元,没有进行股利分配。
资料四:假设公司每月销售额于当月收回20%,下月收回70%,其余10%将于第三个月收回;公司当月原材料金额相当于次月全月销售额的60%,购货款于次月一次付清;公司第1、2月份短期借款没有变化。
资料五:公司2018年3月31日的预计资产负债(简表)如下表所示:
乙公司2018年3月31日的预计资产负债表(简表)
单位:万元 |
资产 | 年初余额 | 月末余额 | 负债与股东权益 | 年初余额 | 月末余额 |
现金 | 50 | A | 短期借款 | 612 | C |
应收账款 | 530 | B | 应付账款 | 360 | D |
存货 | 545 | —— | 长期负债 | 450 | —— |
固定资产净额 | 1836 | —— | 股东权益 | 1539 | E |
资产总计 | 2961 | —— | 负债与股东权益总计 | 2961 | —— |
注:表内的“——”为省略的数值。 |
要求:确定表格中字母所代表的数值。
计算过程如下:
(1)公司的目标现金余额为50万元,则A=50(万元)。
(2)B=1000×10%+650×80%=620(万元)。
(3)3月份新增短期借款=50-30=20(万元),则C=612+20=632(万元)。
(4)D=750×60%=450。
(5)E=1539+90=1629(万元)。
某企业计划编制2023年资金预算,有关资料如下。
资料一:2023年每季度销售收入分别为:第一季度100000元,第二季度160000元,第三季度150000元,第四季度170000元;本季度销售收入中只有60%收到货款,另外的40%在下季度收到现金。
资料二:2023年每季度预计材料采购金额分别为:第一季度材料采购金额为80000元,第二季度材料采购金额为60000元,第三季度材料采购金额为52000元,第四季度材料采购金额为66000元。材料采购的货款有60%在本季度支付,另外40%在下季度支付。
资料三:直接人工费用每个季度预计支付16000元。
资料四:制造费用现金支出第一季度金额为10000元,第二季度制造费用现金支出为9000元,其他季度制造费用现金支付均为11000元。
资料五:每季度发生销售及管理费用6000元,每个季度预计支付所得税费用10000元。
资料六:期初现金余额为10000元,无长期借款;公司规定每个季度现金余额不得低于10000元,如果资金不足,可以取得短期借款,银行要求借款额必须是10000元的整数倍,借款利息按照季度支付,新增借款发生在季度的期初,归还借款发生在季度的期末,归还借款的金额应为1000的整数倍,借款年利率为10%,每个季度支付一次利息。
要求:根据以上资料,回答如下问题。4. 根据资料测算第一季度现金余缺和取得短期借款金额。
现金余缺=可供使用现金-现金支出,可供使用的现金=期初现金余额+现金收入。第一季度现金收入=100000×60%=60000(元),第一季度可供使用的现金=60000+10000=70000(元);第一季度现金支出等于直接材料、直接人工、制造费用、销售及管理费用、所得税费用之和。因此,第一季度现金支出=80000×60%+16000+10000+6000+10000=90000(元);第一季度现金余缺=70000-90000=-20000(元);
现金余缺+现金筹措-现金运用=期末现金余额,公司规定期末现金余额不得低于10000元,假定公司第一季度短期借款金额为X,则-20000+X-X×10%/4=10000,X=30769.23元。
由于银行借款规定必须是10000的整数倍,因此第一季度短期借款金额为40000元。
[考点] 预算编制
[解析] 本题考查的知识点是资金预算。资金预算是以经营预算和专门决策预算为依据编制的,反映预算预计现金收入与现金支出。资金预算主要由可供使用现金、现金支出、现金余缺、现金筹措与现金运用组成。现金收入主要来源于销售取得的现金收入,现金支出主要包括直接材料、直接人工、制造费用、销售及管理费用、购买设备;可供使用现金=期初现金余额+现金收入,可供使用现金-现金支出=现金余缺;现金余缺+现金筹措-现金运用=期末现金余额。
5. 根据资料测算第二季度现金支出总额和可供使用现金。
现金支出总额=直接材料+直接人工+制造费用+销售及管理费用+所得税费用,第二季度现金支出=80000×40%+60000×60%+16000+9000+6000+10000=109000(元);
可供使用现金=期初现金余额+现金收入,第二季度期初现金余额等于第一季度期末现金余额,第一季度期末现金余额=-20000+40000-40000×10%/4=19000(元);第二季度现金收入=100000×40%+160000×60%=136000(元);
因此,第二季度可供使用现金=19000+136000=155000(元)。
[考点] 预算编制
6. 根据以上资料测算第三季度现金收入。
现金收入主要来源于销售预算,第三季度现金收入主要包含本季度销售中可能收到的货款和上季度应收账款在本季度收到的现金;
因此,第三季度现金收入=160000×40%+150000×60%=154000(元)。
[考点] 预算编制