一、单项选择题(下列每小题备选答案中,只有一个符合题意的正确答案)
二、多项选择题(下列每小题备选答案中,有两个或两个以上符合题意的正确答案)
四、计算题(凡要求计算的题目,除题中特别加以标明的以外,均需列出计算过程;计算结果出现小数的,除题中特别要求以外,均保留小数点后两位小数;计算结果有单位的,必须予以标明。凡要求说明理由的内容,必须有相应的文字阐述。)
某公司过去五年各年产品销售收入分别为2000万元、2400万元、2600万元、2800万元和3000万元;各年年末现金余额分别为:110万元、130万元、140万元、165万元和160万元。在年度销售收入不高于5000万元的前提下,存货、应收账款、流动负债、固定资产等资金项目与销售收入的关系如下表所示: 资金需要量预测表 资金项目 | 年度不变资金(a )(万元) | 每万元销售收入所需要变动资金(b ) | | 现金 | | | 流动资产 | 应收账款净额 | 60 | 0.14 | 存货 | 100 | 0.22 | 流动负债 | 应付账款 | 60 | 0.10 | 其他应付款 | 20 | 0.01 | 固定资产净额 | 510 | 0.00 | |
已知该公司拥有普通股1000万股。公司预计今年销售收入将在去年基础上增长40%,销售净利率为10%,每股股利为0.2元。
要求:1. 采用高低点法计算“现金”项目的不变资金和每万元销售收入的变动资金。
每万元销售收入的变动资金=(160-110)/(3000-2000)=0.05(万元)
不变资金=160-0.05×3000=10(万元)
2. 按y=a+bx的方程建立资金预测模型。
a=10+60+100-(60+20)+510=600(万元)
b=0.05+0.14+0.22-(0.10+0.01)=0.30(万元)
Y=600+0.3x
3. 预测该公司今年资金需要总量及需新增资金量。
今年销售额=3000×(1+40%)=4200(万元)
资金需要总量=600+0.3×4200=1860(万元)
需新增资金=3000×40%×0.3=360(万元)
4. 预计该公司今年的留存收益和外部筹资额。
今年的净利润=4200×10%=420(万元)
支付的股利=1000×0.2=200(万元)
留存收益=420-200=220(万元)
外部筹资额=360-220=140(万元)
5. 假设外部筹资额中有60%通过发行债券获得(债券面值1000元,期限为5年,发行价格为1100元,手续费率为2%,票面利率为8%,每年付息一次,到期一次还本,所得税率为25%,其余的通过发行股票获得(资本市场有效,股票的贝塔系数为1.5,市场平均报酬率为10%,一年期国债利率为5%),不考虑时间价值,计算外部筹资的平均资本成本。
债券资本成本=1000×8%×(1-25%)/[(1100×(1-2%)]×100%=5.57%
股票资本成本=5%+1.5×(10%-5%)=12.5%
外部筹资的平均资本成本=5.57%×60%+12.5%×40%=8.34%
某公司年终分配股利前(已提取盈余公积)的股东权益项目资料如下:
股本—普通股(每股面值2元,200万股) 400万元
资本公积 160万元
盈余公积 200万元
未分配利润 640万元
股东权益合计 1400万元
公司股票的每股现行市价为14元,计划发放10%的股票股利并按发放股票股利后的股数派发每股现金股利0.2元。
要求:6. 如果股票股利的金额按现行市价计算,计算完成这一方案后的股东权益各项目的数额。
发放股票股利增加的普通股股数=200×10%=20(万股)
发放股票股利减少的未分配利润=20×14=280(万元)
发放股票股利增加的股本=20×2=40(万元)
发放股票股利增加的资本公积=280-40=240(万元)
发放现金股利减少的未分配利润=(200+20)×0.2=44(万元)
发放股利之后的股本=400+40=440(万元)
发放股利之后的资本公积=160+240=400(万元)
发放股利之后的盈余公积=200(万元)
发放股利之后的未分配利润=640-280-44=316(万元)
7. 如果股票股利的金额按股票面值计算,计算完成这一方案后的资本公积和留存收益数额。
发放股票股利减少的未分配利润=20×2=40(万元)
发放股票股利增加的股本=20×2=40(万元)
发放股票股利增加的资本公积=40-40=0(万元)
发放现金股利减少的未分配利润=(200+20)×0.2=44(万元)
发放股利之后的股本=400+40=440(万元)
发放股利之后的资本公积=160+0=160(万元)
发放股利之后的盈余公积=200(万元)
发放股利之后的未分配利润=640-40-44=556(万元)
8. 如果发放股利前,甲投资者的持股比例为1%,计算完成这一方案后甲投资者的持有股数。
发放股利之后甲投资者的持股比例不变,仍然是1%,因此,甲投资者的持有股数为(200+20)×1%=2.2(万股)
9. 如果发放股利之后“每股市价/每股股东权益”的数值不变,计算发放股利之后的每股市价。
发放股票股利不会导致股东权益总额发生变化,发放现金股利会导致股东权益减少。
发放股利之后的股东权益=1400-44=1356(万元)
每股股东权益=1356/220=6.164(元)
发放股利之前的每股股东权益=1400/200=7(元)
每股市价/每股股东权益=14/7=2
由于发放股利之后“每股市价/每股股东权益”的数值不变,所以每股市价=2×6.164=12.33(元)
10. 如果发放股利之后“每股市价/每股股东权益”的数值不变,只要满足每股市价不低于10元即可,则最多可以发放多少现金股利(假设有足够的可供分配利润)。
发放股利之后,每股市价为10元时,每股股东权益为5元,股东权益为5×220=1100万元,因此,最多可以发放的现金股利=1400-1100=300(万元)。
某公司目前的资本来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的3000万元债务。该公司现在拟投产一个新产品,需要投资4000万元,预期投产后每年可增加息税前利润400万元,该公司目前的息税前利润为600万元,公司适用的所得税率为25%。该项目备选的筹资方案有三个(证券发行费可忽略不计):
方案一:按11%的利率平价发行债券;
方案二:按20元/股的价格增发普通股;
方案三:按10元/股的价格发行优先股,每年要支付200万元优先股股利。
要求:11. 计算按不同方案筹资后的普通股每股收益。
计算普通股每股收益
项目 |
发行债券 |
增发普通股 |
发行优先股 |
息税前利润(万元) |
600+400=1000 |
1000 |
1000 |
现有债务利息 |
3000×10%=300 |
300 |
300 |
新增债务利息 |
4000×11%=440 |
|
|
税前利润 |
260 |
700 |
700 |
所得税 |
260×25%=65 |
1.5 |
175 |
税后利润 |
195 |
525 |
525 |
优先股股利 |
|
|
200 |
普通股利润 |
195 |
525 |
325 |
股数(万股) |
800 |
800+4000/20=1000 |
800 |
每股收益(元) |
0.24 |
0.53 |
0.41 |
12. 在不考虑财务风险的情况下,该公司应当选择哪一种筹资方式?
由于增发普通股方案每股收益(0.53元)最高,所以应该选择增发普通股的方案。
某企业按规定可享受技术开发费加计扣除的优惠政策。年初,企业根据产品的市场需求,拟开发出一系列新产品,产品开发计划两年,科研部门提出技术开发费预算需500万元,据预测,在不考虑技术开发费的前提下,企业第一年可实现利润200万元,第二年可实现利润650万元。假定企业所得税税率为25%且无其他纳税调整事项,预算安排不影响企业正常的生产进度。现有两个投资方案可供选择:
方案1:第一年投资预算为300万元,第二年投资预算为200万元;
方案2:第一年投资预算为100万元,第二年投资预算为400万元。
要求:13. 分别计算两个方案第一年缴纳的所得税。
方案1:
第一年可以税前扣除的技术开发费=300×(1+50%)=450(万元)
应纳税所得额=200-450=-250(万元)<0
所以,该年度不交企业所得税,亏损留至下一年度弥补。
方案2:
第一年可以税前扣除的技术开发费=100×(1+50%)=150(万元)
应纳税所得额=200-150=50(万元)
应交所得税=50×25%=12.5(万元)
14. 分别计算两个方案第二年缴纳的所得税。
方案1:
第二年可以税前扣除的技术开发费=200×(1+50%)=300(万元)
应纳税所得额=650-250-300=100(万元)
应交所得税=100×25%=25(万元)
方案2:
第二年可以税前扣除的技术开发费=400×(1+50%)=600(万元)
应纳税所得额=650-600=50(万元)
应交所得税=50×25%=12.5(万元)
15. 从税收管理的角度分析一下应该选择哪个方案。
尽管两个方案应交所得税的总额相同(均为25万元),但是,方案1第一年不需要缴纳所得税,而方案2第一年需要缴纳所得税,所以,应该选择方案1。
五、综合题(凡要求计算的题目,除题中特别加以标明的以外,均需列出计算过程;计算结果出现小数的,除题中特别要求以外,均保留小数点后两位小数;计算结果有单位的,必须予以标明。凡要求说明理由的内容,必须有相应的文字阐述。)
为提高生产效率,某企业拟对一套尚可使用5年的设备进行更新改造。新旧设备的替换将在当年内完成(即更新设备的建设期为0),不涉及增加流动资金投资,采用直线法计提设备折旧。适用的企业所得税税率为25%。
相关资料如下:
资料一:已知旧设备当前的账面价值为189000元,对外转让可获变价收入130000元,预计发生清理费用1000元(用现金支付)。如果继续使用该旧设备,到第五年末的预计净残值为10000元(与税法规定相同)。
资料二:该更新改造项目有甲、乙两个方案可供选择。
甲方案的资料如下:
购置一套价值329000元的A设备替换旧设备,该设备预计到第五年末回收的净残值为50000元(与税法规定相同)。使用A设备可使企业每年增加息税前利润50000元(不包括因旧固定资产提前报废发生的净损失);
乙方案的资料如下:
购置一套B设备替换旧设备,各年相应的更新改造增量净现金流量分别为:△NCF0=-750000(元),△NCF1~5=200000(元)。
资料三:已知当前企业投资的风险报酬率为4%,无风险报酬率为8%。
要求:1. 根据资料一计算下列指标:
①旧设备的变价净收入;②因旧固定资产提前报废发生净损失而抵减的所得税额。
①当前旧设备变价净收入=130000-1000=129000(元)
②旧固定资产提前报废发生的净损失=189000-129000=60000(元)
因旧固定资产提前报废发生净损失而抵减的所得税额=60000×25%=15000(元)
2. 根据资料二中甲方案的有关资料和其他数据计算与甲方案有关的指标:
①因更新改造第一年初增加的净现金流量;②运营期内每年因更新改造而增加的折旧;
③运营期各年的增量税后净现金流量;④甲方案的差额内部收益率(△IRR
甲)。
(提示:介于24%和28%之间)
①因更新改造第一年初增加的净现金流量△NCF0=-(329000-129000)=-200000(元)
②运营期内每年因更新改造而增加的折旧=(329000-50000)/5-(129000-10000)/5=32000(元)
③△NCF1=50000×(1-25%)+32000+15000=84500(元)
△NCF2~4=50000×(1-25%)+32000=69500(元)
△NCF5=69500+(50000-10000)=109500(元)
④109500×(P/F,△IRR甲,5)+69500×(P/A,△IRR甲,3)×(P/F,△IRR甲,1)+84500×(P/F,△IRR甲,1)-200000=0
经过计算可知:
109500×(P/F,28%,5)+69500×(P/A,28%,3)×(P/F,28%,1)+84500×(P/F,28%,1)-200000=109500×0.2910+69500×1.8684×0.7813+84500×0.7813-200000=31864.5+101454.774+66019.85-200000=-660.88
109500×(P/F,24%,5)+69500×(P/A,24%,3)×(P/F,24%,1)+84500×(P/F,24%,1)-200000=109500×0.3411+69500×1.9813×0.8065+84500×0.8065-200000=37350.45+111055.332+68149.25-200000=16555.03
因此:△(△IRR甲-24%)/(28%-24%)=(0-16555.03)/(-660.88-16555.03)
解得:△IRR甲=27.85%
3. 根据资料二中乙方案的有关资料计算乙方案的有关指标:
①更新设备比继续使用旧设备增加的投资额;②B设备的投资额;③乙方案的差额内部收益率(△IRR
乙)。
①更新设备比继续使用旧设备增加的投资额为750000元
②B设备的投资额=750000+129000=879000(元)
③200000×(P/A,△IRR乙,5)=750000
(P/A,△IRR乙,5)=3.75
查表可知:
(P/A,10%,5)=3.7908
(P/A,12%,5)=3.6048
即:(3.7908-3.75)/(3.7908-3.6048)=(10%-△IRR乙)/(10%-12%)
解得:△IRR乙=10.44%
5. 以企业期望的投资报酬率为决策标准,按差额内部收益率法对甲、乙两方案作出评价,并为企业作出是否更新改造设备的最终决策,同时说明理由。
∵△IRR甲=27.85%>12%
∴甲方案经济上是可行的。
∵△IRR乙=10.44%<12%
∴乙方案经济上不可行。
由于甲方案可行,所以,企业应该进行更新改造,选择甲方案。
某企业为扩大产品销售,谋求市场竞争优势,打算在北京和上海设销售代表处。根据企业财务预测:今年北京代表处将盈利200万元,而上海代表处由于竞争对手众多,今年将暂时亏损20万元,今年总部将盈利1000万元。假设不考虑应纳税所得额的调整因素,企业所得税税率为25%。
要求:6. 计算把上海的销售代表处设立为分公司形式时,总部和分支机构今年应缴纳的所得税总额。
假设北京代表处也是分公司,则北京代表处和上海代表处均不具备独立纳税人条件,年企业所得额需要汇总到企业总部集中纳税。则:今年公司应缴所得税=(1000+200-20)×25%=295(万元),总部和分支机构今年应缴纳的所得税总额=295+0=295(万元)。
假设北京代表处是子公司,则:今年企业总部应缴所得税=(1000-20)×25%=245(万元)
北京代表处今年应缴所得税=200×25%=50(万元)
总部和分支机构今年应缴纳的所得税总额=245+50=295(万元)
7. 计算把上海的销售代表处设立为子公司形式时,总部和分支机构今年应缴纳的所得税总额。
假设北京代表处也是子公司,则:北京代表处今年应缴所得税=200×25%=50(万元)
上海代表处今年亏损,不需要缴纳所得税
企业总部应缴所得税=1000×25%=250(万元)
分支机构今年应缴纳的所得税总额=250+50=300(万元)
假设北京代表处是分公司,则:企业总部应缴所得税=(1000+200)×25%=300(万元)
上海代表处今年亏损,不需要缴纳所得税
分支机构今年应缴纳的所得税总额=300+0=300(万元)
8. 分析哪种形式对企业更有利。
通过上述计算可知,把上海的销售代表处设立为分公司形式对企业更有利。