一、单项选择题(每小题备选答案中,只有一个符合题意的正确答案。)
二、多项选择题(每小题备选答案中,有两个或两个以上符合题意的正确答案。)
三、判断题1. 差额投资内部收益率法适合于原始投资相同且项目计算期也相同的多方案比较。
对 错
B
[解析] 差额投资内部收益率法适合于两个原始投资不同,项目计算期相同的多方案比较决策;净现值法适合于原始投资相同且项目计算期相等的多方案比较决策。
2. 集权型财务管理体制意在以企业发展战略和经营目标为核心,将企业内重大决策权集中于企业总部,而赋予各所属单位自主经营权。
对 错
B
[解析] 集权型财务管理体制下企业内部的主要管理权限集中于企业总部,各所属单位执行企业总部的各项指令。集权与分权相结合型财务管理体制意在以企业发展战略和经营目标为核心,将企业内重大决策权集中于企业总部,而赋予各所属单位自主经营权。
3. 正常标准成本从数额上看,它应当大于理想标准成本,但又小于历史平均成本。
对 错
A
[解析] 正常标准成本,是指在正常情况下,企业经过努力可以达到的成本标准,这一标准考虑了生产过程中不可避免的损失、故障和偏差等。由于理想标准成本要求异常严格.一般很难达到,所以正常标准成本应当大于理想标准成本。为了体现激励性,正常标准成本应低于历史平均水平。
4. 用内插法计算某方案的内部收益率认为方案可行的话,该方案的实际收益率大于投资人期望的报酬率,该方案可行。
对 错
A
[解析] 在使用内插法求得内部收益率后,如大于投资者的期望值,则说明该方案是可行的。
6. 某企业需要建一座厂房,占用厂区土地5亩,原始成本20万元/亩,现价50万元/亩,则该厂房的投资中除包括建造成本外,应包括100万元的土地成本。
对 错
B
[解析] 项目投资中既包括货币性投资,也包括项目需投入的、企业现有的、非货币资产的变现价值,本题应使用现价来计算,而非原始成本价。
7. 如果存货市场供应不充足,即使满足有关的基本假设条件,也不能利用经济订货量基本模型。
对 错
A
[解析] 经济订货量是以供需稳定为前提的,因此存货市场供应充足是建立经济订货基本模型的前提条件之一。
8. 应收账款的明保理是保理商和供应商需要将销售合同被转让的情况通知购货商,并签订供应商和保理商之间的合同。
对 错
B
[解析] 明保理是指保理商和供应商需要将销售合同被转让的情况通知购货商,并签订保理商、供应商、购货商之间的三方合同。
9. 税收筹划是企业依据所涉及的税境,规避涉税风险,控制或减轻税负,从而有利于实现企业财务目标的谋划、对策与安排。
对 错
B
[解析] 税收筹划是企业根据所处的税务环境,在遵守税法、尊重税法的前提下,以规避涉税风险,控制或减轻税负,从而有利于实现企业财务目标的谋划、对策与安排。原题的说法错误在于缺少“在遵守税法、尊重税法的前提下”这个条件。
10. 由于净资产收益率等于资产净利率乘以权益乘数。因此,企业的负债程度越高,净资产收益率就越大。
对 错
B
[解析] 由净资产收益率=总资产净利率×权益乘数=总资产净利率/(1-资产负债率),只有在总资产净利率不变且大于0的前提下,“企业的负债程度越高,净资产收益率就越大”这个说法才正确。
四、计算题(凡要求计算的项目,均须列出计算过程;计算结果有计量单位的,应予标明,标明的计量单位应与题中所给计量单位相同;计算结果出现小数的,除特殊要求外,均保留小数点后两位小数,百分比指标保留百分号前两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容,必须有相应的文字阐述)
1. 某公司发行票面金额为1000元,票面利率为8%的3年期债券,该债券每年付息一次,已知市场利率为10%,所得税税率为25%。
要求:
(1)计算该债券投资价值(计算结果取整数)。
(2)若该债券发行价格等于投资价值,且发行费率为3%,计算该债券的资本成本率。
(1)债券投资价值=1000×8%×[(1+10%)-1+(1+10%)-2+(1+10%)-3]+1000/(1+10%)3=1000×8%×2.487+1000×0.751=950(元)。
(2)资本成本率=[年利息×(1-所得税税率)]/[债券筹资总额×(1-手续费率)]=[1000×8%×(1-25%)]/[950×(1-3%)]=6.51%。
2. 某企业2009年A产品销售收入为4800万元,总成本为3500万元,其中固定成本为620万元,目前采用的信用政策为(N/30),收账费用20万元,坏账损失率为1%。该企业要改变现有信用政策,新政策为(2/30,N/60),预计销售收入为5000万元,会有50%的客户享受现金折扣,坏账损失50万元,收账费用25万元。新信用政策下变动成本率和固定成本总额保持不变,等风险投资的最低报酬率为8%。
要求:计算并分析该企业是否应改变信用政策。
旧信用政策(N/30)表示付款的最后期限为30天,付款无优惠。新政策(2/30,N/60)中(2/30)表示30天内付款,可享受2%的价格优惠;(N/60)表示付款的最后期限为60天,付款无优惠。
(1)收益增加。
原信用政策下变动成本率=(3500-620)/4800=60%,
改变信用政策后收益增加=(5000-4800)×(1-60%)=80(万元)。
(2)应收账款占用资金应计利息的增加。
应收账款平均余额=日销售额×信用期间或平均收限期,
应收账款占用资金=应收账款平均余额×变动成本率,
应收账款占用资金应计利息=应收账款占用资金×资本成本(等风险投资的最低报酬率),
原信用政策下应收账款平均余额=(4800/360)×30=400(万元),
原信用政策下应收账款占用资金=400×60%=240(万元),
原信用政策下应收账款占用资金应计利息=240×8%=19.2(万元)。
新信用政策下应收账款平均余额=[(5000×50%)/360]×30+[(5000×50%)/360]×60=625(万元),
新信用政策下应收账款占用资金=625×60%=375(万元),
新信用政策下应收账款占用资金应计利息=375×8%=30(万元)。
应收账款占用资金应计利息的增加=30-19.2=10.8(万元)。
(3)收账费用和坏账损失的增加。
收账费用的增加=25-20=5(万元)。
坏账损失的增加=50-4800×1%=2(万元)。
(4)现金折扣成本的增加。
现金折扣成本的增加=5000×50%×2%=50(万元)。
(5)改变信用政策后的税前损益=收益增加-成本增加=80-10.8-5-2-50=12.2(万元)。
由于收益增加大于成本增加,应该改变信用政策。
3. 某公司2010年的财务数据如表1所示。
表1 2010年相关财务的数据 销售收入 | 2000万元 | 净利 | 180万元 | 股利 | 64万元 | 普通股股数 | 年初80万股,7越28日可转债转增48万股 | 年末资产总额 | 2000万元 | 年末权益乘数 | 5 | |
假设该公司股票属于股利固定成长股票,股利增长率为5%。负债平均利率为10%,其中流动负债占负债总额60%,所得税税率为40%。
要求:
(1)2010年的每股净资产、平均每股收益、已获利息倍数和下一年的财务杠杆系数。
(2)2010年的总资产周转率、净资产收益率和销售净利率(涉及资产负债表数据均用年末数计算)。
(3)假设2010年12月31日的股票价格为20元,计算该股票的资金成本率。如公司股票的B系数为1.5,无风险利率为4%,市场上股票的平均报酬率为8%,计算甲公司股票的预期收益率。
(4)计算2010年12月31日该公司股票的市盈率。
(5)假设2010年12月31日的现金流动负债比为0.6,则盈余现金保障倍数为多少?
(1)2010年的年末权益乘数=5,则资产负债率为=1-1/5=80%,
2010年的年末资产总额为2000万元,则负债总额为2000×80%=1600万元,股东权益为400万元。
2010年的每股净资产=400÷(80+48)=3.125(元);
2010年的平均每股收益=180÷[80+48×(12-7)/12]=1.8(元);
税前利润=净利/(1-40%)=180/(1-40%)=300(万元),
利息=1600×10%=160(万元),
已获利息倍数=息税前利润/利息=(300+160)/160=2.9(倍);
财务杠杆系数=(300+160)/300=1.53。
(2)总资产周转率=2000/2000=1(次);
净资产收益率=180÷400×100%=45%:
销售净利率=180/2000=9%。
(3)2010年末的每股股利=64÷128=0.50(元),即D0=0.50(元),
Ks=D0(1+g)/P+g=0.50(1+5%)/20+5%=7.63%;
该公司股票的预期收益率=4%+1.5×(8%-4%)=10%。
(4)市盈率=20÷1.8=11.11(倍)。
(5)流动负债=1600×60%=960(万元),
经营现金净流量=960×0.6=576(万元),
盈余现金保障倍数=576/180=3.2(倍)。
4. 某企业过去5年的产销量和资金占用数量的有关资料如表2所示,该企业2008年预计产销量为9.5万件,2009年预计产销量为10万件。
表2 2003~2007年产销量、资金占用量及相关数据 年度 | 产销量X万件 | 资金占用Y万元 | XY | X2 | 2003 | 8 | 650 | 5200 | 64 | 2004 | 7.5 | 640 | 4800 | 56.25 | 2005 | 7 | 630 | 4410 | 49 | 2006 | 8.5 | 680 | 5780 | 72.25 | 2007 | 9 | 700 | 6300 | 81 | 合计 | 40 | 3300 | 26490 | 322.5 | |
要求:
(1)用高低点法预计2008年的资金需要总量及2009年需增加的资金。
(2)用回归直线法预计2008年的资金需要总量及2009年需增加的资金。
(3)说明两种方法计算出现差异的原因。
(1)本题的高点为2007年,低点为2005年,代入数据得:
b=(700-630)/(9-7)=35(元/件),
a=700-35×9=385(万元),
Y=3850000+35X
2008年的资金需要总量=3850000+35×95000=7175000(元);
2009年需增加的资金=35×(100000-95000)=175000(元)。
(2)将表2中的数据代入方程:
得:
解得:
Y=3720000+36X
2008年的资金需要总量=3720000+36×95000=7140000(元);
2009年需增加的资金=36×(100000-95000)=180000(元)。
(3)由于高低点法只考虑了两点的数据,代表性差,而回归直线法考虑了全部各点的数据,精确性相对较高。
五、综合题(凡要求计算的项目,均须列出计算过程;计算结果有计量单位的,应予标明,标明的计算单位应与题中所给计量单位相同;计算结果出现小数的,除特殊要求外,均保留小数点后两位小数,百分比指标保留百分号前两位小数,凡要求解释、分析、说明理由的内容,必须有相应的文字阐述)
1. 某电器商城为增值税一般纳税人,适用的企业所得税税率为25%。若每销售100元(含税价)商品对应的成本为65元(含税价),购进货物有增值税专用发票。现该商城要进行促销,有三种方案可供选择:
方案1:商品8折销售(折扣销售,并在同一张发票上分别注明);
方案2:购物满100元,赠送20元的商品(成本15元,含税价);
方案3:购物满100元,返还20元现金。
要求:如企业单笔销售了100元的商品,计算三种方案的纳税情况和利润情况(不考虑城建税和教育费附加),分析判断该商城应采取哪种促销方案。
方案1:
100元商品打八折后,相当于销售收入为80元(含税价),其成本为65元(含税价)。
应纳增值税额=[80/(1+17%)]×17%-[65/(1+17%)]×17%=2.18(元),
销售利润=80/(1+17%)-65/(1+17%)=12.82(元),
应纳企业所得税额=12.82×25%=3.21(元),
应纳税总额=2.18+3.21=5.39(元),
税后净利润=12.82-3.21=9.61(元);
方案2:
赠送行为视同销售,应计算销项税额,缴纳增值税。视同销售的销项税由商场承担,赠送商品成本不允许在企业所得税前扣除,企业还应代扣代缴个人所得税。
①正常销售商品的增值税:
应纳增值税额=[100/(1+17%)]×17%-[65/(1+17%)]×17%=5.09(元);
视同销售的商品增值税:
应纳增值税额=[20/(1+17%)]×17%-[15/(1+17%)]×17%=0.73(元);
合计应纳增值税=5.09+0.73=5.82(元)。
②个人所得税:
商场赠送的价值20元的商品为不含个人所得税额的金额,该税应由商场承担。
商场需代顾客交纳偶然所得的个人所得税额=[20/(1-20%)]×20%=5(元)。
③企业所得税:
企业利润总额=100/(1+17%)-65/(1+17%)-15/(1+17%)-5=12.09(元)。
赠送的商品成本和代顾客交纳的个人所得税不能在税前抵扣。
应纳企业所得税额=[100/(1+17%)-65/(1+17%)]×25%=7.48(元)。
④应纳税总额=5.82+5+7.48=18.3(元)。
⑤税后净利润=12.09-7.48=4.61(元)。
方案3:
在这种方式下,返还的现金属于赠送行为,不允许在企业所得税前扣除,而且按照个人所得税制度的规定,企业还应代扣代缴个人所得税。为保证让顾客得到20元的实惠,商场赠送的20元现金应不含个人所得税,是税后净收益,该税应由商场承担。
增值税:
应纳增值税额=[100/(1+17%)]×17%-[65/(1+17%)]×17%=5.09(元)。
个人所得税:
商场需代顾客缴纳偶然所得的个人所得税额=[20/(1-20%)]×20%=5(元)。
企业所得税:
企业利润总额=100/(1+17%)-65/(1+17%)-20-5=4.91(元)。
应纳企业所得税额=[100/(1+17%)-65/(1+17%)]×25%=7.48(元)。
应纳税总额=5.09+5+4.91=15(元)。
税后净利润=4.91-7.48=-2.57(元)。
方案1的税收负担最小,利润最大,应采取第1种促销方案。
2. 某企业计划2010年进行某项投资活动,有甲、乙两个备选的互斥投资方案资料如下:
(1)甲方案需要一台进口设备,该设备离岸价为10万美元(1美元=7.43元人民币),国际运输费率为7%,国际运输保险费率为3%,关税税率为10%,国内运杂费为5.56万元,预备费为4.37万元,假设以上费用均在建设起点一次支付;流动资金投资50万元,全部资金于建设起点一次投入,建设期为0,运营期为5年,到期净残值收入5万元,预计投产后年营业收入(不含增值税,下同)为90万元,年不含财务费用总成本费用为60万元。
(2)乙方案原始投资额200万元,其中固定资产投资120万元,流动资金投资80万元。建设期为2年,运营期为5年,固定资产投资于建设期起点投入,流动资金投资于建设期结束时投入,固定资产净残值收入8万元,项目投产后,年营业收入170万元,年经营成本80万元。固定资产按直线法折旧,全部流动资金于终结点收回。
该企业为免税企业,可以免交所得税,不考虑营业税金及附加的变化。该企业所在行业的基准折现率为10%。
要求:
(1)计算甲方案固定资产原值。
(2)计算甲、乙方案各年的净现金流量。
(3)计算甲、乙方案的净现值。
(4)计算甲、乙两方案的年等额净回收额,并比较两方案的优劣。
(5)利用方案重复法比较两方案的优劣。
(6)利用最短计算期法比较两方案的优劣。
(1)甲方案固定资产原值:
进口设备的国际运输费=10×7%=0.7(万美元),
进口设备的国际运输保险费=(以外币标价的进口设备离岸价+国际运费)×国际运输保险费率=(10+0.7)×3%=0.32(万美元),
以人民币标价的进口设备到岸价=(10+0.7+0.32)×7.43=81.88(万元),
进口关税=81.88×10%=8.19(万元),
进口设备购置费=81.88+8.19+4.37+5.56=100(万元)。
(2)甲、乙方案各年的净现金流量:
①甲方案折旧=(进口设备置购费-归还利息)/年份数=(100-5)/5=19(万元),
各年的净现金流量为:
NCF0=-150(万元),
NCF1-4=(90-60)+19=49(万元),
NCF5=49+55=104(万元)。
②乙方案各年的净现金流量为:
NCF0=-120(万元),
NCF1=0(万元),
NCP2=-80(万元),
NCF3-6=170-80=90(万元),
NCP7=90+80+8=178(万元)。
(3)甲、乙方案的净现值:
①甲方案的净现值=49×(P/A,10%,4)+104×(P/F,10%,5)-150=49×3.1699+104×0.6209-150=69.9(万元);
②乙方案的净现值=90×(P/A,10%,4)×(P/F,10%,2)+178×(P/F,10%,7)-80×(P/F,10%,2)-120=90×3.1699×0.8264+178×0.5132-80×0.8264-120=141(万元)。
(4)甲、乙两方案的年等额净回收额:
①甲方案的年等额净回收额=69.90/(P/A,10%,5)=18.44(万元);
②乙方案的年等额净回收额=141.00/(P/A,10%,7)=28.96(万元)。
因为乙方案的年等额净回收额大,所以乙方案优于甲方案。
(5)利用方案重复法比较两方案的优劣两方案计算期的最小公倍数为35年。
①甲方案调整后的净现值=69.90+69.90×(P/F.10%,5)+69.90×(P/F,10%,10)+69.90×(P/F,10%,15)+69.90×(P/F,10%,20)+69.90×(P/F,10%,25)+69.90×(P/F,10%,30)=177.83(万元);
②乙方案调整后的净现值=141.00+141.00×(P/F,10%,7)+141.00×(P/F,10%,14)+141.00×(P/F,10%,21)+141.00×(P/F,10%,28)=279.31(万元)。
因为乙方案调整后的净现值大,所以乙方案优于甲方案。
(6)利用最短计算期法比较两方案的优劣最短计算期为5年,所以:
甲方案调整后的净现值=原方案净现值=69.90(万元);
乙方案调整后的净现值=乙方案的年等额净回收额×(P/A,10%,5)=109.78(万元)。
因为乙方案调整后的净现值大,所以乙方案优于甲方案。