1050=50×(p/A，i，10)+1000×(p/s，i，10)
   用i=4%试算：
   50×(p/A，4%，10)+1000×(p/s，4%，10)=50×8.1109+1000×0.6756
                                       =1081.15(元)
   由于贴现结果大于1105元，故应提高贴现率再试算。
   用i=5%试算：
   50×(p/A，5%，10)+1000×(p/s，5%，10)=50×7.7217十1000×0.6139
                                        =999.99(元)
   
   求得：i=4.38%
   该债券的到期收益率=4.38%×2=8.76%

采用资本资产定价模型计算：
   该债券预期收益率=6%+0.8×(9%-6%)=8.4%

上行乘数
   下行乘数d=1÷1.6487=0.6065
   上行概率==0.3872
   下行概率=1-0.3872=0.6128
   股票期权的4期二叉树

单位：元
序号	0	1	2	3	4
时间(年)	0	0.25	0.5	0.75	1
股票价格	30	49.461	81.5464	134.4455	221.6602
		18.195	29.9981	49.4579	81.5412
			11.0353	18.1938	29.996
				6.6929	11.0346
					4.0592
买入期权价格	10.8710	23.9390	50.9209	102.7676	189.6602
		2.7913	7.2810	18.9924	49.5412
			0	0	0
				0	0
					0

看跌期权价格=看涨期权价格+执行价格/(1+r)^t-股票现价
   =10.871+32/(1+4%)-30=11.6402(元)

购买一对敲组合，即1股看跌期权和1股看涨期权。
   总成本=10.871+11.6402=22.5112(元)
   股票价格移动=22.5112×(1+4%)=23.41(元)

卖空1份看涨期权，卖空30.77元的国债，购买1份看跌期权，购买1股股票，可以套利0.77元。

[解析] 卖空1份看涨期权(收入11元)，卖空价值为30.77元的国债[32/(1+4%)]，购买1份看跌期权(流出11元)，购买1股股票(流出30元)，可以套利0.77元。

计算过程：
   项目的资本成本=7%+3%=10%
   项目价值=永续现金流量/折现率
   上行项目价值=360/10%=3600(万元)
   下行项目价值=250/10%=2500(万元)
   项目平均的预期价值=300/10%=3000(万元)
   上行项目净现值=3600-2800=800(万元)
   下行项目净现值=2500-2800=-300(万元)
   项目平均的预期净现值=3000-2800=200(万元)
   报酬率=(本年现金流量+期末价值)/年初投资-1
   上行报酬率=(360+3600)/2800-1=41.43%
   下行报酬率=(250+2500)/2800-1=-1.79%
   3%=上行概率×41.43%+(1-上行概率)×(-1.79%)
   上行概率=11.08%
   下行概率=1-11.08%=88.92%
   现金流量上行时期权价值=项目价值-执行价格=3600—2800=800(万元)
   现金流量下行时项目价值为2500万元，低于投资额2800万元，应当放弃，因此期权价值为零。
   期权到期日价值=11.08%×800+88.92%×0=88.64(万元)
   期权现值=88.64/(1+3%)=86.06(万元)
   投资成本为2800万元的期权价值