每股利润无差别点的计算如下:
(EBIT-6000×6%)×(1-25%)/3800万元=(EBIT-11000×6%)×(1-25%)/2800万元
解得EBIT=1500万元
并购完成后,甲公司每年可实现息税前利润1726万元>每股利润无差别点1500万元,故融资方案选择方案二。
理由:当息税前利润大于每股利润无差别点时,增加长期债务的方案要比增发普通股的方案有利;而息税前利润小于每股利润无差别点时,增加长期债务则不利。
[考点] 息税前利润—每股利润分析法、并购融资方式
[解析] 本案例题考查了息税前利润一每股利润分析法。每股利润无差别点(息税前利润平衡点或融资无差别点)根据下式进行计算,注意代入数据的正确性。
式中,EBIT是息税前利润平衡点,即每股利润无差别点;I
1、I
2是两种增资方式下的长期债务年利息;D
P1、D
P2是两种增资方式下的优先股年股利;N
1、N
2是两种增资方式下的普通股股数;T是所得税税率。